证券投资分析通关宝典2

1、第二章 有价证券的投资价值分析与估值方法大纲要求熟悉证券估值的含义；熟悉虚拟资本及其价格运动形式；掌握有价证券的市场价格、内在价值、公允价值和安全边际的含义及相互关系；熟悉货币的时间价值、复利、现值和贴现的含义及其例证；掌握现金流贴现和净现值的计算；掌握绝对估值和相对估值方法并熟悉其模型常用治标和适用性；熟悉资产价值；熟悉衍生品常用估值方法。掌握债券估值的原理；掌握债券现金流的确定因素；掌握债券贴现率概念及其计算公式；熟悉债券报价；掌握不同类别债券累计利息的惯例计算和实际支付价格的计算；熟悉债券估值模型；掌握零息债券、附息债券、累息债券的定价计算；掌握债券当期收益率、到期收益率、即期利率、持有

2、期收益率、赎回收益率的计算；熟悉利率的风险结构、收益率差、信用利率差等概念；熟悉利率的期限结构；掌握收益率曲线的概念及其基本类型；熟悉期限结构的影响因素及利率期限结构基本理论。熟悉影响股票投资价值的内外部因素及其影响机制；熟悉计算股票内在价值的不同股息增长率下的现金流贴现模型掌握计算股票内在价值的不同股息增长率下的现金流贴现模型公式及应用；熟悉计算股票市场价格的市盈率估价方法及其应用缺陷；熟悉市净率的基本概念及其在股票估值方面的运用。熟悉金融期货合约的定义及其标的；掌握金融期货理论价格的计算公式和影响因素。熟悉金融期权的定义；掌握期权的内在价值、时间价值及期权价格影响因素。掌握可转换证券的投资

3、价值、转换价值、理论价值和市场价值的含义及其计算方法；掌握可转换证券转换平价、转换升水、转换贴水的计算；熟悉可转换证券转换升水比率、转换贴水比率的计算。掌握权证的概念及分类；熟悉权证的理论价值的含义、各变量变动对权证价值的影响以及权证理论价值的计算方法；掌握认股权证溢价计算公式；熟悉认股权证的杠杆作用。考点一：价值与价格的基本概念习题练习：1 证券估值是对证券（）的评估。A 价格 B. 价值 C.收益 D 风险 答案：B2 下列各项中，不属于虚拟资本的是（）。A 股票 B 债券C基金 D知识产权 答案：D3 （）是指证券的市场价格低于其内在价值的部分，任何投资活动均以之为基础。A 安全边际 B

4、公允价值C剩余价值 D 超额价值 答案：A4 关于虚拟资本的价格运动形式的表述， 正确的有（）A 虚拟资本的市场价值与预期收益的多少成正比B 虚拟资本的市场价值与市场利率的高低成正比C 虚拟资本的市场价值随职能资本价值的变动而变动D 虚拟资本的市场价格既决定于有价证券的供求，也决定于货币供求 答案：AD5 关于内在价值与市场价格的描述，正确的是（）A 市场价格围绕内在的价值而波动B 与市场价格一样，内在价值的大小与短期供求关系的变动有关C 当内在价值大于市场价格时， 投资者应选择买入证券D 内在价值是一种相对“客观”的价格，每个人算出来的内在价值大小也是一样的 答案：AC6对于普通股而言，安全

5、边际代表了（）A计算出的内在价值高于市场价格的部分B特定年限内预期收益或红利超过正常利息率的部分C赢利能力超过利润或者必要红利率D企业价值超过其优先索偿权的部分 答案：AB7判断：证券的内在价值反映了市场参与者对政权价值的评估。（）答案：错误8判断：在证券市场完全有效的情况下，证券的市场价格与内在价格是一致的。（）答案：正确9安全边际越小的证券，其面临的风险也越小。（） 答案：错误考点二：货币的时间价值、复利、现值与贴现1根据货币时间价值概念，货币终值的大小不取决于（） 答案：DA 计息的方法 B 现值的大小 C 利率 D 市场价格2. 一笔投入500万美元，市场利息10%， 5年后这笔投资的

