宏观经济IS-LM模型

1、Chapter14 IS-LMChapter14 IS-LM模型模型宏观经济学2022-2-7IS-LM模型又称正统凯恩斯主义学派模型，是凯恩斯的追随者对凯恩斯理论的总结。最早由英国经济学家希克斯（Hicks,1937）提出，随后由美国经济学家汉森（Hanson,1944）进一步加以解释和推广。这一模型是短期宏观经济理论的核心。 IS-LMIS-LM模型模型宏观经济学2022-2-7目录目录宏观经济学2022-2-7目录目录1.投资2.IS曲线3.利率4.LM曲线5.ISLM模型6.凯恩斯的基本理论框架宏观经济学2022-2-7目录目录1.投资2.IS曲线3.利率4.LM曲线5.ISLM模型6

2、.凯恩斯的基本理论框架宏观经济学2022-2-7目录目录1.投资2.IS曲线3.利率4.LM曲线5.ISLM模型6.凯恩斯的基本理论框架宏观经济学2022-2-7目录目录1.投资2.IS曲线3.利率4.LM曲线5.ISLM模型6.凯恩斯的基本理论框架宏观经济学2022-2-7目录目录1.投资2.IS曲线3.利率4.LM曲线5.ISLM模型6.凯恩斯的基本理论框架宏观经济学2022-2-7目录目录1.投资2.IS曲线3.利率4.LM曲线5.ISLM模型6.凯恩斯的基本理论框架宏观经济学2022-2-71.1 1.1 投资概述投资概述含义：建设新企业、购买设备、厂房等生产要素的支出及存货的增加，主

3、要指厂房和设备等实物资本。 投资就是资本资本的形成。 投资是牺牲现在的消费以增加今后的消费的过程。1.1.投资投资l厂房和设备投资（investment in plant and equipment）l住宅投资（housing investment）l存货投资（inventory investment） 宏观经济学2022-2-71.11.1投资概述投资概述投资类型1.1.投资投资投资主体：国内私人投资和政府投资。投资形态：固定资产投资和存货投资。投资动机：生产性投资和投机性投资。宏观经济学2022-2-71.2 1.2 决定投资的经济因素决定投资的经济因素实际利率实际利率：与投资反向变动，是

4、影响投资的首要因素。预期通货膨胀率预期通货膨胀率：与投资同向变动，短期内对企业有利，可增加企业的实际利润，减少工资，企业会增加投资。 通胀等于实际利率下降，会刺激投资。1.1.投资投资假设：R:名义利率；r：实际利率；P：借贷期间物价水平的变动率1)1)(1 (prRpRpRr111宏观经济学2022-2-71.2 1.2 决定投资的经济因素决定投资的经济因素预期收益预期收益：投资是为了获利折旧折旧：与投资同向变动。折旧越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，投资也越大。风险风险1.1.投资投资预期市场需求预期收益工资成本预期收益，on the other hand，工资成本机器替代劳动投资减税

5、预期收益投资宏观经济学2022-2-71.3 1.3 投资函数投资函数投资函数：投资与利率之间的函数关系。 假定只有利率发生变化，其他因素都不变。 ii（r）（满足di/dr 0） 投资i是利率r的减函数减函数，即投资与利率反向反向变动。1.1.投资投资线性投资函数：ie-dr ir%i=edre e e：自发投资：自发投资，即使r=0时也会有的投资量。d d：投资系数：投资系数，投资需求对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个百分点，投资变动的量。宏观经济学2022-2-71.4 1.4 资本边际效率资本边际效率MEC（Marginal Efficiency of Capital）是一种贴

6、现率：使资本品预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。1.1.投资投资现值计算公式：现值计算公式： 资金存入银行，未来价值按照银行的利息率贴现。 资金投入扩大再生产，未来价值按照投资的预期利润率进行贴现。nnrJrRrRrRrRRn)1 ()1 (.)1 ()1 (133221R为资本供给价格；J为残值；R1、R2、Rn为不同年份的预期收益；宏观经济学2022-2-7一个预期长期实际利率是一个预期长期实际利率是3%3%的厂商正在考虑一个投资项目的厂商正在考虑一个投资项目清单，每个项目都需要花费清单，每个项目都需要花费100100万美元，这些项目在回收期万美元，这些项目在回收期长

