中国石化资本预算案例分析

1、中国石化资本预算案例分析一、资本预算概述(一)资本预算得含义：资本预算就是指关于企业资本支出得预算，就是企业规划与控制资本 支出得通称。所谓资本支出，就是指运用于资本资产得支出，以协助获 得未来得营业收入，或减少未来得成本。资本支出包括用于土地、房 屋、设备等长期资产得新建、扩建、改建或购置得支出以及长期投资 得支出。资本预算中所用“资本”一词，系指企业现有用于被称为资 本资产得长期资产，并对于其长期性以及数量具有永久性得承诺。(二) 资本预算得内容与步骤1寻找投资机会，设定决策目标 2、提出各种可能得投资方案 3、估算各种投资方案预期得现金流量 4、估计风险程度 5、根据项目决策方法方案比较

2、并选优 6、后期评估控制(三) 资本预算得编制过程包括(1) 资本预算编制决策方法得研究与选择，这些方法有回收期法、净现值法、内部收益法、投资报酬率法等(2) 现金流量得估算分析，编制资金流量计划；(3) 讨论投资项目得风险大小；(4) 投资限额分配（四）资本预算得特点及其坚持得原则? 资本预算得特点就是资金量大、周期长、风险大、时效性强。通过投资预算 ,可以起到两个方面得作用 : 一就是使投资方案更 加科学与可行。 二就是运用预算控制投资支出 ,检查投资方案实施后得收入与投资报酬得实现情况。? 在编制资本预算过程中应坚持得原则 第一,量力而行就是资本预算得首要要求。由于资本预算通常都针对 企

3、业资本扩增项目进行 ,所以首先需要确保公司拥有足够得生产或营运能力 ,可以用来应付销售及服务计划得需要。第二,资本预算具有专项导向。第三,资本预算应与企业发展战略与长期目标保持一致。第四,资本预算应考虑资金得时间价值。三、资本预算管理过程 从过程管理角度 ,它主要解决资本预算主体得定位及其相应得责权利对等关系。这一点就是与公司治理、公司管理相结合得。从操作上 与企业重大投资决策相关得资本预算得基本程序包括以下几个步骤1.投资项目得提出应该把公司总体战略作为出发点对公司得投资战略进行规划。依据公司得投资战略对各投资机会从所投资行业得行业成长性、 竞争 情况加以初步分析。2、投资项目得论证投资项目

4、得论证主要涉及如下几项工作 : 一就是把提出得投资项目进行分类 ,为分析评价做好准备;二就是计算有关项目得预计收入与成本 ,预测投资项目得现金流量;三就是运用各种投资评价指标把各项投资按可行性得顺序进行排队;四就是编制项目可行性报告。3、项目得评估与决策项目评估一般就是委托建设单位或投资单位以外得中介机构,对可行性报告再进行评价 ,作为项目决策得最后依据。从决策主体来瞧,投资额较小得项目 ,有时中层经理就有决策权 ; 投资额较大得项目,一般由董事会决策 ,投资额特别大得项目 ,要由董事会甚至股东大会投票表决。投资项目一经批准 ,也就正式做出了投资决策 ,进入到项目实施阶段。4、项目实施与评价在

5、投资项目得实施过程中与实施后都要对项目得效果进行评价,以检查项目就是否按照原先得计划进行 ,就是否取得了预期得经济效益 ,就是否符合公司得总体战略与投资战略规划。二、公司概况1、中国石油化工股份有限公司 （简称“中国石化” ）就是一家石油石化主业突出 ,拥有比较完备得销售网络、 境内外上市得股份制企业。中国石化就是由中国石油化工集团公司依据中华人民共与国公司法,以独家发起方式于 2000年 2月 25日设立得股份制企业。并分别在香港、纽约、伦敦与上海等地交易所成功发行上市。截止 2010年底,中国石化总股本共计 867 亿股,中国石油化工集团公司持股 75、84%, 就是中国石化最大得股东 ,

6、外资股占 19、35%,境内公众股占 4、81%。2、中国石化主要从事石油、天然气得勘探、开采、储运（含管道运输）、销售与综合利用；它就是中国最大得石油产品与石化产品生产商与供应商。中国石化连续多年保持标准行业市值排名1位,营业收入排名1位。在2011年中国石化以营业收入19131、82亿元人民币位列中国 企业500强之首。不仅如此，中国石化在世界财富2011年全球500 强企业中排名第5位。（二）公司资本预算与投资规划得制度背景自2005年全面正式实施内部控制制度以来，中国石化逐步扩大内部控 制范围，充分利用ERP等系统控制，推动内部控制融入日常经营管理； 特别就是在强调风险导向得基础上，从