6、终值可能是（）A 750 B 805 C 900 D 865 答案：AB3. 关于货币现值说法正确的有（）A 当给定终值时，贴现率越高，现值越低B 当给定利率计算终值时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越低C 在给定终值及其他条件相同的情况下，按照单利计算的现值要比按照复利计算的现值要高D 终值越高，现值越高 答案：ABC4. 某投资者于年初将10万元本金按年利率8%进行投资。那么，该项投资（）A 按单利计算，在投资者第二年年末的终值为11.4万元B 按单利计算，在投资者第三年年末的终值为124000元C 按复利计算，在投资者第二年年末的终值为11.664万元D 按复利计算，在投资者第三年年

7、末的终值为153895元 答案：BC5. 判断：其他条件相同，按单利贴现的现值低于用复利贴现的现值。（）答案：BC6. 某投资者在今年年初将X元资金按4%的年利率投资2年，投资期间没有任何货币收入，预计2年后投资收益为6万元。那么复利计算的该投资者在今年年初的投资金额X介于5万元至6万元之间。（） 答案：正确考点三： 证券估值方法1. 下列指标中，不属于绝对估值法的是（）A 经济增加值与利息折旧摊销前收入比 B 自由现金流C 权益现金流 D 经济利润 答案：A2. 常见的相对估值法包括（）A 调整现金模型 B 市盈率C 市净率 D 市值回报增长比答案：BCD3. 证券估值方法包括（）A 相对估

8、值 B 绝对估值C 无套利定价技术 D 风险中性定价技术答案：ABCD4. 判断：在评估企业资产价值的过程中，对于可以持续经营的企业，一般采用清算价值法进行评估。（）答案：错误考点四：债券估值的基本原理1、下列因素中，不属于影响债券现金流入的是（）A 债券的面值 B 债券的票面利率 C 债券计息间隔的长短 D 债券的市场价格答案：D2、其他条件不变的情况下，当市场预期通货膨胀率上升时，债券的必要回报率将（）A 上升 B 下跌 C 不变 D 无法确定答案：A3、有关债券报价中的全价报价和净价报价的说法，正确的有（）A 全价报价方式下，债券报价即为买卖双方实际的支付价格B 净价报价方式下，债券报价

9、即为买卖双方实际的支付价格C 全价报价方式的缺点在于买卖双方需要计算实际支付价格D 净价报价方式的缺点在于报价含混了债券价格涨跌的真实原因答案：A4、2010年3月5日，某年息8%、面值100元、每半年付息1次的1年期债券，上次支付息为2009年12月31日。如市场净价报价为96元，则实际支付价格为（）。A 1.42 B 1.40 C 1.05 D 1.07答案：B5、下列说法中，正确的是（）A 免税债券与可比的应纳税债券相比，价值更高B 附有债券发行人提前赎回权的债券比不附有债券发行人提前赎回权的债券价值更高C 我国发行的各类中长期债券通常每半年付息一次D 债券所附有的有利于持有人的条款会提

10、高债券价值答案：AD6、债券投资的主要风险因素包括（）。A 信用风险 B 流动风险 C 汇率风险 D 经营风险答案：ABC7、名义无风险收益率由（）构成。A 真实无风险收益率 B 预期通货膨胀 C 当前通货膨胀 D 风险溢价答案：AB8、判断：一般来讲， 付息间隔短债券，风险相对较大（）。答案：错误9、判断：名义风险收益一般可以用相同期限零息国债的到期收益率来近似（）。答案：正确考点五：债券估值模型1、某公司到期一次还本付息债券，票面利率10%，复利计息，面值1000元，期限5年，贴现率8%，计算债券的内在价值（）A 1020.87 B 1000 C1388.89 D1096.08答案：D2、