7、短和回收数量上不同，长短和回收数量上不同，第一个项目将在两年内回收120万美元；第二个项目将在三年内回收125万美元；第三个项目将在四年内回收130万美元；哪个项目值得投资，如果利率是哪个项目值得投资，如果利率是5%5%，答案有变化吗？如果，答案有变化吗？如果每年的通胀率是每年的通胀率是4%4%，答案有变化吗？，答案有变化吗？思考思考 名义利率名义利率宏观经济学2022-2-7A方案B方案C方案D方案投资量100100200100MEC8%7%5%4%1.1.投资投资如果如果MECMEC大于市场利率，投资就可行。大于市场利率，投资就可行。 1.4 1.4 资本边际效率资本边际效率 企业决定是否

8、进行投资要考虑的因素资本边际效率资本边际效率市场利息率宏观经济学2022-2-71.5 1.5 资本边际效率资本边际效率资本边际效率曲线1.1.投资投资i i资本边际效率曲线MECMECr%r%利率越低，投资越多。投资越多，资本的边际效率越低。宏观经济学2022-2-71.4 1.4 资本边际效率资本边际效率资本边际效率递减规律 内容：在技术和其他条件不变时，随着投资的增加，MEC呈递减趋势。 原因：投资对资本品需求资本品价格投资支出R0MEC投资预期未来产量预期利润下降MEC * *补充：补充：投资边际效率MEI（Marginal Efficiency of Investment）缩小之后的

9、MEC。MEIMEC1.1.投资投资宏观经济学2022-2-7* *补充：补充：投资边际效率曲线投资边际效率曲线i iMEIMEIMECMECr r1 1r r2 2r%r%MEI更精确的表示投资和利率间的关系，即投资需求曲线MEI:当利率r下降时，如果每个企业都增加投资，资本品的供给价格R上涨，由于R价格增加而被缩小的资本边际效率的值。宏观经济学2022-2-71.5托宾托宾q说说如果1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。如果1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资支出将较低。1.1.投资投资企业的市场价

10、值/其资本的重置成本美国的詹姆托宾（ Jamas Tobin 1918-2002），凯恩斯主义经济学家宏观经济学2022-2-72.1 IS2.1 IS曲线及其推导曲线及其推导 产品市场的均衡，是指产品市场上总供给与总需求相等。2.IS2.IS曲线曲线二部门经济中均衡条件是总供给总需求, i=ssyc , y=c+i , 而c=a+y, i= e-dr 得到IS方程（I,investment 投资；S,save 储蓄）1dreayyddear1宏观经济学2022-2-72.1 IS2.1 IS曲线及其推导曲线及其推导 IS曲线：表示产品市场达到均衡I=S时，利率利率与国国民收入民收入之间关系的

11、曲线。2.IS2.IS曲线曲线利息率与投资反方向变动； 投资与总需求同方向变动； 总需求与国民收入同方向变动；国民收入与利息率反方向变动。OyrISyddear1rISyrISy，桥的两端是利，桥的两端是利率与国民收入，桥梁是率与国民收入，桥梁是I I与与S S宏观经济学 iiyssrry投资需求函数i=i(r) 储蓄函数s= y - c(y)均衡条件i=s 产品市场均衡i(r) = y - c(y) IS2.IS2.IS曲线曲线2.1 IS2.1 IS曲线及其推导曲线及其推导( (几何推导几何推导) ) 宏观经济学2022-2-72.2 2.2 ISIS曲线的经济含义曲线的经济含义IS曲线描

