2016年东北财经大学网络教育金融学要点

1、金融学 一、单项选择题（只有一个正确答案） 【1】面值100元，票面利率为10%,半年支付一次利息，为期3年的附息债券的到期收益率为10%,则 其发行价格（）。 A:低于面值 B:等于面值 C:无法判断 D:大于面值 答案：B 【2】上题中，如果该生产商购买一份以原料为基础资产的看涨期权合约，那么该生产商在做（）。 A:套期保值 B:保险 C:投机 D:分散投资 答案：B 【3】下列关于独资公司的描述中，不正确的是（）。 A:独资公司负有无限责任 B:独资公司需要缴纳公司所得税 C:独资公司不具备法人资格 D:独资公司不需要缴纳公司所得税 答案：B 【4】某公司股票3系数为0.5,无风险利率为

2、10%,市场上所有股票的平均收益率为12%,那么投资者投 资该公司股票时必要投资报酬率为（）。 A: 2.5% B: 1% C: 11% D: 12.5% 答案：C 【5】如果APR=12%,连续复利的情况下，其对应的55为（）。 A: 12.75% B: 12.68% C: 12.49% D: 12.55% 答案：A 【6】下列（）业务不属于商业银行的狭义表外业务。 A:代发工资 B:金融期货 C:商业汇票承兑 D:贷款承诺 答案：A 【7】某股票在繁荣期（概率为30%）的情况下，可能的收益率为90%,在正常条件下（概率为40%）,可能的收益率为15%,在经济衰退期（概率为30%）,可能的收

3、益率为-60%,那么该股票的预期收益率为（）。 A: 15% B: 20% C: 14.5% D: 22.5% 答案：A 【8】贴现和贷款的共同点在于（）。 A:都是银行的资产业务 B:都是银行的负债业务 C:都要以商业票据为根据 D:都是每年计息一次 答案：A 【9】债券的（）越高，由市场利率变化引起的债券价格变化的百分比就越小。 A:面值 B:价格 C:息票率 D:期限 答案：C 【10】下列（）不属于投资银行的业务。 A:公司并购 B:吸收存款 C:证券承销 D:项目融资 答案：B 【11】下列各项属于间接筹资的是（）。 A:银行贷款 B:发行优先股股票 C:发行可转换公司债券 D:发行

4、普通股股票 答案：A 【12】两项风险性资产如果相关系数等于1,那么它们构成的投资组合的风险性相对于全部投资于其中的 高风险的单项资产来说会（）。 A:降低 B:不确定 C:增大 D:不变 答案：A 【13】上题中，如果该生产商出售一份以原料为基础资产的期货合约，那么该生产商在做（）。 A:投机 B:保险 C:套期保值 D:分散投资 答案：A 【14】股票属于（）。 A:债务工具 B:货币市场金融工具 C:直接融资金融工具 D:间接融资金融工具 答案：C 【15】资本市场线（CML）的横坐标表示（）。 A:可分散风险 B:实际收益率 C:预期收益率 D:系统性风险 答案：D 【16】假定现在你

5、有两种选择：甲方案是现在获得1000元；乙方案是从现在起，每年年末给你100元, 一直持续下去。如果每年的利率都保持10%不变，那么（）。 A:应该选择方案甲 B:选择方案甲和方案乙都一样 C:应该选择方案乙 D:条件不足，无法判断 答案：B 【17】下列关于国库券的说法中，错误的是（）。 A:国库券是货币市场工具 B:国库券可以采取竞标方式发行 C:国库券是资本市场工具 D:国库券通常采用公开拍卖方式发行 答案：C 【18】上题中，该投资项目的净现值为（）。 A: 6420.07元 B: 542.59元 C: 4285.36元 D: 1269.80元 答案：A 【19】属于资本市场工具的是（

6、）。 A:长期债券 B:回购协议 C:国库券 D:可转让大额定期存单 答案：A 【20】资本市场线（CML）模型揭示了资本的（）只与资产的系统性风险有关，而不与它的总风险有关。 A:实际收益率 B:风险溢价 C:账面价值 D:价格 答案：B 【21】新学期开学，王同学决定购买教科书，考虑是买价格相对较便宜的他人用过的教科书，还是和另外 一个同学出钱合买新教科书一起使用，这涉及到（）。 A:投资决策 B:融资决策 C:风险管理决策 D:消费与储蓄决策 答案：D 【22】下列关于分离定理的表述中，正确的是（）。 A:分离定理就是将资产的风险与收益分割开来 B:分离定理就是将投资者投资无风险资产的比

