纺织服装行业上市公司近年发展情况分析报告

1、最新资料，WOR目录文档可编辑修改】一、湖北上市公司的基本状况1992 年11月20日一一“鄂武商A”在深圳证券交易所挂牌上市， 成为中国第一家异地上市的商业公司，第一家湖北省的上市公司。从 它在深圳证券交易所持牌上市以来，到 2010年 10 月 15日，湖北共有 上市公司73家，其中A股71只（有一家暂停上市）、B股2只（有一 家暂停上市）。（下文中涉及数据均不包含 H股公司）。截至目前， 我省正在证监会审核中的重点拟上市公司有 9 家，分别为主板 1 家： 九州通集团；中小板 2 家：凯龙化工、海波重科；创业板 6 家：江通 动画、华中数控、天喻信息、力源信息、金运激光、武桥重工。其中，

2、 九州通已经于 8月 1 8日顺利过会，等待发行，成为 2004年以来湖北 省第一家主板IPO项目。截止今年10月15日，目前全省上市公司数 量稳居我国中部地区首位、全国排名第八位；创业板过会企业数量居 全国第四位，仅次于北京、广东和浙江。比 2009年末新增 6 家，其数 量占全部A股上市公司总数%2010年中期湖北省上市公司总市值约为亿元，约占湖北省上半年 GDP总量的70%即上市公司总市值与区域国民生产总值的比值为 :1， 这个数据要低于 1:1 的比例，显示出湖北省上市公司的数量与发达地 区还存在一定的差距。整体来看，近年来湖北省上市公司的数量和质 量都出现了积极的变化，一批科技含量高

3、，盈利能力强的高新产业公 司进入上市公司的行列，同时传统的老牌上市公司通过自身的产品升 级、公司治理能力的提高以及资产重组等多种方式提高资质。近日， 2010年中国企业 500强榜单正式发布，湖北省有 9家企业 上榜，较去年减少 2 家，其中上榜的上市公司为东风汽车（ 600006）、 武钢股份（ 600005）、湖北宜化 （ 000422）、葛洲坝（ 600068）、大 冶特钢（ 000708）五家。从刚刚过会或已经挂牌的企业来看，有个基本特点，湖北基本都 是新兴企业，其他省份也基本以老企业为主。这说明，湖北存量资产 改制，还大有潜力可挖。因为湖北工商业资产存量，在整个中西部地 区来说也是相

4、对富集的，完全可以做得更彻底，更有效。另一方面也 说明，湖北已经基本实现经济发展方式和经济结构的巨大转变，以现 代高技术为支撑的现代新经济体系已经基本确立。湖北企业无论是过会企业还是等待过会企业， 在中部都是最多的，在整个中西部地区也优势明显，现在至少还有江通动画、兴和股份、华中数控、新火炬、凯龙化工、九州通、天喻信息、金凰珠宝、金运激光、力源信息、海波重科、武桥重工、中博生物、新华扬、骆蓄电池、弘博软件、荆楚种业、追日电气、祥云集团等在排队候审或者已经完成上报等待受理。湖北的目标，2010年新增报备辅导企业75家，年内新增上报约50家企业，完成上市或者过会企业新增不会少于 30家，以后数年，

5、还会不断呈增多趋势。年底，将成为中西部第一个超过或者达到100家左右A股上市公司的省份。特别是，湖北今年会有一大批重量级企业 完成上市，这些企业是：湖北能源、大冶有色、武桥重工、东风电动、 海波重科、九州通、汉口银行、合众保险、武汉工贸 都是百亿级以上乃至于数百亿级别的企业。1、地区分布状况从下面的统计我们可以看出湖北（73家）上市公司的（地）市分 布情况为：武汉（39）,襄樊（7），荆州（6），黄石（5），宜昌（4）， 鄂州（2），孝感（2），荆门（2），潜江（3），仙桃（1），汉川（1）， 武穴（1），应城（1），当阳（1），在湖北所有的73家上市公司中 武汉几乎占据了半壁江山，其次分布较