12、述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出与利率之间的关系。2.IS2.IS曲线曲线处于IS曲线上的任何点位都表示i=s，偏离IS曲线的任何点位都表示没有实现均衡。 均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高,总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。yr%y1相同收入，但利率高，is区域yyy3IS如果某一点位处于IS曲线的右边，表示is，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。如果某一点位处于IS曲线的左边，表示is，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。宏观经济学2022-2-7例题例题l已知消费函数已知消费函数c= 200+0.8yc= 200+0.8y，

13、投资函数，投资函数i=300-5ri=300-5r；l求求ISIS曲线的方程。曲线的方程。lIS曲线的方程为：l r = 100 - 0.04yl解：a200 0.8 e300 d51dreayyddear1lIS曲线的方程为：l y=2500-25r宏观经济学2022-2-7三部门经济中IS方程？思考思考)()1 (1比例税ydtdgerdreriydycgritys)()()()y()()(1-定量税yddtger宏观经济学2022-2-72.3 IS曲线的斜率曲线的斜率斜率的含义：总产出对利率变动的敏感程度。 斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。 越大，IS曲线越平缓

14、大 1（1t）小乘数大 y的变动幅度大 d越大，IS曲线越平缓 d大投资对利率的变动敏感y的变动幅度大 t越大，IS曲线越陡峭 t大，乘数小，y的变动幅度小。2.IS2.IS曲线曲线ydtdger)1 (1 西方学者认为：影响IS曲线斜率大小的，主要是投资对利率的敏感度，原因是边际消费倾向比较稳定，税率也不会轻易变动。 考虑预期因素后，IS曲线会陡些。 宏观经济学2022-2-72.4 IS2.4 IS曲线的移动曲线的移动利率不变，外生变量导致总产出增加，IS右移右移 增加总需求的扩张性财政政策增加政府购买性支出减税利率不变，外生变量导致总产出减少，IS左移左移 减少总需求的紧缩性财政政策增税

15、减少政府支出2.IS2.IS曲线曲线 yr%IS曲线的水平移动产出减少产出增加宏观经济学2022-2-7 已知IS方程为y=550-1000r,边际储蓄倾向MPS=0.2，利率r=0.05。如果政府购买性支出增加5单位，新旧均衡收入分别为多少？IS曲线如何移动？例题例题 宏观经济学2022-2-73.1 3.1 利率的决定利率的决定古典经济学认为，利率是由投资与储蓄决定的。凯恩斯认为，利率不是由投资与储蓄决定的，而是由货币的需求和供给决定的。货币的实际供给量由政府通过中央银行控制，是一个外生变量，因而需要分析的主要是货币的需求。3.3.利率利率分析IS 时，假定r已知，果真如此？宏观经济学20

16、22-2-73.2 3.2 货币需求货币需求3.2.1 含义货币需求，又称流动性偏好(Liquidity Preference)，是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。货币需求的三个动机三个动机 交易动机Transaction Motive 预防动机Precautionary Motive 投机动机Speculative Motive3.3.利率利率宏观经济学2022-2-73.2 3.2 货币需求货币需求3.2.2 货币需求的三个动机 交易动机交易动机：个人和企业在消费和生产等交易中所需货币；取决于收入。产生于收入和支出间缺乏同步性；收

17、入越高，交易数量越大。 谨慎动机或预防性动机谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而持有的货币。产生于未来收入和支出的不确定性；个人取决于对风险的看法，整个社会与收入成正比。 两个动机表示为：L1=L1（y）=ky (k称为货币需求的收入系数)，随收入而变化称为交易性货币需求。交易性货币需求。3.3.利率利率宏观经济学2022-2-73.2 3.2 货币需求货币需求3.2.2 货币需求的三个动机 投机动机：为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。 投机性货币需求：L L2 2= L= L2 2(r)=(r)=hrhr（h称为货币需求的利率系数），随利率变化而变化。3.3

