2019年上半年大豆豆粕期货分析ppt课件

1、20192019年上半年中国大豆及豆粕年上半年中国大豆及豆粕市场分析市场分析主讲人 : 于海峰一、2019年上半年进口大豆概况（一（一20192019年年1010月至今进口大豆情况及市场因素月至今进口大豆情况及市场因素 1 1、20192019年第四季度和年第四季度和20192019年第一季度大豆进口情况年第一季度大豆进口情况 20192019年年10-201910-2019年年3 3月总进口达到月总进口达到25352535万吨，为万吨，为去年同期去年同期28172817万吨的万吨的90%90%。 其中，其中，20192019年年1 1月份进口月份进口450450万吨，万吨，2 2月为月为29

2、0290万吨，万吨，3 3月份为月份为360360万吨。同比万吨。同比20192019年第一季度减少年第一季度减少180180万吨。万吨。（后附图）（后附图）一、2019年上半年进口大豆概况 图为2009-2019年中国进口大豆图单位：百万吨）一、2019年上半年进口大豆概况2、国内港口库存情况 2019年国内港口大豆结转库存平均为576万吨/月，而今年1-3月份港口结转库存 478万吨/月，仅为同期的83%，减少约100万吨/月，因此也造成了今年第一季度国内港口大豆分销价格上扬，大豆分销价格始终徘徊在4500-4650元/吨之间。一、2019年上半年进口大豆概况3、造成近期进口大豆减少的主要

3、因素（1巴西内陆运输和港口排港问题； （2巴西玉米出口增长，导致港口大豆装运延期；（3美豆库存减少问题；（后附图） 一、2019年上半年进口大豆概况截止到2019年3月份的美豆结转库存表一、2019年上半年进口大豆概况 （二后期进口大豆情况预期及成本分析（二后期进口大豆情况预期及成本分析 1 1、20192019年年4 4、5 5、6 6月份到港大豆情况月份到港大豆情况 按照目前掌握的南美港口装运情况，按照目前掌握的南美港口装运情况，20192019年年4-64-6月份的国内到港大豆数量不会超过月份的国内到港大豆数量不会超过450450万吨万吨/ /月，月，大大低于同期到港水平，大大低于同期到

4、港水平，20192019年上半年截止到年上半年截止到20192019年年6 6月份预期国内到港大豆较月份预期国内到港大豆较20192019年上半年年上半年同期减少近同期减少近500500万吨；万吨； （后附图）（后附图） 大豆进口成本大豆进口成本= =（14001400至至1430+1601430+160）0.367433 0.367433 汇率汇率税率税率=4140=4140至至4230+4230+综合费综合费用用7070元元一、2019年上半年进口大豆概况 2019、2019年进口大豆图表一、2019年上半年进口大豆概况 2、目前期货市场分析 目前CBOT运行在高位的直接因素是基金逼仓；

5、后期期货价格能否持续在目前高位，还是要看基金的动向。因为基于2019-2019年度南美整体丰收的影响下，商业机构包括中国现货买家仍然长期看空市场。而且每年4月中期至6月，期货市场焦点将转至美国大豆的播种上。若降水充足，土壤湿度得到补充，播种面积或将增加，利空影响可能加倍。二、2019年第二季度前豆粕市场预期 （一上半年豆粕市场供应概况 2019年第一季度到港大豆数量较同期减少近200万吨; 2019年度中国国产大豆产量仅为1260万吨，同比2019年度产量减少近200万吨。 国储大豆成交少以及抛储价格过高，造成国产大豆在市场供应量也偏少； 因此造成了2019年度第一季度国内豆粕供应短缺。二、2

