第八章-证券投资规划

1、第八章第八章 证券投资规划证券投资规划第一节第一节 投资概述投资概述第二节第二节 投资决策投资决策第三节第三节 投资收益与风险投资收益与风险第一节第一节 投资概述投资概述一、投资的含义一、投资的含义二、投资目标的确立二、投资目标的确立三、投资目标三、投资目标四、个人投资理财应遵循的原则四、个人投资理财应遵循的原则五、不同年龄段下的投资组合五、不同年龄段下的投资组合六、常用投资理财工具六、常用投资理财工具一、投资的含义一、投资的含义 ( (一）一）实业投资实业投资 ( (二）二）证券投资证券投资 ( (三）三）房地产投资房地产投资 ( (四四）实物资产投资实物资产投资实业投资实业投资 实实业投业

2、投资又称为生产经营性投资，即投资又称为生产经营性投资，即投资办公司、办经济实体。它始于农村的联产资办公司、办经济实体。它始于农村的联产承包经营责任制，农户为了获得更多的收入承包经营责任制，农户为了获得更多的收入而追加投资，共同积蓄资金创办乡镇企业。而追加投资，共同积蓄资金创办乡镇企业。在城镇，个体民营企业家以自身的积累作为在城镇，个体民营企业家以自身的积累作为起家资本，从事各种生产经营活动。起家资本，从事各种生产经营活动。证券投资证券投资 证券投资即参证券投资即参与与股票、债券的买进卖出，股票、债券的买进卖出，这是目前城市家庭中出现较多的，具体方式这是目前城市家庭中出现较多的，具体方式 如下。

3、如下。 ( (1 1) )存入银行存入银行 (2)(2)债券投资债券投资 (3)(3)股票投资股票投资 (4)(4)保险投资保险投资。房地产投资房地产投资 房地产投资即家庭在自有住宅之外，额房地产投资即家庭在自有住宅之外，额外买进第二套乃至更多套房屋，用于价格上外买进第二套乃至更多套房屋，用于价格上涨时出售或对外出租，以谋取相应的经济利涨时出售或对外出租，以谋取相应的经济利益。益。实业资产投资实业资产投资 优点是：能有效地防护通货膨胀给投资者带优点是：能有效地防护通货膨胀给投资者带来的贬损；提高投资者资产来的贬损；提高投资者资产 组合分散化程度，组合分散化程度，降低投资风脸；给投资者及其家庭带

4、来生活乐趣。降低投资风脸；给投资者及其家庭带来生活乐趣。 也有不少缺点：没有巨大的流通市场，难以也有不少缺点：没有巨大的流通市场，难以确定其真实价值；难以转手变现，变现时往往纪确定其真实价值；难以转手变现，变现时往往纪人等中介机构；经纪人收取佣金往往要达到售价人等中介机构；经纪人收取佣金往往要达到售价 的的2%2%3%3%，比股票、债券转手的交易费要高出很多；，比股票、债券转手的交易费要高出很多；实物资产会发生折旧费、修理费等损失。实物资产会发生折旧费、修理费等损失。二、投资目标的确立二、投资目标的确立 ( (一）一）投资目标的设立投资目标的设立 ( (二）二）短期理财规划活动短期理财规划活动

5、 ( (三）三）长期理财规划活动长期理财规划活动 投资目标的设立投资目标的设立以下问题将帮助客户建立有效的投资目标：以下问题将帮助客户建立有效的投资目标：(1)(1)你既有资金的用途是什么？有多大比例能用于投你既有资金的用途是什么？有多大比例能用于投资项目？资项目？(2)(2)你需要多少钱才能达到既定的投资目标？目前拥你需要多少钱才能达到既定的投资目标？目前拥有的钱财能否满足投资的需要？有的钱财能否满足投资的需要？(3)(3)你如何得到用于投资需要的钱财？负债投资是否你如何得到用于投资需要的钱财？负债投资是否可行？可行？(4)(4)你需要多长时间积累投资需要的钱财？你需要多长时间积累投资需要的

