战略新兴版基础状况

1、目录一、战略新兴板成立的背景2二、战略新兴板的定位3三、战略新兴板的上市条件4（一）上市的服务对象4（二）上市的财务标准6（三）上市的非财务标准8四、发行注册审核9五、交易制度9（一）投资者适当性管理9（二）交易与结算10六、市场监管与退市制度10七、银行可能介入的领域10（一）市值管理10（二）优质企业引导10（三）后续再融资便利对接11一、战略新兴板成立的背景从“十二五”计划开始，战略新兴产业开始得到大力的支持与推广。为了优化资本市场结构，推动战略新兴产业的发展，政府从多个层面上给予了战略新兴产业充分的关注。在资本市场上，关于战略新兴产业的专门板块，开始得到广泛的讨论。2013年9月，上交

2、所启动了设立新兴板的相关研究工作。同年12月24日向证监会上报了关于上交所设立战略新兴产业板的请示。2014年3月4日，全国政协委员、上海证券交易所理事长桂敏杰在当年召开的“两会”上首次公开表示，上证所正在研究设立“战略新兴产业板”。2014年4月3日，证监会主席专题会对战略新兴板有关问题进行了研究。2014年5月份，国务院印发关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见，提出要“增加证券交易所内部层次”，上交所即开始围绕市场内部分层、蓝筹股市场建设，并结合股票发行注册制改革积极开展研究，加快推动新兴板的建设工作。同年，上交所对业务方案进行了修改完善，并于5月6日向证监会上报了关于上交所设立新兴板

3、有关问题的补充报告。2014年10月份，上交所就战略新兴板的前期方案，与中国人民大学重阳金融研究院进行过联合研究，公开发布设立战略新兴产业板的探讨和政策建议。2015年3月，上交所表示，新兴产业板有关方案已经上报中国证监会。战略新兴板将会与创业板错位发展。2015年5月19日，在上海举行的“上证2015中国股权投资论坛”，上海证券交易所副总经理刘世安谈到“打造战略新兴产业板，助力中国经济转型升级”时表示，上交所战略新兴板建设方案主要有三大核心内容，包括定位、上市条件、制度安排等。这被认为是战略新兴板已渐行渐近的信号。2016年6月11日，国务院以国发201532号文件印发关于大力推进大众创业万

4、众创新若干政策措施的意见，提出“推动在上海证券交易所建立战略新兴产业板”。2015年12月25日，中国证监会副主席方星海在国务院政策吹风会上透露,推出战略新兴板为2016年发展资本市场的五项重点工作中的首要任务。2015年1月25日，上海市长扬雄指出2016年上海将建设张江综合性国家科学中心；加大金融支持创新力度，推动上海证券交易所设立战略新兴板，探索银行、保险等领域新型投融资模式。在此背景下，2016年战略新兴板已经势在必行。目前估计的时间将会在注册制实行之后，大约的时间在2016年6月或7月份。 二、战略新兴板的定位对于战略新兴板而言，它的定位与沪深两市主板，中小板和创业板存在一定的差异。

5、战略新兴板目前在这四大板块中的定位是略高于创业板，但低于中小板。第一，战略新兴板是从资本市场层面落实国家创新驱动发展战略而设立的新板块。新兴板聚焦新兴产业企业和创新型企业，尤其是这两类企业中国家战略意义明显的企业。其中，新兴产业企业属于“十二五”国家战略性新兴产业发展规划中重点支持七大战略新兴产业，“中国制造2025”十大重大发展领域企业等国家有关文件明确的新兴产业；创新型企业主要包括科技创新、商业模式创新及其他创新型企业。第二，战略新兴板侧重已跨越创业阶段、具有一定规模的企业，与创业板市场错位发展。战略新兴板主要面对已经跨过初创阶段，经过发展具有一定规模的企业，要设置一个比创业板更高的门槛，

