债券质押式回购业务操作规程

1、债券质押式回购业务操作规程第一章 总则第一条 为加强公司债券质押式回购业务管理， 防范和降低业务 操作风险，依据上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结 算有限责任公司有关规定和公司有关业务管理制度，特制定本规程。第二条 营业部应当按照本规程的要求， 认真核实投资者的基本 信息资料， 履行风险承受能力评估职责， 遵守债券市场投资者适当性 管理制度。第三条 对参与债券质押式回购业务的投资者， 营业部应当提醒 其评估自身的经济实力、产品认知能力、风险控制与承受能力，审慎 参与债券市场交易。第四条 债券质押式回购交易（以下简称“债券回购交易”） , 是指将债券质押的同时， 将相应债券以标准券折

2、算比率计算出的标准 券数量为融资额度而进行的质押融资， 交易双方约定在回购期满后返 还资金和解除质押的交易。其中，质押债券取得资金的投资者为 “融 资方”,该交易行为称融资交易 （也称正回购 ）； “融资方 ”的对手方称为 “融券方 ”,该对手的交易行为称融券交易 （也称逆回购 ）。标准券，是指可用于回购质押的债券品种按标准券折算率折算形 成的、可用于融资的额度。标准券折算率， 是指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债 券面值之比。质押券， 指申报提交给证券登记结算机构， 作为债券回购交易质 押物的债券。第二章 基本交易规则第五条 债券回购交易申报中，融资方按“买入”方向进行申报, 融券方按

3、“卖出”方向进行申报。第六条 沪、深两市债券质押式回购业务基本交易规则如下:一、申报规定。申报规定沪市深市交易单位交易单位为“手”， 1000元面值标准券为1 手。交易单位为“张”，100 元面值标准券为1张。计价单位每百兀资金到期年收益申报价格最小变动单位0.005 元0.001 元申报数量及上限以100手或其整数倍进 行申报，单笔申报最大 数量不超过1万手。以10张或其整数倍进 行申报，单笔申报最大 数量不得超过100万 张。质押、解除质押申报的时间集合竞价时间不支持提 交、转回质押券。每个交易日9 : 15至11 : 30、 13 : 00至15:00二、回购期限。债券回购品种按回购期限

4、可分为1天期、2天期、3天期、4天期、7天期、14天期、28天期、91天期和182天期，三、申报代码。沪市国债、公司债、企业债及可转换公司债券的质押券的申报代码与原债券代码不同 （详见附件 1）；深市质押券申报代码与对应债券 代码相同。四、当日通过竞价交易方式买入的债券，当日可申报“提交质押 券”；当日通过大宗交易方式买入的债券，次一交易日可申报“提交 质押券”；当日提交的质押券，在确认质押成功后，当日可用于相应 的债券回购交易。五、债券回购交易到期当日， 融资方可以将相应标准券继续用于 债券回购交易，也可以申报“转回质押券”并卖出。六、债券回购竞价交易不实行价格涨跌幅限制。第七条 债券回购交

5、易的融资方应当在回购申报前， 通过交易所 交易系统向交易所指定登记结算机构申报提交相应的可用于回购质 押的债券品种作为质押券。 在质押期间， 不得对质押券进行申报卖出 或另作他用。第八条 质押券对应的标准券数量有剩余的， 可以通过交易所交 易系统申报解除相应债券的质押。 当日申报解除质押的债券， 当日可 以卖出。第九条 债券回购交易实行“一次成交、两次结算”。债券回购交易初次结算的结算价格为 100 元。回购到期二次结 算的结算价格为购回价，购回价等于每百元资金的本金和利息之和， 其计算公式为：深市：购回价=100元+每百元资金到期年收益X回购天数/365（天）沪市：购回价=100元+年收益率

6、X 100元X回购天数/360 （天）回购天数，是指本操作规程第六条第（二）款所述债券回购品种 对应的回购期限。第十条 每笔债券回购交易到期购回金额的计算公式为：到期购回金额二成交数量X购回价第十一条 债券回购交易的期限自成交次日起按自然日计算。 到 期日为非交易日的，顺延至下一个交易日。第十二条 债券回购交易的融资方， 应在回购期内保持质押券对 应的标准券足额。因标准券折算率调整等导致标准券余额不足的， 融资方应当按照 交易所指定登记结算机构的有关规定予以补足。第三章 参与投资者的要求第十三条 深圳证券交易所对申请进行债券回购业务投资者没 有特别要求，凡已开立证券账户的投资者均可申请融券交易

