财务管理学11

1、（一）利润分配顺序（一）利润分配顺序（二）股利支付的程序和方式（二）股利支付的程序和方式（三）股利基本理论（三）股利基本理论（四）股利分配政策（四）股利分配政策（五）影响股利政策的基本因素（五）影响股利政策的基本因素（六）股票股利和股票分割（六）股票股利和股票分割（一）利润分配顺序（一）利润分配顺序计算净利润计算净利润弥补企业以前年度亏损弥补企业以前年度亏损计提法定盈余公积金计提法定盈余公积金计提任意盈余公积金计提任意盈余公积金向股东分配利润向股东分配利润（二）股利支付的程序和方式（二）股利支付的程序和方式 1、股利支付程序、股利支付程序Case,甲公司甲公司2002年年11月月15日发布公告

2、：日发布公告：“本公司董事会在本公司董事会在2002年年11月月15日的会议上决定，本年度发放每股为日的会议上决定，本年度发放每股为5元的股利；元的股利；本公司将于本公司将于2003年年1月月2日将上述股利支付给已在日将上述股利支付给已在2002年年12月月15日登记为本公司股东的人士日登记为本公司股东的人士” 股利宣告日股利宣告日 股利登记日股利登记日 除息日除息日 股利发放日股利发放日 2、股利支付的方式、股利支付的方式 现金股利现金股利 股票股利股票股利 财产股利财产股利 负债股利负债股利（三）股利基本理论（三）股利基本理论股利无关理论（MM理论）股利相关理论在手之鸟理论信号传递理论交易

3、成本理论谨慎人理论代理理论税收效应理论（四）股利分配政策（四）股利分配政策1、剩余股利政策、剩余股利政策【例例】某公司某公司2006年实现的税后净利为年实现的税后净利为1000万，若万，若2007年的投资计年的投资计划所需资金划所需资金800万，公司的目标资金结构为自有资金占万，公司的目标资金结构为自有资金占60%。（1）若公司采用剩余股利政策，则）若公司采用剩余股利政策，则2006年末可发放多少股利？年末可发放多少股利？（2）若公司发行在外的普通股股数为）若公司发行在外的普通股股数为1000万股，计算每股利润及每万股，计算每股利润及每股股利。股股利。 解：（解：（1）向投资者分配额）向投资者

4、分配额=1000-80060%=520（万元）（万元）（2）每股利润）每股利润1元元/股；每股股利股；每股股利0.52元元/股股 固定股利或稳定增长股利政策固定股利或稳定增长股利政策 若上例股利政策改为逐年稳定增长的股利政策，设股利的逐年增若上例股利政策改为逐年稳定增长的股利政策，设股利的逐年增长率为长率为2%，投资者要求的必要报酬率为，投资者要求的必要报酬率为12%，计算该股票价值。，计算该股票价值。 股票的价值=0.52（1+2%）/（12%-2%）=5.30（元） （四）股利分配政策（四）股利分配政策固定股利支付率政策固定股利支付率政策低正常股利加额外股利政策。低正常股利加额外股利政策。

5、（五）影响股利分配的因素（五）影响股利分配的因素 1 .法律因素法律因素 2.债务契约因素债务契约因素 3.公司自身因素公司自身因素 4.股东因素股东因素P为为213【快速记忆快速记忆】公司发展分五个阶段。公司发展分五个阶段。两头两头剩余股利政策剩余股利政策稳定增长阶段稳定增长阶段固定或稳定增长型股利政策固定或稳定增长型股利政策成熟阶段成熟阶段固定支付率政策固定支付率政策高速发展阶段高速发展阶段低正常加额外股利政策低正常加额外股利政策 0 0100010002000200030003000400040005000500060006000700070008000800019811981 1982

6、1982 19831983 19841984 19851985 19861986 19871987 19881988 19891989 19901990增加增加减少减少无变化无变化（六）股票股利和股票分割（注意与教材区分）（六）股票股利和股票分割（注意与教材区分）case，发放，发放10股票股利，即每股票股利，即每10股配股配1股，若每股市价股，若每股市价20元；则；元；则；发行前发行后普通股(面额1元)20万股22万股资本公积40万40万未分配利润200万198万股东权益合计260万260万EPS2.22每股市价2020/（1+10）18.18持股比例2/2022/220持股总价值202万40万18.182.2万40万本年盈余本年盈余44万，某股东持股万，某股东持股2万股，则对该股东影响如下：万股，则对该股东影响如下：case， 若公司原发行面额若公司原发行面额2元的普通股元的普通股20万股，按万股，按1股换为股换为2股股的比例进行股票分割，假定公司本年利润的比