6、形成与创业板的错位发展。第三，战略新兴板关注具有新型治理结构的企业，在法律框架内预留制度空间，实现自身创新发展。战略新兴板将允许创新与特殊的公司治理结构。他一方面依据现有法律框架，在上市规则中为境外上市的新兴产业企业在新兴板上市预留空间；另一方面，在注册发行和持续监管过程中设置差异化的标准，在投资者利益保护和充分信息披露的前提下满足新型治理结构公司的融资需求，实现战略新兴板的创新发展。三、战略新兴板的上市条件（一）上市的服务对象战略新兴板将重点服务于已跨越了创业阶段、具有一定规模的新兴产业企业和创新型企业，尤其是这两类企业中国家战略意义明显的企业，界定拟上市企业是否属于战略新兴板，预计将以20

7、12年7月9日国务院印发的“十二五”国家战略性新兴产业发展规划中提出的七大战略新兴产业作为主要依据，具体包括节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车七大业态。此外，2015年5月8日公布的中国制造2025所圈定的10个重大发展领域以及国家部委定义的创新型企业等，也都属于战略新兴板的范畴。在公司营业收入中，战略新兴产业的占比应达50%以上才能被定义为新兴产业企业。具体见图一、图二。包括建筑节能、排放处理、节能设备等包括智能装备、高端电力设备、航空航天、海洋工程等包括三网融合、物联网、高端软件、云计算等节能环保高端装备制造新一代信息技术包括核电、风力、太阳能等包括创

8、新药物、生物医药、生物育种、干细胞、转基因等战略新兴板新能源生物新能源汽车新材料包括电动汽车、混合动力车、锂电池、新能源汽车配件等包括特种材料、稀土永磁、化工新材料、纳米材料等图一：七大战略新兴产业图二：中国制造2025（二）上市的财务标准战略新兴板上市的财务标准相对于主板和创业板有较大的差异，战略新兴板主要以市值为财务的重点指标。战略新兴板目前设置“市值-净利润-收入”、“市值-收入-现金流”、“市值-权益”等4套以市值为核心的上市财务标准，具体标准详见表一。表一：战略新兴板上市财务要求细目战略新兴板使用企业范围市值-净利润-收入市值不少于2亿元；最近2年连续盈利净利润累计1000万元；或者

9、最近1年盈利且净利润500万元，最近1年营业收入5000万元；最近一期末净资产2000万元，且不存在未弥补亏损。适用于已稳定盈利，或营业记录短，但盈利能力较强的企业，如蚂蚁金服。市值-收入-现金流市值10亿元；最近1年营业收入1亿元；最近3年经营活动产生的现金流净额累计2000万元适用于发展到一定规模、现金流充足，但暂未达到一定盈利水平的企业，如大众点评等新型服务企业。市值-收入市值15亿元；最近1年营业收入1亿元适用于盈利水平和经营性现金流水平较弱，但商业模式新颖、市场关注度较高的企业，如爱奇艺等新兴媒体企业。市值-权益市值30亿元；最近一期末总资产3亿元，净资产2亿元适用于盈利能力尚未达到

10、一定水平，或没有盈利或营业收入，但具备一定资产规模，市场前景良好，如中国商业飞机。上述的4套财务标准，既保留了“市值-净利润-收入”组合便于盈利企业继续使用，又使用了3套市值体系让尚未盈利的企业使用。同时，还设置了比主板要低的收入、利润和市值的要求，体现了战略新兴板的与主板的差异。另外，相对于创业板而言，拥有更高的市值、收入、现金流等标准，体现了与创业板之间的错位。新三板、创业板和主板的上市要求，具体见表二。表二：新三板、创业板和主板的上市要求项目新三板创业板主板批准备案制核准制核准制企业规模500万发行后总股本大3000万元发行后总股本大5000万元盈利要求具有持续经营能力最近2年累计100

11、0万元或最近1年盈利且净利润500万元，最近1年营收5000万元，最近2年营收增长率30%最近3年会计年度利润为正且累计3000万元，最近3个会计年度经营产生现金流量净额累计5000万元或者最近3个会计年度营业收入累计3亿元主营业务主营业务突出最近2年无重大变化最近3年无重大变化资产要求无限制最近一期末净资产2000万元且不存在未弥补亏损最近一期末无形资产占净资产比例不高于20%实际控制人无限制最近2年无重大变化最近3年无重大变化交易不活跃活跃活跃（三）上市的非财务标准战略新兴板上市的非财务要求主要包含股本总额、股权分散度、公司治理以及其他合法合规性要求。其中，股本总额与股权分散度要求与证券法

