三一重工盈利能力及营运能力分析

1、2014 - 12 - 05目录 公司名称：三一重工股份有限公司 成立时间：1989年 经营范围：工程机械 公司口号：创建一流企业，造就一流人才，做出一流贡献。 基本概况：三一重工业务和产业基地遍布全球，在国内北京、长沙、上海、昆山、乌鲁木齐等地建有产业园，在印度、美国、德国、巴西建有海外研发和制造基地。公司产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、筑路机械，其中泵车、拖泵、挖掘机、履带起重机、旋挖钻机等主导产品已成为中国第一品牌，混凝土输送泵车、混凝土输送泵和全液压压路机市场占有率居国内首位，泵车产量居世界首位。秉承“品质改变世界”的使命，三一每年将销售收入的5%到7%用于研发，致力

2、于将产品升级换代至世界一流水准。凭借技术创新实力，三一于2005年和2010年两次荣获“国家科技进步二等奖”，2012年荣获“国家技术发明奖二等奖”，成为建国以来工程机械行业获得的国家级最高荣誉。1.1.营运毛利率：指企业营运毛利率：指企业营业营业毛利润与营业收入的对比关系，毛利润与营业收入的对比关系，表示营业收入净额扣除营业成本后，有多少钱可以用于支付表示营业收入净额扣除营业成本后，有多少钱可以用于支付各项期间费用及形成盈利。各项期间费用及形成盈利。由表4-1计算可知，SYZG公司2012年营业毛利率为31.75%，2013年的营业毛利率为26.19%，营业毛利率整体水平比较高，但2013年

3、的营业毛利率比2012年下降了5.55个百分点，说明SYZG公司所处的市场需求及销售情况有所下降，营业获利能力下降。2.2.销售净利率：指企业实现的净利润与营业收入净额的对比关系，以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。销售净利率：指企业实现的净利润与营业收入净额的对比关系，以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。由表4-1可知，SYZG公司2012年销售净利率为8.29%，13年的销售净利率为12.83%。而2013年的销售净利率比2012年下降4.54个百分点，说明SYZG公司在2013年度的营业收入下降，同时也说明该公司所处的工程机械制造行业的竞争情况激烈。3.3.成本费用利润率：指

4、企业的利润总额与成本费用总额之间的比率，它反映企业在经营过程中发生的耗费与获得收益成本费用利润率：指企业的利润总额与成本费用总额之间的比率，它反映企业在经营过程中发生的耗费与获得收益之间的关系指标。计算公式为：成本费用利润率利润总额成本费用总额之间的关系指标。计算公式为：成本费用利润率利润总额成本费用总额100%100%根据表4-2可知，2012年和2013年的营业毛利率都比较高，说明企业的获利能力比较强。2013年营业收入与2012年相比减少了950265万元，成本费用总额减少了672944万元，同时营业外收入和投资收益发生的变化也比较大，所以最终的净利润下降幅度较大，销售净利率也下降了4.

5、54个百分点。由于主营业务税金及附加的各项目的同比下降，所以总体呈现下降趋势，各项费用也出现下降的情况，从而导致成本费用率的下降。总体来看，SYZG的营业盈利能力水平有所下降。4.4.主营业务利润率：指企业的主营业务利润与主营业务收入之间的比例关系，它反映了企业依靠主营业务的获利能力。主营业务利润率：指企业的主营业务利润与主营业务收入之间的比例关系，它反映了企业依靠主营业务的获利能力。从SYZG公司的营业盈利能力情况看，2012年和2013年的主营业务利润率都比较高，说明企业的获利能力比较强。2012年主营业务收入与2013年相比下降了950265万元，主营业务利润下降了515831万元，导致

6、最后主营业务利润率减少了5.82个百分点，说明SYZG公司的主营业务的获利能力比2012年有所下降。当然，企业主营业务利润率的分析和评价不仅要结合企业的历史资料，更要结合行业平均水平判断。不同行业的主营业务获利能力也会出现差异。SYZG公司属于建筑设备制造行业，根据2013年数据统计得出，该行业平均主营业务利润率为24.47%，SYZG公司的25.56%稍高于行业平均水平，说明企业的主营业务获利能力一般。总结：总结：通过对营业毛利率、销售净利率、成本费用利润率以及主营业务利润率等指标的计算，可以得出，2013年度SYZG公司的营业盈利能力较2012年度有所下降。盈利能力下降三一重工的盈利能力分

