2018财务报表分析格力-财务报表综合分析

1、1.1附件1： ace与GBT19011-2008标准主要差异性分析财务报表分析作业4 :财务报表综合分析所谓财务综合分析，就是将企业偿债能力、营运能力和获利能力、发 展能力等各专项或专题方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，系统 、综合、全面的对企业财务状况，经营状况进行解剖、分析和评价，从而 对企业整体财务状况和经济效益做出较为准确、客观的评价与判断。财务 报表综合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、综合系数分析法、雷达图 分析法等，我们釆用杜邦分析法对格力电器进行财务报表综合分析。一、杜邦分析法的核心比率杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系,简称杜邦体系，是利用各主要财务 比率指标间的内在联

2、系,对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评 价的方法。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核 心，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率 的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为:净资产收益率=总资产收益率*平均权益乘数 因为：总资产收益率=销售净利率*总资产周转率所以：净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*平均权益乘数=（ 净利润/营业收入）* （营业收入/平均总资产）* （平均总资产/平均净资产从公式可以看出，销售净利率是利润表的概括，净利润与营业收入两 者相除是企业全部经营成果的概括，权益乘数是资产

3、负债表的概括。总资 产周转率把利润表和资产负债表联系起来，是净资产收益率可以综合整个 企业经营活动和财务活动业绩。二、杜邦分析法的基本框架利用杜邦分析法进行综合分析时，我们可以把各项财务指标之间的关 系绘制成杜邦分析图，编制格力电器2014-2016年度的基本框架如下:2014年度格力电器杜邦分析图淨资产收益車35.23*总叭利率归鹘公司股击的肿闻£比9.83%99.31%3.68冷利精143亿胶入1400亿ine»A uooe負产師1562 亿超总额1H1E资产帧1562£衬动熒产4.莊融資产1401 亿1251 亿1201 亿361亿玄业詼入馳材師融可阳希辭无

4、形轻产1400 亿 公允海动临 -13.817.880亿m燃轨啦13 6亿328亿财务费用545亿215亿 曲冠徵248亿 昇好di农业夕叫*再溺刃T 42亿应切畑砒1706亿25 0亿辑告费龟26.6 亿如万皴惋7.24 亿復产诞伯襦失3 98亿28戒预付胀款15.9 亿产5.08 亿长烟歸解2095 万敷外妣4& 2亿険收款側产邂绦導破产4286 万3.81 亿 杼货149亿 在理工程81.9 亿 具锄E丽D荒产86 0亿 冃他碱負产12 5亿5.58 亿10.18«71.11%0.97 次单位:元1(1-2015年度格力电器杜邦分析图10d单位元归嗣公司辭桶硕占比7.9

5、4%99.28*丹円短率27 31*3.47宜业净利耳痒X总熒产周转率12 55%0次曹业恳收A006 亿1006 亿1(1-69.澈加亿收入昶1011£878亿】006亿公允悅值变动收益-10.112WMXA14. oE瀬悴9665 万倉业廉本660亿愛业駐&附泪7.5215所存税费用22.9 亿资产微（WC失86艾万叱卜魁1105 万T9 3亿 诒售艮用55亿 曾理艮用60.5 亿1131 亿非耐诽愛产总8?16亿可供出售豪熒产27 01226.6 亿待传至5!期投吳开X3曲扶潮段权投丹9546 万投资庄唐堆产 4或亿 ISr 154亿氏期待K费用 818万 却观产87

6、6亿謎口！耳他非丽资产20 4亿6 57亿407亿2016年度格力电器杜邦分析图单位:元总资产律利率归属号公司股布的冲利润占比权益蔡數9 02%99.34*3.39资产负備革69.83%总荒产1转车0 6欠淨贷产收益率30 41%淨稠«ikSttA56亿1101 亿1101 亿收入总廉時師1101 亿944亿尋业思较入Wl间费用1101 亿171亿公允价1S5?动收益愛业脱金及耐加W.9亿14.3 亿财芳费用赵別M所為稅静尽T8. 5亿10. 9亿30.1 亿網暑费用投客收益麥产很値冷失165亿P2.2 亿7391 万ArJ 1/ALdt? L1J管理费用CA Cit7 ir/rxf