12、保持一致。既股本总额不少于3000万元，股东人数累计要超过200人。但证券交易所可以规定高于证券法规定的上市要求，并报国务院证券监督管理机构批准。在公司治理方面，要求上市申请人具有法律法规和上交所股票上市规则规定的公司治理结构，同时，考虑部分红筹企业在股权架构和公司治理方面的特殊性，为其境内上市预留空间，要求境外公司的治理结构应当符合注册地法律法规的规定，且对投资者的保护与公司法等法律法规规定水平相当。目前来看，市场上符合战略新兴板定位的且符合标准的企业约380家，主要分为四类：1、奇虎360等拆除VIE架构回归的中概股，约30家；2、蚂蚁金服等行业地位显著的新兴企业，约200家；3、主板IP

13、O排队企业，约100家；4、新三板符合条件的成熟企业，约50家。四、发行注册审核战略新兴板的注册审核将会采取更为市场化的方式，战略新兴板将会在注册制的框架下，对申请上市的企业采取单独排队，适当简化发行审核流程。市场预期，上交所对战略新兴板拟上市企业独立审核的周期初定约6个月。6个月之中，若企业有融资需求还可以选择发行企业债、进行股权融资等。同时，后续再融资在未来会非常容易，不需要再通过证监会审核，和香港基本一样。目前，战略新兴板上市公司很有可能会优先在主板排队的公司中挑选，挑选机制为符合战略新兴产业标准，获得券商推荐以及招股书披露完备且符合资质的企业，其中，公司收入50%以上必须符合战略新兴产

14、业标准。这主要是因为A股市场相对脆弱，IPO即使重启也难以改变“积压”和日益严格的情况。所以，新兴板将优先从申请上主板的企业中挑选，以缓解“排队”现象。战略新兴板上市主体短期内仍会以境内主体为主。而对红筹回归导致的实际控制认定、期权激励等问题，倾向于放松管制，但对此目前没有明确时间表和标准；拆红筹时所导致的税务成本会有一些回避和减免途径。虽然战略新兴板未来会吸引部分中概股 、红筹股回归，但这并不是战略新兴板目前的重点。从时间上来看，2016年3月份将会推行注册制的改革，战略新兴板将会在注册制的框架下进行企业的IPO发行。目前市场预估，战略新兴板将会在2016年6月份前出台明确的时间表。从市场消

15、息得知，上交所目前已选定蚂蚁金服、中国商飞、大众点评、爱奇艺、北汽新能源等企业作为战略新兴板首批挂牌企业。五、交易制度（一）投资者适当性管理战略新兴板聚焦新兴产业企业和创新型企业，上市门槛高于创业板。针对上述特点，拟实施不严于创业板的投资者适当性管理制度。投资者适当性管理的对象是作为普通投资者的个人。申请开通战略新兴板交易的个人投资者应满足如下要求：一是原则上具备两年以上（含两年）股票交易的经验；二是对新兴产业企业和创新型企业的特点有一定了解，并通过相应地知识测试；三是对新兴产业企业和创新型企业的投资风险有一定认识，签署风险揭示书。（二）交易与结算考虑到战略新兴板上市公司不同于创业阶段的高波动

16、性企业，也综合投资者交易习惯等因素，战略新兴板在交易结算机制上与主板基本保持一致。同时，鉴于战略新兴板是独立于主板的新版块，且产业聚焦明显，战略新兴板上市公司的股票将采用与主板不同的专用交易代码，设置独立行情显示。六、市场监管与退市制度市场监管方面，战略新兴板有可能引入更多监管机构实施分类监管，并对上市公司执行更加严格的标准；此外针对经营模式和业务模式的变化，将进行前瞻性的信息披露监管，强化信息披露制度。退市标准方面，战略新兴板的退市标准或将低于主板，例如将主板现行的120个交易日累计成交量低于500万股降至200万股等，但目前没有详细的规则限定。七、银行可能介入的领域（一）市值管理战略新兴板最为侧重的财务指标是市值。对于银行而言，对于潜在的优质客户，我们可以为其进行市值的管理，让这类型企业从财务指标上满足战略新兴板的需求，帮助