11、在确定附息债券内在价值时，需要知道（）。A 债券面值 B 贴现率 C 债券市场价格 D 票面利率答案：ABD3、对于累息债券来说，（）A 其内在价值等于来自债券的预期货币收入按某个利率贴现的现值B 其价格确定只需要估计预期货币收入即可C 其发行价格一定等于票面面额D 其预期货币收入来自其期末支付的利息和本金答案；AD4、判断：对于按期附息的债券来说，其预期货币收入有两个来源：到期日定期支付的息票利息和票面额（）。答案：正确考点六：债券收益率的计算习题练习：1、根据债券定价原理，如果一种附息债券的市场价格等于其面值，则其到期收益率（）其票面利率。A 大于 B 小于 C 等于 D 不确定答案：C2

12、、某投资者以980元买了面值为1000元，票面利率为10%的，剩余期限为6年的债券，那么该投资者当前的收益率为（）。A 10% B10.2% C 11% D 9.8%答案：A3、某投资者按1000元价格购买了年利息收入为60元的债券，并在两年后以1050元的价格卖出，则该投资者的持有期收益率为（）。A 8.5% B 6% C 8% D 5%答案：A4、某贴现债券面值1000元，期限为120天，以9%的贴现率公开发行，则其到期收益率为（）。A 9% B 10% C 9.4% D 8.8%答案：C5、某债券面额100元，票面利率10%，期限5年，每年付息一次，投资者以面值购买该债券，到期收益率和票

13、面利率的关系是（）。A 二者相等 B 前者大于后者 C 后者大于前者 D 二者无关答案：A6、判断：到期收益率实际上是使得债券未来现金流贴现值恰好等于债券市场价格的贴现率：（） 答案：正确7、判断：对半年期付息一次的债券，将半年利率乘以2得到的年收益高估了实际年收益。（） 答案：错误考点七： 利率风险结构与期限结构习题解析：1、债券的利率期限结构是指哪两种变量之间的关系（）。A 风险和到期收益 B 期限和到期收益率 C 风险和期限 D 以上均不正确2、根据市场预期理论，如果随着期限增加，即期利率提高，即利率期限结构呈上升趋势，表明投资者对未来即期利率的预期（）。A 下降 B 上升 C 不变 D

14、 不确定答案：B 3、在贷款或融资活动进行时，贷款者和借款者并不能自由的在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分，或者说市场是低效的，这是（）观点。A 市场预期理论 B 数据分析理论 C 流动性偏好理论 D 市场分割理论答案：D 4、下列观点那些属于流动性偏好理论（）A 远期利率不是未来的预期即期利率的无偏估计B 远期利率是未来的预期即期利率的无偏估计C 流动性溢价的存在使得收益率曲线为正向的情况要多于为反向的情况D 预期利率上升，利率期限结构并不一定是正向的答案：AC5、根据流动性偏好理论，出现拱行的利率期限结构需要的条件是（）。A 预期利率上升B 预期利率下降C 对于

15、短期债券而言，利率下降的幅度小于流动性溢价D 对于期限较长的债券，利率下降的幅度大于流动性溢价6、判断：在时常分割理论下，利率期限结构取决于短期资金时常供求状况与长期资金市场供求状况的比较。（）答案：正确7、判断：在流动性偏好理论中，如果预期利率上升，其利率期限结构是向下倾斜的。（）答案：错误8、判断：市场预期理论能够解释为何收益收益率曲线为正向的情况要多于为反向的情况。（）答案：错误9、无偏预期理论认为利率期限结构完全取决于对未来利率的市场预期。（）答案：正确10、判断：信用风险越大的债券，其信用利差越小。（）答案：错误考点八：影响股票投资价值的因素1、某公司原有股份数量是5000万元，现公

16、司决定实施股票分割，即实施一股分两股的政策，则下列哪种说法是错误的。（）A 公司的股票可能会上升 B 投资者可以预期更多的股利C 投资者可以预期更多的收益 D 公司的净资产增加答案：D 2、公司的股息政策不受（）的影响。A 财务风险的高低 B 公司的未来扩张计划C 公司的资本结构 D 股票的发行方式答案：D 3、哪一种不属于影响股价的宏观因素（）。A 货币政策 B 收入政策 C 财政政策 D 产业政策答案：D4、通常情况下，下列哪些行为会引发股价的上涨（）。A 股份分割 B 业务大幅增长 C 公司宣布减资 D 公司资产重组答案：ABD5、影响股票投资价值的外部因素包括（）。A 宏观经济因素 B