7、率与他们的风险偏好分离开来 C:分离定理就是将投资者的风险偏好与投资于风险资产投资组合中各个证券的投资比率分离开来 D:分离定理就是将投资者的风险偏好与投资者的资金多少分离开来 答案：C 【23】某资本预算项目，当贴现率为12%时，NPV=3,当贴现率为13%时，NPV=-5,则该项目的内涵报 酬率IRR应为（）。 A: 12.25% B: 14.67% C: 12.66% D: 12.38% 答案：D 【24】通过组合投资，只能消除（）。 A:市场风险 B:系统风险 C:非系统风险 D:所有的风险 答案：C 【25】上题中，该项目的内涵收益率为（）。 A: 13.65% B: 13.54%

8、C: 15.55% D: 14.25% 答案：B 【26】在采用1年复利1次的前提下，1年期即期利率为5%,2年期即期利率为6%,那么第1年末到第2年末的远期利率水平为（）。 A: 6.85% B: 0.95% C: 7.01% D: 4.01% 答案：C 【27】当两个投资方案为互斥方案时，应优先选择（）。 A:投资额小的方案 B:项目周期短的方案 C:净现值大的方案 D:内涵收益率高的方案 答案：C 【28】下列利率决定理论中，（）提到投资与储蓄对利率的决定作用。 A:流动性偏好理论 B:利率期限结构理论 C:马克思的利息论 D:可贷资金理论 答案：D 【29】某公司发行面额为1000元、

9、年贴现率为10%,期限为90天的商业票据，如果按那么该商业票据的贴息应为（）。 A:75元 B:975元 C:925元 D:25元 答案：D 【30】在企业融资过程中，下列（）行为不属于内部融资行为。 A:留存利润 B:提取公益金 C:发行股票 D:折旧 答案：C 【31】下列（）不属于金融机构。 A:信用评级公司（如标准普尔公司） B:证券交易所 C:信托公司 D:企业会计代账公司 答案：D 【32】某公司发行面额为1000元、年贴现率为10%,期限为90天的商业票据，如果按那么该商业票据的发行价格应为（）。 A: 75元 B: 25元 C:975元 D:925元 答案：C 【33】根据生命

10、周期储蓄模型，在实际利率保持不变时，随着时间的推移，人力资本会（ A:保持不变 A: 15.43元 B: 21.93元 C: 16.67元 D: 27.17元 答案：C 1年360天计算, 1年360天计算, B:条件不足，无法判断 C:逐渐减少 D:逐渐增大 答案：B 【34】无风险利率为12%,市场投资组合的必要投资报酬率为未来会发放每股2.50元的现金股利，且股利增长率固定为每年 17%,股票A的3系数为 1.6,预计A股票 5%,那么A股票当前的合理售价为（） 【35在对期限相同的互斥项目进行资本预算决策时，最好采用下列的（ A:净现值法 B:折现回收期法 C:会计回收期法 D:内涵报

11、酬率法 答案：A 【36】根据生命周期储蓄模型，如果每年实际劳动收入保持不变，在实际利率保持不变的情况下，随着时间的推移，人力资本会（）。 A:保持不变 B:无法判断 C:逐渐增大 D:逐渐减少 答案：D 【37】尽管人们对待风险的态度不同，但是，根据马科维茨的资产组合理论，人们应该根据自己所能承担 的风险程度选择（）。 A:在无风险资产与风险资产组合有效边界切点连线上的位置 B:以上没有正确答案 C:投资于最小方差点资产的比率 D:投资于风险性资产的比率 答案：A 【38】在间接标彳法下，1A=2.35B（1个A国货币等于2.35个B国货币），3个月远期汇率是外汇升水0.35, 那么3个月的