6、钱财？(5)(5)你想参与的投资品种是什么？你想参与的投资品种是什么？投资目标的设立投资目标的设立以下问题将帮助客户建立有效的投资目标：以下问题将帮助客户建立有效的投资目标：(6)(6)评估所有投资风险因素的潜在收益。评估所有投资风险因素的潜在收益。(7)(7)你愿意为投资计划承担多大风险？如果没有达到你愿意为投资计划承担多大风险？如果没有达到投资目标，后果会是什么？投资目标，后果会是什么？(8)(8)发生什么状况时你会改变投资目标？发生什么状况时你会改变投资目标？(9)(9)考虑到你的经济状况，既定的投资目标合理吗？考虑到你的经济状况，既定的投资目标合理吗？(10)(10)你愿意为达到既定的

7、投资目标做出较大的牺牲吗？你愿意为达到既定的投资目标做出较大的牺牲吗？短期理财规划活动短期理财规划活动(1)(1)评价不同种类的符合各种理财目标和生活状况的评价不同种类的符合各种理财目标和生活状况的债券投资品种，为不同的理财需求确立投资目标；债券投资品种，为不同的理财需求确立投资目标；(2)(2)从市场风险、通货膨胀、利率风险和流动性等方从市场风险、通货膨胀、利率风险和流动性等方面评估不同的投资品种、可能适合客户拥有各种证面评估不同的投资品种、可能适合客户拥有各种证券投资的近期表现；券投资的近期表现；(3)(3)研究政府债券与企业债券的近期表现，识别并评研究政府债券与企业债券的近期表现，识别并

8、评价投资信息的来源，确定如何应用这些投资品种。价投资信息的来源，确定如何应用这些投资品种。长期理财规划活动长期理财规划活动(1)(1)识别能使风险最小化的投资条件，明确为变化的识别能使风险最小化的投资条件，明确为变化的生活环境服务的储蓄和投资决策；生活环境服务的储蓄和投资决策；(2)(2)根据家庭与居家环境变化，建立一个未来选择债根据家庭与居家环境变化，建立一个未来选择债券进行投资的计划。券进行投资的计划。三、投资目标三、投资目标 ( (一）一）对短期（短于两年对短期（短于两年) )投资目通常从市场风险、投资目通常从市场风险、通货膨胀、利率风险和流动性等方面评估不同的投通货膨胀、利率风险和流动

9、性等方面评估不同的投资别并资信息的来源，评价符合客户理财目标和生资别并资信息的来源，评价符合客户理财目标和生活状况的活状况的 证券投资品种，找出可能适合的各种证证券投资品种，找出可能适合的各种证券的近期表现，最终确定应当采用投资的类型。券的近期表现，最终确定应当采用投资的类型。 ( (二）二）对中期投资目标要更多地考虑投资的成长对中期投资目标要更多地考虑投资的成长性和收益率，同时也意味着投资的风险水平会上升，性和收益率，同时也意味着投资的风险水平会上升，出现的会大一些。出现的会大一些。 ( (三）三）对长期投资目标主要考虑投资的成长性；对长期投资目标主要考虑投资的成长性；此外还可以考虑采用具有

10、税收效应的投资产品此外还可以考虑采用具有税收效应的投资产品( (如如养老金、杠杆投资等），来帮助实现的长期投资目养老金、杠杆投资等），来帮助实现的长期投资目标。标。投资目标与投资组合关系一览表投资目标与投资组合关系一览表四、四、个人个人资理财应资理财应遵循的遵循的原则原则 (1)(1)家庭保障第一。家庭保障第一。(2)(2)资金安全第一。资金安全第一。(3)(3)投资赢利按比例转移。投资赢利按比例转移。(4)(4)合理分配资本投资和实业投资的比例。合理分配资本投资和实业投资的比例。(5)(5)寻找乐趣。寻找乐趣。( (6 6) )委托他人。委托他人。五五、不同年龄段下的投资组合不同年龄段下的投