7、析流动资产利润率利润总额流动资产平均额100%=34504139376488.76%流动资产平均额（期初流动资产总额期末流动资产总额）2 （39883153886981）23937648（万元）通过以上计算能够看出，SYZG公司的流动资产盈利状况较低。固定资产利润率利润总额固定资产平均净额100%=3450411555309.5=22.18%固定资产平均净额（期初固定资产总额期末固定资产总额）2（14917391618880）21555309.5（万元）通过以上计算能够看出，SYZG公司的固定资产盈利能力一般。总资产利润率利润总额总资产平均额100%=3450416416459100%5.37

8、%总资产平均额（6386778+6446140）/226416459（万元）通过以上计算能够看出，SYZG公司的总资产规模相当庞大，虽然利润不错，总资产利润率只是处于偏下的水平。4.4.总资产净利率：总资产净利率：由表4-4可知，SYZG公司2013年的总资产净利率比2012年下降5.56%。其变动情况因素分析如下。 总资产周转率对总资产净利率的影响：（0.5818-0.809）*12.83%=-2.92% 销售净利率对总资产净利率的影响：（8.29%-12.83%）*0.58=-2.64% 两项因素共同影响的结果：-2.92%-2.64%=-5.56%根据上述资料，SYZG公司两年中净资产周

9、转率处于下降的状态，从2012年的0.809次下降到2013年的0.5818次。主要原因是：由于本年的总资产周转率下降了0.2272次，使得总资产净利率下降2.92%，而且由于本期的销售净利率也下降了4.54%，从而影响总资产净利率下降了2.64%，两项和基金共同导致总资产净利率下降了5.56%。5.5.总资产报酬率：指企业息税前利润与总资产平均额之间的比率。它反映了企业总资产给社会带来的全部收益，它是评总资产报酬率：指企业息税前利润与总资产平均额之间的比率。它反映了企业总资产给社会带来的全部收益，它是评价企业资产综合利用效果、企业总资产获利能力及企业经济效益的核心指标，是企业资产运用效果最直

10、观的体现。价企业资产综合利用效果、企业总资产获利能力及企业经济效益的核心指标，是企业资产运用效果最直观的体现。由表4-5可以看出，2013年SYZG公司的总资产报酬率较2012年相比，下降幅度较大，主要原因是利润总额和利息支出有了很大幅度的下降。SYZG公司在利润总额方面从2012年的688066万元下降到2012年的345041万元，下降幅度高达49.85%。同时SYZG公司的利息支出的总和的下降幅度也达到了33.04%。虽然SYZG公司的2013年度的资产总额较去年有所增长，但增幅不大，并没有给SYZG公司2013年度的总资产报酬率带来多大的正面影响。总结：总结：通过对流动资产利润率、固定

11、资产利润率、总资产利润率、总资产净利率以及总资产报酬率等指标的计算，可以得出，2013年度SYZG公司的资产盈利能力较2012年度有所下降。表表4-4-5 5 SYZG SYZG公司的总资产报酬率计算表公司的总资产报酬率计算表项目/报告日期2013-12-312012-12-31利润总额/万元345,041688,066利息支出/万元95,629142,832平均总资产/万元64164595788406总资产报酬率/%6.87%14.35%1.1.所有者权益利润率所有者权益利润率; ;也称权益利润率，是指企业利润总额与所有者权益平均额的比率。也称权益利润率，是指企业利润总额与所有者权益平均额的

