企业的契约性质、所有权理论及公司治理结构述评

1、 21.Shleifer Vishny A Survey of Corporate Governance 1997(2 22.杨瑞龙.周业安 企业的利益相关者理论及其应用 2000 23.Zingales L 公司治理与企业理论 1999(12 24.方竹兰 人力资本所有者拥有企业所有权是一个趋势:兼与张维迎博士商榷期刊论文 -经济研究 1997(6 25.哈罗德·德姆塞茨 企业经济学 1999 26.张志华 企业家人力资本的产权特征与公司治理结构安排 2005 相似文献(8条 1.学位论文 刘艳梅 从企业本质角度谈企业所有权安排问题 2005 现代企业理论是过去20年来主流经济学中

2、发展最为迅速、最富有成果的领域之一。近年来，企业所有权安排问题 成为现代企业理论研究的前沿和焦点，但现代企业理论至今仍没有形成一套公认的系统结构，对企业所有权安排问题 ，学术界存在很大的分歧。现阶段迫切需要在一个更完善的分析框架内逻辑一致地解释企业所有权安排问题。 本文通过吸收现有企业理论的精髓，从企业本质角度来解释企业所有权安排问题和预示现实的发展变化，具有重要的 理论意义，从而能对提高我国企业竞争力和实现治理机制的创新与发展具有借鉴意义。 为此，本文首先对企业 理论中关于企业本质的相关理论进行回顾和评述，对企业的本质进行分析和论述，得出：企业是一定契约结构条件下 的专业化生产与协作的组织，

3、具有生产和交易双重性质，两重属性密不可分，生产属性是交易属性的基础。为下文的 研究奠定了理论基础。然后，对相关的企业所有权安排理论进行综述，并从企业本质角度分析该问题，得出：企业的 双重属性决定了人力资本和非人力资本都拥有企业所有权，企业所有权是剩余索取权和控制权的统一体，其安排的原 则是财产所有权原则与贡献原则。最后，分析了企业所有权模式的演变及发展趋势，得出：现实生活中多种所有权模 式并存，随着社会的发展，人力资本占有企业所有权的比例会越来越高，但不会达到完全占有的高度。 2.学位论文 华生 企业的本质与所有权分配企业改革的理论思考 2001 先从抽象的本质开始,在文献述评的基础上,阐述企

4、业本质和所有权分配的理论.对古典企业的历史和理论考察,以 从企业比较纯粹的形态去辨认它的基本属性.对传统中央计划经济中企业形式的考察,以及计划经济中国有制的内在矛 盾.对改革的企业模式的分析.分析了现代经济中的企业制度和金融制度创新,使代理链条拉长和企业所有权控制结构发 展成为一个专业化序列的趋势,提出了可以在社会化资本即公共资本和公众资本基础上重新构造社会主义市场经济微观 基础的假说. 3.期刊论文 杨瑞龙.刘刚 双重成本约束下的最优企业所有权安排对共同治理的经济 学分析 -江海学刊2002(1 20世纪90年代以来，企业的共同治理已经成为许多发达国家普遍的管理实践，但是，现代企业理论研究却

5、始终摆 脱不掉股东至上主义逻辑框架的束缚。事实上，企业是“生产”和“规制”两重属性的统一。企业治理及其最优所有 权安排的探讨必须从企业本质的两重属性及其互动的角度动态地考察。知识成本和代理成本双重约束下的企业所有权 的集中，及其与分散对应的相互结合是最优所有权安排的常态，共同治理是企业长期发展和成长的必然选择。 4.学位论文 杜兴强 人力资源估价及会计问题研究 2003 本报告选择"人力资源估价及会计问题"这个统计学和会计学的交叉领域进行探讨.本研究报告共分为前言和5章.在 前言部分,作者从研究重心、学科交融、人力资源问题的重要性角度解释了为什么选择"人力资源估价

