同仁堂股份有限公司财务报表分析

1、同仁堂股份有限公司财务报表分析财务报表是总括反映企业财务状况、 经营成果的书面文件。 它包括资产负债 表、利润表、现金流量表及相关附表。任何单位、个人要全面了解企业的状况，最直接、最便利的方式就是对企业的财务报表进行分析。 财务报表分析有助于报 表使用者对该企业做出正确财务和经营决策。一、公司简介北京同仁堂股份有限公司， 是中药行业著名的老字号， 创建于康熙八年。 目 前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、 零售商业和医疗服务 三大板块，配套形成十大公司、二大基地、二个院、二个中心的“1032”工程， 其中拥有境内、境外两家上市公司，零售门店800余家，海外合资公司28家， 遍布

2、15个国家和地区。公司的主营业务是中药生产、科研、销售 。同仁堂科技公司主要业务范围是医药技术开发、 技术咨询、 制造、销售中成 药及研究生物制剂，产品以颗粒剂（冲剂） 、水蜜丸剂、片剂、软胶囊剂四种剂 型为主，主要产品有六味地黄丸、牛黄解毒片、感冒清热颗粒和感冒软胶囊等。二 、财务比率分析企业依据对财务报表的分析来评价和剖析该企业的财务状况和经营成 果， 以反映企业在营运过程中的财务状况及发展趋势， 为改进企业财务管理 工作和优化经济决策提供重要的财务信息， 帮助企业改善经营管理和投资决 策。一般说企业财务报表分析的指标通常包括营运能力分析指标， 盈利能力 分析指标和偿债能力分析指标。营运能

3、力分析营运能力是通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业精选资料资金利用的效率， 表明企业管理人员经营管理、 运用资金的能力、 营运能力的强 弱关键取决于周转速度。速度越快，资金使用效率越高，资金营运能力越强。营 运能力分析指标包括总资产周转率、 流动资产周转率、 应收账款周转率、 存货周 转率、固定资产周转率。一 、总资产周转率企业总资产的营运能力集中表现在总资产的销售水平上， 因此，总资产周转 率可以用来分析企业全部资产的使用效率。 该比率越高说明企业全部资产进行经 营的成果越好， 效率越高。 反之，则说明该企业利用全部资产进行经营的效率越 差，最终会影响企业的获利能力。计算

4、公式如下：总资产周转率=营业收入/平均资产总额资产平均总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2总资产周转天数=360/总资产周转率2008年总资产周转率=2,939,049,511.33/4,194,676,558.16+4,550,072,456.13/2=0.67200年总资产周转率=3,250,219,884.27/4,550,072,456.13+4,922,265,936.42/2=0.692010 年总资产周转率=3,824,446,141.96/4,922,265,936.42+5,489,318,1912/2=0.732008年总资产周转天数 =360/0.67=535.572

5、009年总资产周转天数 =360/0.69=524.59精选资料2010 年总资产周转天数=360/0.73=490.032003 年2007 年总资产周转率情况项目20072006200520042003同仁堂0.670.630.710.780.83从近三年数据可以看出本企业从08年到10年总资产周转率是不断上升的，周转次数越多，周转一次所需天数越少，表明其周转速度越快，营 运能力越强， 本企业正好呈此趋势， 所以从上表可以看出本企业这几年的 运营能力越来越强。二、流动资产周转率流动资产周转率反映全部流动资产的利用效率。流动资产周转速度快， 会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业

6、盈利能力；而周转 速度延缓，需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力 其计算公式为：流动资产周转率=营业收入/流动资产平均余额 流动资产平均余额=（期初流动资产+期末流动资产）/2流动资产周转天数=360/流动资产周转率2008年的流动资产周转率=2,939,049,511.33/3,007,190,421.08+3,401,031,369.24/22009年的流动资产周转率=3,250,219,884.27/3,401,031,369.24+3,798,905,054.99/2 2010年的流动资产周转率精选资料=3,824,446,141.96/3,798,905,054.