12、远期汇率，1A=（）B A: 2.35 B: 2.00 C: 3.17 D: 2.70 答案：B 【39】无风险资产收益率为7%,某月票A的预期收益率为15%,标准差为20%,如果由无风险资产和股 票A构成的投资组合的预期收益率为13%,那么该组合的标准差为（）。 A: 17% B: 15% C: 20% D: 0 答案：B 【40】如果某个证券位于证券市场线（SML）的下方，则理论上（）。 A:该证券价格会上涨 B:该证券价格被高估 C:该证券收益率被高估 D:该证券价格被低估 答案：B 【41】属于货币政策远期中介指标的是（）。 A:长期利率 B:再贴现率 C:汇率 D:法定准备金率 答案

13、：A 【42】下列（）指标属于货币政策传导的操作目标。 A:货币供应 B:长期利率 C:再贴现率 D:短期利率 答案：D 【43】决定不购买汽车交通险属于（）。 A:风险转移 B:风险留存 C:预防并控制损失 D:风险回避 答案：B 【44】某投资者持有100股NC公司的股票，在期权市场上，该投资者买入1份以100股NC股票为标的 资产的看涨期权（买权），则该投资者的行为属于（）。 A:套利行为 B:保险行为 C:投机行为 D:套期保值行为 答案：C 【45】付款人将现款交付给银行，由银行把款项支付给异地收款人的业务，属于（）。 A:代理 B:汇兑 C:信用证 D:托收 答案：A 二、多项选择

14、题 【46】普通股筹资的优点主要有（）。 A:资本成本较低 B:所筹资本具有永久性，不需归还 C:提高公司的举债筹资能力 D:公司没有支付普通股股利的法定义务 答案：BCD 【47】公司利用优先股筹资的优点主要有（）。 A:其资本成本低于债券的资本成本 B:没有固定到期日，不用还本 C:提高了企业的负债能力 D:不用支付股利 E:不稀释公司原有股东的控制权 答案：BCE 【48】按保障范围来划分，保险公司的保险业务主要包括（）。 A:财产保险 B:人身保险 C:利率保险 D:保证保险 E:责任保险 答案：ABDE 【49】投资者的风险态度不是固定不变的，（）的变化会改变投资者的风险态度和风险承

15、受能力。 A:投资者心理预期 B:投资额 C:股票价格 D:市场利率 E:投资者收入 答案：ABE 【50】使用贴现法求出的股票价值是股票的（）。 A:内在价值 B:清算价值 C:市场价值 D:账面价值 E:理论价值 答案：AE 【51】金融的三大分析支柱是指（）。 A:资产价值评估 B:边际收益分析 C:货币时间价值 D:敏感性分析 E:风险管理 答案：ACE 【52】下列属于上市公司筹措长期资金的筹资方式有（）。 A:签发商业票据 B:经营租赁 C:吸收直接投资 D:发行债券 E:发行股票 答案：CDE 【53】运用DDM模型对股票定价时，如果公司每年都发放现金月利，且现金股利每年按固定增

16、长率g的 速度持续稳定增长。那么从理论上看，g同时也是公司（）的增长率。 A:股价 B:在外发行股票数量 C:投资者数量 D:盈余留存比率 E:每股盈余 答案：AE 【54】从理论上说，资本市场线（CML）上的市场组合M包括（）。 A:房地产 B:普通股 C:优先股 D:债券 E:所有投资者 答案：ABCD 【55】影响债券发行价格的因素包括（）。 A:市场利率 B:债券的票面利率 C:债券的附加条款，如可转换条款等 D:债券的面值 E:债券的期限 答案：ABCDE 【56】下列选项中，属于资本资产定价模型基本假设的有（）。 A:所有投资者都是理性的 B:市场环境不存在摩擦 C:所有投资者对未

17、来的预期收益率和风险有相同的预期 D:所有投资者均可以不受限制的以无风险利率水平借入或者贷出资金 答案：ABCD 【57】关于衡量投资方案风险的下列说法中，正确的有（）。 A:预期收益率的概率分布越窄，投资风险越小 B:预期收益率的标准差越小，投资风险越大 C:预期收益率标准差大小与风险无关 D:预期收益率的标准差越大，投资风险越大 E:预期收益率的概率分布越窄，投资风险越大 答案：AD 【58】下列因素引起的风险中，企业不能通过组合投资进行分散的是（）。 A:原材料供应脱节 B:世界能源供应状况变化 C:市场利率上升 D:国家政治形势变化 答案：BCD 【59】在无摩擦环境下，（）形式不会改

