由我国巨额外汇储备引发的思考

1、由我国巨额外汇储备引发的思考一、引言改革开放以来， 随着我国经济的增长和对外经济交往的发展， 我国外汇储备 的规模出现了快速的增长。截至到2009年 9 月，外汇储备规模累计 22725.95亿美元，外汇储备虽然在平衡国际收支、 稳定汇率、 应对国际金融危机等方面发挥 重要作用， 但过量的外汇储备也会增加管理的难度和成本、 加大人民币升值的压 力，造成资源浪费 1。二、巨额外汇储备对我国经济发展的影响(1) 给我国经济发展带来的有利影响2T 一定的外汇储备是一国进行经济调节、实现内外平衡的重要手段。当国际收 支出现逆差时，动用外汇储备可以促进国际收支的平衡； 当国内宏观经济不平衡， 出现总需求

2、大于总供给时， 可以动用外汇组织进口， 从而调节总供给与总需求的 关系，促进宏观经济的平衡。 同时当汇率出现波动时， 可以利用外汇储备干预汇 率，使之趋于稳定。 一般说来，外汇储备的增加不仅可以增强宏观调控的能力，而且有利于维护 国家和企业在国际上的信誉， 有助于拓展国际贸易、 吸引外国投资、 降低国内企 业融资成本、防范和化解国际金融风险。(2) 给我国经济发展带来的不利影响46 导致经济失衡。高额的外汇储备积累深刻地反映了我国经济的外部失衡状况， 目前我国表现出的是 “双盈余 ”状况，也就是说，在国内储蓄大于投资，出现供过 于求的内部经济失衡，在外则表现出净出口的增加和资本的净流人。长期的

3、内、 外失衡使我国高度依赖 “投资一出口 ”增长模式和实行出口导向型战略， 这对内将 影响内需增长效率，促使产能过剩；对外则触发更多贸易摩擦。此外，国际 收支状态失衡也妨碍了我国经济结构的调整，长久地拖延了产业调整升级。 机会成本问题，就是如果货币当局不持有储备，就可以把这些储备资产用来 进口商品和劳务， 增加生产的实际资源， 从而增加就业和国民收入， 而持有储备 则放弃了这种利益。因此，持有外汇储备，要考虑机会成本问题。 外汇储备的增加要相应扩大货币供应量，如果外汇储备过大，就会增加通货 膨胀的压力，增加货币政策的难度。 我国外汇储备的高速积累实际上是一种福利的损失。外汇储备的积累相当于 放

4、弃了资源的控制权， 或把这种控制权放到了以后， 而外资进入中国是以直接掌 握我国资源为前提的， 相当于外国使用中国的资源赚走了中国的钱。 如果资本留 在国内带来的边际收益率将大于这些资本换成外汇资产所能得到的收益率， 这就 意味着国民福利的损失。三、对我国外汇储备管理的几点建议（ 1）实施外汇储备管理 7必须注重管理机构职权精细分工， 实现外汇储备管理专业化。 流动性管理 部分由央行或外汇管理局进行保守型管理； 积极管理部分交由政府专业投资公司 进行管理。注重外汇储备保值增值， 实现外汇投资领域的高效化。 调整外汇储备资产 投资组合，即变短期投资组合为长期投资组合， 变单项投资组合为多项投资组

5、合。 注重化解风险机制探索， 实现外汇储备管理形式多元化。 应采取有效措施 控制外汇储备激增速度， 以降低承担投资风险和汇率风险的概率； 应采取有效措 施调整外汇储备资产结构，以减轻国家承担储备投资风险和汇率风险的压力。（ 2）制定超额外汇资产管理办法 7 尽管我国已经成为全球最大的外汇储备国家， 但至今还没有制定约束外汇储 备管理，使用的完备的法律框架。所以，应该尽快建立超额外汇资产管理办法， 实现超额外汇管理的规范化。 第一， 全面清理现行外汇储备管理办法， 废止不能 实现全球金融发展的法规。第二，全面检查法规的落实情况。第三，深入研究全 球经济发展走势及外汇储备立法规划。（ 3）实行外汇