7、99+4,410,326,916.52/2由以上数据可以得出结论：流动资产周转率次数09年比08年有所下降， 其原因是营业收入 的增长幅度低于平均流动资产的增长幅度，说明流动资产利用效率略有降 低，因此09年公司做出了一系列的措施并加以实施，在10年得到了明显 的效率（流动资产周转率略有回升）流动资产率反映的是全部流动资产的利 用效率，流动资产周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投 入，增强企业盈利能力。所以综上分析得出北京同仁堂有限责任公司的盈利能力会在有效的、合理的管理利用资金的同时呈上升趋势.历年流动资产周转速度计算表项目2010年2009年2008年2007年2006年20

8、05年流动资产周转率（次）0.930.90J 0.920.970.951.06流动资产TTT339.4周转天数386.398.392.4371.6379.7（天）37747463由上图可以看出来企业近6年的流动资产率总体可以说成下降趋势，但到了10年企业开始慢慢上升，目前处于近几年的平均水平之下，说明企业的流动资产利用率处于一个比较低谷的状态。 企业应该适当的从以下俩个方精选资料面进行调整1增加营业收入开发适销对路的产品；强化销售工作，提高市场占有率以及加快销售过程。2降低流动资产占用额加强定额管理；努力降低材料采购成本和产品制造成本； 缩短周转期； 加快货款结算，及时收回货款；定期清仓查库，

9、及时处理积压产品和物 资；避免过量存款。用以上两种途径来加速流动资产的周转。三、应收账款周转率应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的 高低。应收账款周转率高表明：企业收账迅速，账龄期限相对较短，可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益；资产流动性大，短期偿债能力强；借助应收账款周转天数与企业信用期限的 比较，可以更好地评价客户的信用程度及企业原定信用条件的合理性。计算公式如下：应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2应收账款周转天数=360/应收账款周转率根据2008年-2010年的资产负债表和利润

10、表有关数据可得：2008年应收账款周转率精选资料=2,939,049,511.33/2,939,049,511.33+2,939,049,511.33/2=8.76 2009年应收账款周转率=3,250,219,884.27/330,891,674.76+298,385,249.46/2=10.332010年应收账款周转率=3,824,446,141.96/298,385,249.46+288,051,717.09/2=13.042008应收账款周转天数=360/8.76=41.08（天）2009应收账款周转天数=360/10.33=34.85（天）2010应收账款周转天数=360/13.04

11、=27.60（天）由以上数据得出结论如下：由上图得知应收账款周转率逐年增加，表明：企业收账迅速，账龄期 限相对较短，可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的 投资收益； 资产流动性大，短期偿债能力强；借助应收账款周转天数 与企业信用期限的比较， 可以更好地评价客户的信用程度及企业原定信用条 件的合理性加强了应收账款的管理。四、 存货周转率存货是流动资产乃至总资产中最重要的组成部分之一，它不仅金额比 重大，而且增值能力强。 因此，存货周转速度的快慢， 不仅反映出企业采购、 储存、生产销售各环节管理工作状况的好坏，而且对企业的偿债能力及获利 能力产生决定性的影响，是对流动资产周转率的

12、补充说明。存货周转率越高，周转天数越少，表明企业存货回收速度越快，企业 的经营管理效率越高，资产流动性越强，则企业的利润率越高（在企业有利 经营的条件下）；精选资料存货周转率越低，周转天数越多，则表明存货周转速度慢，存货的管 理效率较低，存货占用资金较多，企业的利润率较低。存货周转率有两种计算方式：一种以成本为基础的存货周转率，主要运用于流动性分析；另一种是以收入为基础的存货周转率，主要运用于获利能力分析。其计算公式为：以成本为基础的存货周转率（次）=营业成本/平均存货余额以收入为基础的存货周转率（次）=营业收入/平均存货余额其中：平均存货余额=（期初存货余额+期末存货余额）/2存货周转天数=

13、360/存货周转次数根据2008-2010年的资产负债表和利润表有关数据可得：以营业收入为基础的：2008年的存货周转率=2,939,049,511.33/1,501,477,547.58+1,780,483,653.92/2=1.792009年的存货周转率=3,250,219,884.27/1,780,483,653.92+1,815,105,741.41/2=1.812010年的存货周转率=3,824,446,141.96/1,815,105,741.41+2,048,495,261.09/2=1.982008年的存货周转天数=360/1.79=201.002009年的存货周转天数=360

14、/1.81=199.132010年的存货周转天数=360/1.98=181.84以成本为基础的：精选资料2008年的存货周转率=1,721,837,973.25/1,501,477,547.58+1,780,483,653.92/2=1.052009年的存货周转率=1,820,405,717.11/1,780,483,653.92+1,815,105,741.41/2=1.012010年的存货周转率=2,087,664,367.27/1,815,105,741.41+2,048,495,261.09/2=1.082008年的存货周转天数=360/1.05=343.092009年的存货周转天数=

