我国股权众筹的发展定位

1、目录页股权众筹“54321”方案的由来股权众筹“54321”方案的内容12一、股权众筹“54321”方案的由来l 我国政 府对股权众筹的发展是明确的、支持的和包容的。l 我国证券法(修订草案)修改将股权众筹纳入立法，为股权众筹的规范发展预留了制度空间、提供了法律保障。l 人民银行金融研究所互联网金融研究小组从股权众筹在我国多层次资本市场发展的定位出发，提出了股权众筹发展的“54321”方案，此方案为我国股权众筹的发展定位指明了方向。二、股权众筹“54321”方案的内容（一）股权（一）股权众筹定位为新五众筹定位为新五板板l “54321”中的“5”方案是指股权众筹定位为中国的五板或新五板，作为多

2、层次市场的一个延伸。l 股权众筹定位为五板，专门为种子期、孵化期的企业进行融资服务，提高初创企业的融资概率，能让更多的初创企业成长起来，成为发展和繁荣实体经济的源源不断的力量。二、股权众筹“54321”方案的内容（二）股权众筹分为四类投资类型l “54321”中的“4”指突破传统金融投资的公募和私募两个类型，而是在此基础上再进行重新分层，构建“公募、小公募、大私募和私募”的四个层次的发行机制。l 金融投资可以突破原有的两个层次，重新划分为四个层次，保留传统的私募类型，增加大私募类型，降低资产门槛要求，扩大投资者的范围，方案给大私募的投资者定义为“众筹合格投资者”，传统私幕的投资者称为“私募合格

3、投资者”。但是，众筹合格投资要获得合法的地位，公司法和证券法需要进行修订，比如非上市公司的股东数的200人的上限能上调至500人或更多。二、股权众筹“54321”方案的内容（三）股权众筹划分成三个层次结构l “54321”中的 “3”是指将股权众筹划分成三个层次结构，即种子层、成长层和发展层三个层次结构。l 种子层股权众筹种子层股权众筹服务于处于起步阶段的种子期融资企业，融资额度在100万以下，只要提交商业计划书，不披露或披露少量的关键信息就可以进行种子众筹l 成长成长层股权众筹服务层股权众筹服务成长期融资企业，融资额在100万至300万之间，披露少量的关键信息就可以进行天使众筹l 发展发展层

4、股权众筹层股权众筹服务于处于快速发展期的融资企业，融资企业的商业模式被成长期验证是可行的，拟进一步扩大市场份额和规模，或进一步技术创新，融资额在300万到1000万之间，按新三板的要求披露关键信息就可以进行发展期众筹。二、股权众筹“54321”方案的内容（四）股权众筹需坚守两条底线l “54321”中的“2”就是众筹平台不能搞资金池、平台不可作担保。l 平台平台不能搞资金池，不要碰不是平台的钱不能搞资金池，不要碰不是平台的钱。如果股权众筹平台可以碰触投融双方的资金，万一平台经营出了问题，则完全有可能卷款跑路，同时，即使经营不存在风险，也存在道德风险，比如挪用投融双方的资金进行它用，一旦被发现就面临着法律的追究l 平台平台不能做隐性担保或者显性不能做隐性担保或者显性担保担保。如果平台做了担保，平台就面临刚性兑付的压力，股权众筹本来就是一项高风险的投资活动，风险根本无法预测，平台不可能有能力实现刚性兑付。所以，方案提出股权众筹平台坚持两个底线，就是行业自律底线，不搞资金池，不做任何显性担保或者隐性担保，防止将来出现刚性兑付危机。二、股权众筹“54321”方案的内容（五）股权众筹坚守一条底线 l “54321”中的“1”就是众筹平台坚守一条底线，即不能穿透目前公司法和证券法规定的200人的法律红线。l 股权众筹平台需要积极谋求发展，但一定要坚守底线不碰红线，红线就是目前公司