中国农业银行私人银行稳健策略委托资产管理半年开放式(共4页)

1、精选优质文档-倾情为你奉上中国农业银行私人银行稳健策略委托资产管理半年开放式理财产品1号定期报告理财产品管理人：中国农业银行股份有限公司私人银行部理财产品托管人：中国农业银行股份有限公司托管业务部1 重要提示“农银私享·稳健1号”（产品全称：中国农业银行私人银行稳健策略委托资产管理半年开放式理财产品1号，产品代码：SYWJ）投资管理人保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担责任。产品投资管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理资产。产品投资过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本产品相关资料。本报

2、告中资料未经审计。2 产品概况“农银私享·稳健1号”于2016年8月26日正式成立，为开放式净值型产品，每年2月、8月开放一次。产品投资资产范围包括货币类、固定收益类、主动管理型权益类、量化对冲类等，其中主动管理型权益类资产和量化对冲类资产合计净敞口不超过20%。3 运行情况截至2017年2月23日，产品运作181天，单位净值1.01319，年化收益率2.6599%（未扣除浮动管理费）。为便于更直观的对比产品收益与同期市场表现，根据产品的资产配置结构，我们以中债总财富（总值）指数年化增长率*80%+沪深300指数年化增长率*20%为比较基础，同期该指数为-1.5353%，“农银私享&

3、#183;稳健1号”的产品收益超越该指数420BP。截至2017年2月23日,产品持仓分布如下：项目持仓比例货币类资产5.53%固定收益类资产75.25%主动管理型权益类资产8.48%量化对冲类资产10.74%（其中货币类资产占比8.84%）注：上述数据来源于我行组合运作日报，未经审计。4 市场分析目前来看，国内经济仍存在下行压力，但供给侧改革的深入推进有助于压缩下跌空间。去产能在一定程度上改善了供需关系，企业盈利得到改善；去库存降低了房地产市场存销比，提升了地产商补库存动力；去杠杆政策使得货币政策偏保守，但也进一步抑制了资产价格泡沫。近期投资需求或将保持相对稳定，制造业投资在盈利驱动下有望止

4、跌回稳，仍然存在投资机会。债券市场方面，产品成立之初，8月下旬央行重启14天、28天逆回购、资金面紧张，十一期间楼市调控政策出台，从10月下旬债市开始调整，12月14日美联储加息落地，2017年预计加息三次超出预期，市场情绪出现恐慌，10年期国债期货从12月12日至12月15日间连续下行，12月15日，当日银行间质押1日利率达5%；交易所隔夜利率达16%，国债期货跌停，债券市场出现踩踏现象。之后央行通过公开市场操作向市场释放流动性，使得市场短期企稳，国债期货于12月21日也开始反弹。进入2017年，债市开始逐步平稳恢复，后续美联储加息、经济短期反弹、通缩现象显现等因素会对债市产生阶段性影响，短

5、期来看，债市仍处于震荡行情，但中长期来看，债券仍然是资产配置的主要品种。股票市场方面，去年12月出现了明显回调，单月跌6.44%，但2016 年下半年供给侧改革“三去一降一补”政策清晰，在中国经济企稳背景下，企业偿债周期进入尾声，新一轮主动补库存周期开启，有助于带动企业盈利持续改善，2017年随着股价调整和盈利增长消化估值，A 股结构性机会将优于2016年，权益类资产配置价值凸显。5 运作策略产品成立以来，面对不利的市场环境，我们积极做好应对措施，产品表现好于同期市场指数。在债券投资部分，减少了债券杠杆，并进行了调仓，卖出部分中长期品种，买入受利率变动影响相对较小的短融和资产支持证券；在市场资

6、金面相对紧张时，配置了收益较高的存单，使净值波动远小于市场波动。在股票投资部分，根据市场时机及时调整股票仓位，并参与新股申购，进一步增厚收益。下一阶段，我们将继续严格按照产品合同，根据宏观经济态势和各市场变化趋势进行投资管理。债券投资方面，从中长周期来看,债券仍具有较好配置价值，经过前期剧烈的调整，债券市场已经释放了一定风险，且我国经济仍然面临下行压力，会给债市带来交易性机会，目前面对市场收益率调整，审慎使用杠杆，保持较低久期，避免利率回调带来风险；权益投资方面，2017年作为多项改革的攻坚年，户籍、社保、土地等重大改革的进展将带来投资机会，我们将根据市场情况适当加大权益类资产配置比例，提升收益贡献；量化对冲投资方面，2017年年初政