15、360/1.01=355.532010年的存货周转天数=360/1.08=333.12由以上数据得出的结论如下：以成本为基础的存货周转率，主要运用于流动性分析，而根据表中的数据得出本公司的存货周转率是不断上升的， 说明存货的流动性较强以收入为基础的存货周转率，主要运用于获利能力分析，本公司的 存货周转率不断上升，说明企业的盈利能力相对较好。而营业周期09年的=35+199=234（天）10年的=28+181=209（天）营业周期在下降营业周期短，说明企业资金周转速度快。五、固定资产周转率固定资产周转率指标没有绝对的判断标准。一般情况下，固定资产周转率越高越好，该指标高，说明企业固定资产投资得当

16、，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效，闲置的固定资产越少；反之，则表明固定资产使用效率不高，提高的生产经精选资料营成果不多，企业的营运能力较差其计算公式为：固定资产周转率=营业收入/平均固定资产固定资产周转天数=360/固定资产周转次数根据2008-2010年的资产负债表和利润表有关数据可得：2008年固定资产周转率=2,939,049,511.33/1,072,326,840.50+986,603,644.10/2=2.852009年固定资产周转率=3,250,219,884.27/986,603,644.10+932,551,411.50/2=3

17、.392010年固定资产周转率=3,824,446,141.96/932,551,411.50+883,212,983.05/2=4.212008年固定资产周转天数=360/2.85=126.102009年固定资产周转天数=360/3.39=106.282010年固定资产周转天数=360/4.21=85.46根据以上数据分析结论如下：本企业的固定资产周转率是逐年递增的，固定资产周转率越高越好，该 指标高，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分 地发挥固定资产的使用效率， 企业的经营活动越有效， 闲置的固定资产越少精选资料偿债能力分析偿债能力是企业偿还到期债务的能力。 企业一

18、般通过偿还债务的能力的强弱 来判断企业财务状况的好坏。 偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能 力分析。一、短期偿债能力分析短期偿债能力是企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度， 是衡量 企业当前财务能力， 特别是流动资产变现能力的重要标志。 短期偿债能力分析包 括：营运资金、流动比率、速动比率和现金比率。（一）营业资金营运资金是指企业可长期自由支配使用的流动资金，也就是企业在某 一时点所拥有的流动资产与流动负债的差额， 是反映企业短期偿债能力的绝对数 指标。其计算公式为：营运资金二流动资产-流动负债20008年营运资金=3,401,031,369-842,117,738=2558

19、9136312009年营运资金=3,798,905,055-974,681,865=28242231902010年营运资金=4,410,326,917-1,214,308,860=3196018057精选资料历年的营运资金情况年份营运资金资产总额营运资金占总资产比重2010年3,196,018,05,489,318,158.22%57.0091.202009年2,824,223,14,922,265,957.38%90.0036.422008年2,558,913,64,550,072,456.24%31.0056.132007年2,214,849,04,194,676,552.80%90.00

20、58.162006年1,739,121,73,815,658,545.58%28.0061.602005年1,593,905,13,779,680,142.17%71.0031.84精选资料2004年1,503,157,53,553,457,742.30%19.0078.662003年1,108,667,22,746,311,940.37%12.0022.592002年918,309,572,459,189,137.34%0.0002.89由上图分析如下:从上表可以看出,同仁堂股份公司02-10年营运资金成上升趋势， 说 明企业偿债能力较强，债权人收回债权较有保障，短期不能偿债的风险较小，且

21、每年比上一年都有所增强.但企业还需根据自身的行业需要、规模大小合理确定 企业的营运资本规模，有效控制货币资金，以提高资金带来的收益。（二）流动比率流动比率反映了企业可在短期内变现的流动资产偿还到期流动负债能 力。具体的计算公式：流动比率=流动资产/流动负债2008年流动比率=3,401,031,369/842,117,738=4.042009年流动比率=3,798,905,055/974,681,865=3.902010年流动比率=4,410,326,917/1,214,308,860=3.63通过计算可以看出，同仁堂2008年到2010年的流动比率呈现递减的趋势， 说明企业的短期偿债能力有所

22、下降.总体来说，企业每一元流动负债有4元左右 的流动资产作保障，高于公认的流动比率的标准值2，说明企业的短期偿债能力强，短期偿债风险弱，债权人利益的安全程度高精选资料(三)速动比率速动比率是指速动资产与流动负债之比，即：其中，速动资产一般是指流动 资产扣除存货之后的差额。速动比率剔除了流动比率中所提到的变现能力较差的存货、预付账款、待摊 费用等项目的影响，进一步反映企业的短期偿债能力，相对于流动比率更准确。计算公式：速动比率=速动资产/流动负债2008年速动比率=1620547715.08 /842,117,738=1.922009年速动比率=1983799313.59/974,681,865