17、 行业因素 C 公司财务 D 市场因素答案；ABD6、判断：理论上讲，净值应与股价保持一定比例，即净值增加，股价上涨，净值减少，股价下跌。（）答案：正确7、判断：股票价格的涨跌和公司盈利的变化并不完全同时发生。（）答案：正确8、判断：一般来说，行业因素是影响股票投资价值的外部因素。（）答案：正确考点九：股票内在价值的计算方法习题练习：1、假设某公司在未来无限时期支付的每股股利为5元，必要收益率为5%。当前股票市价80元，则该股票的NPV为（）。A 30 B 5 C 20 D 10答案：C 2、在计算优先股的价值时，最适用哪种股票定价模型（）？A 零增长模型 B 不变增长模型 C 可变增长模型

18、D 二元增长模型答案：A 3、下列哪种模型不属于可变增长模型（）？A 一元增长模型 B 二元增长模型 C 三元增长模型 D 四元增长模型4、在计算股票内在价值中，关于可变增长模型的说法正确的是（）。A 与不变增长模型相比，其假设更符合现实情况B 可变增长模型包括二元增长模型和多元增长模型C 可变增长模型的计算较为复杂D 可变增长模型考虑了购买力的风险答案：ABC5、预计某公司今年年末发放股息6元，未来两年股息保持不变，此后股息按4%的速度不变增长，假设投资者要求的必要收益率为12%，则公司当前的合理股价为（）。A 92.28 B 90 C 69.9 D 62答案： C 6、判断：假定某公司在未

19、来无限时支付的每股股利为8元，必要收益率为10%，此时该股票的市场价格是70元，则该股票被低估10元，可以购买该种股票。（）答案：正确考点十：市盈率和市净率习题练习：1、下列哪种方法不是简单估计法测算股票的价格（）。A 回归分析法 B 回归调整法 C 趋势调整法 D 中间数法答案：A 2、下列关于市盈率估价法正确的是（）。A 分为简单估计法和复杂估计法B 分为简单估计法和回归分析法C 回归分析法分为回归调整法和多元回归分析法D 市场决定法和利用历史数据进行估计同属于简单估计法答案：BD3、判断：回归分析法得出的有关市盈率估计方程，其时效性并不是很强。（）答案：错误4、判断：市净率越大，说明股价

20、处于较高的水平；反之，市净率越小，说明股价处于较低的水平。（）答案：正确考点十一：金融期货的价值分析习题联系：1、下列哪项不是金融期货（）。A 股票期货 B 外汇期货 C 利率期货 D 期权期货答案：D2、影响期货价格的主要因素有（）。A 持有现货的成本 B 时间价值 C 货币政策 D 财政政策答案：AB3、判断：金融期货的价格一定高于相应的现货金融工具的价格。（）答案：错误考点十二：金融期权的价值分析习题练习：1、下列情况不属于实值期权的是（）。A 当市场价格低于现货价格时的看跌期权B 当市场价格高于现货价格时的看涨期权C 内在价值为正的期权D 当市场价格高于现货价格时的看跌期权答案：D2、

21、影响期权价格的因素包括（）。A 权利期间 B 利率 C 标的物价格的波动性 D 标的资产的收益答案：ABCD3、下列有关金融期权价格的说法，正确的有（）。A 在其他条件不变的情况下，期权期间与期权价格成反向关系B 标的物价格的波动性越大，期权的价格越高C 利率提高，期权标的物的市场价格下降，看涨期权的内在价值下降，看跌期权的内在价值提高D 金融的期权的内在价值取决于协定价格与市场价格之间的关系答案：ABCD4、关于看涨期权的说法，正确的是（）。A 看涨期权的外在价值是指期权的买方购买期权而实际支付的价格超过标的股票市场价格与协定价格之差的那部分价值B 看涨期权的履约价值是指期权的买方购买期权而

