2019中级财务管理73讲第14讲资产的风险及其衡量

1、考点二：资产的风险及其衡量（一）风险的概念风险是指收益的不确定性。风险是【提示】企业风险，是指对企业的战略与经营目标实现产生影响的不确定性。从财务管理的角度看， 企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背 离，从而蒙受经济损失的可能性。（二）风险衡量（资产收益率的离散程度）1. 资产收益率的方差【手写板】方差标准差标准差率期望值二/舊酔厂腹（反映预期收益，不能用来衡量风险）方差1 一2. 资产收益率的标准差【提示】方差和标准差只适用于期望值相同的决策方案风险大小的比较。3. 资产收益率的标准差率标准差率V= _X100% (期望值相同的决策

2、方案和期望值不相同的决策方案风险大小的比较均可以适用) 【举例】预计两位中级学员9月份考试的分数：张三：30 60 90李四：40 60 80假设各种分数的可能性相同哪位学员过关的风险低呢！【手写板】预期值：1张三(30+60+90)/3=602. 李四(40+60+80)/3=60方差：1.张三(30-60 ) 2 X1/3+(90-60 ) 2 0/3=6002. 李四(40-60 ) 2X1/3+ (80-60 ) 2 X1/3=800/3【例题多选题】下列指标中，能够反映资产风险的有()。A. 标准差率B. 标准差C. 期望值D. 方差【答案】ABD【解析】期望值不能衡量风险，选项C错

3、误。【例题判断题】（2018年试卷1 ）标准差率可用于收益率期望值不同的情况下的风险比较，标准差率越大,表明风险越大。（）【答案】正确【解析】标准差率是一个相对指标，它以相对数反映决策方案的风险程度。方差和标准差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能 借助于标准差率这一相对数值。在期望值不同的情况下，标准差率越大，风险越大；反之，标准差率越小，风 险越小。本题说法正确。【教材例2-17】【例2 17】以【例2-16】中的数据为例，分别计算 A、B两个项目投资收益率的方差和 标准差，并比较 A、B两个项目的风险大小。项目实

4、施情况该种情况出现的概率投资收益率（%）项目A项目B项目A项目B好0.200.301520一般0.600.401015差0.200.300-10（1）计算期望收益率：A项目：期望收益率=15% X0.2 + 10% X0.6 + 0 X0.2=9%B项目：期望收益率=20% X0.3 + 15% X0.4 +( 10% )X0.3=9%(2 )计算收益率的标准差：JQ. 2X ).15- 09)；+0,6X(0,(Q-0.09)3A项目标准差=弩=0.049fIo. 3X(o. 2-o.4x(o. i&-o.oey-Hp. sx <-o, l-o, oe)aB项目标准差='

5、;=0.1261(3)B项目的风险大于 A项目。理由：A项目和B项目的期望收益率相同，而B项目的标准差大于 A项目。【教材例2-18】假设项目A和项目B的期望投资收益率分别是10%和12%，投资收益率的标准差分别为6%和7%，比较项目A和项目B的风险大小。【分析】由于项目 A和项目B投资收益率的期望值不相同，所以，不能根据标准差比较风险大小，应该计算各自的标准差率，然后得出结论。项目A投资收益率的标准差率 =6%/10% X100%=60%项目B投资收益率的标准差率 =7%/12% X100%=58.33%计算结果表明项目 A的风险高于项目B。【例题单选题】(2018年试卷2 )某项目的期望投

6、资收益率为14%，风险收益率为9%，收益率的标准差为2%，则该项目收益率的标准差率为()。A. 0.29%B. 22.22%C. 14.29%D. 0.44%【答案】C【解析】该项目收益率的标准差率=收益率的标准差/期望投资收益率=2%/14%=14.29% 。选项C正确。（三）风险矩阵1. 风险矩阵，是指按照风险发生的可能性和风险发生后果的严重程度，将风险绘制在矩阵图中，展示风险及其重要性等级的风险管理工具方法。2. 风险矩阵的基本原理是，根据企业风险偏好，判断并度量风险发生可能性和后果严重程度，计算风险值，以此作为主要依据在矩阵中描绘出风险重要性等级。【提示】风险矩阵适用于表示企业各类风险

7、重要性等级，也适用于各类风险的分析评价和沟通报告。3. 企业应用风险矩阵工具方法，一般按照绘制风险矩阵坐标图（包括确定风险矩阵的横纵坐标、制定风险重要性等级标准、分析与评价各项风险、在风险矩阵中描绘出风险点），沟通报告风险信息和持续修订风险矩阵图等程序进行。【提示】风险矩阵坐标，是以风险后果严重程度为纵坐标、以风险发生可能性为横坐标的矩阵坐标图。几乎不会发生不太可能发生可能发生很可能发生几乎肯定发生极轻微较小风险较小风险较小风险较小风险一般风险轻微较小风险较小风险一般风险一般风险一般风险普通较小风险一般风险一般风险一般风险严重风险严重较小风险一般风险一般风险严重风险严重风险非常严重一般风险一般

8、风险严重风险严重风险严重风险4. 风险矩阵的主要优点： 为企业确定各项风险重要性等级提供了可视化的工具。风险矩阵的主要缺点：（1）需要对风险重要性等级标准、风险发生可能性、后果严重程度等做出主观判断，可能影响使用的准确性；（2）应用风险矩阵所确定的风险重要性等级是通过相互比较确定的，因而无法将列示的个别风险重要性等级通过数 学运算得到总体风险的重要性等级。（四）风险管理原则1. 融合性原则。企业风险管理应与企业的战略设定、经营管理与业务流程相结合。2. 全面性原则。企业风险管理应覆盖企业所有的风险类型、业务流程、操作环节和管理层级与环节。3. 重要性原则。企业应对风险进行评价，确定需要进行重点

9、管理的风险，并有针对性地实施重点风险监测， 及时识别、应对。4. 平衡性原则。企业应权衡风险与回报、成本与收益之间的关系。（五）风险对策 规避风险 减少风险 转移风险 接受风险风险对策一览表对策举例规避风险1.拒绝与不诚信厂商往来2.放弃可能亏损的项目减少风险1. 进行准确的预测2. 对决策进行多方案优选转移风险1. 向专业性保险公司投保2. 采取合资、联营接受风险1. 风险自担2. 风险自保【例题单选题】（2018年试卷1 ）某公司购买一批贵金属材料，为避免资产被盗而造成的损失，向财产保 险公司进行了投保，则该公司采取的风险对策（）。A. 规避风险B. 接受风险C转移风险D.减少风险【答案】C【解析】转移风险是指对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业以一定代价，采取某种方式将风险损失转嫁给他人承担。如向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险 共担