18、.利率利率l假设财富只有两种形式：货币和债券l债券价格的高低与利率的高低成反比反比l债券价格=债券收益/利率l利率高债券价格低买进债券、抛出货币L。l预计债券价格将下跌（即利率上升）而需要把货币保留在手中的情况，就是对货币的投机性需求。宏观经济学2022-2-73.2 3.2 货币需求货币需求3.2.3流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱） 利率越高，货币投机需求越少；利率高到不再上升、证券价格不再下降时，会将所有货币换成证券。货币投机需求为0 。 反之3.3.利率利率凯恩斯陷阱（凯恩斯陷阱（ Keynesian trap ）：）：利率极低时，流动性偏好趋向于无穷大；不管有多少货币，都愿意持有在手中；国家

19、增加货币供给，不会促使利率再下降的现象。宏观经济学2022-2-73.2 3.2 货币需求货币需求3.2.4货币需求函数 货币总需求（实际货币量） 名义货币量仅仅计算票面价值，必须用价格指数加以调整。实际货币量（名义货币量）/（价格指数）即：mM /P，名义货币量MmP 名义货币需求函数3.3.利率利率L=L1+ L2= kyhrL(ky-hr)P宏观经济学2022-2-73.2 3.2 货币需求货币需求3.2.5货币需求曲线 同一条货币需求曲线上的点表示在收入水平一定时，利率与货币需求量的关系。 不同货币需求曲线上的点表示在利率既定时，收入与货币需求量的关系。3.3.利率利率L(m)r货币需

20、求曲线两类货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)rL1=L1(y)L2=L2(r)凯恩斯陷阱宏观经济学2022-2-73.3 3.3 货币的供给货币的供给3.3.1含义 货币供给：指一个国家在一定时点上所保持的不属政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。存量概念货币供给是外生变量，由中央银行控制主要是狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款。3.3.利率利率mrm=M/Pm0宏观经济学2022-2-73.3 货币的供给货币的供给3.3.2货币供给层次 M1= 现金+商业银行活期存款 M2= M1+定期存款+储蓄存款 M3= M2+近似货币或准货币 现金Cash = 纸币Pape

21、r Money + 铸币Mint 存款货币=商业银行活期存款Demand Deposit、企业定期存款Time Deposit和储蓄存款Saving 近似货币或准货币Near Money包括政府债券、金融债券和商业票据等。3.3.利率利率宏观经济学2022-2-73.3 3.3 货币的供给货币的供给3.3.3银行体系3.3.利率利率宏观经济学2022-2-73.4 3.4 均衡利率均衡利率古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格，与商品市场中价格的作用一样，利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。3.3.利率利率 r1较高，货币供给需求，利率下降，直到供求相等。 r2较低，货币需求供给，利率上扬

22、；直到供求相等。 均衡利率r0，保证货币供求均衡。货币需求与供给的均衡L(m)rLm=M/PEr1r0r2m1m0m2宏观经济学2022-2-73.43.4均衡利率均衡利率均衡利率的变动-需求曲线3.3.利率利率货币需求变动导致的货币均衡L(m)rL2m=M/Pr1r2m0L0L1r0 货币交易、投机动机等增加时，货币需求曲线右移；反之左移。导致利率变动。 利率取决于货币需求和供给，货币供给是外生变量，与利率无关。宏观经济学2022-2-73.43.4均衡利率均衡利率均衡利率的变动供给曲线3.3.利率利率 政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。 当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r

23、0降至r1。 在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。货币需求处于“流动性陷阱”。 此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。货币供给的变动L(m)rLm=M/Pr1m0 m1m2r0宏观经济学现行利率水平现行利率水平数据来源：中国人民银行宏观经济学4.LM4.LM曲线曲线2022-2-74.14.1 货币市场均衡货币市场均衡LM曲线曲线LML:liquidity货币需求;M:money货币供给p货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。p假定货币实际供给量m不变。p货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。p货币市场均衡的含义：

