基本面疲弱连豆维持区间震荡

1、基本面疲弱连豆维持区间震荡一、 历史回顾1、CBOT大豆市场上周美豆期价震荡走低，连续第5周下跌，主力CBOT大豆7月合约下跌3.2美分，收报937.6美分/蒲式耳。上周的下跌主要是受到以下几个方面的利空影响：1、巴西、阿根廷的大豆销售缓慢对市场的压力开始体现；2、天气情况良好，美国种植进度良好，再加上近期大豆的生长情况也较好，未来增产预期增强；3、欧洲债务危机的影响导致系统性风险增大，市场避险情绪推高美元，对商品形成压制。图1：CBOT大豆价格走势图数据来源：文华财经2、大连大豆市场大连大豆和豆粕上周跟随外盘跌势，连豆主力1001合约上周下跌4点，报收于3868元/吨，豆粕主力1001合约下

2、跌18点，报收于2828元/吨。压榨利润持续为负导致油厂加工不积极，大豆采购价格继续走弱。此外由于豆粕需求不旺，上周豆粕现货价格出现大幅回落，接近2800元/吨。图2：大连大豆价格走势图数据来源：文华财经图3：大连豆粕价格走势图数据来源：文华财经二、 大豆基本面分析1、 宏观因素 上周欧洲债务危机担忧依然对商品市场形成较大的冲击。周四由于中国政府表明不会减持欧元资产，这鼓舞了市场的信心，欧元强劲反弹。但是这种反弹仅仅是昙花一现，受周五惠誉公司调低西班牙的信用评级影响，欧元继续走弱。5月份欧元相对于美元大幅贬值了近7.7%，为2009年2月以来的最大跌幅，从2009年12月至今累计跌幅达到近19

3、%。 欧洲债务危机的影响提升了美元做为避险货币的吸引力，美元近期表现强势，美圆指数逐渐向90附近靠拢，这对商品市场形成压力，以原油为代表的大宗商品均出现下跌，这对大豆后市仍形成利空。 2、 国内现货方面上周国产大豆收购行情清淡，目前哈尔滨地区油厂的收购价格集中在1.70-1.74元/斤左右，农户忙于播种，加上手中存粮不多，市场购销两不旺。进口大豆分销价格稳定，上周港口报价在3420-3460元/吨。上周核算美豆6月船期进口成本在3700-3720元/吨，价格偏高，主要是受美陈豆偏紧供应的影响；巴西大豆6月船期进口成本在3550-3570元/吨左右。豆粕价格多数地区上周报价下调。黑龙江产区豆粕的

4、实际价格在2900-3080元/吨。大连地区油厂报价在2850元/吨处。京津唐地区的成交价格能集中在2860-2880元/吨左右，有成交价格在2820元/吨。山东沿海地区油厂的合同成交价格一般在2830-2850元/吨左右，上调了20元/吨左右。江苏以南地区在3830-2850元/吨，价格平稳。广西沿海地区的油厂价格一般在2810-2820元/吨左右。珠三角地区实际价格能在2820元/吨左右，有成交价格在2800元/吨。目前沿海地区油厂豆粕价格多集中在2800-2830元/吨处，市场主流价格2800一线，市场看空的气氛较重。图4：大豆现货价格大连港天津港青岛港张家港广东港2010-05-243

5、50035003500352035002010-05-25350035003500352035002010-05-26345034503420345034202010-05-27345034503420345034202010-05-2834503450342034503420数据来源：兴业期货图5：豆粕现货价格数据来源：兴业期货3、后期供给压力较大中国商务部发布的最新数据显示，中国商务部将五月份大豆进口数据上调到了479万吨，比上年同期的进口量352万吨增长36%，相比之下，早先的预测为469万吨。中国海关总署发布的最新数据显示，今年四月份中国进口了419万吨大豆，今年一到四月中国大豆进口总

6、量为1523万吨，年比增长9%。而由于南美大豆价格低廉，预计中国5、6月到港大豆船货将创纪录高位，据悉中国订购了600万吨6月大豆船货，为历史最高购买量。4、美豆种植进度良好形成利空从目前美国大豆的播种进度来看，跟去年与历史同期相差不大，截至5月23日，种植率为53%，预计5月末有望达到75%-85%。由于大豆播种时期，未出现明显不利天气的影响，市场对于天气因素关注度将转移到大豆生长期；6-8月份的温度与降雨量，成为了后期大豆走势的关键影响因素，所以后期天气升水依然存在，只是受到播种期的良好天气影响，削减了后期的不利的天气影响程度。5、国家政策扶持效应仍在随着四月末大豆收储政策的结束，国家对于

7、国产大豆现货的调控政策一直处于真空期，在失去了国家的收储补贴政策后，进口大豆价格对于国产现货的冲击明显呈现出来，收购主体纷纷下调了收购价，现货走出一波弱势回落行情。不过从四月中旬以来，国家出台的一系列政策可以看出，未来的大豆收购政策依然会有所加强。国家近期对于农业的扶持力度依然较强，目前已先后上调水稻、油菜籽、小麦收购价格，这给后期国家继续收储或提高大豆收储价进行了铺垫。三、 观点总结与后市展望美豆目前仍在930美分支撑较强，欧洲债务危机以及美元的走向对商品有着重要的作用。而美豆上周虽然遭遇了多重利空，但是仍稳守于930美分上方，表明市场短期内下跌空间已经有限。市场后期仍将对大豆的生长状况保持关注。国内方面，由