6、及会计问题研究 "领域进行研究.在第一章导论部分,作者主要讨论了企业本质的全方位理解、人力资源信息披露的逻辑,并对人力资源 会计研究的文献进行了检索,探讨了人力资源会计推行受到障碍的内因.第二章是本研究报告的理论基础,作者首先通过 构建人力资本和财务资本之间的连续性动态博弈揭示人力资本和财务资本之间关于企业所有权分享的历史演进脉络,然 后力图揭示人力资本和财务资本的精诚合作是确保企业效率的关键.最后,作者力图进行方法论的借鉴,借助于科学研究 纲领方法论来解释目前的人力资源估价及会计应该革新.在第三章中,作者系统地对现行的人力资源计量模式、计量方 法进行了综评,尤其侧重于对传统的成本计

7、量(历史成本、重置成本和机会成本和价值计量方法(未来收益的贴现法、 非购买商誉法等进行综评,分别揭示它们与目前人力资本现实情况的不相容性.第四章是本文的重心.在强调企业家人 力资本是企业价值增长关键的基础上,作者以企业家人力资本为例,提出了期权模糊性综合计量模型利用期权模型 计量企业家人力资本的基本价值、利用模糊性计量结果对企业家人力资本基本价值进行调整、利用综合评价体系衡量 企业家人力资本的贡献效率.最后,简单谈及期权模糊性综合计量模型在人力资本折股中可能的应用.第五章在对人力资 源会计的发展脉络进行回顾、人力资源会计的理论基础进行修正的基础上,着重探讨了人力资源会计的确认、计量问题 ,以及

8、人力资源信息披露的彩色报告模式. 5.期刊论文 张冬梅.ZHANG dong-mei 经营者人力资本与企业所有权安排 -商业研究 2006(17 经营者人力资本的特性影响企业所有权安排,将企业所有权安排给经营者是企业本质的要求,最优的企业所有权安 排具体化为剩余索取权和剩余控制权的对称性安排,所以经营者享有剩余索取权优化了企业所有权安排,体现了经营者 人力资本的价值. 6.学位论文 金智勇 企业财权配置基于利益相关者合作逻辑的分析 2005 随着现代企业财务理论和现代企业制度的产生和发展，人们己越来越清楚地认识到“财务管理不是简单的对资金 运动的管理，而是借助于资金运动的管理实现权力管理，是价

9、值与权利的结合”。如果说，“价值”是从财 务活动的现象中抽象出来的带本质的东西的话，那么，某种支配这一价值的“权力”则是隐藏在“价值”背后的更为 抽象、更为实在的带支配能力的本质力量，这一权力就是财权，很多学者将财务的本质界定为：财权流。财权概念作 为财务本质的提出，奠定了财权研究的重要性，财权配置问题作为财权研究的一个重要方面也日益受到学者的关注。 本文在吸收了财务学者们关于财权的研究精华后，在明确界定产权，企业所有权的基础上，提出了财权的定义 ，将财权分为从产权派生的普通财权，和从企业所有权派生的企业财权。普通财权的定义可以简要归纳为：财权是派 生于产权的财务权利，是体现一定财务经济关系的

10、一组权利束，大体包括财务决策权、收益分配和监督等权能。对于 企业财权，是从企业所有权的定义入手，从控制权和剩余索取权中分离出与资本价值运动有关的控制权和索取权，将 之称为财务控制权和财务索取权，它们是企业所有权的核心。因此将企业财权定义为与财务决策权或重大财务决策权 相联系，包括财务决策执行权和决策执行监督权，及财务收益权的一组权力。在明确了财权的内涵后，本文进一步界 定了财权配置的内涵，指出财权配置实质就是财权在各要素投入者之间的一种合理安排。在此基础上，指出决定企业 财权配置的是各要素投入者自身谈判实力的大小，并进一步明确在制度环境不变的情况下，决定要素投入者谈判实力 大小的因素可以归为二

