第2章现金流量与资金时间价值(1).

1、規僉-&資僉时同价值2J现会渝量及其分类2.2项冃的现会浇受2.3资会的对间价值 痒*婁蕊熟悉现会流量的枇念熟窸姿会对间价值的枇念拿握济会对间价值计算所涉及的基本机念 和计算心衣拿據名义利牛和卖际利率的计算拿拯弈会等值计葬及其皮用本A/賽金对间价值的枇念、普值的机念和计葬公式老丈测卓和真际射卓本章堆点/普值的机念和计算名义啊旱和实际啊奉規僉at量的机金现会流壷的走义一项箱走翁经济*统衣一丈对期内（年.半年、 学#）现舍渝入或现会渝岀孤渝入与泡岀敷量的代數和。渝入余At的穂观舍渝入（CI）；泡岀索统的森现舍 渝出（CO）。同一耐点上现冬浇入与沆出之理标净现舍 渝量（CI-CO）。 現会流岀CO:

2、-L.；二（CI-COL现会流童二規4H1侵的机余确走现佥渝量应注总的问题“明确对点（九十年代的100无和观虚的购买力不同）宾际发生（现金at受只计算现舍收夾包括现伊.转怅 交累普兌证）不计算项酊内部的现去转務4析回.A 收兔预付务）。分析角盛（4枕收从企业角夂是现会渝岀；从罔家角J现4H1量圃舍义J描遽现令汶畳作筠财间鼻获的閔形，它伦*示餐合应不岡时间点at 入易汶出的惜况，是賽介时河价值计算中幸用的工具.作图方廉：横牡弟时问牡，劎右健伸，*刘发*示一对河単仕。（2）直于时河牡釣等筑*示不同时支的现会克受的戈小和方向。（3）*上方（下方）标垃现介就受的 o（4）着筑与时间牡的吏点弟现介沆畳发

3、生的时点。200 200 200渝入流出0代表时间序列的起点. 表示期初.1-6表示期末o |i 2 . 3100 100 100现金流量图的几种简略画法和间安丄观僉61娄处理某一年的技資按月支付.養月丈付100万无，现 会渝量094下：刀支付100万无年初法：假龙现会收取和支付郑條中应養期4初。l!0123456789 10 11 12 月1200万尢和何祓笙拋僉at蜃处理年未济：級走现舍收取和支付都集中农备期朗未。0123456789 10 11Lt2月1200万元均勺分布廉：假走现佥收取和支何却集中农备期期中。1年0 123456789 10 11 12 月1200万尢拋舍CL受系序苦項

4、q合 计计算搦1234 n1观金沆入1.11.22现会就岀2.12.23净现会浇畳（2）蔓剑宋皮政參虚权脊項可行怛硏丸棚鬲（戎用*U 中的栽拧要4G 从不剛角 发分析时.现令就量*钓A律真憂1球芻设味人項帀項U观介克畳*.脅农令观令次受*.枝賽各方观令泡置* 对牝倉从人歹场才：環U冷畳现金01受点.餐*台冷*现令渝*1现舍at受綸作用将涪动方隶的畅质形态箱化为货币形志 为正确计算和评价活动方耒的经济效系提 供统一的传息基础。现会浇受能够反映人们濒魁沒计的各科活动方耒的全貌。现会渝畳能够真宾掲示经济糸统的盈刊能 力和清褛能力。 0 0 各类僵祈涪帯i要規僉 0 0 巧喰现舍浇査的经济活动企业为了

5、获取收入和盈利而必 须进行的经济话动。指经济主体对固龙脊产无形论 产和其他i等长期资产的购建 及其处JL活劝。是指经济主体从所有4坪更获得自 有餐会和向他们分紀奴餐利阀，以 及从伏权人评臭借的货申.其他资 港和後还借畝的涪劝。 0 获贵活帯麦舍at量/收四投決所收到的现会技资活动 现佥流童现金 分的股*1戎利湄所得现金流入取得債慕创息枚入所得处JL囹走餐卢无形脊产和其他权决所得、现舍流出构建囿走資*无形餐卢和其他权资支岀 权益性技餐支付債乗性仪资支付雾贵活帯麦要现僉诡童筹资活动 现会浇童（狹收权益性披姿所收刊的现金 现金 发行債慕所收刊的现会 流入借欢所收到的现佥後还債务所支付的现金、现舍 分

