巴菲特炒股心得

1、巴菲特：我没有投资秘诀巴菲特巴菲特的投资秘诀，跟两个人有重大关系：一个是他的老师格林厄姆，一个是他的搭档查理·芒格。前者教会了他投资的基本原则，后者让他在实践中保持冷静和清醒。距离“巴比”慈善中国行结束刚刚一个月时间，沃伦·巴菲特(Warren Buffett再次成为了人们议论的焦点。10月26日，巴菲特的伯克希尔·哈撒维公司宣布，将委任年仅39岁的对冲基金经理多德·库姆斯担任公司投资部门的高管，并负责相当可观的一部分投资资产。尽管巴菲特并未明确表示将传位于库姆斯，但外界普遍分析认为，伯克希尔·哈撒维此举的目的就是要让库姆斯继承巴菲特的衣钵。9

2、月在中国时，巴菲特曾被问到继承人的问题。他表示，“我和经理们在开会的时候，都在沟通继任者的问题，因为这非常重要。我们必须要选对人，但我们不可能在一夜之间就选出这个人选，我不想让他来得那么突然。”时隔仅仅一个月，巴菲特的接班人却已经浮出水面，这着实令不少人大跌眼镜。但是无论是谁接班，这个人是否像巴菲特一样，对资本市场有着敏锐的洞察力和判断力，他能否成为新一代“股神”，能否带领伯克希尔·哈撒维继续前行，这些才是人们所关注的。就在巴菲特来华期间，中国A股市场开始呈现上涨趋势，对国内和国际市场的判断，见仁见智。在这样的背景之下，再来聆听巴菲特分享自己的投资心得，无疑会对国内的投资者具有一定的

3、借鉴意义。格林厄姆的投资理论Q作为资本市场中的常青树，请问你投资成功的秘诀是什么？我在自己做企业的过程中学到了很多东西。我投资之所以成功，是因为我懂得怎么做生意；而我生意做得成功，是因为我懂得如何投资。我可以将这两种行为有效地连接贯通，我知道价值是怎样创造出来的。Q你有一个有名的“滚雪球理论”，每个人都希望自己的雪球越滚越大。1989-1999年期间，可口可乐的股票涨了14倍，你从这个雪球上面挣了100多亿美元。但是从1999-2009年，可口可乐却跌了30%，你对此是怎么看的？A1965年，我接管了伯克希尔·哈撒维公司，当时公司股票下跌了50%。其实，我喜欢我的股票下跌，如果我要买

4、一个汉堡，今天是1美元，明天是 50美分，那么我会更喜欢明天50美分的汉堡。对股票也是这样，如果一个股票下跌，我会感到很高兴，但大多数人不是这样的。像可口可乐这样的股票，即使它下降很多，我也并不担忧。回顾历史的话，在某些时机，如果我卖了可口可乐的股票，之后当它更便宜的时候买入，我会赚钱。但是我对做出这样的预测并不是很在行，所以我只用自己一向所遵从的长期投资的理念来操作。我非常幸运。10年后我很可能还持有可口可乐，10年以后可能还会拥有比亚迪。Q你有一句名言是这样说的：“当别人贪婪的时候，我们需要恐惧”。当中国石油的股票涨到40多元钱时，许多人仍在购买，你却早已经把它抛了。这是否意味着当别人正在

5、贪婪的时候，你早已经开始了恐惧？A我忘了是什么时候买的中国石油的股票了。我记得当时只是在家里读年报，我对中国石油不是很了解，但是当我读到它的年报时，我发现这个报告很不错，很直接，包含很多信息。在我阅读报告的时候，我觉得这家公司在当时应该值1000亿美元，然后我发现它的实际市值，它当时核心业务的估价只有350亿美元，我觉得很值，所以就买了。后来这个价格上升之后，我觉得价格没有被低估了，所以我就卖掉了。实际上它是一个很好的公司。Q但是2008年，在油价非常高，股市也非常牛的情况下，你却买了康菲石油。随着金融危机爆发，康菲石油的股票下跌幅度超过40%，你赔了钱。同样都是投资石油公司，你为什么采取了不

6、同的投资策略？A在康菲石油上，我犯了一个很大的错误。我在油价非常高的时候买了康菲石油，尽管石油价格已经下跌了一些，但我仍然觉得康菲石油的价格是比较低的。结果证明我的判断错误了，我损失了很多钱，这是我自己犯下的错误。我可以向大家保证，我不是完美的。在未来10年中，我还是会犯很多的错误，但是我会很快地纠正这些错误。Q从1986-2000年，微软公司的股票最高涨幅超过了500倍，然而你却从未投资过微软，这是为什么？A实际上，如果当时买了微软的股票我会赚很多钱，但是我没买，我觉得也没有什么大不了。我跟比尔·盖茨在1991年就认识了，但是在当时，我看不清楚IT这个行业的未来。其实很多东西我都不

7、是很了解，比如说我不知道明年可口可乐的股票价格会涨到多少。如果一个企业我不了解，那我就不去买它的股票。一个人不可能什么都懂，他是有极限的，康菲石油就是我失败的一个例子。我一直尽力对那些我不理解的事情退避三舍。如果我不理解微软这样的企业，我就不买它的股票。我所说的了解一个行业，是指我知道它10年以后会怎么样，比如像可口可乐这样的公司我是了解的，我也知道铁路行业未来10年会怎么样。但是，我不知道微软10年以后会怎么样，所以我不买微软的股票。Q你说过不会投资不了解的行业，比如像微软那样的高科技企业。但比亚迪同样属于高新技术企业，而且在很多人的眼中，电动汽车的未来充满不确定性。而你却选择了投资比亚迪，

8、这又是为什么？A事实上，我一直在观察汽车这个行业，并且已经观察了50年。从这种持续的观察中，我们知道一个汽车公司为何成功，又会因何走向失败。像比亚迪这样的企业，在汽车行业是不多见的。一些高科技企业的股票可能一时非常成功，但是却不能长期持有。“芒格是我的秘密武器”Q我觉得你是非常幸运的，因为你有一位非常出色的老师，他也是一位非常出色的投资家。当然，这个幸运的原因还有一个，就是你身旁还有一位很出色的搭档芒格先生。A是的，芒格是我的秘密武器。他会指出我的错误所在。他很早的时候就告诫我说，不要因为一只股票账面便宜就去购买，更重要的是要看到这个企业业务的基础是好的，是可持续的。在遇到查理·芒格

9、之后，我对格林厄姆老师教给我的理念在实践应用中做了一些修正。我们现在会以合理的价格购买非常优秀公司的股票，而不是以超低价格买一家平庸公司的股票。Q到底是什么样的原因让你们两人之间 的友谊可以持续50年？是共同的爱好？还是共同的兴趣？A我跟查理·芒格工作了51年，虽然我们在众多的问题上意见不一致，但是我们从来没有吵过架。因为查理·芒格每次跟我意见不一致的时候，他总是说“你终究会同意我的意见的。因为你聪明，但是我正确。”Q你曾经这样描述芒格，说“芒格用思想的力量拓展了我的视野，让我用不可思议的一种速度从大猩猩就变成了人类”。这个评价非常高。仅仅从这样一个角度而言，你觉得你们两位谁更聪