第二章国际收支调节手段和理论

1、第二章 国际收支调节手段和理论学习目标 正确理解不同汇率制度下国际收支的调节方式 掌握市场失灵时，国际收支的政策调节 正确理解和掌握内外均衡的矛盾及政策搭配调节 掌握国际收支调节的弹性论、吸收论、货币论、结构论的基本内容主要内容 第一节第一节 国际收支调节手段国际收支调节手段 第二节第二节 内外均衡的矛盾及政策搭配调节内外均衡的矛盾及政策搭配调节 第三节第三节 国际收支理论国际收支理论第一节第一节 国际收支调节手段国际收支调节手段一、国际收支的自动调节机制一、国际收支的自动调节机制（一）金本位制度下的国际收支自动调节机制（一）金本位制度下的国际收支自动调节机制 （货币（货币价格机制，价格现金流

2、动机制，二者区别主要在价格机制，价格现金流动机制，二者区别主要在于货币形态）于货币形态）国际收支国际收支逆逆 差差黄金黄金输出输出货币供应货币供应量减少量减少国内物价国内物价下下 降降出口出口增加增加贸易收贸易收支改善支改善（二）纸币流通制度下的国际收支自动调节机制（二）纸币流通制度下的国际收支自动调节机制 1.1.固定汇率制度下国际收支自动调节机制固定汇率制度下国际收支自动调节机制 国际收国际收支逆差支逆差外汇储外汇储备减少备减少货币供应货币供应量减少量减少改善国际改善国际收支逆差收支逆差利率利率提高提高资本流资本流入增加入增加金融收金融收支改善支改善投资投资减少减少国民收国民收入下降入下降

3、公众支公众支出减少出减少进口需进口需求减少求减少利率机制：利率机制：收入机制：收入机制：2.2.浮动汇率制度下国际收支自动调节机制浮动汇率制度下国际收支自动调节机制国际收国际收支逆差支逆差外汇需求外汇需求大于供给大于供给外汇汇率上升外汇汇率上升本币对外贬值本币对外贬值本国商品相本国商品相对价格下降对价格下降出口增加出口增加进口减少进口减少改善国际收支改善国际收支逆差状况逆差状况二、国际收支的政策调节二、国际收支的政策调节需要政策调节的理由主要是：自发调节过程可能需要牺牲国内 其他宏观经济目标自发调节需要一些难以实现的客观经济环境自动恢复均衡所需过程可能相当漫长国际收支国际收支调节政策调节政策需

4、求调节政策需求调节政策供给调节政策供给调节政策资金融通政策资金融通政策 政策搭配政策搭配需求调节需求调节 政策政策支出增减型支出增减型 政策政策支出转换型支出转换型 政策政策 财政政策财政政策 货币政策货币政策支出增减型政策支出增减型政策支出转换型政策支出转换型政策调整存款准备率调整存款准备率再贴现政策再贴现政策公开市场操作公开市场操作关税政策关税政策优惠税收政策优惠税收政策外汇管制外汇管制外贸管制外贸管制 汇率政策汇率政策 财政补贴财政补贴 税收政策税收政策 直接管制直接管制国国 际际 收收 支支 顺顺 差差 减减 少少 或或 逆逆 差差 扩扩 大大出出 口口 减减 少少 进进 口口 增增

5、加加物物 价价 提提 高高总总 需需 求求 增增 加加购购 买买 力力 提提 高高收收 入入 增增 加加就就 业业 增增 加加生生 产产 增增 加加增增 加加 预预 算算 支支 出出国国 际际 收收 支支 顺顺 差差 减减 少少 或或 逆逆 差差 扩扩 大大出出 口口 减减 少少 进进 口口 增增 加加物物 价价 提提 高高总总 需需 求求 增增 加加购购 买买 力力 提提 高高收收 入入 增增 加加生生 产产 增增 加加成成 本本 降降 低低减减 低低 税税 收收扩扩 张张 的的 财财 政政 政政 策策扩张的财政政策效应扩张的财政政策效应紧缩的财政政策效应紧缩的财政政策效应国国 际际 收收