7、和融资交 易。第十四条 上海证券交易所对债券市场投资者按照产品认知水 平和风险承受能力，分为专业投资者和普通投资者。一、普通投资者只能参与融券交易； 专业投资者既可参与融券交 易，也可参与融资交易。二、投资者参与上交所债券质押式融资交易（即正回购）的，必 须符合专业投资者条件，并申请成为专业投资者。（一） 个人投资者申请成为专业投资者，必须具备下列条件：1 、证券账户净资产不低于人民币 50 万元；2、具备债券投资基础知识，并通过相关测试；3、最近3 年内具有 10 笔以上的债券交易成交记录；4、书面签署债券市场专业投资者风险揭示书，作出相关承 诺；5、不存在严重不良诚信记录。（二）法人或其他

8、组织申请成为专业投资者， 必须具备下列条件：1 、净资产不低于人民币 100 万元；2 、证券账户净资产不低于人民币 50 万元；3、相关业务人员具备债券投资基础知识，并通过相关测试；4、最近3 年内具有 10 笔以上的债券成交记录；5 、与会员书面签署债券市场专业投资者风险揭示书，作出 相关承诺；6、不存在严重不良诚信记录。三、拥有或租用在上交所开设的交易业务单元的投资者， 自动成 为专业投资者。四、普通投资者申请专业投资者资格的， 营业部柜台受理流程如 下：（一）投资者提交资料1、个人投资者（1）有效身份证件原件，包括身份证、沪股东账户卡（ 2）有10 笔以上债券交易成交记录的债券历史交易

9、对账单 （最 近三年在其他券商券的债券交易记录可以累计）；2. 机构投资者（1）有效身份证件原件，包括身份证、深沪股东账户卡（2）法定代表人授权委托书原件（须加盖公司公章）；（3）有10 笔以上债券交易成交记录的债券历史交易对账单 （最近三年在其他券商券的债券交易记录可以累计）；（4）加盖公章的最新的年度资产负债表或者距申请成为债券市 场专业投资者日期不超过三个月的月度资产负债表。（二）柜台受理1、基本条件审核（1）个人投资者营业部必须审核其投资者证券账户净资产不低 于人民币 50 万元。（ 2 ）机构投资者营业部必须审核其投资者净资产不低于人民币 100 万元，且证券账户净资产不低于人民币

10、50万元（以资产负债表的 净资产作为审核依据）。（3）最近三年累计十笔以上的债券交易成交记录（一笔委托分 次成交的视为一笔成交记录）。2 、进行风险揭示 柜台工作人员向投资者全面介绍债券业务的基础知识、交易规 则、产品分类与特点、 存在的风险，重点强调债券正回购的交易方式、 产品特点与交易风险等， 提示投资者认真阅读并签署 债券市场专业 投资者风险揭示书与债券质押式回购委托协议书；3、进行适当性评估柜台工作人员指导投资者填写 投资者风险承受能力调查问卷 并对投资者进行风险评级，投资者签字确认其结果；4、进行知识测试柜台工作人员指导投资者在规定时间内完成 债券市场投资者适 当性管理测试试卷，测试

11、得分高于 80 分(含)的，测试通过，允 许申请开通“质押正回购”权限；对于得分低于 80 分的，不能申请 成为专业投资者，但可继续参加培训重新考试，直至通过。5、资格确认柜台人员指导投资者填写 债券市场专业投资者资格确认表 并 签名，柜台经办人签字后报营业部负责人审核， 审核无误后负责人签 名确认。6、权限申请及开通(1)柜台人员通过CIF二代系统中“股东账户管理一债券专业投 资交易权限申请流程表单”中为客户提交申请。( 2)柜台人员联系信息技术部相关人员在系统中生成上交所 债券市场专业投资者证券账户报备表。(3)柜台人员将客户填写投资者风险承受能力调查问卷、 债券市场投资者适当性管理测试试

12、卷、 债券市场专业投资者风 险揭示书、债券质押式回购委托协议书、债券市场专业投资 者资格确认表 及机构客户提供并加盖公章的 最新的年度资产负债 表(或距申请成为债券市场专业资者日期不超过三个月的月度资产 负债表)扫描发送于经纪业务管理总部交易管理岗人员，进行审核。( 4)待审核通过后，经纪业务管理总部交易管理人员在上交所 会员专区中做债券专业投资者报备。(5) 经纪业务管理总部交易管理岗人员将报备结果通知营业部 柜台人员。（6）报备成功后， 通知营业部在系统中为客户开通融资交易 （正 回购）权限。第四章 交易委托受理第十五条 回购交易委托分为逆回购交易委托和正回购交易委 托两种，根据交易所规则

