底部信号集锦-2010-10-1

1、底部信号集锦信号一:汇金增持三大行2600点位机构称汇金获600亿增,5月11日,一个半月后见底信号三:产业资本动手大股东增持频现产业资本顺势抄底2008年510月煤炭股开始产业资本进场,但平均被套18%47%,因大趋势跌势所至。2010年3月5月大股东增持:冀东水泥增持就是底部,中兴商业增持时13.7,2个月后11.7 到底,降幅15%;飞乐音响5月10日增持10.6 ,2个月后9.6,降幅9%,海信电器5月7日开始一个月增持,平均成本13,至10月8日,才回到成本;建发股份5月10日增持,10月8日才回本一直震荡;贵州茅台5月10日130元,2个月后震荡在同一水平,然后上涨,青岛海尔5月1

2、0日增持就是底部;上海金陵5月10日7.5增持,10月20日还维持在7元,结论,产业资本集中增持,大盘于2个月见底,个股也基本如此。以煤炭上市公司为例,2008年610月间,大股东开始了一系列增持行为,但最初,悉数被套。中煤能源(601898以11.22元增持450万股(占总股本的0.03%,较最低股价亏损47%;一个月后见底5.7,8个月后解套西山煤电(000983以7.元增持2248万股(占总股本的1.01%,期间最大亏损38%; 10月7日增持,一个月后最低5元,盘江股份(600395以11.98元增持244.67万股(占总股本的0.41%,期间最大亏损32%。10月7日增持,一个月后见

3、底;开滦股份(600997以11.23元增持17万股(占总股本的0.03%,期间最大亏损18%。结论,产业资本集中增持,大盘于一个月见底,个股也基本如此。信号四:险资社保进场近一个月以来,市场频频传出社保、险资等“国家队”疯狂加码入场投资的消息。经过了一年的熊市“洗礼”后,“国家队”开始增资入市,这是否意味着投资机会的来临?“国家队”加仓入市“到年底股票占社保基金总资产的比重将提升至30%。”今年6月中旬,全国社保基金理事会理事长戴相龙有关增持股票的一席话掀起千层浪。果不其然,半个月后的7月初,社保基金从境内10家管理人中选定了华夏基金、嘉实基金、国泰基金、鹏华基金等多家管理人,分别给予5亿元

4、左右的资金加仓。这累计约30亿元的增资,对整个市场人气起到了提振作用,A股于7月打了一场漂亮的翻身仗,沪指实现了239点的月上涨。另一方面,社保基金在一季度减仓后,二季度增仓明显。6月初,社保基金较大规模地赎回了此前基金公司管理的货币、债券等固定收益类社保基金,同时主动向股票型社保产品追加资金数亿元。WIND统计显示,截至8月4日,社保出现在了37只个股的前10大流通股东名单中,其中有6只个股遭到社保减持,7只个股保持不变,其余24只个股均受到了社保增仓或加仓。其中,新进19只个股中,有6只为次新股。不光是社保基金,保险资金同样也在加快入场的步伐。7月22日,中金公司发布的最新研究报告称,若剔

5、除市场下跌带来的仓位自然变化和增量资金带来的仓位再平衡影响,估算保险资金二季度主动加仓的幅度应在2个百分点左右。而就在前一日,保监会规定保险资金投资于股票和股票型基金的账面余额不高于该公司上季末总资产的20%,并且允许投资创业板个股,放宽投资渠道的意图十分明显。金岩石:股市底部区间的“绝望系数”“股市在绝望中落地,在欢乐中升腾,在疯狂中结束”,这是索罗斯先生的不朽名句之一。把大师的思想演绎为量化的指标可能是我的“狗尾续貂”,但对于心态健康的投资人来说,至少是有益无害的参考。以沪指6124点区间的交易量均值为“疯狂系数”,以沪指1664点区间的交易量均值为“绝望系数”,二者的比值为1:0.20。