11、资组合 ( (一一）人生的六大阶段人生的六大阶段 ( (二二）投资公式：投资公式：100100减去目前年龄减去目前年龄人生的六大阶段人生的六大阶段(1)(1)第一阶段为成长期。第一阶段为成长期。(2)(2)第二阶段为青年期第二阶段为青年期(3)(3)第三阶段为成年期第三阶段为成年期(4)(4)第四阶段为成熟期第四阶段为成熟期(5)(5)第五阶段为稳定期。第五阶段为稳定期。( (6 6) )第六阶段指第六阶段指6565岁以上的退休期岁以上的退休期六、常用投资理财工具六、常用投资理财工具 ( (一一）储蓄储蓄 ( (七七）期货期货 ( (二二）债券债券 ( (八八）期权期权 ( (三三）股票股票

12、( (九九）外汇外汇 ( (四四）基金基金 ( (五五）保险保险 ( (六六）信托信托第二节第二节 投资决策投资决策一、经营型投资与参与型投资一、经营型投资与参与型投资二、对影响投资决策因素的评价二、对影响投资决策因素的评价三、投资工具选择三、投资工具选择四、投资策略四、投资策略一、经营型投资与参与型投资一、经营型投资与参与型投资 ( (一）一）经营型投资与参与型投资的含义经营型投资与参与型投资的含义 ( (二）二）经营型投资与参与型投资体现的金经营型投资与参与型投资体现的金融关系融关系 ( (三）三）确立客户自主选择机制确立客户自主选择机制经营型投资与参与经营型投资与参与型投资的含义型投资的

13、含义 经营型投资：经营型投资：个人参个人参与的各种金与的各种金融工具，融工具，如如储储蓄、保险蓄、保险、股票、期货、债券等，股票、期货、债券等，股股票、票、期货可期货可称为称为经营经营 型投资，型投资，其其他内容则只能算他内容则只能算是参与型投资。是参与型投资。 参与型投资：储蓄、债券、保险等则可参与型投资：储蓄、债券、保险等则可称为参与型投资，自主经营的成分很少。称为参与型投资，自主经营的成分很少。经营型投资与参与型投资体现的经营型投资与参与型投资体现的金融关系金融关系 客户拥有的金融资产可以区分为参客户拥有的金融资产可以区分为参与型金融资产和自主型金融资产。后者是家与型金融资产和自主型金融

14、资产。后者是家庭自身经营，自主积极参与，以取得相当的庭自身经营，自主积极参与，以取得相当的经营收益；前者则可以视为家庭将自己的金经营收益；前者则可以视为家庭将自己的金融资产融资产 委委托银行、保险公司等金融机构代为托银行、保险公司等金融机构代为经营，自己只得到固定收益，银行与保险公经营，自己只得到固定收益，银行与保险公司则承担司则承担经经营的风险与责任，同时得到金融营的风险与责任，同时得到金融收益。收益。二、对影响投资决策因素的评二、对影响投资决策因素的评价价(1)(1)资本增长。资本增长。(2)(2)现金收入。现金收入。(3)(3)税费支出。税费支出。(4)(4)易管理性。易管理性。(5)(

15、5)成本开支。成本开支。( (6 6) )风险性。风险性。( (7 7) )适合性。适合性。( (6 6) )流动性。流动性。三、投资工具选择三、投资工具选择 ( (一）一）投资工具设计投资工具设计 ( (二）二）投资工具比较投资工具比较 ( (三）三）投资工具选择投资工具选择投资工具比较投资工具比较投资工具选择投资工具选择三、投资工具选择三、投资工具选择 ( (一）一）投资决策的步骤投资决策的步骤 ( (二）二）资产分配策略资产分配策略 ( (三）三）选择投资产品选择投资产品投资决策的步骤投资决策的步骤 确定确定投投资于各种资产类别的合理资于各种资产类别的合理比比例；例；在各个资产类别在各个

