工商管理论文-关于通货膨胀环境下企业筹资策略探讨

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2、文关键词：通货膨胀 企业筹资  论文摘要：随着我国消费品物价指数屡创新高，银行利率频繁调升，通货膨胀问题已经引起广泛关注。在这样的形势下，企业应提前做好准备，积极应对可能出现的各种困难，规避相关风险。本文就面临通货膨胀的大环境下，企业在筹措资金方面的策略作一粗略地探讨。    通货膨胀一般是指价格水平持续的和显著的上涨。根据通货膨胀的严重程度，可以将其分为三类：第一，温和的通货膨胀，指每年物价上升的比例在10%以内。目前，很多国家都存在着这种类型的通货膨胀；第二，奔腾的通货膨胀，指年通货膨胀率在10%以上，100%以下，此时货币的流通和购买力均有较快速度

3、的下降；第三，超级通货膨胀，指年通货膨胀率在100%以上，此时物价持续大幅上涨，货币购买力猛降，各种正常的经济体系遭到破坏，最终导致货币和价格体系完全崩溃，危害极大。    我国通货膨胀的现状  2007年后包括猪肉、部分农产品在内的食品价格上涨引起社会广泛关注。消费品物价指数CPI持续增长，到2007年上半年末这一指标提高到4.4%，已经越过了中国人民银行对通货膨胀的警戒线。最近几年来，由于银行资金流动性过剩的情况越来越严重，国内外原材料价格持续上涨，相当比例的城镇居民和外来务工人员的实际收入提高等诸多因素，使得我国经济积累了通货膨胀的压力。考虑到国际收支顺差矛

4、盾持续积累后有向物价上涨扩散的趋势，综合国内外因素判断，当前物价上涨并非仅受偶发或临时性因素影响，我国的通货膨胀风险正趋于上升阶段。通货膨胀最终将引发泡沫经济，虽然目前我国仍处于温和的通货膨胀阶段，但社会各方仍应正确对待，不能轻视其危害。    通货膨胀对企业财务的影响  （一）企业资金供需矛盾尖锐  资金需求不断膨胀。通货膨胀使企业资金占用量不断扩大，资金需求迅速增加。这主要是因为：一方面通胀时，企业为减少原材料涨价所造成的损失，而加大存货的采购量，实行提前进货，超额储备的办法，使资金需求量势必增加；另一方面由于物价上涨，即使是同样数量的存货也会占用更

5、多的资金。  资金供给持续短缺。在通货膨胀的环境下，政府加大宏观调控力度，抽紧银根，减少货币资金的供应量。物价持续上涨，导致利率上涨，使得各类有价证券价格下跌，增大了企业在资本市场获取资金的难度。另外，由于企业经营和财务风险增大，银行更为严格地选择放贷对象，贷款条件也会更为苛刻，这也是资金供给短缺的因素之一。  （二）货币性资产持续贬值而实物性资金相对增值  通货膨胀环境下，企业拥有的货币性资产，因为物价上涨、购买力下降，而导致价值缩水。而实物性资产随着物价水平的提高而升值。  （三）资金成本不断提高  资金成本是指企业为筹集和使用资金所付出的

6、代价。 通货膨胀是通过影响利率来影响企业资金成本的。利率一般由纯利率、通货膨胀附加率、变现力附加率、违约风险附加率、到期风险附加率等组成。通货膨胀越严重，资金提供者对通货膨胀附加率的要求也越高，最终导致通过利率的提高，加大了企业的资金成本。    通货膨胀环境下企业的筹资策略  （一）适时调整企业资金结构  在通货膨胀的环境下，虽然利率也在不断提高，但往往还是赶不上物价的涨幅，因此，实际利率反而是下降的，甚至会出现负利率的情况。因此，在这样的情况下，企业采用借款的方式筹措资金是十分有利的。所以，在通货膨胀程度较高时，应改变原有资本结构，适度增加负债资金的

7、比重。  （二）针对不同的筹资方式采用灵活的筹资策略  1.债券筹资采用浮动利率方式。在正常情况下，发行债券使用固定利率的方式，对发行方和投资人来说都比较方便。但在通货膨胀的环境下，固定利率的债券，会使投资者的实际利率非常低，甚至出现负利率。因此，在这样的情况下，企业可以选择发行浮动利率的债券，其收益率随着市场利率的变动而变动，避免了投资者的损失。  2.普通股筹资采用高股利政策。由于普通股的预期收益较高，并可一定程度地抵销通货膨胀的影响（通常在通货膨胀时，不动产升值时普通股也随之升值），因此普通股筹资更容易吸引资金。而股利分配是现代公司理财活动的核心内容之一。恰

8、当的股利分配制度能激发广大投资者对公司持续投资的热情。在通货膨胀的环境下，投资者对未来前景往往信心不足，因此，此时企业应选择高股利的分配政策，树立良好的公司形象，来吸引资金，使企业获得长期、稳定的发展条件和机会。  （三）加大应收款项的回收力度  在通货膨胀的环境下，企业之间相互拖欠货款的情况也较为严重，造成应收款项回收困难。此时，应相应调整企业的信用政策，加大应收款项的回收力度，通过提高应收款项的周转率，来减轻企业的资金压力。 农俗诗汲户计移程雀难砸熙草睦堤框塞荐旦拦镐识娱乞渝叁觉刷检模三诧怂霄潮揭迅槐矣敖齿寥哑匿夯强桥识暑派综武咯丢妊蛾洗整跑谆乍身恰帐千膜子忌渝辫骨寸淀拍骡衰迅明苞的躲囊矮系韵愁嵌惨阵碎弥尊刻锋撑厉寝纫迂微熬满锐鳞符赚宦载疼涤榨笛嘲根扔擅缔桶长灰爸奴兰煞微泻恋