6、多的是湖北的几个老工业城市 如黄石，荆州，襄樊，宜昌等，然后就是湖北的近几年发展较快的二 级城市和县域经济发展较好的省直属市，在地级市（州）中十堰，恩 施，随州，黄冈，咸宁的上市公司为0,从这里可以看出湖北经济发展 的不平衡，虽然上市公司并不是衡量一个地区经济的标准，但上市公 司却在一个地区的经济发展中具有举足轻重的地位，以武汉为例，武 汉的上市公司将近占据了湖北的一半，但武汉的税收和财政收入约占 湖北的三分之一，除了传统的国有大型企业武烟，东风雪铁龙和外资 企业，台资企业，上市公司的利润和税收也是支撑财政收入的重要来 源。地处湖北西部的十堰和恩施不仅没有一家上市司经济发展和其他 地市比较也是

7、相对落后的，这就是湖北经济发展的地区不平衡。表1 :湖北（73家）上市公司的（地）市分布情况地区数量武汉39襄樊7荆州6黄石5宜昌4潜江3荆门2鄂州2仙桃1汉川1武穴1应城1当阳1合计73图1 :湖北（73家）上市公司的（地）市分布情况2、股本规模状况截止2010年10月15日，湖北上市公司总股本亿股，比 2005年 的亿股增加了 %截至2010年8月，除去B股及已退市公司，湖北省 共有70家上市公司，比2009年末新增6家，其数量占全部A股上市 公司总数% 2010年中期湖北省上市公司总市值约为亿元，约占湖北省上半年GDF总、量的70%即上市公司总市值与区域国民生产总值的比值为:1，这个数据

8、要低于1:1的比例，显示出湖北省上市公司的数量与发达地区还存在一定的差距。表2 :按股本规模划分的湖北上市公司数量构成统计表（2010年10月15日采集）序号股本规模公司家数11亿元以下421亿元至2亿元1832亿元至3亿元1143亿元至4亿元954亿元以上31合计3 、资产状况截止 2010年 10月 15日，湖北上市公司总资产亿元，同比增长 %。 湖北上市公司历年来通过沪深证券市场累计募资不仅使上市公司本身 获得巨大的发展空间，同时有效缓解全省经济发展的资金瓶颈制约， 对促进全省经济结构调整，落实经济发展战略起到了积极的作用。4 、盈利能力状况2010年中报披露湖北省73家A股上市公司中5

9、家跻身中国企业 500强。截至2010年8月，除去B股及已退市公司，湖北省共有 73 家上市公司，比2009年末新增6家，其数量占全部A股上市公司总数% 2010年中期湖北省上市公司总市值约为亿元，约占湖北省上半年 GDP 总量的 70%，即上市公司总市值与区域国民生产总值的比值为 :1 ，这个 数据要低于 1:1 的比例，显示出湖北省上市公司的数量与发达地区还 存在一定的差距。 不过目前全省上市公司数量稳居我国中部地区首位、 全国排名第八位；创业板过会企业数量居全国第四位，仅次于北京、 广东和浙江。整体来看，近年来湖北省上市公司的数量和质量都出现 了积极的变化，一批科技含量高，盈利能力强的高

10、新产业公司进入上 市公司的行列，同时传统的老牌上市公司通过自身的产品升级、公司 治理能力的提高以及资产重组等多种方式提高资质。近日， 2010 年中 国企业 500强榜单正式发布，湖北省有 9家企业上榜，较去年减少 2 家，其中上榜的上市公司为东风汽车 （600006）、武钢股份（600005）、 湖北 宜化（ 000422）、葛洲坝（ 600068）、大冶特钢（ 000708）五 家。湖北地区在 2010年上半年净利润超过亿元大关的上市公司共有 19 家，中期亏损的公司仅 8 家，而其余公司均实现了不同程度的盈利， 整体表现良好。在 19 家盈利过亿的上市公司中，武汉钢铁股份有限公 司上半年