13、有所不同。第十六条 债券逆回购委托，指投资者通过“卖出”交易所回购 品种的方式实现融券交易申报，其委托受理与普通 A 股委托相同，可 采用柜台委托或自助委托方式（自助委托方式在客户开户时默认开 通）其中柜台受理流程如下：一、对投资者提交的身份证明文件的真实性、有效性、完整性和 一致性进行审核；二、指导客户填写债券回购交易申请表并审核，检查客户账 户中是否有足额的可用于融券交易的资金， 确认无误后将客户融券交 易委托通过柜台交易系统申报。第十七条 债券正回购委托分为债券质押入库、融资回购交易、 债券质押出库几个环节。一、债券质押入库委托是指投资者持有的债券， 按照交易所规定 的折算比率，转换成可

14、用于融资交易的标准券的申报；二、融资回购交易委托是指投资者根据账户上可用标准券的数 量，通过“买入”交易所回购品种的融资申报；三、债券质押出库委托， 是指将投资者持有的标准券转换为原入库对应债券的申报第十八条 债券质押入库及融资回购交易委托， 柜台办理流程如 下：一、投资者提交有效身份证件原件及深、沪股东账户卡；二、柜台业务处理步骤1、对投资者提交资料的真实性、有效性、完整性和一致性进行 审核；2、对参与上交所债券正回购交易客户，柜台人员还要审核客户 是否符合债券专业投资者资格，并对其证券账户债券市值进行核对。3、指导客户填写质押券提交（转回）申请表并审核，同时 交客服主管或营业部负责人审批通

15、过后， 柜台人员通过柜台交易系统 为客户办理质押入库委托申报；4、质押入库委托申报操作完成后，投资者账户内相应增加对应 的标准券；5、指导客户填写债券回购交易申请表并审核，检查客户账 户中是否有足额的可用于正回购交易的标准券， 确认无误后将客户融 资交易委托通过柜台交易系统申报。6 、留存质押券提交（转回）申请表、债券回购交易申请 表及有效身份证件复印件。三、重点关注事项1、投资者办理债券质押入库前，必须开通“回购融资”权限。2、上交所规定，专业投资者标准券使用率不能超过 90% 。可用 标准券数量二债券面值x标准券折算率x 90%。3、营业部办理债券质押入库时，应检查债券是否属于质押券品 种

16、。投资者当天可多次重复办理债券质押入库业务。4、投资者在债券回购交易期间内如有质押券到期兑付，须及时 提供其他债券进行替换， 由营业部根据中登公司相关规定， 通过先转 入后转出的方式， 用该等额债券将拟兑付的质押券或已经兑付的本息 换出。5 、投资者进行融资回购交易，回购放大倍数不得超过 5倍。回 购放大倍数的计算公式为：回购放大倍数 = 融资回购交易未到期余额 / 投资者账户净资产。第十九条 债券质押出库委托，柜台办理流程如下：1、对投资者提交的身份证明文件的真实性、有效性、完整性和 一致性进行审核；2、指导客户填写质押券提交（转回）申请表并审核，同时 交客服主管 审批通过后，柜台人员通过柜

17、台交易系统为客户办理质押 出库委托申报；3、质押出库委托申报操作完成后，投资者账户内相应增加对应的债券；第二十条 深交所质押券的出、 入库及回购交易委托目前只能通 过柜台委托方式进行；上交所质押券的出、 入库和回购交易委托可以通过柜台委托， 也 可由客户申请自助委托方式进行。第二十一条 客户需要办理上交所质押券出、 入库和回购交易自 助交易的，营业部须通过“重要事项申报”向公司报批，获准后按规 定与客户重新签订债券质押式回购委托协议 ，将第十五条中的第 （一）款“甲方委托乙方提交质押券、申请正回购的，须以柜台委托方 式进行”改为“甲方委托乙方提交质押券、申请正回购的，可以通过 柜台委托方式和客

18、户自助委托方式进行” ，并将与客户重新签订的合 同作为“重要事项申报”的附件。第五章 风险控制第二十二条 以下投资者不能申请参与债券交易一、被采取证券市场禁入措施的投资者；二、法律、行政法规、部门规章和本所业务规则禁止从事债券交 易的投资者；三、近三年存在严重违法违规或其他严重不良诚信记录的投资 者。第二十三条 营业部总经理对本营业部的债券回购业务及由此 业务引发的风险全面负责， 客户服务部门负责客户回购业务的日常管 理工作。第二十四条 对于拟进行正回购交易的投资者， 营业部应审慎进 行选择，不得受理有恶意透支记录或倾向投资者的正回购业务申请。第二十五条 营业部客户服务部门根据本营业部客户的实