23、=2.042010年速动比率=2361831655.91 / 1,214,308,860=1.95通过计算可以看出，同仁堂2008年到2009年的速动比率呈现增长的 趋势,说明企业具有较强的短期偿债能力。2010年有所下降， 但是速动比率是在 衡量企业应付紧急情况下的应变能力， 不能因为速动比率低， 企业就失去了偿债 能力。经查证速动比率国际公认的标准为1，本企业还是远远高于公认标准的， 说明企业的短期偿债能力较强，短期偿债风险小。(四)现金比率现金比率是指现金、现金等价物及有价证券之和与流动负债之比。计算公式：现金比率=(现金及现金等价物+有价证券)/流动负债2008年现金比率=(1,180

24、,364,784.08+0)/842,117,738=1.40 2009年现金比率=(1,599,955,454.46+0)/974,681,865= 1.64 2010年现金比率=(1,790,186,049.71+0)/1,214,308,860=1.47通过计算可以看出，同仁堂2008年到2009年的现金比率呈现增长的趋势，09年比10年有所下降，是由于现金及现金等价物和流动负债增加的同时流动精选资料负债以更大的幅度上升。同仁堂现金比率较高,说明企业现金资产对短期债务的保障能力较强。 但企业应该充分利用货币资金， 不要安排过多的现金类资产， 应 把现金投入经营或产品开发以赚取更多的利润提

25、高效益。（五）经营现金流量与流动负债之比经营现金流量与流动负债之比率反映用经营现金净流量偿还本期到期债务 （一年内到期的长期债务及流动负债） 的能力。 该比率值越高， 企业流动性就越 强。计算公式：现金流量与流动负债之比=经营活动现金净流量/流动负债2008年现金流量与流动负债之比=422,789,931.64/842,117,738=0.502009年现 金流 量与 流动 负债 之比=627,689,915.82/974,681,865=0.642010年 现 金 流 量 与 流 动 负 债 之 比=492,043,803.52/1,214,308,860=0.41通过计算可以看出，从200

26、8年开始比率有所上升，说明该企业流动性 有所增强。表示企业流动负债的偿还有可靠保证。2010年比率稍有下降，因为 该比率并不是越大越好， 该指标过大则表明企业流动资金利用不充分， 盈利能力 不强。总体来说，该企业偿债能力还处于比较良好的状态。二、 长期偿债能力分析分析企业的长期偿债能力主要是为了确保企业偿还债务本金和 支付债务利息的能力， 长期偿债能力的强弱反映企业财务状况稳定与 安全程度的重要标志主要衡量指标有： 资产负债率、 产权比率和利息精选资料保障倍数。(一)利息保障倍数利息保障倍数是指公司年度获得的盈利对年度利息费用支出的倍数，利息 保障倍数越大， 企业偿还债务利息的能力必然越强，

27、通常也有能力偿还到期的债 务本金。根据经验：(1)利息保障倍数为3倍或以上时，表示企业不能偿付其利 息债务的可能性较小；(2)该比率达到4倍时，意味着公司偿付其利息债务的能 力“良好”,(3)达到4.5倍或以上时，则为“优秀” 。计算公式：利息保障倍数=(利息费用+税前利润)/利息费用2008年利息保障倍数=(4,784,178.98+415,931,939.66)/4,784,178.98=87.942009年利息保障倍数=(-2,075,803.70+460,377,113.84)/-2,075,803.70=-220.78 2010年利息保障倍数=(561,741,570.00+-6,6

28、71,575.79)/-6,671,575.79=-80.20利息保障倍数反应了企业的经营所得支付债务利息的能力， 利息保障倍数越 高说明企业支付利息能力越强， 反之，说明企业支付利息的能力越弱。由于该企 业财务费用出现负值，主要因为企业的财务收入大于支出。(二)资产负债率资产负债表率表明企业资产总额中，债权人提供资金所占有的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。 这一比率越小， 企业的长期偿债能 力越强精选资料计算公式：资产负债率=负债总额/资产总额*100%2008年资产负债率=872085333/ 4550072456*100% =5 %2009年资产负债率=1009311789 /

29、4922265936 *100=5%2010年资产负债率=1268037015/5489318191*100=4%通过计算可以看出，同仁堂2010年呈递增的趋势，说明企业的长期偿债 能力在减弱，表明企业债权人面临的风险较大，公司应该进一步对其进行管理， 合理的降低资产负债率， 从而保障债权人的投资风险； 而从投资者得角度来看企 业资产负债率越高越好，但是应有合理的标准，一般资产负债率不应该超过1，超过1则说明企业资不抵债，有面临倒闭的风险。从总体中看本公司的资产负 债率还是相对稳定的。（三）产权比率产权比率反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对比率关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产权