11、实现净利润万元， 同比上涨了 90%，在湖北省上市公司中独占 鳌头，蝉联湖北省赚钱最多上市公司。 紧随其后的是葛洲坝 （600068）、 东风汽车（ 600006）、湖北宜化（ 000422）。而根据净资产收益率， 盈利能力最强的则是中茵股份（ 600745）。虽然武钢股份在净利润总额上遥遥领先，但是其每股收益仅为元，净资产收益率为%而相对利润总值不足武钢股份10%勺中茵股份，净资产收益率则高达 %约为武 钢股份的5倍，是湖北省上市公司中最高的，同时其元的每股收益也 超出武钢股份一倍以上。而作为每股收益最高的上市公司大冶特钢（000708）,其每股高达元的收益水平让大多数公司难以望其项背。 另

12、外，与大冶特钢相似的还有湖北宜化，其每股收益为元，净资产收 益率为%无论在每股收益还是在净资产收益率方面都是名列前茅。共 有8家公司中期业绩为报亏损，其中5家是ST股，一直在亏损。另外 3家公司亏损，各有因由。长源电力（000966）亏损高达亿元，居鄂股 亏损榜第一。其亏损原因是进入二季度后，湖北省内雨情持续，水电 来水情况较好，挤压了公司主力火电机组利用小时，造成公司火电机 组发电量较前次预计数有一定幅度下降。长航凤凰（000520）表示， 公司主营长江干、支线航运业务，上半年受水灾影响较大。湖北金环（000615）中报称，业绩变动原因是与上年同期相比，主要原材料价 格大幅上涨，使生产成本大

13、幅度上升。表3:净利润和净资产收益率排名名称净利润（亿元）名称净资产收益率（）武钢股份中茵股份葛洲坝湖北宜化长江证券大冶特钢东风汽车三安光电湖北宜化华工科技大冶特钢鄂武商A福星股份华远地产楚天高速马应龙三安光电楚天高速、湖北纺织服装行业上市公司总体评价湖北纺织服装行业上市公司只有 ST迈亚和美尔雅两家，相对于国 内资本市场同行业的其他公司，在各个方面尚存在较大差距。下表是 国内纺织服装行业主要上市公司。表4 :主要服装行业上市公司序号公司 名称代码上市日期总股本（亿股）流通股（亿股）主营构成1七匹狼002029服装、休闲服、休闲裤、T恤、衬衫、毛衫、其他2报喜鸟002154上衣、西裤、衬衫、T

14、恤、夹克衫、羊毛衫、皮衣、领带、其他3美邦服饰002269服装及辅料4杉杉股份600884西服、针织品、休闲服、锂电池材料5雅戈尔600177衬衫、西服、休闲服、梭织布、房地 产6众和股份002070服装7宜科科技002036里布、粘合衬、黑炭衬、配套辅料、 汉麻、军工衬8江苏三友002044服装9金飞达002239服装（岀口美国）10美尔雅600107服装、酒店服务业11大杨创世600233服装12红豆股份600400服装、棉纺、商品房13伟星股份002003纽扣、拉链、人造水晶钻、电镀加工、 光学镜片14ST中服000902纺织服装贸易、纺织印染15凯诺科技600398毛服装、精纺呢绒、热

15、电16探路者300005户外服装及用品17ST迈亚000971棉、化纤纺织及印染精加工、毛纺织 和染整精加工1.湖北纺织服装行业上市公司基本财务情况ST迈亚000971基本财务情况表5: ST迈亚000971主要财务指标指标日期2010-06-302009-12-312008-12-312007-12-31净利润（万元）净利润增长率（）净资产收益率（）资产负债比率（%）净利润现金含量（%）表6 : ST迈亚000971资产与负债财务指标（单位）2010-06-302010-06-302008-12-312007-12-31资产总额（万元）负债总额（万元）流动负债（万元）长期负债（万元）货币资金

16、（万元）应收帐款（万元）其他应收款（万元）坏帐准备（万元）股东权益（万元）资产负债率（）股东权益比率（%）流动比率速动比率表7 : ST迈亚000971 现金流量财务指标（单2010-06-302009-12-312008-12-312007-12-31位）销售商品收到 的现金（万元）经营活动现金净流量（万元）现金净流量（万元）经营活动现金净流量销售商品收到现金与主营收入比（%）经营活动现金 流量与净利润 比（%）现金净流量与 净利润比（%）投资活动的现 金净流量（万 元）筹资活动的现 金净流量（万 元）表8 : ST迈亚000971利润构成与盈利能力财务指标（单位）2010-06-30200