22、实际支付的价格超过该期权内在价值的那部分价值C 看涨期权的内在价值必然大于零或等于零D 看涨期权的内在价值越大，时间价值越小答案：ACD5、判断：权利期间与时间价值之间的关系是正向的线形关系。（）答案：错误考点十三：可转换证券的价值分析习题练习：1、对于可转换证券的市场价值、投资价值和转换价值，数值最大的必然是（）。A 市场价值 B 投资价值 C 转换价值 D 不确定答案：A2、假定某公司普通股股票当期市场价格为15元，那么该公司转换比率为30的可转换债券的转换价值为（）。A 0.5元 B 2元 C 30元 D 450元答案：D3、某公司的可转换债券，面值为1000元，转换价格为10元，当前市

23、场价格为990元，其标的股票市场价格为8元，那么该债券当前转换升水比率为（）。A 19% B 23.75% C 19.19% D 0.1%答案：B 4、某公司可转换债券的转换碧绿为50，当前该可转换债券的市场价格为1000元，那么，（）A 该可转换债券当前的转换平价为50元B 当该公司普通股股票市场价格超过20元时，行使转换权对该可转换债券持有人有利C 当该公司普通股股票市场价格低于20元时，行使转换权对该可转移债券持有人有利D 当该公司普通股股票市场价格为30元时，该可转换债券的转换价值为2500元答案：B5、判断：转换平价实质上是转换比例的另一种表示方式。（）答案：正确6、判断：如果一种可

24、转换证券可以立即转换，它可转换的普通股票的市场价值与转换比率的乘积便是该可转换证券的理论价值。（）答案：错误考点十四：权证的价值分析习题练习：某股票的市场价格为25元，而通过认股权证购买的股票价格为23元，该认股权证的市场价格为5元，则溢价为（）。A 2元 B 5元 C 3元 D 4元答案：C2、下列关于认股权证溢价和其杠杆作用关系的论述正确的是（）。A 两者同方向变化 B 两者反方向变化 C 两者同比例变化 D 两者的变化方向，时而相反，时而相同答案：A 3、 下列有关权证价格变化的说法，正确的有（）。A 当波动率变大时，认股权证价格下降 B 当波动率变大时，认沽权证价格下降C 当无风险利率

25、提高时，认股权证价格上升D 当无风险利率提高时，认沽权证价格上升答案：C 4、某公司未清偿的认股权证允许持有者以20元价格认购股票，当公司股票市场价格由25元上升到30元时，认股权证的市场价格由6元上升到10.5元，则下列说法正确的有（）。A 认股权证的理论价值上涨100% B 认股权证的杠杆作用为3.75倍C 认股权证的初始溢价为1元 D 认股权证的溢价逐渐变小答案：ABCD5、判断：如果认股权证的市场价格相对于普通股的市场价格降低时，其溢价就会降低，杠杆作用就会随之降低。（）答案：错误章节测试一、单项选择1、如果一种债券的价格上涨，其到期收益率必然（）。A 上升 B 下降 C 不变 D 不

26、确定2、提前赎回条款对哪个当事人有利（）。A 投资者 B 发行人 C 都不利 D 都有利3、关于虚拟资本的价格运动形式的表述，正确的是（）。A 虚拟资本的市场价值与预期收益的多少成反比B 虚拟资本的市场价值与市场利率的高低成正比C 虚拟资本的市场价值随职能资本价值的变动而变动D 虚拟资本的市场价格既决定于有价证券的供求，也决定于货币供求4、下列选项中，不属于相对估值法的是（）。A 调整现值规模 B 市盈率 C 市净率 D 市值回报增长比5、在其他条件相同的情况下，用单利计算的终值要（）用复利计算的终值，用单利计算的现值要（）用复利计算的现值。A 低于，高于 B 低于，低于 C 高于，低于 D