30、比率高，是高风险、高报酬的财务结 构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。产权比率也反映债权人投入资本受到股东权益保障的程度，或者说是 企业清算时对债权人利益的保障程度。计算公式：产权比率=债务总额/股东权益*100%同仁堂公司产权比率计算如下：2008年产权比率=872085333 /3,677,987,123.29*100=0.242009年产权比率=1009311789 /3,912,954,147.27*100=0.262010年产权比率=1268037015 /4,221,281,176.65*100=0.30由以上数据得出结论：精选资料该企业的产权比率趋于平稳， 一般情况下，

31、产权比率越低说明企业长期偿债 能力越强，债权人权益的保障程 度越高，承担的风险越小，但企业不能发挥负 债的财务杠杆效益， 所以企业在评价产权比率适度与否时应从获利能力和偿债能 力两个方面综合进行， 即在保障债务偿还安全的前提下， 应尽可能提高产权比率。（四）有形净值债务比率有形净值债务比率实际上是产权比率的延伸， 是更谨慎、 保守的反映债权人 利益的保障程度的指标。该比率可用于测量债权人在企业陷入财务危机或面临清 算时的受保障程度。计算公式：有形净值债务比率=负债总额/（股东权益-无形资产）同仁堂公司债务有形净值比率计算如下：/(4,221,281,176.65-96,620,056.52)=

32、0.312008年到2010年的有形净值债务比率呈现逐年递 增的趋势， 说明企业的长期偿债能力在逐年减弱， 主要是公司预收货款和所得税增加，总体来说，企业的有形净值债务比率较小，企业的风险较小，长期偿债能 力较强2008年有形净值比 率=872085333/(3,677,987,123.29-99,077,947.02)=0.242009年 有 形 净 值比 率=1009311789/(3,912,954,147.27-3,912,954,147.27)=0.262010年有形净值比 率=1268037015从上图可以看出，同仁堂精选资料盈利能力分析一、净资产收益率分析净资产收益率的含义：表明

33、所有者每一元钱的投资能够获得多少净收益，它衡量了一个公司股东资本的使用效率，即股东投资企业的收益率。计算公式：净资产收益率=净利润/平均股东权益同仁堂净资产收益率：2008年净资产收益率=350,637,339.59/3,677,987,123.29=0.12009年净资产收益率=388,292,409.84/3,912,954,147.27 =0.12010年净资产收益率=471,093,116.21/4067117661.96=0.12通过计算可以得出：净资产收益率逐年增加，说明从公司的股东角度看：盈利能力出现了上升趋势，说明企业的发展方向是正确的，净资产收益率越高说 明企业的自由资本获取

34、收益的能力越强，运营效果越好，对企业投资人、债权人利益的保证程度就越高。但与同期云南白药行业的净资产收益率相比有所降低， 说明同仁堂的盈利水平在行业中居后，盈利能力较弱。净资产收益率分解指标计算表销售净利率（）12.32%11.95%11.93%总资产周转率（次）0.730.690.67权益乘数（倍）1.31.271.23从上表可以得出：2010年与2009年的净资产收益率分解如下:精选资料2010年：12.32%*0.73*1.30=11.75%2009年：11.95%*0.69*1.27=10.38%2008年：11.93%*0.67*1.23=9.90%采用因素分析法对同仁堂净资产收益率

35、的变动分析如下： 销售净利率的变动影响额：(12.32%-11.95%)*0.69*1.27=0.32%总资产周转率的变动影响额：12.32%*(0.73-0.69)*1.27=0.75%权益乘数的变动影响额：12.32%*0.73*(1.30-1.27)=0.30%从以上分析过程中，可以看出：同仁堂股份有限公司2010年净资产收益率上升的主要原因是销售净利率、 总资产周转率、权益乘数上升三方面原因造成的；除此之外：净资产收益率受当期净利润与公司净资产规模的影响，净资产规 模基本稳定的情况下，净利润越高，净资产收益率越高。净利润越低，净资产收 益率越低； 利润水平稳定的情况下， 若公司有增资扩