19、际情 况建立正回购业务台账，并安排专人逐日关注账户的变动情况。第二十六条 营业部客服人员应于每个交易日中午闭市 （11:30分）前提醒当日有到期融资交易的客户，要求其在资金账户中留有足 额的用于购回清算，防止产生透支。下午 14 ：00 分，营业部客服人员发现正回购客户购回日可用资 金不足的，应及时向营业部总经理报告并采取相应措施。第二十七条 投资者账户出现透支或欠库的， 应第一时间向经纪 业务管理总部、合规与风险管理部报告，并采取有效措施，督促投资 者于次一工作日 12 时前予以补足。第二十八条 营业部客服人员提醒或通知融资交易客户债券回 购期限到期、备足购回清算资金、限期归还产生透支均须留

20、痕，通知 方式包括但不限于录音电话、书面提示、邮件、短信等。第二十九条 对融资交易产生透支的客户， 公司按投资者签署的 债券质押式回购委托协议书向投资者收取垫付资金的利息 （按回 购到期日一天期回购的成交均价计算利率 ），并按透支金额或质押券 欠库等量金额向投资者收取每日 0.1% 的违约金。第三十条 投资者账户一年内累计出现三次透支或欠库的， 营业 部应停止该投资者的正回购业务。 该投资者如需要继续开展正回购业 务，应重新向营业部申请批准；情节严重的，营业部应取消投资者正 回购资格。第三十一条 对于发生投资者透支或欠库的营业部， 经纪业务管 理总部将向该营业部下发风险警示函； 情节严重的，

21、暂停营业部开展 正回购业务的资格。第三十二条 上海交易所对投资者进行融资交易的规定， 即回购 标准券使用率不得超过 90% ，回购放大倍数不得超过 5倍。公司建议 客户在参与深交所融资交易时参照上交所上述规定执行， 营业部客服 中心经理对此要求进行严格把关。第三十三条 合规与风险管理总部对客户标准券使用率、 债券融 资交易放大倍数进行监控， 对超过债券融资交易放大倍数的客户， 风 险管理部将向该营业部下发风险提示函， 营业部督促客户及时转入资 金、卖出债券或办理质押出库手续。第三十四条 当客户产生透支且不在规定时间内补足资金或回 购放大倍数超过 5倍的，营业部有权根据债券质押式回购委托协议 ，

22、 对客户证券进行处置，直至客户债券融资交易（放大倍数）符合规定 标准。第六章 档案管理第三十五条 营业部应按照中航证券有限公司客户资料、交 易凭证管理办法 的要求妥善保存客户填写相关资料， 对于已经开户 的客户，应及时放入客户档案袋中。第三十六条 以下客户回购交易资料要求及时扫描上传至柜台 系统中：一、客户有效身份证件复印件； 二、投资者风险承受能力调查问卷（自助方式填写的无须留存）；三、综合业务申请表； 四、债券市场投资者适当性管理测试试卷；五、债券市场专业投资者风险揭示书；六、债券质押式回购委托协议书；七、债券市场专业投资者资格确认表（机构客户还须提供 加盖公章的最新的年度资产负债表或距申

23、请成为债券市场专业资者 日期不超过三个月的月度资产负债表作为净资产证明） 原件及有效身 份证件复印件；八、质押券提交（转回）申请表；九、债券回购交易申请表等；第三十七条 债券质押式回购委托协议书 由营业部根据情况 进行打印使用。第七章 附则第三十八条 本操作规程由经纪业务管理总部修订解释。第三十九条 本操作规程自 2013 年1月1日之日起实施，原有质押式回购业务规定与本规程冲突的，以本规程为准。附件一：上海证券交易所可用于债券质押式回购交易的企业债、 公司债、可转换公司债名单及出入库代码一览表 附件二：债券质押式回购委托协议书； 附件三：债券市场专业投资者风险揭示书； 附件四：债券市场投资者