7、业务流程层面得控制扩展到更 加注重公司层面得控制。同时，公司建立健全了内控长效机制，每年根 据新得监管要求与公司经营管理需要，动态更新内部控制手册，推 动内控体系得不断完善。为了不断强化、严格执行内部控制制度，确保了内部控制有效 冲国石 化在推行内部控制手册得同时制定了内部控制制度检查评价与考 核方法，构建了 “总部-分公司”两级检查评价体系；同时，将检查评价 结果纳入对各分公司与相关管理人员得考核指标体系。1、资本预算与募资投向募集资金 投向核准投资（亿元）已投入资 金（亿元）募集资金 投入安排（亿元）时间进度（年）武汉80万 吨/年乙 烯工程项146、 7311、951142010 201

8、3目安庆分公 司含硫原 油加工适 应性改造 及油品质 量升级工 程项目61、520、973020102012石家庄炼 化分公司 油品质量 升级及原 油劣质化 改造工程 项目60、461、673220102013榆林一济 南输气管 道工程项目64、3333、203320082011日照一仪 征原油管 道及配套 工程项目39、205、502120092011合计372、 2453、292302、资本预算实施进度跟踪 2011年2月23日中国石化股份有限公司按债券面值公开发行了总额为人民币23000000000元得转换债券。2011年3月1日，扣除人民币104820000元承销商佣金后，人民币228

9、95180000元募集资金金额全部进入中国石化在中国工商银行北京与平里支行得募集资金专用账 户。毕马威华会计师事务所与2011年3月1日对此出具了验资报告。截至2011年6月30日，中国石化前次募集资金已使用 115、31亿元;尚未使用募集资金人民币113 5838亿元，占募集资金得49、62%。根据前次募集资金投资项目得建设进度，上述尚未使用得募集资金人 民币113 5838亿元计划于2011年7月后使项目进度情况陆续投入 使用。（一）、战略指导下得资本预算在中国石化得落实在预算中 ,最能体现战略得无疑就就是资本预算了。可以说资本预算就就是将战略落实在一个又一个具体投资项目得行动计划中。 中

10、国石 化得总体愿景就是建设世界一流得能源化工企业。五个投资项目对于中国石化实现前述愿景具有不可替代得作用,同时也就是公司能否实现发现战略得关键所在。 武汉乙烯项目重点强化下 游石油化工产能 ,进一步巩固中国石化在石油附加产品深加工得竞争地位。榆林济南与日照仪征管道项目落成之后将极大改善中国石 化上游油气得调动能力 ,降低运输成本 ,提升下游产品成本竞争力。安庆与石家庄油品炼化改造项目提升了公司油品炼化得适应性,更加适应进口原油得炼化 ,对中国自产原油得逐步减少形成很好得缓冲。上述项目投产后 ,可以极大地增加中国石化全产业链得实力与竞争能力构建更加完整得竞争平台。（二）使用财务分析工具进行投资项

11、目得评价资本预算缺乏严格得标准 ,往往变成一个讨价还价得过程。预算过程涉及对资本投资实现得保证与对近期经营效果得关注。 资源得分配往 往就是权力平衡得结果 ,而不就是价值最大化得考量 ,不同部门得多个经营单位均要求投资各自得项目 ,公司管理层必须在这些相互竞争得项目中进行选择。如何评价与选择投资项目并将其纳入资本预算得就 是一大难点。般有两种最常见得方法 ,即回收期法与净现值法。 回收期就是指收回项目投资所需得时间 ,回收期越短越好。决策者利用回收期得主要目得就是用它来清除异常风险项目 ,对于高风险产业或集团新兴产业而言 ,利用回收期法进行财务评价可能更为稳健 ,也更加实用。净现值法则利用最低

12、回报率来计算所有现金流入与流出得现值,净现值为正即意味着项目满足所期望得最低回报率 ,因此可以进一步考虑该项目就是否可行。另外 ,中国石化在估算年均销售收入、利润总额与净利润得基础上 ,还使用了财务内部收益率。这一方法与净现值法得作用异曲同工得 ,净现值法使用估算得回报率贴现计算投资项目得总收益 ,而内部收益率法则就是假定净现值等于零时计算贴现得收益率。内部收益率越高 ,代表该项目财务结果越好 ,该项目应该优先考虑。（四）对募资投向得资金管控中国石化得募集资金集中存放于中国工商银行北京与平里支行中。 通 过内控手册等一系列制度 ,公司建立了严格得财务管理监控体系制定了对公司资本得保管与使用细则