6、以此为参数,2009年7-8月沪指3478点区间的交易量均值为疯狂,今年5-6月的交易量均值为绝望,二者相比的比值为1:0.24,因此可判断股市大幅下跌的空间有限,得出结论:六月就是底部!股市的绝望与疯狂指标具有双重参考意义:第一,参考其他基本面分析数据预测超跌企稳;第二,参考其他基本面分析数据防范股市的过度疯狂。具体说来,如果沪深两市的合计成交量连续数日为底部区间交易量的4-5倍之时,股市的“情绪性顶部”可能形成。从长期趋势看,具体的量化数据如交易额的数量将逐步提高,但疯狂与绝望之间的交易量比例则大致不变,因此可作为辅助性的股市预测工具。股市分析有三大流派,基本面研究的优点在于选股,技术面研

7、究的优点在于选价,行为面的研究则重于看“势”,三者缺一不可,分别对应于股市的“三驾马车”:业绩增长、资金流量和情绪状态。但是在中国,我们还必须关注政策面的动态,因为:政策如风,货币如水,风动水动,水涨船高,这是中国经济的政策“风水学”。如何把握股市波动背后的政策面效应呢?坦率地说,这更是一道“测不准定理”的模糊数学难题。然而市场是一只“看不见的手”,会通过“沉默的多数”显示其不可抗拒的力量。据我观察,政策作为“闲不住的手”如果顺应了市场,政策就会立刻生效;政策作为“闲不住的手”如果与市场趋势相悖,政策就会在三个月内效应递减,甚至完全失效。根据这个传导机制,我们就可以用基本面的分析把握股市的价值

8、中枢,再导入政策面与情绪面之间,股市和楼市之间的互动性,就可以分析政策面的决策通过情绪面对股市楼市产生的冲击波,界定股市楼市的超跌和疯涨,进而寻找股市的“情绪性”底部或顶部。比如本次楼市的“政策地震”,股市显然是在蒙受“池鱼之殃”,在悲观情绪的引导下跌破了股市基本面支撑的价值中枢。由此判断,既然是政策面的突发事件引发了股市的“破位”下跌,恐慌性下跌的趋势将可在三个月内自我修复,因此可以判断,6-7月间沪指从2319到2600点以上的回升既非反弹亦非反转,应定义为股市的修复性回升。如果是这样,股市的修复性回升将会在此前基本面分析所确认的价值中枢附近止步,年内突破年初点位的可能性就很小,所以我认为

9、,年内股市上涨的空间有限,今年“卧虎”之势不变。股市作为国民经济的晴雨表,同时也是投资人群体的情绪面指标,政策面影响资金面,进而影响情绪面,这是中国股市的“政策市”特征之一,不可等闲视之。政策性的短期影响永远不会改变经济的发展趋势和周期波动,这是我们研判股市趋势的理论前提之一。胡立阳不改口:现在就是大底部"二分之一法则",有点意思前天的报告会上,胡立阳一开始的自我介绍,让一些听众觉得似乎有点自我吹嘘的味道,听众掌声寥寥。不过随着演讲的深入,他的观点逐渐得到大家的认同,掌声也越来越热烈。2008年初,当原油价格一路高升到140多美元一桶时,胡立阳声称,原油价格很快会崩盘,最低

10、会跌到35元/桶,当时,他的观点被许多人当作笑话。结果,原油市场果然急转直下,最低探至33美元/桶。而他神奇预测的法宝就是他研究了7年的"1/2法则":无论是大宗商品还是股指,最高点的1/2是合理区间,原油最高曾到147美元,1/2也就是73美元左右是合理区间,这也是最近国际原油的波动轴心;合理区间的1/2是超跌后的底部,是买入的最佳时机。A股从6124点开始下跌,3050点附近是合理区间,再跌1/2也就是1550点是超跌后的底部,最终A股在1664点止跌。胡立阳说,这是他花了七年时间到全球各地的12个新兴市场,研究它们过去25年的走势后得出的结论。房市降温是长期利好早在两