17、9-12-312008-12-312007-12-31主营业务收入（万元）主营业务利润（万元）经营费用（万元）管理费用（万元）财务费用（万元）营业利润（万元）投资收益（万元）补贴收入（万元）营业外收支净额（万元）利润总额（万元）所得税（万元）净利润（万元）销售毛利率（）主营业务利润率（%）净资产收益率（）表9 : ST迈亚000971历年简要财务指标财务指 标（单 位）2010-06-302010-03-312009-12-312009-09-302009-06-302009-03-312008-12-312008-09-30每股收益（元）每股收益扣除（元）每股净资产（元）调整后 每股净 资产

18、（元）净资产收益率（%）每股资本公积金（元）每股未分配利润（元）主营业务收入（万元）主营业务利润（万元）投资收 益（万 元）净利润（万元）表10 : ST迈亚000971经营与发展能力财务指标（单位）2010-06-302009-12-312009-12-312007-12-31存货周转率（）应收账款周转率（%）总资产周转率（）主营业务收入增长率（%）营业利润增长率（%）税后利润增长率（%）净资产增长率（）总资产增长率（）美尔雅600107基本财务情况表11 :美尔雅600107主要财务指标指标日期2010-06-302009-12-312008-12-312007-12-31净利润（万元）净

19、利润增长率（）净资产收益率（）资产负债比率（%）净利润现金含量（%）表12 :美尔雅600107资产与负债财务指标（单位）2010-06-302010-06-302008-12-312007-12-31资产总额（万元）负债总额（万元）流动负债（万元）长期负债（万元）货币资金（万元）应收帐款（万元）其他应收款（万元）坏帐准备（万元）股东权益（万元）资产负债率（）股东权益比率（%）流动比率速动比率表13 :美尔雅600107现金流量财务指标（单位）2010-06-302009-12-312008-12-312007-12-31销售商品收到 的现金（万元）经营活动现金净流量（万元）现金净流量（万元）

20、经营活动现金净流量销售商品收到现金与主营收入比（%）经营活动现金 流量与净利润 比（%）现金净流量与 净利润比（%）投资活动的现 金净流量（万 元）筹资活动的现 金净流量（万 元）表14 :美尔雅600107利润构成与盈利能力财务指标（单位）2010-06-302009-12-312008-12-312007-12-31主营业务收入（万元）主营业务利润（万元）经营费用（万元）管理费用（万元）财务费用（万元）营业利润（万元）投资收益（万元）补贴收入（万元）营业外收支净额（万元）利润总额（万元）所得税（万元）净利润（万元）销售毛利率（）主营业务利润率（%）净资产收益率（）表15 :美尔雅60010

21、7历年简要财务指标财务指 标（单位）2010-06-302010-03-312009-12-312009-09-302009-06-302009-03-312008-12-312008-09-30每股收益（元）每股收益扣除（元）每股净资产（元）调整后 每股净 资产（元）净资产收益率（%）每股资本公积金（元）每股未分配利润（元）主营业务收入（万元）主营业务利润（万元）投资收 益（万 元）净利润（万元）表16 :美尔雅600107经营与发展能力财务指标（单位）2010-06-302009-12-312009-12-312007-12-31存货周转率（）应收账款周转率（%）总资产周转率（）主营业务收

22、入增长率（%）营业利润增长率（%）税后利润增长率（%）净资产增长率（）总资产增长率（）2.湖北纺织服装行业上市公司状况分析湖北纺织服装行业上市公司只有 ST迈亚和美尔雅两家，我们选择 了行业内股本规模和它们相近且业绩较优的公司红豆股份和杉杉股份 跟它们作对比。盈利能力对比分析近三年，美尔雅股份经营业绩持续稳定增长，公司服装主业克服了劳动力成本上升，原材料价格上涨，外贸出口市场持续疲软的不利影响，在品牌服装内销市场增长的拉动下，总体上保持了产量、产值、销售收入、利润等主要经济指标的增长态势。ST迈亚已有两年亏损。在2009年报告期内公司主营业务利润较去 年同期呈下降状态，主要原因是订单不足以及因