24、适当性管理测试试卷附件五：债券市场专业投资者资格确认表；附件/、：质押券提父（转回）申请表；附件七：债券回购交勿申i冃表附件八：制疋本规社主要参考制度一见表附件一:上海证券交易所可用于债券质押式回购交易的企业债、公司债、可转换公司债名单及出入库代码一览表序号证券代码证券简称对应的质押券 申报和转回代码对应的质押券 申报和转回简称112010201三峡债1059000102企质212020102三峡债1059010201企质312020402苏交通1059020204企质412020502渝城投1059030205企质512020702武钢1059040207企质612028802金茂债1059

25、050288企质712030103沪轨道1059060301企质812030203苏园建1059070302企质912030303三峡债1059080303企质1012030403电网(1)1059090304企质1112030503电网(2)1059100305企质1212030603中电投1059110306企质1312030703浦发债1059120307企质1412030803沪杭甬1059130308企质1512030903苏交通1059140309企质W 8L909S690L第車908L902L9SW ZL90妮 690 L第車90ZL902L9SW 9L90SS690L鈿用申90

26、9L902L陆W乙旳o乙£690 L90乙旳0即SSW "90LS690L14 90 即2SW 0L900S690L(乙)曲宦900L902LLSW 609062690LU)MS 9060902L0SW 809082690LMme 9080902L6乙W 9090Z2690LM；M¥9090902L82W 909092690L粵用书9090902LZ乙W S09092690LWW90S0902L9乙W 3090陀 690 L戟国亚9020902L9乙W 1090S2690L酮艸90L0902L坨W 06旳乙乙690 L曲卑X)06旳乙LS2W 6的0L2690L曲

27、卑X)6802L乙乙W。的o02690L8802LW 9的06L690L用宦X)9802L0乙W 9的08L690L(DWH 09802L6LW £眇0ZL690L壮咏申X)S802L8LW “so9L690L(乙)煎曲so14 £0 即ZLW 0LS09L690L(D®y so0LS02L9L5655a525 kgoo£4k3937120702§i(tSJ§IKS§§ w§MW§H nWgg3刖SJgsSwgMB105956o§2O§§o§§&

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29、17中海转债105803中海转质66110018国电转债105804国电转质67113002工行转债105805工行转质68113001中行转债105806中行转质69110015石化转债105807石化转质70110016川投转债105808川投转质附件二:债券质押式回购委托协议书甲方（客户）： 乙方：中航证券有限公司身份证号：债券回购交易风险提示书客户号：证券营业部附件三：债券市场专业投资者风险揭示书债券投资具有信用风险、市场风险、流动性风险、放大交易风险、标准券欠 库风险、政策风险及其他各类风险。请您根据自身的财务状况、实际需求、风险 承受能力，以及内部制度（机构），审慎决定参与债券交易

30、。现对其风险揭示如 下，敬请您充分了解。一、信用风险。债券发行人无法按期还本付息的风险。如果投资者购买或持 有资信评级较低的信用债，将面临显著的信用风险三、流动性风险。投资者在短期内无法以合理价格买入或卖出债券，从而遭受损失的风险。四、放大交易风险。投资人利用现券和回购两个品种进行债券投资的放大操 作，从而放大投资损失的风险。五、标准券欠库风险。投资者在回购期间需要保证回购标准券足额。 如果回 购期间债券价格下跌，标准券折算率相应下调，融资方面临标准券欠库风险。融 资方需要及时补充质押券避免标准券不足。六、政策风险。由于国家法律、法规、政策、交易所规则的变化、修改等原 因，可能会对投资者的交易

31、产生不利影响，甚至造成经济损失。本风险揭示书的揭示事项仅为列举性质，未能详尽列明债券交易的所有风 险。投资者在参与债券交易前，应认真阅读债券上市说明书以及交易所相关业务 规则，并做好风险评估与财务安排，确定自身有足够的风险承受能力， 避免因参 与债券交易而遭受难以承受的损失。中航证券有限公司本人/本机构已充分了解并愿意承担债券投资的上述风险，同意出现风险后 证券公司对本人/本机构资金账户的处理式和结果。投资者签字：日期：年 月曰附件四：债券市场投资者适当性管理测试试卷尊敬的客户：您好！为尽可能准确地了解您对债券市场的熟知程度、风险偏好以及投资需求，以便为您提供更加适当的服务，帮助您进行资产合理

