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文档简介

1、CMA P2 中文课程资本预算主讲：Samuel.Lee考纲要点Ø 了解资本预算过程的概念Ø 掌握资本预算过程的计算ü 初始期ü 经营期ü 处置期ü 折旧抵税资本预算Ø 定义：为获取长期资产而提出的支出的计划，融资计划。类别描述现金流活动开始时初始现金投资启动项目的现金流出净营运资本的流出替换资产时现金流入或流出营运期间期间增量净现金流营运现金支出额外资本投资支出 投资产生的现金流入处置期最后一年增量净现金流投资处置的现金流入流出 净营运资本的导致现金流入经典例题 EXAMPLE资本预算最描述是A、制定长期投资决策的过程 B

2、、相对于当前指出的决策制定C、计划短期投资的过程D、支持经营效率的决策制定1经典例题 EXAMPLEKell公司在分析一项新的投资，预计在未来5年该年销售为100,000件，然后停止生产。新的购买费用为$1,200,000，安装费用为$300,000。新机器采用直线折旧法，出于财务报告考虑折旧年限应为5年，而出于税收的考虑折旧年限则定为3年。在第5年年末，的拆除费用为$100,000，出售价格为$300,000。该新投产后，需要追加$400,000运营资本。该的售价为$80，直接人工和直接材料的成本为每$65。年度间接成本将增加$500,000。Kell的有效税率为40%。在资本预算分析时，Kell将计算净现值，那么，在t=3（经营的第3年） 司预期的现金流量为多少？初始投资=-(1200+300+400)=-1900第1年净现金流=(80-65)×100-500)×(1-40%)+(1200+300)/3×40%=800第2年净现金流=800 第3年净现金流=800第4年净现金流=(80-65)×100-500)×(1-40%)=600第5年净现金流=600+(300-100)×(1-40%)+400=1120A、$300,000 B、$720,000 C

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