11、个：要素的风险承担能力和要素的相对稀缺程度。财权配置格局的形成是各要素投入者在其谈 判实力基础上讨价还价的结果，是相关当事人相互博弈的均衡战略组合。由于各方的谈判实力是不断发生变化的，这 个组合也是不断调整的。因此企业财权配置呈现出动态调整的形态，这不仅体现在企业组织经济的发展过程中，也体 现在具体企业的发展过程中，还体现在企业的不同经营状态中。 本文基于利益相关者合作逻辑来分析企业财权 配置，提出了利益相关者财权配置观，利益相关者合作逻辑认为企业本质上是由各利益相关者所构成的“契约联合体 ”。企业要为各利益相关者服务，而不仅仅是为股东服务；企业的利益是各利益相关者的共同利益，而不仅仅是股东

12、的利益；每个利益相关者都有平等机会分享企业所有权，而不应该把企业所有权集中地分配给股东。作为企业所有权 核心的企业财权的配置也应体现利益相关者合作逻辑，应该赋予利益相关者平等参与企业财权配置的权利，根据各自 的谈判能力分享企业财权。通过参与财务收益的分配，获得收益，通过参与财务控制权来实现各利益相关者主体之间 的相互制衡，各利益相关者之间互相合作，以实现财权的最优配置。利益相关者参与企业财权配置也是现代市场经济 的内在要求，现代企业作为一种团队生产的方式，一种利益相关者的契约，表现为各利益相关者的之间的一种相互依 赖。在企业中任何一种资源的价值都依赖于其他资源的存在，都依赖于各利益相关者之间的

13、持久合作，利益相关者共 同参与的企业财权安排平等的赋予了每个利益相关者参与的权利，为实现利益相关者长期稳定的合作创造了条件。在 此基础上，本文更进一步提出了企业财务的共同治理机制，企业财务的相机治理机制，企业财务的市场治理机制等利 益相关者参与财权配置的实现机制。 本文最后详细阐述了财权在各利益相关者之间的配置，明确了各利益相关 者可以享有的财权和参与财权配置的方式，构建了各利益相关者参与财权配置的模式。另外在分析我国财权配置现状 的基础上，提出了完善我国财权配置的设想和措施。 7.期刊论文 杨瑞龙 现代契约观与利益相关者合作逻辑 -山东社会科学2003(3 根据现代契约理论,企业本质上是一组

14、契约的集合,由于经济人有限理性、信息的不对称性等原因,契约是不完备的 ,所以企业所有权的安排是重要的. 8.学位论文 黄翊 我国上市公司财务治理模式研究 2007 20世纪90年代以来，随着我国现代企业制度的逐步建立，公司治理一直是理论界研究的热点课题。公司治理结构 的完善与否，直接影响现代企业制度的实施进程。在目前上市公司法人治理结构不完善的情况下，所有者代表缺位 ，内部人控制问题是矛盾的焦点。它们的共同特征是通过财务治理的层面来影响上市公司质量，正如同财务管理是企 业管理的核心，完善公司治理结构则重在财务治理。而对这样的状况，迫使人们不得不从更本质的角度，对建立健全 现代公司财务治理结构和

15、运行机制进行研究和探讨。由此，我国部分财务学者借鉴公司治理的理论成果，提出了财务 治理理论，希望从财务方面为解决公司治理问题提供参考。 目前，许多学者基于公司治理理论、公司财务理论 等多学科交叉研究，初步提出了公司财务治理理论框架。对财务治理的概念、主体、客体、目标、机制等基本理论有 了深入的研究。理论源于实践，其价值在于解释现象和指导实践。遗憾的是，财务治理理论并没有引起实务界应有的 重视，也没有有效指导我国财务实践的发展。究其原因，主要是对理论与实践结合点的研究较为薄弱。财务治理模式 研究的是财务治理主体如何处理财务客体问题，是理论联系实际的桥梁，而这方面的研究正是当前财务治理研究的薄 弱

