第六章资本结构决策习题及答案

1、第六章:资本结构决策习题一、单项选择题1、经营杠杆给企业带来的风险是指(A、成本上升的风险 B 、利润下降的风险C、业务量变动导致息税前利润更大变动的风险D、业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险2、财务杠杆说明(A、增加息税前利润对每股利润的影响B、企业经营风险的大小C、销售收入的增加对每股利润的影响D、可通过扩大销售影响息税前利润3、以下关于资金结构的叙述中正确的是(A、保持经济合理的资金结构是企业财务管理的目标之一B、资金结构与资金成本没有关系,它指的是企业各种资金的构成及其比例关系C、资金结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例D、资金结构在企业建立后一成不变4、某公司发行普通股股

2、票600万元,筹资费用率5%,上年股利率14%,预计股利每年增长5%,所得税率33%。则该普通股成本率为(A、14.74%B、9.87%C、20.47%D、14.87%5、每股利润无差异点是指两种筹资方案下,普通股每股利润相等时的(A、成本总额B、筹资总额C、资金结构D、息税前利润7、一般而言,在其他因素不变的情况下,固定成本越高,则(A、经营杠杆系数越小,经营风险越大B、经营杠杆系数越大,经营风险越小C、经营杠杆系数越小,经营风险越小D、经营杠杆系数越大,经营风险越大9、下列筹集方式中,资本成本相对最低的是(A、发行股票B、发行债券C、长期借款D、留用利润10、资本成本很高且财务风险很低的是

3、(A、吸收投资B、发行股票C、发行债券D、长期借款11、某企业发行为期10年,票面利率10%的债券1000万元,发行费用率为3%,适用的所得税税率为33%,该债券的资本成本为(A、0.069B、0.096C、0.785D、0.76812、普通股价格10.50元,筹集费用每股0.50元,第一年支付股利1.50元,股利增长率5%,则该普通股成本最接近于(。A、10.5%B、15%C、19%D、20%13、某公司拟发行优先股100万元,每股利率10%,预计筹集费用为2万元,该优先股的资本成本为(。A、O.120B、0.102C、0.230D、0.20514、在下列长期负债融资方式中,资本成本最高的是

4、(A、普通股成本B、债券成本C、优先股成本D、长期借款成本15、(筹集方式的资本成本高,而财务风险一般。A、发行股票B、发行债券C、长期借款D、融资租赁16、财务杠杆的作用程度,通常用(来衡量。A、财务风险B、财务杠杆系数C、资本成本D、资本结构17、某公司全部资本为10万元,负债比率为10%,借款利率为10%,息税前利润为30万元,则财务杠杆系数接近(。A、0.8B、1.2C、1.0D、3.119、如果某个项目的投资收益率与该方案的资本成本率之差为负数时,则表明该筹集方案在经济上(。A、有利B、不利C、不确定20、企业资本结构最佳时,应该(。A、资本成本最低B、财务风险最大C、营业杠杆系数最

5、大D、债务资本最大三、判断题1、资本成本是用相对数表示,即用资费用加上筹集费用之和除以筹集额的商。(2、一般而言,债券成本要高于长期借款成本。(4、边际资金成本是实现目标资本结构的资本成本。(5、营业杠杆影响税息前利润,财务杠杆影响税息后利润。(6、营业杠杆和财务杠杆的相互影响程度,可用复合杠杆系数来衡量。(7、由于财务杠杆的作用,当税息前的利润下将时,普通股每股收益会下将的更快。(8、如果企业负债筹集为零,则财务杠杆系数为1。(9、当财务杠杆系数为1,营业杠杆系数为1时,则复合杠杆系数应为2。(10、利用商业信用筹集肯定没有资金成本。(12、边际资本成本是加权平均资本成本的一种形式。(13、

6、在一定的销售额和固定成本总额的范围内,销售额越多,营业杠杆系数越大。(14、综合资金成本率最低的筹集方案,经济上最有利,因而是企业唯一可选的筹集(15、融资决策的关键问题是确定资本结构,至于融资总量则主要取决于投资需要。(17、当销售额达到盈亏临界点时,经营杠杆系数趋于零。 （ ） ） ） 18、最优资金结构是使企业筹资能力最强，财务 风险最小的资金结构（ 19、在任何情况下企业固定成本越高，则经营杠 杆系数越大，经营风险越高（ 一般要低于债券成本（ ） 20、由于不需要定期支付利息，所以优先股成本 22、企业进行筹资和投资决策时，需计算的企业 综合资金成本为各种资金成本之和。 （ ） 23、