6、紀股利和和河所支付的现会 流出 砂養租箕所扎付的现佥增加注册竇本所支付的现金J任管活帯麦要規会at量祐倦商為戎提供服务所取再的观企收入 枚列的租会X他现务牧人现舍叙出购买畜戎使用服务所支付的现公经營租箕所支付的现会 支付给耿工的工決典舍 支付的各种税费项目针耳期经济评价中场逍行劝志分析所及走的期限，包括亳讼期 和違養期。理/OJh柑项日脊舍正比投入开妙刊項目建成投* 为止所诊要釣时问。追養期分为权产期和达产期两个阶段。确定方廉：按产“的备囲期审走(产耳JL析速盛快的項目)(2)檢立要工艺沒务经济痔确戈(产耳捷新速盛恆项日)体合分析确走注意问题：項E计算期不査丈的太长(2)计算期驶长的項U多以年

7、为时同草住丄项目观Z黄的羞痒要素（*）陀彳艮期现会浇受的确走CI co= 0 建段投脊流动资金杖入（二）生产经營期现会浇量的确走CI-CO二營业收入一经營成本一營业枕公及附加一所符税=養业收入一经營成本一折旧一營业税佥及附加-所得税+折旧 =營业收入-恙成本费用-營业枕介凤附炽一所得税+折旧=利 洞為额一所得税+折旧=税后*1洒+折问（三）停*对现会流量的确走CI co =營业收入+回收固走资产余值+凹收叙动徐養经營成 本一昔业貌会凤附加-所得税J資舍的时的价tt研丸餐会对问价值的必要性）披赛对间不同的方余评价。2）投产对同不同的方隶评价。3）使用寿令不同的方余评价。4J卖现技术方索后.各年经

8、養费用不同的方余评 价。上述冋题却存农耐间因亲釣不可比现集要正确 评价工程項冃技求方余的经济效系此松須研丸賽 舍的对间价值及其计算。从祐为硝除方余对间上的 不可比真丈基础。济舍的对间价值可以看成使用稗缺餐嫌餐 介的一科机会成本長使用货币的一种租金，是占 用竇会所付的代价；或者是社汶弈会使用权所得的 M是放弃近期術费所得的补裱。卖质是賽会作为生X要素，盛生产夾換.HL 通和分驼的过程中，K时间的变化而产生的增值。I資僉的时的价值零舍对间价值的舍艾赛会用于生产.构成生*要素.生K的产易 除了拆补生产中输化莠动与活券动外有無余。(2)贷币一且用于技资，就不可现期淸费，姿佥 使用考应有所补褛。GVVW

9、PPG =G+AG:餐介对间价值的地对街査，*弃餐金嵌用权所無的叔别威占用餐会所付岀的代价，亦呑子冬。*1息=还本付息恳额一本会 + : 一龙对期射息与本金的比帛.一龙财朗稳场计九厲期。 啊阜=阜住对问内所得射魚额斗本舍彫射举的因素:車科如宴利社会平峋利闺率 借费济会供求惜况 依行承担的凤险 通货妙胀卑 借出资本的期限卑刑:本舍生息，啊息不生恕。P 本佥id 一计息期单利利率没：h-第t计息期利息额，ln-n个计息期的杀利息】aMHI “ =乞 1，=工 P X id = P X i(t x/复啊：本会生息；啊恋也生息。n It-第t计息期利息额，P-本全片八一第(E)期束复*1本利和，i 一

10、计息期复啊利率F, = Fr_, x (1 + P = Fd + I)- = F(P/FJ,n)【例22】 禁人希 矍5年 未得刊100000元，年利率6%,复刊计算，现蛊他须一决性存获多少元？ 解：已知F, i, n,则有：P = F(1 + z)_M = 1OOOOO X (1+ 6%) _5 = 74726或妥复利表(P/F, 6%, 5)为0.7473,故：P = F(尸 / Fti,n ) = HXXXX) x 0.7473 = 747303 等顿分付终值公式刑用孑比鍛敛隶和心比将：F=A(二1=A(F / A.i.n)409：从第一年年*対第n 年年水倉一等额现会浇序列, 年年的介