32、配置， 防范市场投资风险，请您务必真实地填写下表。、单选题 （25分）1、上交所债券现货交易申报单位为手，1手为（）A100元B10元C1000 元D1元2、上交所竞价交易系统现券价格最小变动单位为（）A 1元B 0.1 元C、0.01 元D、0.001 元3、上海证券交易所债券回购交易的价格变动单位为（）A 0.01B 0.001C 0.005D、0.054、上海证券交易所债券回购交易最小申报单位为（）A 1手B 10手C 100 手D、1000 手5、中国证监会核准的公司债券目前（）发行。A、仅在交易所市场B可以同时在交易所市场和银行间市场C可以只在银行间市场、多选题（25分）1、以下债券

33、施行净价交易的是（)°A国债B地方政府债C公司债D企业债E、分离交易可转债F、可转债2、本所目前涉及债券的交易系统有哪些？（)A集中撮合系统B、大宗交易系统C、固定收益平台D、国债招标系统3、以下关于债券价格申报限制的说法正确的是？（ ）A、债券现券、回购有涨跌幅限制B、债券现券、回购均没有涨跌幅限制C、集合竞价阶段，债券交易申报价格最高不高于前收盘价格的150%，并且不低于前收盘价格的 70%D、集合竞价阶段，债券回购交易申报无价格限制4、以下关于债券大宗交易的说法正确的是？（ ）A、国债的单笔买卖申报数量应当不低于 1 万手，或者交易金额不低于 1000 万元B、债券回购大宗交易

34、单笔买卖申报数量应当不低于1万手， 或者交易金额不低于 1000万元C、公司债券、 企业债券等单笔买卖申报数量应当不低于1000 手，或者交易金额不低于100 万元。D、债券大宗交易成交价格必须在当日已成交的最高价和最低价之间协商确定。5、以下关于债券回购的说法正确的是（ ）AT日购买的债券可在 T日申报提交为质押券， 系统自动将其折成标准券，并可用于T日回购融资。B、质押库内的质押券可以实现当日实时替换。C、多余的质押券可以实时申报转回原证券账户。D、融资回购到期日，回购双方均可以进行滚动续做。三、 判断题 （25 分）1、投资者当日买入的债券，当日可以卖出。（）2、债券回购交易中， 融资方

35、按“卖出” 予以申报， 融券方按“买入”予以申报。（ ）3、根据相关法规，个人在企业债券二级市场交易中所涉及的应计利息应该缴纳利息所 得税。（ ）4、符合条件的个人账户（A开头账户）可以从事债券质押式回购交易。（）5、进行债券质押式回购交易（代码 204* ），需要开立专门的证券账户，不能使用现有的证券账户和资金账户。（）1、在债券回购到期日，融资方可以获得哪些流动性便利？2、简单概况一下债券质押式回购的交易流程。本次测试总得分： 投资者签名： 营业部经办人签名： 日期： 年 月 日 参考答案判断题 （25 分）/x、x、/xC、 C、 C、 C、 A三、 多选题 （25 分）1、ABCDE2

36、、ABC3、BCD4、ABCD5、ABCD四、 简答题 （25 分）1、回购到期日，交易系统根据结算公司提供的当日回购到期的数据，为相关账户增加相应 可融资额度。融资方可以在可融资额度内进行新的融资回购， 从而实现滚动融资； 或者，融 资方可以申报将相关质押券转回原证券账户， 并可在当日卖出， 卖出的资金可用于偿还到期 购回款。2、债券回购交易的流程如下：（1）回购委托客户委托证券公司做回购交易。（2）回购交易申报根据客户委托，证券公司向证券交易所主机做交易申报，下达 回购交易指令。回购交易指令必须申报证券账户，否则回购申报无效。（3）交易系统前端检查交易系统将融资回购交易申报中的融资金额和该

37、证券账户的实时最大可融资额度进行比较，如果融资要求超过该证券账户实时最大可融 资额度属于无效委托。（4）交易撮合交易所主机将有效的融资交易申报和融券交易申报撮合配对，回购交易达成，交易所主机相应成交金额实时扣减相应证券账户的最大融资额度。（5）成交数据发送 T 日闭市后， 交易所将回购交易成交数据和其他证券交易成交数 据一并发送结算公司。（6）标准券核算结算公司每日日终以证券帐户为单位进行标准券核算，如果某证 券帐户提交质押券折算成的标准券数量小于融资未到期余额，则为“标准券欠 库” ，登记公司对相应参与人进行欠库扣款。（由于采取前端监控的方式，一般 情况下，不会出现参与人和投资者“欠库”的问题，只有标准券折算率调整才可 能导致“标准券欠库”。）（7）清算交收结算公司以结算备付金账户为单位，将回购成交应收应付资金数据 , 与当日其他证券交易数据合并清算，轧差计算出证