36、股行为， 当期会出现净资产 收益率下降。所得税率的变动也会影响净资产收益率，通常，所得税率提高，净 资产收益率下降；反之，净资产收益率上升.二 、 总资产收益率分析总资产收益率是站在企业总体资产利用效率的角度上来衡量企业的盈利能 力的，是对企业分配和管理资源效益的基本衡量。该指标越高越好。该指标越 高，表明资产利用效果越好，整个企业的活力能力越强，经营管理水平越高。精选资料总资产收益率=净资产/平均资产总额*100%平均总资产=（期初资产总额+期末资产总额）122008年总资产收益率=258,946,471.84/4372374507.1=5.92%2009年总资产收益率=285,610,65

37、9.98/4736169196.3=6.03%2010年总资产收益率=343,233,607.45/5205792063=6.59%通过计算可知：总资产收益率逐年增加，表明我企业资产利用效果较好，整 个企业的活力能力越强，经营管理水平越高。云南白药行业2010年-2008年总资产收益率单位:%本企业与同期云南白药行业的总资产收益率相比有所降低，说明同仁堂的盈行业201020092008云南白药13.58%11.03%11.93%利水平在行业中居后，盈利能力较弱。三、销售净利率分析销售净利率反映营业收入带来净利润的能力。这个指标越高，说明企业每销售出一元的产品所能创造的净利润越高。销售净利率二净

38、利润/营业收入*100%同仁堂：2008年销售净利率=258,946,471.84/2,939,049,511.33=8.81%2009年销售净利率=285,610,659.98/ 285,610,659.98= 8.79%2010年销售净利率=343,233,607.45/343,233,607.45=8.97%云南白药：精选资料2008年销售净利率= 465,420,155.48/5,723,198,667.65=8.13%2009年销售净利率=603,719,565.80/7,171,784,043.63=8.42%2010年销售净利率=926,168,580.36/10,075,437

39、,834.26=9.19%通过计算可得如下分析： 同仁堂公司 2009 年的销售净利率与 2008 年的历史数据相比呈现了下降的趋势。但略高于同行业云南白 药的销售净利率，说明在同业中还处于较好的位置。同仁堂公司 2010 年的销售净利率与同行业云南白药的销售净 利率相比略有下降， 说明该企业在同行业中盈利水平居下。 但该企业 销售利润率逐年处上升趋势， 说明该企业的整体能力上升以及企业的 盈利能力增强。四、 销售毛利率分析销售毛利率评价企业经营业务的获利能力，通常，这个指标越高越好。销售毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入*100%=毛利/营业收入*100%同仁堂：2008年销售毛利率=

40、(2,939,049,511.33-1,721,837,973.25)/2,939,049,511.33=41.42%2009年销售毛利率=(3,250,219,884.27-1,820,405,717.11)/3,250,219,884.27=43.99%2010年销售毛利率精选资料=(3,824,446,141.96-2,087,664,367.27)/3,824,446,141.96=45.41 %云南白药：2008年销售毛利率=(5,723,198,667.65-3,957,991,073.48)/5,723,198,667.65=30.84%2009年销售毛利率=(7,171,784

41、,043.63-4,994,856,552.69)/7,171,784,043.63=30.35%2010年销售毛利率=(10,075,437,834.26-7,004,764,661.44)/7,004,764,661.44=30.48%通过上述计算可以得出：从销售毛利率的变化看， 同仁堂股份的盈利状况正在好转， 盈利能力有所 提高 与同行业比较，该公司的销售毛利率显著高于同行业云南白药的销售毛利 率，说明该公司产品定价高，该公司存在成本上的优势，有竞争力。与历史数值比较，该公司销售毛利率逐年提高， 可能是近年来国内外市场 对于中药原材料需求量迅速增加， 加上气候异常导致的个别中药原材料产

42、地严重受灾， 以及人为因素的影响， 中药原材料价格出现普涨的情况。 该 公司须提前作出判断为保证生产经营的顺利进行及时做好原材料的储备 工作，公司将会运用灵活的营销部署争取更广阔的市场空间五 、销售收入现金含量分析精选资料销售收入现金含量指标把现金流量表与利润表分析有机结合起来，使我们可以估计每单位营业收入所能带来的现金流入量， 并由此把握企业流动性风险及 商业信用等方面的状况及重要变化。销售收入现金含量=销售商品或提供劳务收到的现金/营业收入2008销售=2,594,577,685/2,939,049,511.33=88.28%2009销售=3,786,117,725/3,250,219,8

43、84.27=116.49%2010销售=3,461,257,551/3,824,446,141.96=90.50%六、销售收入现金含量计算表通过上面计算可以看出：2010念得销售收入现金含量有所下降，分析其中的原因主要有两点：1.根据同期的现金流量表得知2010年的“销售商品和提供劳务收到的现 金”项目在下降， 可能是销售出去的商品款项还没有收到 （资产负债表中 的“其他应收款”项目得以证实）2.根据同期的利润表得知2010年的“营业收入”比09年有所增长。以上两点是影响该指标下降的具体原因七、净利润现金含量分析该指标表明企业本期经营活动产生的现金净流量与利润之间的比例关系，可以用来衡量净利润