6、019年第二季度前豆粕市场预期 2019年至今国内大豆库存、到港量和压榨图二、2019年第二季度前豆粕市场预期 （二短期内豆粕市场走势 如果巴西大豆出口问题仍然短期内解决不了，这种豆粕供应偏紧的格局会一直持续到2019年6月份。相反，如果在4月份能够解决，那么豆粕供应偏紧的情况将会在5月底出现转折。 较高的食用油库存导致油脂加工企业的盈利点已经转移到豆粕上。二、2019年第二季度前豆粕市场预期二、2019年第二季度前豆粕市场预期 饲料产量方面来看，1月底开始，全国饲料产量大幅下降。统计数据显示，饲料总产量环比下降24.9%，同比下降24.0%。从品种看, 除水产饲料增长外，其他品种饲料环比均呈

7、现下降趋势。 每年的4-9月生猪禽类补栏增加，牲畜存栏量相对较高，伴随着5月份水产养殖开始，国内各类饲料销售量也会有所增加，豆粕的需求在此期间依然是稳定增长。 不过后期禽流感的蔓延会影响牲畜的存栏量，有可能对养殖市场产生致命打击，饲料需求走软。二、2019年第二季度前豆粕市场预期20192019年160家饲料企业产量月度走势图 二、2019年第二季度前豆粕市场预期 20192019年160家饲料企业不同品种饲料产量月度走势图三、后期油脂市场以及豆粕市场判断要素三、后期油脂市场以及豆粕市场判断要素 （一短期内第一因素（一短期内第一因素南美，尤其是巴西的南美，尤其是巴西的大豆装港数据和物流状况大豆

8、装港数据和物流状况 （二基本因素（二基本因素20192019年度美豆播种面积以及年度美豆播种面积以及播种期天气因素播种期天气因素三、后期油脂市场以及豆粕市场判断要素三、后期油脂市场以及豆粕市场判断要素播种面积：播种面积： 大豆播种面积只有大豆播种面积只有 7712.6 7712.6 万英亩，低于市场万英亩，低于市场平均预测的平均预测的7839.47839.4万英亩，比去年的播种面积万英亩，比去年的播种面积7719.8 7719.8 万英亩小减万英亩小减7.2 7.2 万英亩。万英亩。三、后期油脂市场以及豆粕市场判断要素三、后期油脂市场以及豆粕市场判断要素 从目前了解的播种意向上来看，美国前五大

9、大豆主产州当中除伊利诺伊的播种面积比去年增4 个百分点，艾奥瓦增1 个百分点以外，其他的密苏里、印第安纳、明尼苏达州都有小幅减少。总体上，五大主产州播种面积和去年持平。三、后期油脂市场以及豆粕市场判断要素三、后期油脂市场以及豆粕市场判断要素 库存情况： 截止 3 月1 日的大豆季度库存为9.99 亿蒲式耳，虽然高于市场平均预测的9.35 亿蒲，但低于去年同期的13.74 亿蒲式耳。 三、后期油脂市场以及豆粕市场判断要素三、后期油脂市场以及豆粕市场判断要素 播种天气：播种天气： 20192019年年5 5月月-6-6月是美国大豆播种关键期，此时的天月是美国大豆播种关键期，此时的天气好坏直接影响到

10、美国大豆的播种进度和播种面气好坏直接影响到美国大豆的播种进度和播种面积。积。 从供需平衡来看，美豆单产达到从供需平衡来看，美豆单产达到42 42 蒲式耳的情况蒲式耳的情况下，平衡表才会比较宽松；如果美豆单产在下，平衡表才会比较宽松；如果美豆单产在41 41 蒲蒲式耳以下，式耳以下，13/1413/14年度期末库存还是非常紧张。年度期末库存还是非常紧张。 所以下年度对天气的要求还是很高，后期要持续所以下年度对天气的要求还是很高，后期要持续关注美国大豆主产区天气，例如伊利诺伊、艾奥关注美国大豆主产区天气，例如伊利诺伊、艾奥瓦、密苏里、印第安纳、明尼苏达州等中部各州。瓦、密苏里、印第安纳、明尼苏达州等中部各州。三、后期油脂市场以及豆粕市场判断要素三、后期油脂市场以及豆粕市场判断要素三、后期油脂市场以及豆粕市场判断要素三、后期油脂市场以