7、fi24机万54. 9 亿立业冷利制率14.10«宣产总廉1824 亿负借总癡12“亿资产总额1824亿非耐）熒产395亿赏市资金可供出售金豹資产以上杜邦分析图通过几种主要财务比率之间的相互关系,全面系统直观的对格力电器2014-2016年三年来的财务状况进行了直观的反映。综合分 析，格力电器近三年来净资产收益率及其他驱动因素的变化趋势如下:2014 年2025 年2016 年净资产收益率您）35.2327.3130.41销售净利率（%）10.3512.9114.33资产周转率（%）0.9660.6330.64平均权益乘数3.683.473.39运用杜邦分析法能够全面、系统、直观的反

8、映出企业的整体财务状况，大 大提升了财务报表分析者的分析效率和效果。正因为如此，运用杜邦分析 法进行综合分析时，应着重注意以下几点=1、净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理目标相关性最大 的指标，是杜邦分析系统的核心。财务管理及会计核算的目标之一是使股东 财富最大化，净资产收益率反映企业所有者投入资本的获利能力，说明企 业筹资、投资、资产营运等各项财务及管理活动的效率，不断提高净资产 收益率是使所有者权益最大化的基本保证。所以，这一财务分析指标是企 业所有者、经营者都十分关心的。决定净资产收益率高低的因素主要有三 个方面，即销售净利率、总资产周转率和权益乘数。这样分解之后，就可 以将净

9、资产收益率这一综合指标发生升降变化的原因具体化，比只用一项 综合性指标更能说明问题。从上面数据可以看出格力电器的净资产收益率 较高，尽管2015年较前一年有所下降，但是2016年又有所回升，仍稳定 处于行业较为领先的水平。2、销售净利率反映企业净利润与营业收入的关系，它的高低取决于企 业销售收入与成本总额的高低。其计算公式为:销售净利率=（净利润/销售 收入）*100%,其中，净利润（税后利润）二利润总额所得税费用二主营业务 收入+其他业务收入主营业务成本其他业务成本营业税金及附加期间 费用（销售费用+管理费用+财务费用）资产减值损失+公允价值变动收益 （亏损为负）+投资收益（亏损为负）所得税

10、费用。要想提高销售净利率，一是 要扩大销售收入，二是要降低成本费用。扩大销售收入具有重要意义，它 既有利于提高销售净利率，又可以提高总资产周转率。降低成本费用是提 高销售净利率的一个重要手段。根据格力电器公司2014-2016年的年度报 告数据，可以计算出近三年的销售净利率分别为10.35%、12.91%、14.33%, 该企业三年的销售毛利率在同行业中处于中上水平，远远要高于同行业的 四家企业平均值。销售毛利水平的高低主要取决于企业的成本和成本管理 水平的高低，通过销售毛利率可以看出该企业的成本管理还是不错的。3、影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额。资产总额由流动资产与非流动资产组成，

11、它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度。般来说，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力，而非流动资产 则体现企业的经营规模，发展潜力。两者之间有一个合理的比率关系。如 果发现某项资产比重过大，影响资产周转，就应深入分析其原因。企业持 有的货币资金超过业务需要，就会影响企业的获利能力:如果企业占有过多 的存货和应收账款，则会影响企业的偿债能力。根据格力电器公司 2014-2016年的资产周转率分别为0.966、0.633、0.64,可以看出该公司 总资产周转率从15年总资产周转率比14年下降了 0.333,2016年基本和 15年持平，15年和16年的总资产周转率较低,说明格力电器在这段时

12、期利 用全部资产进行经营的效率有所降低,虽自身的总资产周转速度在放慢，但 该公司总资产周转率在同行业中的速度还是较快的。说明企业销售能力在 增强，总资产运用效率在转好，其结果将使企业的偿债能力和盈利能力逐 步增强。4、权益乘数产要受资产负债率指标的影响。负债比率越大，权益乘数 就越高，说明企业的负债程度比较高，在给企业带来了较多的财务杠杆利 益的同时，也带来了较多的风险。根据格力电器公司2014-2016年的平均 权益乘数分别为3.68、3.47s 3.39,虽然三年来略有降低，但数值仍然较大, 企业资产对负债的依赖程度较高，企业承担的风险也较大。对权益乘数的分 析要联系销售收入分析企业的资产