27、高于，高于6、某债券面额100元，票面利率5%，期限3年，以复利计算，到期一次还本付息（）。A 100元 B 115元 C 115.76元 D 15元7、实际年收益为20%，对于半年付息一次的债券而言，则半年的实际收益率为（）。A 10% B 12% C 9.54% D 14%8、某一年付息一次的面值为1000元的债券，票面利率为10%，贴现率始终为12%，期限为5年，如果按复利贴现，其内在价值为（）。A 926.40 B 993.47 C 927.90 D 998.529、下列关于水平利率期限结构说法正确的是（）。A 最常见的利率期限结构B 通常是正利率曲线与反利率曲线转化过程中出现的暂时现

28、象C 预期利率上升D 预期利率下降10、根据流动性偏好理论，流动性溢价是远期利率与（）。A 当前即期利率的差额 B 未来某时刻即期利率的有效差额C 远期的远期利率的差额D 预期的未来即期利率的差额11、在进行贷款或融资活动时，贷款者和借款者并不能自由的在利率预期的基础上将债券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分，或者说市场是低效的。这是（）的观点。A 市场预期理论 B 合理分析 C 流动性偏好理论 D 市场分割理论12、当公司宣布增资时，下列哪种说法是正确的（）。A 股价一定会上升 B 股价一定不受影响 C 股价一定会下降 D 以上均不正确13、下列哪种是影响股票投资价值的外部因素。（）A

29、上市公司决定并购一家企业 B 上市公司决定回购股份C 上市公司所在行业是政府重点扶持行业 D 上市公司决定不派发现金股利14、假设某公司在未来无限时期支付的每股股利为5元，当前股票市价80元，则到期收益率为（）。A 5% B 6.25% C 10% D 12.5%15、假设某公司去年支付股利为每股4元，预计未来该公司的股票按照每年4%的速度增长，投资者要求的必要收益率为12%，则该公司股票的价值为：（）A 52 B 50 C 33.3 D 4516、零增长模型实际上是（）增长模型的一个特例。因为假定增长率等于零，增长模型就是零增长模型。A 不变 B 可变 C 贴现 D 平稳17、某公司目前处于

30、高速增长期，在未来5年中每股股息将以8%的速度增长，从第6年开始进入稳定增长期，股息增长率将降至5%，计算该公司的内在价值宜使用哪种模型（）。A 不变增长模型 B 可变增长模型C零增长模型 D 没有使用的模型18、对股票市盈率的估计，以下几种方法哪个不属于简单估计法？（）A 算术平均数法或中间数法 B 趋势调整法C 回归调整法 D 回归分析法19、影响金融期货价格的因素不包括（）。A 市场利率 B 预期通货膨胀 C 现货金融工具的供求关系 D汇率变动20、关于期权的说法，错误的有（）。A 期权的价格包括内在价值和时间价值两方面B 从理论上来说，期权的内在价值不可能为负C 按执行时间不同，可分为

31、欧式期权和美式期权D 按内在价值的大小可分为，虚值期权、平价期权和实值期权21、某公司预计明年每股股息为0.8元，预期今后每年股息将以10%的速度稳定增长。当前无风险利率为0.02，市场组合收益为0.1，公司股票的系数为1.2，如果股息免交所得税，那么该公司股票当前的合理价格为（）元。A 10 B 15 C50 D5522、关于可转换证券的转换价格和理论价值关系的表述正确的是（）。A 两者相等 B 前者大于后者 C 后者大于前者 D 以上都不正确23、转换平价的计算公式是（）。A 可转换证券的市场价格除以转换比例 B 转换比率除以可转换证券的市场价格C 可转换证券的市场价格乘以转换比率 D 转

32、换比率除以基准股价24、现知道某转换债券的转换平价为30元，转换价值为1000元，转换比列为40，则下列说法错误的是（）。A 市场价格为1200元 B 转换升水为200元C 转换贴水为200元 D 转股对持有人不利25、某公司普通股股价为18元，该公司转换比率为20元的可转换债券的转换价值为（）。A 0.9元 B 1.1元 C 2元 D 360元26、某股票的市场价格为25元，而通过认股权证购买的股票价格为30元，则（）。A 这种认股权证肯定没有市场需求 B 如果购买这种认股权证一定损失C 如果购买认股权证有可能盈利 D 认股权证的内在价值为-5元27、下列情况会使认沽权证价格下降的是（）。A