44、质量的高低。净利润现金含量=经营活动产生的现金净流量/净利润精选资料2008年净利润现金含量=422,789,932/258,946,471.84=163.27%2009年净利润现金含量=627,689,916/285,610,659.98=219.77%2010年净利润现金含量=492,043,804/343,233,607.45=143.36%通过以上数据明显看出： 该公司2010年的净利润现金含量下降， 其主要原 因是因为同期的现金净流量比2009年的现金净流量下降(421520360- 168233111=253287249)，净利润上升而导致净利润现金含量下降。 但 综合多年的历史数

45、据分析， 近两年公司的净利润质量是不断提高的，说明 虽然从公司其他盈利能力指标上看， 盈利能力略有下降， 但公司的盈利质量 有所提高。企盈利能力总分析?通过以上的分析使我们进一步的对北京同仁堂有限责任公司有所了解：1.企业净资产收益率项目逐年增加。2.总资产收益率也在逐年的增加。3.销售净利润率及销售毛利率也是逐年的增加。4.销售收入现金含量及净利润现金含量2010年比09年有所下降，但是总 的获利能利还是较好的。总结：我公司的总体发展方向是较合理的， 获利能力在纵向逐年上升， 横向比较 同行业竞争较大， 公司在同行业中的获利能力水平不是太高， 所以我们应在以后 的销售中加强管理，从而制定更详

46、细的计划来提高企业在同行业中的水平。杜邦体系分析同仁堂 2010 年杜邦体系各主要指标之间的关系精选资料权益净利率0.13资产净利率1权益乘数X0.101.30总收入3844505726.34一总成本3297208059.84流动资产4,410,326,917.00+非流动资产1,078,991,275.00净利润销售净利率0.14营业收入营业收入547,297,666.503,824,446,141.96资产周转率0.70资产总额3,824,446,141.965,489,318,192.00 x精选资料同仁堂股份有限公司2008年一2010年杜邦体系分析数据年份净资产收益率资产净利率权益成

47、数销售净利率总资产周转率精选资料200810%8%1.2413%65%200911%9%1.2614%65%201013%10%1.3014%70%（一）对权益净利率的分析?权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响， 因此它所反映的获利能力是企 业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。?该公司的权益净利率在2009年至2010年间出现了一定程度的好转， 分 别从2009年的0.11增加至2010年的0.13。企业的投资者在很大程度 上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定 股利分配政策。这些指标

48、对公司的管理者也至关重要。（二）分解分析过程：权益净利率二资产净利率x权益乘数2009年0.11=0.09 x 1.262010年0.13=0.10 x 1.30经过分解表明，权益净利率的改变是由于资本结构的改变 （权益乘数下降）， 同时资产利用和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。那么，我们继续对 资产净利率进行分解：资产净利率二销售净利率x总资产周转率2009年0.09=1.04 x 0.652010年0.10=1.04 x 0.70通过分解可以看出2008-2010年的总资产周转率呈上升趋势，说明资产的精选资料利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该公司利用其总资产产

49、生销售收入的效率在增加。在销售净利率不变的情况下，总资产周转率的提 高促进了资产净利率的增加。流动资产分析会计科目201020092008201020092008货币资金1,790,186,1,599,955,1,180,364,40.59%42.12%34.71%050454784应收票据84,718,30945,439,70069,244,7611.92%1.20%2.04%应收账款288,051,71298,385,24330,891,676.53%7.85%9.73%795预付款项60,859,03728,407,66226,862,9501.38%0.75%0.79%其他应收款47,

50、796,54211,611,24713,183,5461.08%0.31%0.39%应收股利220,000-0.00%精选资料存货2,048,495,1,815,105,1,780,483,46.45%47.78%52.35%261741654其他流动资产90,000,000-2.04%流动资产合计4,410,326,9173,798,905,0553,401,031,369100.00%100.00%100.00%非流动资产分析会计科目201020092008201020092008长期股权投资59,953,62754,542,45248,176,6995.56%4.86%4.19%固定资产

51、383,212,98932,551,4986,603,6481.86%83.01%85.86%3124在建工程4,250,6425,129,1342,505,7850.39%0.46%0.22%无形资产96,620,05798,208,67999,077,9478.95%8.74%8.62%精选资料、* 、/ 商誉25,97625,97625,9760.00%0.00%0.00%长期待摊费用12,387,1899,042,0844,387,2721.15%0.80%0.38%递延所得税资产22,540,80216,511,1468,263,7642.09%1.47%0.72%非流动资产合计1,