12、比率。由表4-6可知，SYZG公司2012年和2013年的所有者权益利润率分别达到了30.33%和13.91%，而且呈现出一种下降的态势，下降幅度较大。因此从投资者的角度来看，其投入资本的获利能力较低。2.2.资本保值增值率：反映企业资本增值的程度。资本保值增值率：反映企业资本增值的程度。由表4-6可知，SYZG公司2012年和2013年实现的利润总额分别为688066万元、345041万元，利润为正，从利润的角度来看，企业实现了资本增值；同时，这两年的资本保值率都大于1，说明企业资本在生产经营过程中实现了增值，大增值幅度不大。（1 1）分析净资产收益率的影响因素）分析净资产收益率的影响因素其

13、中：2013年的净资产收益率=6.87%+（6.87%-2.43%）（3935344.52481115）（1-10.30%）=12.47% 2012年的净资产收益率=14.35%+（14.35%-4.06%）（3520052.52268353.5）（1-12.64%）=26.50%）分析对象为：12.47%-26.50%=-14.03%替代总资产报酬率：6.87%+（6.87%-4.06%）（3520052.52268353.5）（1-12.64%）=9.81%替代负债利息率：6.87%+（6.87%-2.43%）（3520052.52268353.5）（1-12.64%）=12.02%替代负

14、债/平均净资产：6.87%+（6.87%-2.43%）（3935344.52481115）（1-12.64%）=67.52%替代所得税税率：6.87%+（6.87%-2.43%）（3935344.52481115）（1-10.30%）=12.47% 总资产报酬率的影响为：9.81%-26.50%=-16.69% 负债利息率的影响为：12.02%-9.81%=2.21% 负债/平均净资产的影响为：67.52%-12.02%=55.5% 所得税税率的影响为：12.47%-67.52%=-55.05% 最后检验结果：-16.69%+2.21%+55.5%-55.05%=-14.03%分析过程结论根据

15、以上分析结果可以看出，在SYZG公司净资产收益率的变动中，主要受到所得税税率和总自从报酬率的负面的影响，其中所得税税率的下降导致净资产收益率下降了55.05%，以及总资产报酬率的下降也使得净资产收益率下降了16.69%。而负债/平均净资产和负债利息率分别导致净资产报酬率增加55.5%和2.21%。两方面相抵，净资产收益率仍然趋于下降的态势。SYZG公司2013年度的总资产报酬率略微超过负债利息率，同时负债总额与平均净资产之比也较大，则净资产收益率也越大。非流动资产2499797流动资产3886981 （期初资产总额6386778+期末资产总额6446140）2营业成本2755268 营业税金及

16、附加23303销售费用304435 管理费用294545 财务费用32495 资产减值损失42534 营业外支出14340 所得税费用35556 营业收入3732789 投资净收益-19762公允价值净收益14315 营业外收入84620 总成本费用3502477总收入3811962营业收入3732789平均资产总额6416459净利润309485营业收入3732789销售净利率8.29% 总资产周转率0.5818净资产收益率12.47%总资产净利率4.82%权益乘数2.591（1-资产负债率）（2 2）杜邦财务分析法）杜邦财务分析法 净资产收益率方面 销售净利率方面 总资产周转率方面 权益乘

17、数方面 结合表4-9和图4-1可以得到以下信息。净资产周转率是一个综合性极强、最具代表性的财务比率，它是杜邦分析的核心。SYZG公司的净资产收益率为12.47%，主要受总资产净利率和权益乘数的影响。销售净利率是反映企业营业盈利能力的一个非常重要的财务指标。与2012年相比，2013的销售净利率有所下降，下降4.54%，给净资产收益率的提高带来负面影响，可见SYZG公司疏忽了对企业营业盈利能力方面的提高，同时也是由于该指标的下降是的净资产收益率有所下降。总资产周转率是反映企业营运能力的一个非常重要的财务指标。与2012年相比，2013年总资产周转率降低了0.2272次，这不利于净资产收益率的提高

18、。但是下降幅度不大。由此可见，SYZG公司在2013年对资产的利用效率方面有所下降，需要采取有效的措施进行改善。这里计算的权益乘数是采用平均资产总额除以平均所有者权益总额，与2012年相比，2013年的权益乘数有所上升，从2.55上升到2.59，而由于上升幅度微小，并没有给净资产收益率的增加起到太大的作用，但也说明者SYZG公司有利用负债经营来给企业创造效益。1.1.流动资产周转速度：主要包括流动资产周转率和流动资产周转天数，这两项指标分别是指在一定时期内（季度或年度）流动资产周转速度：主要包括流动资产周转率和流动资产周转天数，这两项指标分别是指在一定时期内（季度或年度）流动资产的周转次数和周