6、支支 逆逆 差差减减 少少 或或 出出 口口 增增 加加出出 口口 增增 加加 进进 口口 减减 少少物物 价价 水水 平平 下下 降降购购 买买 力力 下下 降降收收 入入 下下 降降就就 业业 率率 下下 降降产产 出出 减减 少少减减 少少 预预 算算 支支 出出国国 际际 收收 支支 逆逆 差差减减 少少 或或 出出 口口 增增 加加出出 口口 增增 加加 进进 口口 减减 少少物物 价价 水水 平平 下下 降降购购 买买 力力 下下 降降收收 入入 下下 降降利利 润润 和和 产产 出出 减减 少少生生 产产 成成 本本 增增 加加增增 加加 税税 收收紧紧 缩缩 的的 财财 政政

7、政政 策策货货 币币 政政 策策 存存 款款 准准 备备 金金制制 度度再再 贴贴 现现政政 策策公公 开开 市市 场场业业 务务货货 币币 政政 策策 工工 具具货币政策工具货币政策工具1:1:存款准备金存款准备金资资 本本 账账 户户逆逆 差差 减减 少少或或顺顺 差差 增增 加加资 本 流 入出出 口口 增增 加加进进 口口 减减 少少贸贸 易易 收收 支支逆逆 差差 减减 少少成成 本本 增增 加加收收 入入 下下 降降需需 求求 减减 少少物物 价价 下下 降降利利 率率 提提 高高信信 贷贷 紧紧 缩缩提提 高高 存存 款款准准 备备 金金 率率资资 本本 账账 户户顺顺 差差 减

8、减 少少或或逆逆 差差 扩扩 大大资资 本本 流流 出出出出 口口 减减 少少进进 口口 增增 加加或或逆逆 差差 扩扩 大大成成 本本 降降 低低收收 入入 增增 加加需需 求求 上上 升升物物 价价 上上 升升利利 率率 降降 低低信信 贷贷 扩扩 张张降降 低低 存存 款款准准 备备 金金 率率存存 款款 准准 备备 金金货币政策工具货币政策工具2:2:再贴现再贴现需需 求求 减减 少少物物 价价 降降 低低出出 口口 增增 加加资资 本本 内内 流流市市 场场 利利 率率上上 升升信信 贷贷 紧紧 缩缩商商 业业 银银 行行减减 少少 贴贴 现现提提 高高 再再 贴贴 现现 率率需需

9、求求 增增 加加物物 价价 上上 升升进进 口口 增增 加加资资 本本 外外 流流市市 场场 利利 率率下下 降降信信 贷贷 扩扩 张张商商 业业 银银 行行增增 加加 贴贴 现现降降 低低 再再 贴贴 现现 率率再再 贴贴 现现政政 策策货币政策工具货币政策工具3:3:公开市场业务公开市场业务需需 求求 减减 少少物物 价价 降降 低低出出 口口 增增 加加资资 本本 内内 流流货货 币币 流流 通通 量量减减 少少 和和 信信 用用紧紧 缩缩利利 率率 上上 升升在在 公公 开开 市市 场场 上上卖卖 出出 有有 价价 证证 券券需需 求求 增增 加加物物 价价 上上 升升出出 口口 减减

10、 少少资资 本本 外外 流流货货 币币 流流 通通 量量增增 加加 和和 信信 用用扩扩 张张利利 率率 下下 降降在在 公公 开开 市市 场场 上上买买 入入 有有 价价 证证 券券公公 开开 市市 场场 业业 务务推动技术进步推动技术进步加强人力资本投资加强人力资本投资提高管理水平提高管理水平供给调节供给调节 政策政策制度创新政策制度创新政策科技政策科技政策产业政策产业政策优化产业结构优化产业结构企业制度改革企业制度改革 提高企业经营效率提高企业经营效率资金融通政策资金融通政策 政府间信贷、国际金融市场融资政府间信贷、国际金融市场融资和国际金融机构贷款等通过调节不同和国际金融机构贷款等通过