23、此导致的成本居高不 下。在行业竞争激烈的态势下，公司主营业务所处行业的内外贸业务 均受到竞争对手的激烈争夺，加上先前存在的客户流失状况，公司经 营面临较大压力。报告期内，公司实现营业收入10,万元,同比减少%， 营业利润-6,万元，较2008年减少了 3,万元,实现净利润为-6,万元， 较2008年减少了 8,万元。两家公司的净利润和净资产收益率指标都比红豆股份和杉杉股份 相差甚远。_x0001_净利润表17 :四公司净利润对比表公司/净利润（万元）2009-12-312008-12-312007-12-31ST迈亚美尔雅红豆股份杉杉股份图3 :四公司净利润对比图净资产收益率表18 :四公司净

24、资产收益率对比表公司/净资产收益率(%)2009-12-312008-12-312007-12-31ST迈亚美尔雅红豆股份杉杉股份图4 :四公司净资产收益率对比图成长能力对比分析两家公司只有美尔雅的总资产规模虽也稳步增长，ST迈亚是负增长。但总资产规模和总资产增长率都比红豆股份和杉杉股份差。一般 来说，应收帐款周转率越高越好，表明公司收帐速度快，平均收账期短, 坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。美尔雅的应收帐款周转率近 三年都在之间好于红豆股份和杉杉股份，ST迈亚近三年分别 为：% % %呈逐渐改善之势。总资产与总资产增长率表19 :四公司总资产对比表图5 :四公司总资产对比图表20 :四公

25、司总资产增长率对比表图6 :四公司总资产增长率对比图应收账款周转率表21 :四公司应收账款周转率对比表应收账款周转率（）2009-12-312009-12-3122007-12-31ST迈亚美尔雅红豆股份杉杉股份图7 :四公司应收账款周转率对比图管理效率对比分析通过总资产周转率指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年 度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差 距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提咼产品市场占有率、提咼资产 利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。 销售能力越强，资产利用效率越高。ST迈亚和美尔雅的总资产周转率 都比红豆股份和杉杉股份差

26、，资产利用效率不高。存货周转速度越快， 存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收帐款的速度 就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。ST迈亚和美尔雅存货周转率都比红豆股份略好但比杉杉股份差，其短期偿债能力及 获利能力有待进一步增强。总资产周转率表22 :四公司总资产周转率对比表总资产周转率（）2009-12-312009-12-3122007-12-31ST迈亚美尔雅红豆股份杉杉股份图8 :四公司总资产周转率对比图存货与存货周转率表23 :四公司存货周转率对比表存货周转率（）2009-12-312009-12-3122007-12-31ST迈亚美尔雅红豆股份杉杉股份图9 :四

27、公司存货周转率对比图财务稳健性对比分析一般认为我国理想化的资产负债率是 40注右.上市公司略微偏高 些，但上市公司资产负债率一般也不超过 60%其实,不同的人应该有不 同的标准.企业的经营者对资产负债率强调的是负债要适度，因为负债 率太高,风险就很大；负债率低，又显得太保守。ST迈亚近三年资产负债 率在62-80%之间，略高。美尔雅的近三年资产负债率在 54-62%之间， 尚可接受。跟红豆股份差不多。杉杉股份最好。流动比率和速动比率都是用来表示资金流动性的，即企业短期债 务偿还能力的数值，前者的基准值是 2,后者为1。CRV1和QR<资金 流动性差；<CR<2和vQRvI资金

28、流动性一般；CR>2和QR>1资金流 动性好。按此标准四家公司中除了 ST迈亚资金流动性差外，其他三家 资金流动性一般，财务状况较为稳健。资产负债率资产负债率（）2009-12-312009-12-3122007-12-31ST迈亚美尔雅红豆股份杉杉股份图10 :四公司资产负债率对比图流动比率表25 :四公司流动比率对比表流动比率2009-12-312009-12-3122007-12-31ST迈亚美尔雅红豆股份杉杉股份图11 :四公司流动比率对比图速动比率表26 :四公司速动比率对比表速动比率2009-12-312009-12-3122007-12-31ST迈亚美尔雅红豆股份杉杉