11、个月前,胡立阳在接受媒体采访的时候就表示,2571点以下是买入良机。前段时间,A股最低跌至2319点,胡立阳坚持自己观点-2571点以下是捡便宜的好时机,应越跌越买。他的计算方法是A股最低点和反弹高点除以2,即(1664+3478/2=2571点。又见破发破净是否是A股见底信号破发汹涌破净再现中石油等33只股跌破发行价2010年05月05日07:23 来源:新京报此外,破净现象再次出现。4月27日,安阳钢铁破净,4.27元的收盘价已低于其2009年年报中的每股净资产4.37元,成为今年首只跌破净资产的股票;华菱钢铁昨日报收5.33元,已跌破5.4元的每股净资产;马钢股份、河北钢铁均濒临破净,此

12、外长春经开昨日收盘6.77元,距离6.28元的每股净资产差距也已不大。上一次破净股大面积出现是在2008年的大熊市中,自2008年底至去年8月份左右,破净的情况已经逐步消失。据记者统计,以安阳钢铁为代表的钢铁、房地产行业部分上市公司二级市场价格已经纷纷回落到每股净资产附近。实际上,自2008年底至2009年8月份左右,破净的情况已经逐步被消灭。而在流动性的盛宴过去之后,类似于钢铁这种复苏状况并不乐观的行业,又不得不重新面对破净的尴尬局面。在股价相对每股净资产价格溢价最低的前10家公司里,有7家为钢铁公司。分别为安阳钢铁、华菱钢铁(000932,股吧、河北钢铁(000709,股吧、马钢股份(60

13、0808,股吧、宝钢股份(600019,股吧等。房地产、造纸等行业的公司也出现了股价逼近每股净资产的情况,地产行业的代表性公司为金融街(000402,股吧、天房发展(600322,股吧、北京城乡(600861,股吧等,造纸行业的晨鸣纸业(000488,股吧、华泰股份(600308,股吧距离破净也已经不远。就破净“危险”最大的钢铁行业而言,产能过剩和原材料涨价显然是两大核心问题。分析人士认为,受国际金融危机对实体经济的影响,钢铁行业受冲击较为严重,产品出口受阻,而国内钢铁产能过剩问题严重,市场竞争格外激烈;另一方面,铁矿石价格大幅上涨的压力再次压缩了钢铁企业的利润空间。在这两大因素的影响下,除了

14、估值较低,分析师们似乎很难找出看好钢铁公司的理由。而房地产业,则更多受制于政策调控带来的不确定性。每股净资产被称为股价的最后防线。其理论意义是,纵然上市公司倒闭清盘,股票的财务账面价值就是每股净资产。在海外股市,一旦股票跌破净资产防线,极易发生公司并购行为或者股份回购行为。在我国,国有股场外转让价格的底线,就是不能低于每股净资产,显然,每股净资产值是有特定含义的,并非仅是一个抽象的指标而已。不过,投资者也不应盲目认为未破净的公司就安全。比如,部分房地产公司每股净资产虽然很高,但是这些公司未来面临房价下跌风险,甚至当房价下跌幅度过大时,会进行计提准备。另一方面,在市场极度低迷的时候,破净现象会大

15、量、长期存在,二级市场价格远远低于每股净资产也是常有的事。在极度低迷的2008年底,有数据显示,股价跌破每股净资产的公司一度超过200家。2010-7-1(2319底部正是由于这样的“倒挂”,使得以往较为罕见的新股“破发”成为普遍现象。1月28日,中国西电(601179上市首日跌破发行价,成为三年多首只上市首日破发股;2月3日,高乐股份(002348成为了中小板第一个首日破发股;5月20日,创业板奥克股份(300082成为创业板首只上市首日破发股。统计显示,177只次新股中,共有94只破发,占比超过一半。基金仓位、开户、估值接近“冰点”目前基金的平均股票仓位已降到熊市水平,距历史平均仓位的“大

16、底”已不远。根据多家研究机构测算,开放式股票型基金仓位在75%左右,开放式混合型基金在60%70%之间。从历史数据来看,基金平均仓位“大底”出现在2008年,当时平均仓位为67%。同时,场外资金的入市热情也降到冰点。中登公司的数据显示,5月第一周的新增基金周开户数为3.34万户,创下近5个月以来的新低。不过,有专家指出,从历来发行新基金的情况来看,新基金销售陷入“冰点”,或许意味着市场已在底部区域。对比2005年以来的每月新增基金开户数及上证指数点位,不难发现:新增基金开户数与股市涨跌总体上呈现正相关的关系,但新增基金开户数总是较上证指数提前一段时间进入拐点。据wind资讯统计,在2007年牛