13、使用是否合理，在资产总额不变的条件 下，适当开展负债经营，可以减少所有者权益所占的份额，从而达到提高 所有者权益净利率的目的；在权益总额及资本结构相对稳定的情况下，加 速资产周转也可以提高企业的偿债能力和盈利能力。 5、销售净利率反 映了企业利润总额与销售收入的关系,从这个意义上看提高销售净利率是 提高企业盈利能力的关键所在。格力电器2014-2016年的销售净利率分别 是从数据来看，格力电器2014年-2016年三年来的销售净利率分别是 10.35%s 12.91%、14.33%,三年来呈现一直上升的状态，说明格力电器的 经营管理较为合理，获利能力逐年提升。三、杜邦分析法对各指标分析Is从短

14、期偿债能力角度看，格力电器有着很强的营运资本，流动比率和速动比率及现金比率较好，说明格力电器 把大部分资金都用于企业的运营和发展，企业的短期偿债能力很强。从长 期偿债能力的几个数据指标看，有可能会得出企业财务风险有所提高，有 可能存在不能偿还到期债务的风险。但是格力电器的利息偿付倍数很高， 说明格力电器的负债经营赚取的利润远远大于负债的资金成本，偿还需支 付的利息的能力很强。所以综合起来看，格力电器还是有很强的长期偿债 能力。综合来看，格力电器有着很强的营运资本，短期偿债能力和速动比 率及现金比率较好，说明格力电器把大部分资金都用于企业的运营和发展, 且他的利息偿付倍数远远大于同行业。因为企业

15、营业收入稳定可靠，获利 有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳 定而能支付到期本息，财务风险较小。2、从短期资产营运能力分析，可以看出格力电器2016年应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转 率较2015年有所下降，比2014年略有上涨。表明企业的营运资金过多地 滞留在应收账款上、存货上，影响资金的周转，流动资产变现力减弱，资 金的机会成本变大。长期资产营运能力分析，可以看出该企业固定值产周 转率从14年的9644降到了 16年的6.651,固定资产周转天数由37天上 升到了 54天，公司固定资产利用效率有所降低。长期投资还要进一步改善, 争取为企业带来更多的收益。

16、企业总资产周转率基本维持在一个较平稳的 状态，表明企业总资产运用效率较好，进而可以保证企业的盈利能力。3、格力电器2016年的营业利润率、销售净利率均比前两年有所增长, 说明了企业主营业务的获利能力增强;该企业2016年的总资产收益率比 2015年要低，表明该公司资产管理的效果、企财务管理水平也低于2015 年，企业的获利能力也就低于2015年。格力电器2016年的净资产收益率 指标相比前两年有了明显的上升，这说明该企业的管理者加强了企业的销 售环节，提高了企业的管理水平降低了企业的成本费用，使得企业的净利 润出现了较大增长，从而带动了净资产收益率的增长。2016年每股收益比 2015年下降了

17、，影响每股收益的因素除净利润外，还跟普通股股数有着密 切的关系，从前面指标中可以看出公司的净利润比前两年都有明显增加， 那么有可能是2016年有增发新股等增加普通股股数的因素存在，才导致 每股收益下降，要综合看待企业的获利能力。通过上述分析可以总体看出 格力电器2016年在家电行业整体行业不是太乐观的情况下，虽然跟2015 年相比获利能力有所下降，但是跟同行业相比公司的盈利水平还是保持在 一个较高的水平。综合以上各种因素，总体看来，格力电器2016年在家 电行业整体不是太乐观的情况下，虽然公司的偿债能力、营运能力、获利 能力虽比2015年略有下降，但跟同行业相比还是处于优势的。要综合看 待企业

18、的获利能力。格力电器面对家电行业生存环境日趋复杂，行业竞争 愈发激烈，单纯依靠价格竞争与营销投放的粗放型经营模式被实践证明是不可持续的背景下，公司持续推进商业模式转型、加大产品与技术创新力 度、实施引领发展战略、深化多品牌运作、整合集团家电上游资产、推动 商业流通业务快速发展、推进长期激励机制建设，积极应对外部环境带来 的不利影响，不断提升公司综合竞争力，实现了业绩持续稳步增长。2016 年，公司总体经营业绩优良，保证了有质量的增长。公司在成长性、股东 回报、公司治理、持续创新等多方面的努力得到市场认可。可见，格力电 器是具有竞争力和盈利能力的家电行业领先企业。四、建议1、在充分考虑公司的信用政策情况下，加强公司应收账款的管理力度，尽可能减少 收账费用和坏账损失，加快资金的回笼。2、加强公司存货的管理分析,加快存货的销售速度，及时回笼资金。3、长期投资还要进一步改善，争取为企业带来更多的收益。4、追求高能效产品销售占比的提升和消费升级需求的