16、环节。 本文在已有研究成果的基础上，针对当前我国上市公司财务治理的现状，深入研究，构建适合我国上 市公司的财务治理模式。文章以“理论基础-模式比较-现状分析-模式构建”为研究思路，采用规范研究为主、多 学科融合分析与比较分析相结合的研究方法，对我国上市公司财务治理模式进行了研究。文章分为五个部分，具体结 构安排如下： 第一部分，导论。主要介绍研究背景、研究目的和意义、研究思路及框架，对公司财务治理及模 式研究的国内外相关文献进行述评，从而为后文的分析奠定基础。 第二部分，公司财务治理基础理论研究。财 务治理理论是我国财务学者基于公司财务理论和公司治理理论的交叉融合而提出来的。关于财务治理的内涵

17、，我国财 务理论界有不同的理解。本部分通过比较研究，对财务治理内涵及概念进行了界定。提出财务治理是指股东及其他利 益相关者为实现公司长远目标，对企业财权进行合理配置，用以平衡各方财务权、责、利关系，形成有效的财务激励 和约束机制的一套正式的、非正式的制度安排和机制。并厘清了相关概念，阐述了财务治理与财务管理、与公司治理 的关系，为进一步研究奠定了理论基础。 第三部分，公司财务治理模式的比较与借鉴。在审视全球颇具代表性 的三种公司治理模式基础上，以财权配置为视角，总结了三种财务治理结构的比较模式，并以美国、德国、韩国为例 ，对三种财务模式进行了比较分析。在此基础上，就如何借鉴国际上财务治理的成功

18、经验，进一步提高中国上市公司 财务治理水平进行了思考和总结，认为财务治理模式是在特定的政治、经济环境中按不同方式形成和运作的，是经济 效率和制度适应的统一，并不存在各方面都占优势的模式，没有“放之四海皆准的道理”。随着社会经济的不断发展 ，单纯地依靠某一方面主体的力量，很难解决财务治理中所存在的问题，必须走向两者或多者的融合，建立一个内部 财权合理配置，外部市场有效约束的财务治理模式。因此，利益相关者共同治理模式、相机治理模式、人力资本与财 务资本共生模式值得借鉴。 第四部分，我国上市公司财务治理现状分析。当前我国上市公司财务治理存在诸多 问题，主要表现为各利益相关主体在财权的流动和分割中缺乏

19、约束和制约。本部分从我国上市公司财务治理模式的一 般性考察入手，分析了上市公司的权力机构(股东大会、决策机构(董事会、监督机构(监事会、执行机构(经理层 的财权配置，提出人格化所有者缺位、财权配置不合理、财务监控机制失效、财务激励约束机制失衡是当前我国上市 公司财务治理存在的主要问题。所有者缺位造成上市公司股东大会的重大财务决策权、监事会的财务监督权缺位 ，董事会由各方利益要求者的集合异化为内部人控制企业的工具，由抑制内部人控制的机构异化为内部人控制的名正 言顺的权力组织，约束与监督机制失效。财权配置不合理表现在：债权人的财权分享关注不够，重股东轻债权人 ：股东和经营者的权力配置失衡，公司财务

20、权力分配向经营者过度倾斜；大股东与中小股东的权力分配失衡。财务 内部监督流于形式，外部治理市场难以发挥作用，财务监督低效率运行，财务监控机制失效。在我国上市公司高管 人员的薪酬体系中，财务激励和约束机制处于失衡的状态，难以起到激发和约束高管人员行为的作用。第五部分，我 国上市公司财务治理模式的构建。针对当前我国上市公司财务治理存在的问题，结合我国资本市场和公司治理的具体 情况，构建了“股东主导利益相关者参与”财务治理模式。企业本质上是由各利益相关者所构成的“契约联合体 ”，这就意味着企业要为各利益相关者服务，而不仅仅是为股东服务，每个利益相关者都有机会分享企业所有权，参 与公司财务治理。本部分从利益相关者的界定入手，提出股东、债权人、职工和政府是真实的利益相关者。由于股东 在公司发挥的重要作用，决定了其在财务治理中的主导地位。股东通过独享财务收益权，保留重大财务控制权，体现 股东的主导地位。同时，债权人、职工和政府等利益相关者通过财务参与机制和相机治理机制，参与财务监督，分享 财务控制权，平衡各方的财务权、责、利关系，形成内部