52、078,991,2751,123,360,8811,149,041,087100.00%100.00%100.00%负债分析会计科目201020092008201020092008短期借款173,000,0173,000,00173,000,013.64%1 7.14%19.84%00000应付账款563,355,9494,847,27492,744,644.43%4 9.03%56.50%57026预收款项192,590,3103,369,8435,193,8915.19%1 0.24%4.04%3467应付职工薪3.81%4.32%3.01%精选资料酬48,298,36843,625,83

53、926,284,367应交税费35,810,29433,274,991-4,850,9322.82%3.30%-0.56%应付股利1,825,7846,322,126159,2500.14%0.63%0.02%其他应付款199,428,1120,241,79119,586,515.73%1 1.91%13.71%24330流动负债合计1,214,308,860974,681,865842,117,73895.76%96.57%96.56%长期应付款388,995339,770399,7990.03%0.03%0.05%递延所得税负债5,204,9445,482,5851,984,2750.41

54、%0.54%0.23%其他非流动负债48,134,21528,807,56927,583,5203.80%2.85%3.16%非流动负债合计53,728,15434,629,92429,967,5954.24%3.43%3.44%精选资料北京冋仁堂利润表会计年度2010年2009年2008年营业收入3,824,446,141.963,250,219,884.272,939,049,511.33减：营业成本2,087,664,367.271,820,405,717.111,721,837,973.25营业税金及附加47,265,206.9541,094,510.9234,154,774.40销售

55、费用764,547,524.71635,179,357.46507,281,852.14管理费用309,850,010.72256,232,077.16242,857,097.99财务费用-6,671,575.79-2,075,803.704,784,178.98二、营业利润552,765,052.80453,309,954.85408,091,960.97投资收益7,178,994.996,921,249.331,623,741.06其中：对联营企业和合营企业7,178,994.996,921,249.331,623,741.06的投资收益三、利润总额561,741,570.00460,37

56、7,113.84415,931,939.66加:营业外12,880,589.398,221,527.028,914,332.92精选资料收入减：营业外支出3,904,072.191,154,368.031,074,354.23其中：非流动资产处2,325,697.09661,952.28397,335.84置净损失减：所得税90,648,453.7972,084,704.0065,294,600.07兀、净利润471,093,116.21388,292,409.84350,637,339.59五、每股收益（一） 基本每股收益0.660.550.50（二） 稀释每股收益0.660.550.50同

57、仁堂共同利润表分析项目年份结构百分比（）2010年2009年2008年2010年2009年2008年一、营业收3,824,446,13,250,219,82,939,049,5100.0100.0100.精选资料入41.9684.2711.330000减：营业成2,087,664,31,820,405,71,721,837,954.5956.0158.5本67.2717.1173.258营业税金及47,265,206.41,094,510.34,154,774.1.241.261.16附加959240764,547,524635,179,35507,281,8517.2销售费用.717.462

58、.1419.9919.546309,850,010256,232,07242,857,09管理费用.727.167.998.107.888.26-6,671,575.-2,075,803.4,784,178.9财务费用79708(0.06) 0.16二、营业利552,765,052453,309,95408,091,9614.4513.9513.8润.804.850.9797,178,994.96,921,249.31,623,741.0投资收益9360.210.06其中：对联营企业和合7,178,994.96,921,249.31,623,741.00.190.210.06营企业的投936资

59、收益三、利润总561,741,570460,377,11415,931,9314.6914.1514.1额.003.849.665精选资料营业外收入12,880,589.398,221,527.028,914,332.920.340.250.30减：营业外3,904,072.11,154,368.01,074,354.20.100.040.04支出933其中：非流2,325,697.0动资产处置9661,952.28397,335.840.060.010.01净损失90,648,453.72,084,704.65,294,600.减：所得税7900072.372.222.22471,093,1

60、16388,292,40350,637,3311.9四、净利润.219.849.5912.3211.953五、每股收、人 益（一）基本0.660.550.50每股收益（二）稀释0.660.550.50每股收益地域销售结构分析收入精选资料年份2010年2009年2008年2007年精选资料国内345,465.90.3305,5093.99277,1994.32249,7492.4%723%3.06%7.31%9.19海外33076.338.6517,576.5.41%16,707.5.68%0464合计378,542.323,0799.4%293,90249,74059.094.959.19现金