6、多元化 8我国的外汇储备多用于购买美国国债、 住房抵押贷款担保证券和高投资级别 的公司债券等， 这些债券资产虽然具有较高的安全性和良好的流动性， 但其提供 的收益率普遍偏低。而外汇储备积极管理的基本目标是要获取较高的投资回报， 以保证储备资产购买力的稳定。随着国际市场上的风险管理工具日渐复杂完善， 从而可以将一部分外汇储备投资于较高收益的产品，提高我国外汇储备的收益 率。同时还应对外汇储备进行资产组合的调整， 实行外汇资产投资领域的多样化， 增加外汇储备在国际金融、外汇、房地产市场的积极投资。（ 4）建设能力储备 8所谓“能力储备 ”就是为有利于增加国家整体经济竞争力而进行的投入， 通过 这些

7、投入能够获得保证国家经济建设所必需的战略资源， 从而保障国家社会经济 可持续发展。第一，鼓励实施 “走出去 ”的对外开放战略，扶持和培养我国的跨国 公司。第二，鼓励实施对海外重要经济资源开采权的收购。第三，鼓励对我国具 有战略意义的出境基础设施建设进行投入。 第四，鼓励对引进国外的先进技术和 关键设备进行投入。第五，鼓励对引进和培养海外人才进行投入。四、巨额外汇储备对我国企业的影响广东某陶瓷股份有限公司是我国陶瓷行业的龙头企业， 公司的大部分产品出 口欧洲，近期随着欧盟对中国陶瓷的反倾销调查， 公司的海外业务受到严重影响， 几笔应收账款面临着收不回来的风险， 公司随时面临资金链断裂的风险， 企

8、业面 临了前所未有的困境。 企业为什么会面临这样的困境呢， 主要是我国巨额外汇储 备的影响。巨额外汇储备导致人民币升值压力加大， 不利于对外贸易顺利开展。 中国外 汇储备大幅度增加， 表明国内外汇市场上外币供给大于外币需求， 必然产生外币 贬值的预期和人民币升值的预期。 人民币的升值， 这会使我国出口商品的价格上 升，减弱商品的国际竞争力， 这不利于我国企业商品的出口， 不利于我国企业的 发展。中国巨额外汇储备意味着中国对外贸易顺差巨大， 而与中国进行贸易的国 家有逆差，逆差国就会利用 WTO 的规则限制中国产品出口保护本国产业。当前 由于中国与欧洲贸易逆差比较大， 其变启动反倾销调查， 中国

9、是被反倾销最多的 国家。外汇储备的高速增长也能为我国企业提供很多优势条件。充足的外汇储备， 为我国企业对外投资提供的优越条件， 它们可以低成本的使用本国的外汇对外进 行直接投资， 从而比其他外汇储备少的国家更具国际竞争力； 充足的外汇储备会 增强国际投资者对我国的投资信心， 同时也增加对我国企业的投资力度， 一定程 度上为我国企业吸引外资、 先进技术和管理经验创造了良好条件； 充足的外汇储 备，有利于我国企业购买国际先进的技术设备，提升企业竞争力 9。因此，该公司一直努力与其他中国陶瓷企业保持良好沟通， 积极应对欧洲的 反倾销调查， 维护自己的利益， 中国政府也会利用巨额外汇储备的优势， 扶持

10、该 企业进行海外并购，将企业移植到国外发展，增强自身抵御外汇风险的能力。 参考文献：1 沈秀伍,万双.我国外汇储备的现状及降低风险的对策J.科技经济市场,2009(12):4647.2 梅新育.巨额外储惠泽企业J.新理财,2009(7):2627.3 胡媛.进出口企业如何看待汇率变化J.中国企业家,2003(8):109110.4 曹青宁 .我国外汇储备规模、结构和政策探析 J. 邵阳学院学报 (社会科学 版),2009(6):5961.5 杜江, 李惠芳 .多视角看我国外汇储备积累的经济效应 J. 云南财经大学学报(社会科学版 ): 2009(5):4142.6 张健, 傅代彬.全球金融危机背景下中国外汇储备的风险及对策 J. 重庆工学 院学报(社会科学 ),2009(12):2328.7 罗 航 . 当 前 外 汇 储 备 管 理 必 须 注 意 的 几 个 问 题 J. 经 济 研 究 参 考,2009(69):