18、变股东财富。 A:股票回购 B:现金股利 C:送股 D:配股 答案：ABCD 【60】投资者是基于（）动机到银行储蓄的。 A:增值 B:预防 C:投机 D:套利 E:保值 答案：ABE 三、判断题 【61】两个证券之间的相关系数为0时，表明这两种证券之间无关联。 A:正确：B:错误 答案：正确 【62】企业融资租赁的成本往往会高于长期借款或债券的成本。 A:正确：B:错误 答案：正确 【63】资产组合的选择就是在一系列可能的组合中选择一个最优的组合。 A:正确：B:错误 答案：正确 【64】对零息债券而言，随着到期日的临近，其市场价格逐渐接近其面值。 A:正确：B:错误 答案：正确 【65】随

19、着年龄的增长，人力资本一定会下降，到退休时，其人力资本降低为零。 A:正确：B:错误 答案：错误 【66】理论上，在无摩擦环境下，发放现金股利后，公司的股票价格会下降。 A:正确：B:错误 答案：正确 【67】对于溢价发行的债券来说，其到期收益率本期收益率息票利率。 A:正确：B:错误 答案：错误 【68】在普通年金终值系数表FVIFA（r,n并，其最大值出现在表的左下方。 A:正确：B:错误 答案：错误 【69】提前赎回条款对债券投资者是不利的，而对债券发行人是有利的 A:正确：B:错误 答案：正确 【70】买入买权的投资者，如果一直持有该合约，则在未来要承担买入标的资产的义务。 A:正确：

20、B:错误 答案：错误 【71】合伙制企业对外整体负有无限责任。 A:正确：B:错误 答案：正确 【72】采用股利贴现模型（DDM）评估股票价格时，缺点在于没有考虑股票未来的价格。 A:正确：B:错误 答案：错误 【73】资产组合的选择就是在一系列可能的组合中选择一个风险最小的组合。 A:正确：B:错误 答案：错误 【74】利率互换是一种对汇率风险进行规避的风险转移方法 A:正确：B:错误 答案：错误 【75】中央银行在公开市场大量抛售有价证券，意味着货币政策放松。 A:正确：B:错误 答案：错误 四、简答题 【76】以股东财富最大化作为企业财务管理目标的方法在实践中存在哪些缺陷? 答案：每条2

21、分，共8分 (1)适用范围具有局限性：大量的非上市企业的股东财富无法确定和计量； (2)可控性差：对上市企业而言，股票市价受多种因素影响； (3)只强调了股东的利益，没有考虑企业其他关系人的利益； (4)容易使企业偏离正常的经营道路，片面追求股票价格最大化，过度投机。 【77】采用盈亏平衡分析的方法进行资本预算时，有哪些假设前提？ 答案：(1)产量等于销售量，销售量变化，销售单价不变，销售收入与产量呈线性关系(2)项目正常生产年份的总成本包括固定成本和可变成本，可变成本与产量呈线性关系(3)项目分析期内，产品市场价格、生产工艺、技术装备、生产方法、管理水平均无变化(4)项目只生产一种产品，或生

22、产多种产品时，产品结构不变，且都可以换算为单一产品 78风险资本撤出的方式主要有哪些？ 答案：(1)创业公司首次公开上市，风险投资者将股份在二级市场出售 (2)创业公司私募融资时，将股份转售给新加入的风险投资者 (3)在大公司收购时，将股份卖给收购公司 (4)创业公司管理层要求回购股票时，将股份反售给公司管理层 【79】期货和期权相比，有哪些相同和不同的地方？ 答案：相同点4分(每条1分，4条即可)，不同点4分(每条1分，4条即可)，共8分相同点： (1)都是风险转移管理方法之一；(2)都可以被用作投机；(3)都属于衍生金融工具；(4)对于期权和期 货合约的卖方，卖方都是有义务履行合约；(5)

23、都可以转让(流动性)；(6)合约的出售方都需要缴纳保证 金不同点： (1)期货可以被用作套期保值，而期权通常被用作保险的方法； (2)期货的买方负有义务，但是期权的买方只有权利，没有义务； (3)期货的买方也需要缴纳保证金，而期权的买方不需要缴纳保证金，付期权费； (4)期货的买方是购买(看涨)标的资产，而期权分为买权和卖权，购买方可以看涨标的资产，也可以看跌标的资产； (5)期货只能在到期日执行，或者提前转让，而美式期权可选择在到期日前执行 【80】什么是社会保障？参加社会保障对储蓄和消费有什么样的影响? 答案：(1)社会保障就是在工作期间缴纳社保资金，作为回报，在年老时，可以获得终生养老金