7、当经营杠杆系数和杠杆系数均为 1.5 时，总 杠杆系数为 3（ ） 24、当预计息税前利润大于每股利润无差异点利 润时，采取负债融资对企业有利，这样可降低资金成 本（ ） 四、计算题 、某公司长期借款 100 万元，年利率为 10， 借款期限为年，每年付息一次，到期一次还本。该 公司适用的所得税税率为 33。要求：计算长期借款 的成本。 、 某公司平价发行一批债券，总面额为 100 万元，该债券利率为 10，筹集费用率为 5，该公 司适用的所得税率为 33，要求：计算该批债券的成 本。 、某公司发行优先股 100 万元，筹集费用率为 2，每年向优先股股东支付 10的固定股利。要求： 计算优先股

8、成本。 、某公司普通股的现行市价每股为 30 元，第一 年支付的股利崐为每股 2 元预计每年股利增长率为 10。要求：计算普通股成本。 、某公司长期投资账面价值 100 万元，其中债 券 30 万元，优先股 10 万元普通股 40 万元，留用利 润 20 万元，各种资本的成本分别为 5、8、12、 10。要求：计算该公司的加权平均成本。 、某公司年销售额 280 万元，息税前利润 80 万 元，固定成本为 32 万元，变动成本率为 60，全部 资本 200 万元，负债比率为 45，负债利率 12，分 别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和复合 杠杆系数。 、某企业目前拥有资本 1000 万

9、元，其结构为： 债务资本 20% （年利息 20 万元） ， 普通股权益资本 80% （发行普通股 10 万股， 每股面值 80 元） 。 现准备追加 筹资 400 万元，有两种筹资方案可供选择： （1）全部发行普通股：增发 5 万股，每股面值 80 元。 （2）全部筹集长期债务：利率为 10%，利息为 40 万元。 企业追加筹资后，预计息税前利润 160 万元，所 得税率 33%。 要求：计算每股盈余的无差别点及无差别点的每股盈 余额，并作简要说明。 9、某公司本年度只一种产品，息税前利润总额为 90 万元，变动成本率为 40%，债务筹资的利息为 40 万 元，单位变动成本 100 元，销售

10、数量为 10000 台。 要求：计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、 总杠杆系数。 第六章资本结构决策计算题答案 一、单选题 1、C2、A3、A4、C5、D6、C7、D8、C9、C10、B11、A12、D13、B14、A15、D16、B17、 C18、A19、B20、A 二、多选题 1、ABCD2、ABCD3、BE4、AB5、AB6、ABD7、ACD8、BC9、ABC10、ABCD11、ABC 12、BD13、CD14、AD15、ABD16、ABCD17、BCD 三、判断题 1、×2、3、4、5、6、7、8、9、×10、×11、×12、13、

11、5;14、× 15、16、17、×18、×19、×20、×21、×22、×23、×24、 四、计算题 1、10%*（1-33%）=6.7% 2、10%*（1-33%）/(1-5%=7.05% 3、10%/（1-2%）=10.2% 4、2/30+10%=16.67% 5、5%*30%+8%*10%+12%*40%+10%*20%=16.3% 6、DOL=280×（1-60%）/80=1.4; DFL=80/(80-200×45×12=1.16; DTL=1.4*1.16=1.62 7、答案(1(EBIT-20*(1-33%/（10+5）=(EBIT-20-40*(1-33%/10 无差别点的息税前利润 EBIT=140 万元 无差别点的每股盈余 EPS=（140-20-40）*（1-33%）/10=5.36 元（用 140 万元的 EBIT 代入 上述等式中的任何一个，结果应该是相等的） (2企业息税前利润为 140 万元,发行普通股和公司债券所带来的普通股每股盈余相等.目前企 业预计的息税前利润为 160 万元,