16、资产类别中选择投资类型中选择投资类型选择选择具具体的投资品种并推荐给客户。体的投资品种并推荐给客户。资产分配策略资产分配策略 资产分配策略是指理财师根据客户的目资产分配策略是指理财师根据客户的目标和风险标和风险偏好，确定偏好，确定客客户总户总资产在各类投资资产在各类投资 产产品之间的合理比例。理品之间的合理比例。理财师财师一一旦确定了客旦确定了客户的资源、目标及风险偏好，户的资源、目标及风险偏好，选定合适选定合适的的投投资策略，资策略，接着就要确定各种资产类别间的合接着就要确定各种资产类别间的合理比例。理比例。选择投资产品选择投资产品 个人投资方式可以分为两类：直接投个人投资方式可以分为两类：

17、直接投资，即期储蓄、直接持股、直接拥有房地产资，即期储蓄、直接持股、直接拥有房地产等方式进行投资；间接投资，即通过专业等方式进行投资；间接投资，即通过专业基金管理公司、财务公司等投资。两种方式基金管理公司、财务公司等投资。两种方式各有利弊，具体采用哪一种要根据客户的情各有利弊，具体采用哪一种要根据客户的情况确定。况确定。第三节第三节 投资收益与风险投资收益与风险一、投资收益一、投资收益二、投资风险二、投资风险三、证券投资风险和收益三、证券投资风险和收益四、投资风险决策四、投资风险决策一、投资收益一、投资收益 ( (一）一）投资收益的构成投资收益的构成 ( (二）二）券投资收益的衡量指标券投资收

18、益的衡量指标 投资收益的构成投资收益的构成(1)(1)利息或债息收入。利息或债息收入。(2)(2)股利收入。股利收入。(3)(3)资本利得。资本利得。券投资收益的衡券投资收益的衡量指标量指标二、投资风险二、投资风险 ( (一）一）风险的概念风险的概念 ( (二）二）风险的分类风险的分类 风险的概念风险的概念 风险是指投资者因不能在投资期内获得风险是指投资者因不能在投资期内获得预期收益而造成损失的可能性，是对期望收预期收益而造成损失的可能性，是对期望收益的背离。益的背离。风险的分类风险的分类 (1)(1)本金和收益损失风险。本金和收益损失风险。(2)(2)政策性风险。政策性风险。(3)(3)通货

19、膨胀风险。通货膨胀风险。(4)(4)时机风险。时机风险。(5)(5)流动性风险。流动性风险。( (6 6) )管理风险。管理风险。( (7 7) )税收风险。税收风险。( (8 8) )利率风险。利率风险。( (9 9) )市场风险。市场风险。( (1010) )道德风险。道德风险。三、资风险和收益三、资风险和收益 ( (一）一）无风险真实利率无风险真实利率 ( (二）二）无风险名义利率无风险名义利率 ( (三三）风险溢价风险溢价 ( (四四）避险工具与风险投资工具的配比避险工具与风险投资工具的配比无风险真实无风险真实利率利率 相对于确定性投资而言，无风险真实利相对于确定性投资而言，无风险真实

20、利率是投资收益率扣除物价变动因素后的比率，率是投资收益率扣除物价变动因素后的比率， 一般认为政府债券的投资是无风险的，故常一般认为政府债券的投资是无风险的，故常用政利率表示。用政利率表示。无风险名义利率无风险名义利率 国库券的本利都是用名义利率表示的，国库券的本利都是用名义利率表示的，这种名义利率可以分解成两部分，风险真实这种名义利率可以分解成两部分，风险真实利率加上预期通货膨胀率。在这种条件下，利率加上预期通货膨胀率。在这种条件下，投资收益可以写成：投资收益可以写成： 投资收益投资收益= =无风险名义利率无风险名义利率+ +风险溢价风险溢价风险溢价风险溢价 现代资本市场理论认为，风险溢价是证券市场现代资本市场理论认为，风险溢价是证券市场系统风险如下三个因素的函数系统风险如下三个因素的函数 (1)(1)经营风险：是指企业营业收入的不确定性，通经营风险：是指企