24、 (2)如果社会保障支付的收益率=个人储蓄收益率，则社会保障制度相当于用强制性储蓄部分替代了个人的自愿储蓄 (3)如果社会保障支付的收益率个人储蓄收益率，则会提高参与者的消费水平 (4)如果社会保障支付的收益率个人储蓄收益率，则会降低参与者的消费水平 【81】请写出证券市场线公式，并说明该模型的假设前提有哪些。 答案：公式2分，假设前提每条1分，共8分 证券市场线公式： 假设前提： (1)所有投资者都用标准差和预期收益率来衡量资产的风险性与收益性 (2)投资者永不满足，在风险相同的情况下，选择收益率较高的资产及其组合 (3)投资者是风险厌恶型，即在相同的预期收益率下，选择标准差较小的资产及其组

25、合 (4)市场是有效的，所有的信息都是免费且可以立即获得的 (5)所有投资者对无风险利率水平有相同的预期 (6)所有投资者对资产的预期收益率及标准差等指标有相同的预期 【82】企业使用长期债券筹资，有哪些缺点？ 答案：(1)债券到期必须还本付息，有使用期限限制 (2)增加了企业的财务负担，破产的可能性增大 (3)由于财务风险和破产风险的增大，导致企业债务成本、权益资金成本上升 (4)在债券合同中，各种保护性条款降低了企业的经营灵活性 83影响汇率变动的因素有哪些？ 答案：(1)国际收支及外汇储备：国际收支顺差，该国货币对外汇率上升; (2)利率水平：利率提高，该国货币未来有贬值的可能性 (3)

26、通货膨胀水平：通货膨胀高的国家，其货币未来有贬值的可能性 (4)其他因素：政治及外交关系、投资者心理预期等 【84】投资银行与商业银行相比，有哪些不同？ 答案：(1)资金来源看：投资银行主要是发行股票和债券募集资金；而商业银行主要是吸收存款 (2)市场定位看：投资银行是资本市场的核心，属于直接融资服务；而商业银行是货币市场的核心，属于间接融资服务 (3)业务内容看：投资银行重心是证券承销、公司并购与重组；商业银行是存贷业务 (4)收益来源看：投资银行收益主要来源于手续费和佣金；商业银行主要是存贷差【85】什么是敏感性分析？采用该方法对项目进行评估有什么利弊? 答案：定义4分，利弊分析各2分，共

27、8分 定义：敏感性分析是研究投资项目的主要因素，如产品售价、产量、经营成本、投资等发生变化时，项目经济效益评价指标，如IRR,NPV等的预期值发生变化的程度。 优点：敏感性分析有助于帮助投资者了解项目的风险情况；有助于确定在决策过程中及项目实施过程中需要重点研究和控制的因素 缺点：没有考虑不确定因素在未来发生的概率，影响分析结论的准确性；容易给决策者带来“安全错觉” 【86】从企业角度出发，相对于其他筹资方式而言，优先股筹资有哪些优点？ 答案：每条2分，共8分 (1)优先股股利不是发行者必须偿付的一项法定债务，如果企业财务状况恶化，可以不支付股利，从而减轻了企业的财务负担； (2)优先股没有规

28、定最终到期日，优先股的收回由企业决定，企业可以在有利条件下赎回优先股，因此在财务上具有较大的灵活性； (3)从债权人角度看， 优先股属于企业的股本， 从而巩固了企业的财务状况， 提高了企业的负债能力， 因此财务风险较小； (4)与普通股相比，优先股每股收益是固定的，只要企业资产收益率高于优先股的成本率，普通股每股收益就会上升，不会减少普通股的收益；而且优先股无表决权，不会影响普通股股东对企业的控制权。 【87】长期借款筹资的优点有哪些？ 答案：(1)当借款带来的收益大于借款成本时，企业净资产收益率加速上升; (2)利息可以抵税，资本成本要比权益资本的资本成本低； (3)合同条款灵活机动，企业可