17、市时期,新增基金开户数较上证指数提前两个月达到顶部,2007年8月份即达到创纪录的511.79万户,之后逐月下跌;在2008年的熊市时期,新增基金月开户数在8月份降至最低7.67万户,之后逐月回升,较上证指数同样提前两个月进入底部。4、关于“抄底应该听谁的?”有人认为,要听大机构的。但2007年底,20大机构看次年涨到8000点10000点,结果跌到1664点;2008年底,20大机构认为次年上半年没有行情,结果从1700点涨到3478点;2009年底,20大机构又一致看今年上半年涨到4200点4500点,结果跌到2319点。再说基金,历次大底时都看空,大顶时都看多,已成反向指标。有人说,要听

18、“首席经济学家”的。这个称谓本身就是个“伪职称”。人事部从未制定过,各大学、研究院也无这个职称,连很著名的教授都不敢自称“经济学家”,而基金、券商则自封,借助这个头衔忽悠。且不说“首席”很荒唐,“学家”更不配。有人主张听专家的。但股市无专家,只有赢家与输家。创造出波浪理论的大师们,更在股市中输得精光。如果一定要找一个可信者,那就是社保基金。因为,998点、6124点、1664点、3478点、2319点,各个历史大底和大顶都独一无二地抓准了。事关亿万群众养命钱的安全和增值,所以其能在混沌、模糊、矛盾的舆论中,最准确提前把握经济大势和政策转向。2400点时有报道说,20亿元30亿元社保基金火线增仓

19、抄底,但仍有舆论对抗说,“社保底也不是市场底”。而紧跟社保跑步进场者,这次又赢了。新股发行不断加速,“破发”频频正是由于这样的“倒挂”,使得以往较为罕见的新股“破发”成为普遍现象。1月28日,中国西电(601179上市首日跌破发行价,成为三年多首只上市首日破发股;2月3日,高乐股份(002348成为了中小板第一个首日破发股;5月20日,创业板奥克股份(300082成为创业板首只上市首日破发股。统计显示,177只次新股中,共有94只破发,占比超过一半。信达证券黄祥斌称,若以2008年底部1664点作为底部的参考,以2009年上市公司业绩增长15%、2010年业绩增长20%推算,今年的市场底部会在

20、2200点-2300点之间。他认为,这个点位支撑会比较长。另有论据显示,市场已经接近底部了。最近几年,基金的发行量和仓位往往能够成为底部信号的先行指标。当基金发行萎靡,股票仓位较低的时候,通常是市场的底部。2008年的10月上旬之前,基金发行非常艰难,发行量只有"个位数"的基金层出不穷。Wind统计,当年3月到10月,基金平均发行量只有14亿份。今年3月以来截至6月28日,基金发行的平均份额也降至了14亿份。上次基金仓位最低发生在 2008 年年底，偏股基金仓位降至了 67%。根据德圣基金 6 月 24 日仓位测算数据显示，可比主动股票基金平均仓位为 74.9%，偏股混合型

21、基金加权 平均仓位为 69.93%，配置混合型基金加权平均仓位 63.56%。如果剔除指数基金，偏股型基 金的平均仓位为 70%左右。接近历史低点。 这真像是命中注定。我这几天发现，自从 2005 年中国股市正常以来，地产、地产 股、A 股之间存在着这样的传导线索：行情开端是 A 股地产股地产市场；行 情末尾是地产股A 股地产市场。地产市场总是滞后于 A 股起落三四个月。 这一次我们看到的逻辑是，2009 年 7 月初，地产股见顶，继而 7 月末大盘见顶， 2010 年前两个月，地产的成交量价发生转折。 这是一个拐点的成立。 流动性将推动 A 股上涨 从历史来看，每一轮牛市或反弹的背后，核心因素是基本面变化，但一般都会通过流动 性来表现。比如，在 2006 年-2007 年这一轮大牛市里，推动市场上涨的流动性来自于存款 余额