33、 波动率上升 B 股票价格下跌 C 无风险利率降低 D 到期期限缩短28、根据债券定价原理，如果一种附息债券的市场价格等于其面值，则其到期收益率（）其票面利率。A 大于 B 小于 C 等于 D 不确定29、在现实中，哪种股票估价模型可以较好的对股票的价值进行评估（）。A 零增长模型 B 不变增长模型 才可变增长模型 D 以上均不正确30、关于市盈率与市净率的说法，错误的是：（）A 在其他条件不变的情况下，市盈率越大，表示股价越高B 在其他条件不变的情况下，市净率越高，表明股价越高C 市盈率通常用来作长期分析，而市净率用作短期分析D 市盈率等于每股价格除以每股收益二、多项选择题1、关于内在价值与

34、市场价格的描述，错误的是（）A 市场价格围绕内在价值而波动B 与市场价格一样，内在价值的大小与短期供求关系的变动有关C 当内在价值大于市场价格时，投资者应选择买入证券D 内在价值是一种相对“客观”的价格，每个人算出来的内在价值大小也是一样的2、股票现金流贴现模型的理论依据是（）。A 股票的内在价值应当反映未来收益B 股票可以转让C 股票的价格是其未来收益的总和D 货币具有时间价值3、一般来说，政府债券的风险有（）。A 流动性风险 B 通货膨胀风险 C 信用风险 D 利率风险4、以下可以用来估计市盈率的方法有（）。A 算术平均数法 B 市场预期回报率倒数法 C 市场归类决定法 D 趋势调整法5、

35、影响股票投资价值的内部因素主要包括（）。A 公司净资产 B 盈利水平 C 股利政策 D 股份分割6、金融期货和约是约定在未来时间以事先协定价格买卖某种金融工具的标准化和约，标准化的项目包括（）。A 标的资产 B 交易单位 C 交割时间 D 标价方法7、根据金融期权和约协定价格与标的物市场价格的关系可将期权分为不同的类型，具体有（）A 零值期权 B 实值期权 C 虚值期权 D 平价期权8、在市场利率降低时，发行人可以采取何种措施降低融资成本（）。A 发行较低利率债券 B 发行较高利率债券C 赎回利率较高的债券D 赎回利率较低的债券9、根据收入资本化定价方法所确定的债券内在价值主要取决于（）。A

36、债券面额 B 票面利率 C 市场价格 D 债券期限10、下列说法正确的有（）A 当给定终值及时间时，贴现率越高，现值越低B 当给定终值及贴现率时，时间越长，现值越低C 当给定时间及终值时，贴现率越高，现值越高D 当给定利率及终值时，时间越长，现值越低11、在计算到期一次还本付息债券内在价值时，下列说法不正确的是（）。A 单利计算，单利贴现计算出的数值最大B 单利计息，复利贴现计算出的数值最大C 复利计息，复利贴现计算出的数值最大D 上述说法都不准确12、有关二元增长模型的说法，正确的有（）。A 相对于零增长模型和不变增长模型来说，二元增长模型更加接近实际情况B 当两个阶段的股息增长率相等时，二

37、元增长模型就是零增长模型C 多元增长模型的原理、方法和应用方式与二元增长模型类似D 零增长模型和不变增长模型都可看作是二元增长模型的特例13、某折价发行的企业债券，期限为10年，票面利率为10%，则其到期收益率不可能是（）。A 10% B 9.3% C 11% D10.2%14、关于利率期限结构说法正确的是（）。A 正向的收益率曲线表示期限越长的债券收益越高B 反向的收益率曲线表示期限越长的债券收益率越低C 水平的收益率曲线是最常见的一种形状D 拱形的收益率曲线表示期限相对较短的债券，利率与期限呈正向关系，期限相对较长的债券，利率水平与期限呈反向关系15、在任一时点上，影响利率期限结构的因素有