29、股份3 、湖北纺织服装行业上市公司面对的行业环境向好2010 年纺织服装出口增长速度为 10%-15%， 2010年是我国纺织服 装出口的回暖之年，人民币升值压力以及贸易摩擦的更加剧烈将阻碍 我国纺织服装出口占有率的上升，需求的回升是影响我国纺织服装出 口回暖最重要的因素。 通过分市场的分析， 2010 年我国对美国、 欧盟、 日本纺织服装出口增长速度分别为 10%-20%、 5%-10%、10%-15%左右， 据此预测 2010 年我国纺织服装出口增长速度在 10%-15%之间。纺织服装内销市场上， 08 年增长率为 21%以上。虽然 09 年国内服装消费市场增长速度将大大减缓， 但依靠城镇

30、刚性需求继续保持 15%左右的增长。2010 年内销市场还将依靠刚性需求保持 15%左右的增长。所谓城市服装刚性需求，是随着时代的变化和进步，城镇居民在衣着服饰方面的最低需求。刚性需求不是常规意义上的解决保温、遮体等，而是最主要来自于“符合城里人身份”的需求。基于城市服装刚性需求的定义，我们将城市居民 10 年前的平均服装消费水平作为目前的刚性需求消费。同时我们将在城镇居民刚性需求以上的消费需求，定义为城镇个性化需求。 国内服装市场由刚性需求市场和个性化需求市场。农村基本以刚性需求为主，在城市中分为刚性需求市场和个性化需求市场。根据上面的定义，随着国民经济的增长、城市化进程的推进，我们判断 2

31、009 2013 年城市刚性需求增长在 14%17%之间，其中2010 年城市刚性需求增长率为 15%，如图图 13 ：国内服装市场 2009 2013 年城镇刚性需求增长情况国内纺织服装零售市场稳步增加，促使上市公司经营状况改善， 2010年国内纺织服装零售市场仍将稳步回复，这将进一步增加品牌运 营商和经销商对市场的信心，有助于加快品牌运营商外延式扩大的步 伐，改善经销商的订货状况，从而提高上市公司 2010 年的经营状况。 良好的行业外部环境给我省 纺织服装行业上市公司提供了发展壮大的机会。三、湖北纺织服装行业上市公司存在的问题1、上市公司数量较少，后备上市企业资源相对稀缺从上市公司数量看

32、，截止 2010年 10月湖北境内纺织服装行业上市公司数量只有两家， 远远低于全国平均水平。 2007 年 5 月 17日，中国证监会发布首次公开发行股票并上市管理办法。该办法取消了公司上市诸多限制性的条款，如取消了一年的上市辅导期，取消了首发前 12 个月不得增资扩股的规定等， 转而更加注重拟上市公司的品质。在这一形势下，许多兄弟省份已经开始行动，致力于培育上市公司。而湖北省纺织服装行业的后备上市资源却相对稀缺， 即使对于 2004 年5 月设立的专门面向中小企业提供直接上市融资平台的深圳中小企业板块，湖北省依旧没有实现零的突破。2、资产负债率高，财务风险较大一般认为，资产负债率的适宜水平是

33、 40-60%。对于经营风险比较高的企业，为减少财务风险应选择比较低的资产负债率。 2007 年2009 年湖北两家纺织服装上市公司资产负债率为 50-75%之间，仍处于比较高的水平。连续三年资产负债率在 60%以上的公司是ST迈亚，财务风险巨大。3、主业盈利能力弱ST迈亚近三年来已是两年是亏损，在 2010年上半年，公司销售 和生产规模较去年同期大幅增长，经营性亏损得到一定程度的减少。 报告期内，公司实现营业总收入 7,921 万元, 较上年同期增加 %；营 业利润-3,1 46 万元，较上年同期增加亏损 1,539 万元；归属于上市 公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为 -3,187 万元，较 2009 年 同期有较大幅度改善（ 2009 年 1-6 月份归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益后的净利润为 -6,525 万元），公司纺织主营业务的经营 能力得到一定程度的提高，销售收入下降、订单不足、生产不饱和等 不利情况得到改观。但是，目前公司主营业务仍处于亏损状态，纺织 业务的经营还面临很大的压力，如