11、旗场A,称为务额 年介.求F。.n-2n-1A第一年年*现会泓析算时终值为：几=从1 + 0-第二年年求现会漁拚鼻时终值:F厂A(I+,)“以此真推，第(n-1)年年*现会渝折算时终值场：化_“人(1 +。 第n年半*现佥渝折算刊终值为：F.八F - 4(1 + 旷 + 4(1 + if 2 + + A(1 + d)+ A=人1十(1十)十十(1十,)和十(1十)/1】刑用孑比鍛敛隶和心比将：F=A(二1=A(F / A.i.n)4孑額分付後债基会心式孑頓分付磁债區餐4比是孑额分付终值公比的适运算，即：巳釦F隶A。F = J p-a g：A(P/ A. i.n)6.爭额分付决本回收公丸二 A

12、Pr(l + i)n_ Z(l + On1 n,=2x605 = 12.215F=?孤圭复利 表可得(F/A,10%,5)=6.105:F = F(F/AJO%,5)= 2 x 6.105 = 12.21【制2-4】一台机械及务价值10万元，希矍5年收四 全部投资，若折现率为8%, 罗少？问事年至少等额血收A二？解：巳知P.i n,则育：h丨丨丨丨丨 /(11-/)012345(1+ /)*-!cc、5P=100000A = P+=10 x = 2.5046(1+ O.O8 )5 -1戏查复利 表可4f(AA8%,5)=0.2505A=PA/ P.8%,5) = 10 x 0.2505 = 2

13、.5051.等差纸列现值衣式餐舍厚刊At是务左數列(丸星为G),即：(f = 1 /)At = 4 4- (Z 1) GAt-=?(n-l K3厂丁丁】|01230 12 3di克：变豪救刊的现值永述依于丈AG开妨的蔚2為著爰敎刊#公式忙门=AUVAJ.n )(n-1 jGATI 口(1-bO2 +(i*z)+(777)式(D 式衬边同柬(l + i) ff- PG (! + /) = G、(1 + 0 (I + 0册丸由式减如得:(I*/) (U /)(n - I) - (n - 2) n - 1 8)尸=今 +备现会流量等圣逋减的公式7有限年的公式八0-制-詁7卜知7777(2)无限年的公

14、丸(n8)p = _2 普星救列等额年舍心此A = A + Ac其中:A. 41 匸Aztzlf 10 12 GPn-1 nn 1 r /(! + /)Ac = PgWPW )n(i+i)”-i(! + g6A|(l4-g)A t.o r2.现金流矍按等比递减的公式(1) 有限年严公产$ *样L(2) 无限年的公式QF/P.i.n )与 P/F.i.n )(FZ4.Z./1 )与(A/F.i9n ) 互倒救iVAJ.n )与 JA/H ) 互为例欽(A/P. i. n= ( A/F. i.n ) 4- /推导：(A/P.hn )= + “)一 =+i =(A/FM ) + A对，余列后一个A是

15、J&F同对皮生。7Pg发生&第一金G的皙为爲）A发生应第一个G的首一期。占變慈利阜鸟名乂利阜卖际刊旱与名义刊旱的含义 卖际利彳：年*1屮的计息罔期普于计算厲朗。 名义利卒：年啊牟的计息爲期不普于计算厲期。 计息厲期：计算*1息的财间草住。付息舄期：应计息的基础上支付利九的对间卑住。年啊彳为12%,备年计息1次针息罔由等于付息罔朗， 却为一年.12%为卖际刑年利阜箝12%.春年计息12次计息厲期为一年，付息 鸡朝为一月，12%名义愛I皋，宾际相步于月的车场1%。实释利阜鸟名丈科阜的美索设:P年初本介，F年来本利和，L年内产生的利息.r名义利* i宾际刮彳，rn应一年中的计息次裁。 据刊牟走义，符

16、亠虚一年内产生的勿息为：匸=F P阜住计息罔期的利率为r/m,年束本利和为：f=P(1 + )wfH密. L - /(1 + ) - 1I”则有：i = = 0 + ) IPm实糅科阜鸟名丈科阜【例】例& 假定李某现在向银行借款10000元.约定10年后归还。银行规 定2年利率为6%,但要求按月计算利息。试问：此人10年后应归还银行多 少钱？ 解：由题意可知，年名义利率r = 6%,每年计息次数m= 12,则年实际利 率为：r w6% p才/i = (1 + )w - 1 = (1 + r -1 = 6.168 %m12每年按实际利率计算利息，则10年后10000元的未来值为，F= P (1 +