19、转一次所需要的时间。计算公式如下：流动资产的周转次数和周转一次所需要的时间。计算公式如下：从表5-1可以看出，SYZG公司2013年流动资产周转水平较2012年有所下降，流动资产周转率较上年下降了25.44%，周转天数较上年增加了34.12%。期中营业收入净额下降了20.29%，平均流动资产总额较同期上升了6.90%，营业收入净额的下降幅度低于流动资产周转率的下降幅度，反映了企业的流动资产使用率不高。流动资产平均余额营业收入净额）流动资产周转率（次数 销售退回）（销售折扣营业收入总额其中：营业收入净额-存货周转速度分析：存货是企业在生产经验中为销售或耗用而储备的资产，它属于流动资产中变现能力最

20、弱、分线最存货周转速度分析：存货是企业在生产经验中为销售或耗用而储备的资产，它属于流动资产中变现能力最弱、分线最大的资产，但存货又是流动资产中收益率最高的资产。存货分为存货周转率（次数）和存货周转天数两个指标。通过存大的资产，但存货又是流动资产中收益率最高的资产。存货分为存货周转率（次数）和存货周转天数两个指标。通过存货周转率和周转天数的计算与分析，可以判断企业在一定时期内存货资产的周转速度。计算公式如下：货周转率和周转天数的计算与分析，可以判断企业在一定时期内存货资产的周转速度。计算公式如下：从表5-2中可以看出，SYZG公司2013年存货周转水平较2012年有小幅度的下降，存货周转次数下降

21、0.66次，下降幅度达19.35%。同时，存货周转天数增加25.53天，增长幅度达到23.99%，增幅较大。说明SYZG公司较2012年相比存货管理水平有所下降。应收账款周转速度：应收账款是企业因对外销售产品、材料，供应劳务等而应向购货或接受劳务单位收取的款项。其应收账款周转速度：应收账款是企业因对外销售产品、材料，供应劳务等而应向购货或接受劳务单位收取的款项。其周转速度主要通过计算和分析应收账款周转率（次数）和应收账款周转天数两个指标。计算公式如下：周转速度主要通过计算和分析应收账款周转率（次数）和应收账款周转天数两个指标。计算公式如下：从表5-3可以看出，SYZG公司2013年的应收账款周

22、转率比2012年的应收账款周转率下降了1.35次，下降幅度达37.85%。同时，应收账款周转天数增加了62.36天，增长幅度为60.89%，增幅较大。说明该公司应收账款的周转速度有所下降。应收账款平均余额营业收入净额）应收账款周转率（次数 2期末应收账款余额期初应收账款余额额其中：应收账款平均余固定资产周转速度：主要是判断企业管理固定资产的能力，其通常运用的指标是固定资产周转率（次数）和固定资产周固定资产周转速度：主要是判断企业管理固定资产的能力，其通常运用的指标是固定资产周转率（次数）和固定资产周转天数。计算公式如下转天数。计算公式如下表5-4显示了SYZG公司2012年和2013年的固定资

23、产周转情况。从表中列士的数据计算得知，SYZG公司2012年平均固定资产比上年增加了22.24%；同时，2013年的营业收入净额比上年下降了20.29%。也正式因为2013年营业净收入的下降，使得2013年固定资产周转率比上年下降了34.79%，固定资产周转天数比上年增加了53.36%，说明该公司固定资产利用效率有所下降。总资产周转速度：指企业在一定时期营业收入净额同总资产平均余额的比值。总资产营运能力取决于每一项资产周转率总资产周转速度：指企业在一定时期营业收入净额同总资产平均余额的比值。总资产营运能力取决于每一项资产周转率的高低。为了综合分析总资产的营运能力，运用的指标主要有总资产周转率（次数）和总资产周转天数。计算公式如下：的高低。为了综合分析总资产