证券模拟实习(实验五)

1、实验五：公司分析一、实验目的：训练学生了解公司分析的内容、重点及方法，通过实验学会选择内在投资价值高的公司。二、相关知识准备：（一）公司一般情况分析1公司的主营业务是什么？是哪一行业的？该行业处于哪个生命周期阶段，是竞争性行业还是垄断性行业？n2、公司是否拥有经营特权，经营特色n3、公司的经营管理水平公司领导班子的情况n（二）公司财务分析（了解公司的财务状况、经营情况、发展前景等）n包括公司财务比率分析和现金流量分析：n比率分析是以财务报表为依据，根据财务报表上的相关项目，计算出重要的比率，来判断公司的财务状况、经营情况等n1、反映公司偿债能力的指标：n流动比率(P184)n速动比率(185)

2、n利息支付倍数(P187)n资产负债率(P183)n股东权益比率：股东权益/资产总额n负债与所有者权益比率：是指负债总额与所有者权益总额的比例关系。用以表示所有者权益对债权人权益的保障程度，即在企业清算时债权人权益的保障程度。该比率越低，表明公司的长期偿债能力越强，反之越低。（不能太低，不能充分发挥负债的财务杠杆作用）n2、反映公司盈利能力的指标：n销售毛利率：（销售收入-销售成本）/销售收入100%n销售净利率：（净利/销售收入）100%n主营业务利润率：主营业务利润/主营业务收入n反映公司主营业务的获利水平，n每股净收益：净利润/普通股总股数n反映普通股的获利水平n净资产收益率（P189）

3、 n3、反映公司资本结构比率的指标：n股东权益比率n资产负债率n股东权益与固定资产的比率：（股东权益总额/固定资产总额） 100%n4、反映公司经营效率的指标n存货周转率（P187）n应收帐款周转率（P188）n固定资产周转率（P189）n主营业务收入增长率n5、反映投资收益的指标：n每股净收益n股息发放率：（每股股利/每股净收益） 100%n每股净资产：净资产/发行在外的普通股股数n现金流量表分析n1、现金流量表是反映公司一定会计期间有关现金（含现金等价物）的流入和流出情况的财务报表这里所说的现金是指公司库存现金、以及可以随时用于支付的存款，包括现金、银行存款、和其他货币资金；现金等价物是指

4、公司持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金的投资，如短期国债和信誉良好的短期企业债券。n、现金流量的分类及现金流量表的项目及其结构n根据西方大多数国家及国际会计准则委员会的做法，将现金流量分为经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量三大类n、为什么要重点分析现金流量表？n因为现金流量表比其他财务报表更能真实地反映一个企业的财务状况及其盈利情况。n有助于财务报表的使用者评价企业获得现金及现金等价物的能力.n4、现金流量表的分析要点 经营性现金流量是正值还是负值n经营性现金流量应该以正数为好,一般来说,经营活动产生的现金流量净值较大且为正值的公司,通常有较好的业绩.财务状况比较好n经营活

5、动产生的现金流量净值为正值,说明公司经营活动产生的现金流量除了支持公司营运资本的运作外,还有余力支持投资活动.n经营活动产生的现金流量净值如果为负值说明书公司的财务状况、经营情况是不太好的.n案例:从恒生公司基本面来分析其投资价值及股票的走势:n恒生公司：主营业务为医药电子商务、数字娱乐和化纤，2009年前两项的利润已占总利润的90%，互联网业务的前景将决定恒生公司的未来。其中最有增长潜力和竞争优势的是医药电子商务，公司增发募集资金中70%以上投入此业务，其次是数字娱乐业务，化纤业务忽略。n公司报告期内经营情况:公司在医药电子商务、医药电子交易、数字娱乐等主要业务领域中经过不断努力，取得了新的

6、成绩。医药电子商务采购项目数量、金额较上期大幅度增长的同时，医疗器械采购业务增长显著，医疗电子目前尚处于开办期，地区试点数量增长迅速，数字娱乐业务在上年度强化改善产品体系和质量的同时，继续推动国际化进程并取得一定成绩。n恒生公司医药电子商务的竞争优势 n政策优势：恒生公司医药电子商务2007年下半年配合国家医药流通体制改革推出，借助政府的推动力，开拓市场的阻力大大减小。据2008年增发招股书介绍，“恒生公司医药电子商务解决方案”受到了卫生、药监等政府部门的高度重视，并已在集中招标采购中使用，公司已成为集中招标采购电子商务的指定代理机构。n先发优势和规模优势：恒生公司在全国建立了29个地方交易中

7、心，会员500家。据2009年年报，通过公司交易平台进行的药品采购额占中国药品交易额的50%，小份额的地方性招投标企业将难以与其竞争。先发和规模优势相互作用。使恒生公司的竞争优势能够持2009-12-312008-12-312007-12-31行业均值（2009年）每股收益（元）0.3020.2590.2320.152每股净资产3.433.353.233.12净资产收益率14.52%12.36%9.41%7.75%主营业务收入（万元）增长率9812.6714%8605.3310%7822.376623.39主营业务利润（万元）4758.3619%4022.4516%3455.213506.382009-12-31 2008-12-312007-12-31行业均值（2009年）净利润增长率15.24%13.55%12.45%10.34%流动比率1.961.751.541.73速动比率1.040.970.910.86每股经营现金流量0.140.110.04-0.31n分析:n从公司所在行业看:属于综合类.从行业细分看:靠近IT行业,是目前我国大力发展的行业n从其主营收入的增长率来看,行业步入快速发展时期.从政府的行业政策来