24、m L L1(y) + L2(r)n维持货币市场均衡：um固定，L1与L2必须此消彼长。u国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率必须提高，从而使得L2减少。urL2（M=L）L1Y宏观经济学2022-2-74.2 LM4.2 LM曲线的推导曲线的推导货币市场达到均衡，则mLLkyhr 得到LM曲线：mkyhr4.LM4.LM曲线曲线kmkhryhmhkyryrLM曲线m/k宏观经济学2022-2-74.LM4.LM曲线曲线p 利率投机需求量货币供给固定 - 投机需求量交易需求量交易需求量国民收入LM：收入和利率的关系m2m2ym1m1rry投机需求m2=L2(r)=A-hr交易需求m=L

25、1=ky货币供给m=m1 +m2货币市场均衡m=L1+L2 4.2 LM4.2 LM曲线的推导曲线的推导宏观经济学2022-2-74.2 LM4.2 LM曲线的推导曲线的推导普通LM曲线的推导4.LM4.LM曲线曲线 rym=m1+m2m2m1货币供给ym1交易需求m=L1=ky货币市场均衡m=L1+L2m2r投机需求m2=L2(r)u投机性需求存在流动偏好陷阱。uLM存在一个水平状凯恩斯区域。投机性需求在利率很高时为0。只有交易需求。LM呈垂直状。l交易需求较稳定，LM主要取决于投机需求，即利率。宏观经济学2022-2-74.3 LM4.3 LM曲线的经济含义曲线的经济含义货币市场达到均衡，

26、即L=m时，总产出与利率之间关系。 LM曲线所表示的利率与国民收入之间的关系并不是并不是因果关系。 货币市场，总产出与利率之间存在正向正向关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。 LM上任何点表示 L=m。反之，偏离LM曲线的任何点都表示 Lm，即货币市场没有实现均衡。4.LM4.LM曲线曲线宏观经济学2022-2-74.3 LM4.3 LM曲线的经济含义曲线的经济含义4.LM4.LM曲线曲线nLM右边，表示 Lm，利率过低，导致货币需求货币供应。nLM左边，表示 Lm，利率过高，导致货币需求货币供应。yrLM曲线 ABLm同样收入，利率过高Lm同样收入，利率过低E1y2r1r2y1

27、E2宏观经济学2022-2-74.4 LM4.4 LM曲线的斜率曲线的斜率LM曲线斜率k/h经济意义：总产出对利率变动的敏感程度4.LM4.LM曲线曲线hmhkyrph不变，k与斜率成正比；pk大 k/h 大LM陡峭，即货币需求对收入变动的敏感度高，交易需求曲线陡峭，从而LM陡峭。yrLM曲线的旋转移动m/hm/kpk不变，h与斜率成反比。p h大k/h小LM平缓，即货币需求对利率变动的敏感度高，投机需求曲线平缓，从而LM曲线平缓宏观经济学2022-2-74.4 LM4.4 LM曲线的斜率曲线的斜率LM曲线的三个区域4.LM4.LM曲线曲线l凯恩斯（萧条）区域lh无穷大时，斜率为0lLM呈水平

28、状。lr1利率较低时，投机需求无限，即凯恩斯陷阱。yr凯恩斯区域中间区域古典区域r2r1hmhkyrl古典区域：符合古典学派的主张。l h0 时，斜率无穷大l利率r2较高时，投机需求0。只有交易需求。u古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域。u斜率为正值。宏观经济学2022-2-74.5 LM4.5 LM曲线的水平移动曲线的水平移动4.LM4.LM曲线曲线kmkhryhmhkyru水平移动取决于m M/PP不变，M增加，m增加，LM右移；反之左移M不变，P上涨，m减少，LM左移；反之右移l 水平移动：利率不变，取决于m/h和m/kl 假设外生变量系数不变。yrLM曲线的水平移动右移左移m/hm/k宏观经济学2022-2-7 商品市场：利率投资收入 货币市场：收入货币交易需求货币需求利率 循环推理，出路何在? 构建IS-LM模型思考思考宏观经济学2022-2-75.1 5.1 两个市场同时均衡两个市场同时均衡5.ISLM5.ISLM模型模型yddear1IS方程hmhkyrLM方程LMISyr产品市场和货币市场的一般均衡Ey0r0宏