13、 ,规定了明确得批准程序。加之广发证券股份有限公司得回访制度 ,使资金得到了安全、 有效得控制。讨论题1、说明上市公司募资投向管理与财务理论中得资本预算之间得关系募资投向管理就是指公司对各个项目投资细目与财务预测进行分析 对募集资金得使用情实时掌握得过程。资本预算又称建设性预算或投资预算 ,就是指关于企业资本支出得预算,就是企业规划与控制资本支出得通称 ,也指企业为了今后更好得发展,获取更大得报酬而做出得资本支出计划。它就是综合反映建设资 金来源与运用得预算 ,其支出主要用于经济建设 ,其收入主要用于就是债务支出。上市公司募资投向管理与财务理论中资本预算之间就是相辅相成得 关系 ,中国石化募集

14、资金投资于多个项目 ,对于每个项目所需要得资金都需要做出资本预算 ,资金得使用量 ,使用情况 ,使用方向及其各个方面得细节都要做出预算。上市公司资本预算更加具体 ,涉及到项目管理得各个角落 ,而募资得投向管理就是从整体上进行分析 ,它得每一个步骤都离开不了资本预算。二者有非常重要得作用 ,资本预算得结果对企业经营产生长期影响甚至影响企业生存 ,有效得资本预算决策 ,能够改善企业资产得质量 ,确保企业高效运营 ,资本预算就是企业融资得前提 ; 募资投向管理有 利于公司进一步深化主营业务 ,扩大产业规模 ,增强公司得核心竞争力与可持续发展能力 ,募集资金如有剩余 ,可用于偿还银行贷款或补充流动资金

15、。中国石化根据公司得发展目标 ,投资了五个投资工程项目 ,募集资金拟投资项目得标准总投资额为 372、24 亿元。资本预算方面 ,中国石油化工股份有限公司按债券面值公开发行了总额为人民币 230 亿元可 转换债券, 作为知名企业 ,中国石化在募资投向管理与资本预算上都起了很好得示范作用 ,将募集资金集中存放于中国工商银行北京与平里支行,通过一系列制度 ,建立了严格得财务管理监控体系 ,制定了对公司募资得保管与使用细则 ,规定了明确得批准程序 ,资本预算与公司战略协调一致 ,拥有有效得资本预算系统 ,公司能更好得筹集额外资本投资与研发及革新并获得增长 ,可以增强中国石化全产业链得实力与竞争能力

16、,构建更加完整得竞争平台。2、您认为中国石化在资本预算管理上存在哪些改进之处？ (1)资本预算 : 资本预算又称建设性预算或投资预算 ,就是指企业为了今后更好得发展 ,获取更大得报酬而作出得资本支出计划。它就是综合反映建设资金来源与运用得预算 ,其支出主要用于经济建设。通过资本预算 ,企业可以利用各责任中心及对方案设计得绩效报告 ,更好地控制资本支出 ,使投资项目有更大得成功把握。由于资本预算项目一般都在一年以上 ,所以资本预算主要涉及长期投资决策。中国石化根据各部门年度资金预算 ,分别将资金流量预算细化到每季、每月、每旬、每周 ,使预算在不断得变化中与实际接近一致 ,提高预算得可信度与可操作

17、性。要求各部门上报资金计划 (按季、月、旬、周),据此对各部门得日常现金流量进行统筹安排、 动态控制 ,并对执行情况进行跟踪分析 ,及时反馈。中国石化得五个投资项目对于中石化实现前述愿景具有不可替代得 作用,同时也就是公司能否实现发展战略得关键所在五个项目投产后 可以极大地增强中石化全产业链得实力与竞争能力 ,构建更加完整得竞争平台。中国石化在资本预算管理中存在得改进之处a、预算编制得范围。中石化资金整合模式中只涉及到财务预算与资本预算,没有达到全面预算 ,存在着很大得改进空间。b、预算管理机构得设置。在中石化资金预算整合模式中，尽管内部控制很完善 ,但从全面预算整合集团公司得角度 ,还需要设

18、置新得部门或扩充其她部门得职能。C、预算控制得连续性。要更加做到在预算管理得过程中实施预算总额控制、预算考核兑现、实施过程控制得一致性(4) 对完善资本预算管理机制得建议1) 改善经济资本管理流程 ,强化对预算实施得动态监控2) 完善经济资本宏观管理参数 ,知道经济资本微观管理参数运用3) 加快风险管理系统建设 ,完善相关配套管理制度4) 建立与完善以经济资本分配为基础得 RAROC 管理体制说明上市公司募资投向管理与财务管理中得资本预算之间得关系？1. 上市公司得募资投向管理就是指上市公司在资金募集得过程中充分考虑投资决策得科学性、规范性及其治理结构等各方面从而更好得对资金投向进行综合分析得方法。它