38、（）。A 市场效率的高低 B 证券预期收益中流动性溢价的大小C 对未来即期利率变动的预期 D 资本流向市场的形式16、从市场预期理论的角度看，以下3年期和5年期债券的对比说法中正确的是（）A 流动性溢价大致相同 B 流动性溢价不同C 价格风险不同 D 预期利率大致相同17、市场分割理论的观点会认为下列哪种情况会发生（）。A 投资者因预期更高利率，而从一个市场进入另外一个市场B 贷款人总是在特定的时期偿还债务C 投资者是流动偏好者D 投资者认为市场是低效的18、影响股票投资价值的因素包括（）A 公司净资产 B 行业因素 C 公司股份分割 D 公司资产重组19、下列哪些情况可能会导致股票的下跌（）

39、。A 净资产的减少 B 公司盈利水平降低 C 公司股利政策的变化 D 股份分割20、股票的定价模型分为（）。A 零增长模型 B 不变增长模型 C 可变增长模型 D 二元增长模型21、出现下列哪种情况说明股票的投资价值被低估（）。A 净现值大于零 B 净现值小于零 C 内部到期收益率低于必要收益率 D 内部到期收益率高于必要收益率22、零增长模型的假设条件是（）。A 股息增长率等于零 B 股息支付率等于零C 股息按照一个固定数量支付 D 不支付股息23、下列关于不变增长模型说法正确的是（）A 零增长模型是不变增长模型 B 不变增长模型是可变增长模型C 零增长模型是可变增长模型的特例 D 可变增长

40、模型可以是二元、三元等模型24、下列关于市盈率说法中，正确的是（）。A 债务比重大的公司市盈率较低 B 市盈率很高则投资风险大C 市盈率很低则投资风险小 D 预期将发生通货膨胀时市盈率会普遍下降25、一般来说，下列哪些变量和市盈率之间的关系比较密切（）A 收益 B 股息政策 C 增长 D 风险26、在半强式有效市场中，下列说法正确的是（）。A 证券当前价格反映价格序列信息B 证券当前价格反映公开可得的信息C 证券当前价格反映公开和未公开信息D 公司公开良好的业绩报告时，立即购买该股，不能获得超过平均利润的超额利润27、关于可转换证券，以下判断正确的是（）A 可转换债券有两种价值：理论价值和转换

41、价值B 可转换证券的市场价格一般保持在它的投资价值和转换价值之上C 可转换证券的转换平价实际上是转换比率的另一种表现形式D 存在无限转让期的可转换证券28、金融期货的标的物包括（）。A 股票 B 外汇 C 利率 D 股票指数29、有关权证价值变化的说法，表述正确的有（）。A 当其他条件不变时，股票价格与认股权证同向变化B当其他条件不变时，股价波动率越大，认沽权证价值越低C 当其他条件不变时，到期期限与权证的价值同方向变化D 当其他条件不变时，无风险利率提高，认股权证价值升高30、某公司可转换债券转换价值为1000元，转换比例为40，其市场价格为1200元，则下列说法正确的是（）。A 该转换债券

42、的转换平价为30元 B 标的股票的市场价格为25元C 转换升水为200元 D 转换升水比率为16.7%三 判断题1、内部收益率大于必要收益率，则该股票的价值被低估。（）2、安全边际越小的证券，其面临的风险也越大。（）3、提前赎回条款是债券发行人所拥有的一种选择权，该规定对投资人有利。（）4、市盈率的简单估算法认为，在市场有效的情况下，风险水平相同的公司，其市盈率应大致相等。（）5、期货价格与标的现货价格之间存在一定的联系。一般情况下，期货价格随标的现货价格的变动而变动。（）6、当给定利率及终值时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越低。（）7、货币的未来值是指使用货币按照某种利率进行投资的机会是有价值的。（）8、其他条件相同，按单利贴现的现值等于用复利贴现的现值。（）9、根据利率期限结构的