29、以利用自身有利条件获得优惠借款； (4)不必向社会公开企业的经营状况，有利于保护企业的经营秘密 【88】国库券与其他货币市场工具相比，有什么优点？ 答案：(1)安全性好：国库券由政府发行，而政府一般不会违约，所以一般被视为无风险证券 (2)流动性高：有政府信用作保障，便于在市场上进行大规模交易，流动性高于其他债券 (3)税收优惠：国库券投资者可以享受免缴利息所得税的优惠 (4)适合中小投资者：国库券面额较小，期限种类较多，适合中小投资者购买 【89】利率的期限结构理论有哪些？其主要观点分别是什么？ 答案：(1)纯市场预期理论：利率期限结构完全取决于对未来利率的市场预期； (2)流动性偏好理论：

30、债券收益率需要对因期限产生的可能的风险和流动性作出补偿; (3)市场分割理论：投资者有自己的投资期限偏好，利率是由投资密度和性质决定的; (4)期限偏好理论：投资人有自己的期限偏好，但同时要考虑市场预期和流动性溢价问题 【90】从宏观因素看，影响债券价格的因素有哪些？它们是如何影响债券价格的？ 答案：(1)债券市场的供求关系：当供大于求时，债券价格下降；反之上升 (2)中央银行的货币政策：若中央银行采取紧缩货币政策，则债券价格上升；反之下降 (3)国家经济发展状况：当处于经济繁荣时期，债券价格下降；反之上升 (4)市场利率的变化：当市场利率下降，债券价格上升；反之下降 五、计算题 【91】已知

31、：利达公司花费了1万元，请调查公司对消费者是否需要手机电视进行了市场调查，结果证明， 手机电视市场前景较好，于是决定投资50万元购买设备，生产手机电视投放市场。假设该设备可以使用5 年，按残值为零、直线计提折旧。预计5年内，每台手机电视的销售价格为2050元，公司每年的固定成本 (不含折旧)为15万元，可变成本为50元/台。 要求： (1)请说明调查费1万元属于什么成本？应该计入资本预算的相关现金流量么？ (2)利达公司每年的折旧是多少万元？ (3)会计盈亏均衡时的年销售量应该是多少台？ 答案: 调查萱调查萱 1 万元属万元属于况役于况役成本成本 所以不能所以不能算在该算在该项目的初始投资里面

32、项目的初始投资里面 (1)每年每年的折旧的折旧=50=10( (万元万元 0=3p-vc cep,门门 I ID DOODCMOODCM- -100D00e 心心 所以所以* *Q=12sxO.5=1.10 匕分匕分) )a a i-i (2)立立= =r+ +. .乂乂( (h 一一 o)=8%+1.10 x4%=1240%(3 分分) )心心 (3)北北式式号号+/.X(9-0)8%+2 乂乂 4%-16%(2 分分) )F F 4=7=三必丝也=12.72(元)。分 止_gU%6% 因为冉因为冉股票的内在价值大于当前的股票的内在价值大于当前的俗格，所以俗格，所以，不不应出售应出售1 分分

33、)*)* 罗纳公司股票目前的售价为每股12元，预计下一年该公司的每股盈利是2元，公司规定每年将支付60%的 盈利作为现金股利，其余用于投资新的项目，新投资的收益率为20%,这种状态将一直持续下去。 要求： (1)若该公司股票的售价就是其内在价值，公司股东要求的投资报酬率是多少？ (2)根据(1)的答案确定该公司未来投资机会增长净现值(NPVGO)是多少？ 答案： 弓弓= =2= = 上上 1 二二 8 以分以分).). A-gk-A AWA 所以；所以；I?2M6, ,解出解出IE 个个门分尸门分尸 土-405 (2)尺尺= =刍刍+ +加上门三三阳加上门三三阳 0=12(3 分分)“)“ 上18% 所以所以 NPVGO=O 一四一四(JE)0 0 分分) )“ J，【94】已知： 一家企业正在考虑利用自动化设备进行生产以节省人工成本。该项目需要投资300万元购买设备，预计项 目实施后，每年能够节约66万元的税前人工成本，同时每年增加2万元的设备维修成本。假定该设备的生 命周期为5年，按残值为零直线计提折旧，公司所得税税率为40%。该项目的3系数为1.2,市场平均收益 率为15%,无风险收益率为5%。要求： (1)该项目的