期权、期货等几个重要的金融概念(2010

1、期权、期货等几个重要的金融概念(2010                        （1）看涨期权：1月1日，标的物是铜期货，它的期权执行价格为1850美元/吨。A买进这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收进5美元。2月1日，铜期货价上涨至1905美元吨，看涨期权的价格涨至55美元。A可采取两个策略： 行使权利逐一A有权按1 850美元/吨的价格从B手

2、中买进铜期货；B在A提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，即便B手中没有铜，也只能以1905美元/吨的市价在期货市场上买进而以1850美元吨的执行价卖给A，而A可以1905美元/吨的市价在期货币场上抛出，获利50美元/吨（1 905一1850一5）。B则损失50美元/吨（1850一1905+5）。 售出权利逐一A可以55美元的价格售出看涨期权、A获利50 美元/吨（55一5）。 假如铜价下跌，即铜期货市价低于敲定价格1850美元吨，A就会放弃这个权利，只损失5美元权利金，B则净赚5美元。 （2）看跌期权：l月1日，铜期货的执行价格为1750 美元吨，A买进这个权利付出5美元；B卖出这个权利，

3、收进5美元。2月1日，铜价跌至1 695美元吨，看跌期权的价格涨至55美元/吨。此时，A可采取两个策略： 行使权利逐一一A可以按1695美元吨的中价从市场上买进铜，而以1 750美元吨的价格卖给B，B必须接受，A从中获利50美元/吨（1750一1695一5），B损失50美元/吨。 售出权利逐一A可以55美元的价格售出看跌期权。A获利50美元/吨（55一5。 假如铜期货价格上涨，A就会放弃这个权利而损失5美元/吨，B则净得5美元/吨。 二.期货，英文（Futures）与现货相对。期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物可以是某种商品例如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具

4、，还可以是金融指标。 几个重要概念： 开仓：开始买进或卖出期货合约的交易行为称为“开仓”或“建立交易部位”； 平仓：是指期货交易者买进或者卖出与其所持期货合约的品种、数目及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为； 持仓量：是指期货交易者所持有的未平仓合约的数目。 仓单：是指交割仓库开出并经期货交易所认定的标准化提货凭证。 头寸：一种市场约定。期货合约买方处于多头（买空）部位，期货合约卖方处于空头（卖空）部位。 套利：投机者或对冲者都可以使用的一种交易技术，即在某市场买进现货或期货商品，同时在另一个市场卖出相同或类似的商品，并希看两个交易会产生价差而获利。 多头和空头：期货交易

5、实行双向交易机制，既有买方又有卖方。在期货交易中，买方称为多头，卖方称为空头。固然股票市场交易中也将买方称为多头，卖方称为空头。但股票交易中的卖方必须是持有股票的人，没有股票的人是不能卖的。 期货市场实行保证金制度和逐日盯市、逐日无负债结算制度是控制市场风险的特有制度。 1、期货交易的双向性：期货交易与股市的一个最大区别就是期货可以双向交易，期货可以买空也可卖空。价钱，而做空也可以赚钱，所以说期货无熊市。 【在熊市中，股市会萧条而期货市场却风光依旧，机会依然】 2、期货交易的用度低：对期货交易国家不征收印花税等税费，唯一用度就是交易手续费。国内三家交易所目前手续在万分之二、三左右，加上经纪公司

6、的附加用度，单边手续费亦不足交易额的千分之一。 【低廉的用度是成功的一个保证】 3、期货交易的杠杆作用： 杠杆原理是期货投资魅力所在。期货市场里交易无需支付全部资金，目前国内期货交易有时需要支付5%保证金（视情况而定）即可获得未来交易的权利。                             三.做空，：“就在当

7、期价位高时卖出你拥有的股票（实际交易是买进看跌的合约）”应该是“就是在当期价位高时从中立仓借货，然后马上卖出，等价位跌到你觉得可以了的时候再买进，还给中立仓”。赚取中间的差价。 买空 投资者猜测股价将会上涨，但自有资金有限不能购进大量股票于是先缴纳部分保证金，并通过经纪人向银行融资以买进股票，待股价上涨到某一价位时再卖，以获取差额收益。    卖空卖空是投资者猜测股票价格将会下跌，于是向经纪人交付抵押金，并借进股票抢先卖出。待股价下跌到某一价位时再买进股票，然后回还借进股票，并从中获取差额收益。 四.累计期权合约设有“取消价”(英文：Knock Out

8、Price) 及“行使价”(英文：Strike Price)，而行使价通常比签约时的市价有折让。合约生效后，当挂钩资产的市价在取消价及行使价之间，投资者可定时以行使价从庄家买进指定数目的资产。当挂钩资产的市价高于取消价时，合约便终止，投资者不能再以折让价买进资产。可是当该挂钩资产的市价低于行使价时，投资者便须定时用行使价买进双倍、甚至四倍数目的资产，直至合约完结为止。 假设港交所(0388)当时的股价是220元，投资者可以折让价200元逐日购进500股港交所股份；若股价跌穿200元，投资者亦要以200元价格，逐日购进1,000股(即双份)的港交所股份；假若港交所价格升过250元的赎回价，合约便

9、即时终止。由此可以看出，若港交所收市价远远低于200元，参与累积期权合约的投资者就会亏损累累，导致有些参与累计股票期权的投资者，为了套现或减持手上的股票，不理市况沽售股票，结果会令部分股票陷进越沽越接，越接越沽，股价每况愈下的怪圈。 五.拆借利率，就是银行及金融机构之间的短期资金借贷利率，主要用于弥补临时头寸不足，期限较短，最短只有半天，有1至5天的，也有几个月的，但最长不超过1年。拆借利率是根据拆借市场的资金供求关系来决定的，它能比较灵活地反映资金供求的变化情况，是短期金融市场中最具有代表性的利率，其他短期借贷利率通常是比照同业拆借利率加一定的幅度来确定的。 拆借，一种按天计算的借款。又称拆放、拆款。拆借通常以12天为限，多则12周，或事先约定期限，借款人可随时回还，放款人也可随时通知借款人回还，但最多一般不超过一个月。拆借按日计息，称为拆息。拆息率天天不同，甚至一天之内也有变化。拆息率的高低，灵敏地反映着资金市场供求状况。拆借有两种情况：一是贸易银行之间的相互拆借；另一种是贸易银行对证券市场经纪人的拆借（通知放款）。