11、调节不同经济体之间的货币余缺直接解决国际经济体之间的货币余缺直接解决国际收支不平衡收支不平衡第二节第二节 内外均衡的矛盾内外均衡的矛盾 及政策搭配调节及政策搭配调节一、内外均衡矛盾的经典论述一、内外均衡矛盾的经典论述米德冲突米德冲突 米德冲突米德冲突 提出固定汇率制度下内外均衡冲突提出固定汇率制度下内外均衡冲突 实行固定汇率制度的国家因为汇率不能随时实行固定汇率制度的国家因为汇率不能随时调整，因此在进行需求管理时主要依靠支出调整，因此在进行需求管理时主要依靠支出增减调节政策，这样在某些经济状态下就可增减调节政策，这样在某些经济状态下就可能出现内外均衡难以兼顾的问题。能出现内外均衡难以兼顾的问题

12、。固定汇率制下内外经济状态固定汇率制下内外经济状态内外均衡的一致内外均衡的一致 “失业顺差失业顺差” 扩张性支出政策扩张性支出政策充分就业国际收支平衡充分就业国际收支平衡 “通胀逆差通胀逆差” 紧缩性支出政策紧缩性支出政策物价稳定国际收支平衡物价稳定国际收支平衡内外均衡的冲突内外均衡的冲突 “失业逆差失业逆差” 扩张性支出政策扩张性支出政策充分就业逆差扩大充分就业逆差扩大 紧缩性支出政策紧缩性支出政策国际收支平衡失业增加国际收支平衡失业增加 “通胀顺差通胀顺差” 紧缩性支出政策紧缩性支出政策物价稳定顺差扩大物价稳定顺差扩大 扩张性支出政策扩张性支出政策国际收支平衡通胀加剧国际收支平衡通胀加剧二

13、、内外均衡矛盾的政策调节一、丁伯根法则一、丁伯根法则 国际收支调节政策的有效性国际收支调节政策的有效性u主要观点：主要观点： 一国政府要实现一个经济目标，至少要使用一一国政府要实现一个经济目标，至少要使用一种有效的政策工具种有效的政策工具 要实现要实现N个独立的经济目标，至少要使用个独立的经济目标，至少要使用N种独种独立且有效的政策工具立且有效的政策工具 在经济目标相互依赖，或者制度本身已经成为在经济目标相互依赖，或者制度本身已经成为一种自动的政策工具时，较少数政策工具也可一种自动的政策工具时，较少数政策工具也可能实现较多的经济目标能实现较多的经济目标u假设条件： 1、各种政策工具可供决策当局

14、集中控制，从而通过各种工具的紧密配合实现政策目标。 2、忽略每种工具是否有必要在调控中侧重于某一目标的实现。u政策含义： 只运用支出增减政策（假定财政政策、货币政策影响产出的效果一致）通过调节支出总量的途径同时实现内外均衡两个目标是不够的，必须寻找新的政策工具并进行合理配合。二、斯旺图形二、斯旺图形（支出转换政策和支出增减政策的搭配）（支出转换政策和支出增减政策的搭配） 澳大利亚经济学家斯旺（澳大利亚经济学家斯旺（Swan）以）以国内总支出和汇率水平构造了内外均衡国内总支出和汇率水平构造了内外均衡研究的二维分析框架，直观地再现了开研究的二维分析框架，直观地再现了开放经济体的宏观经济状态。这就是

15、著名放经济体的宏观经济状态。这就是著名的斯旺图形。的斯旺图形。IIIGgGYYEEeOAIIVII斯旺图形斯旺图形政策搭配的斯旺图形政策搭配的斯旺图形IEGYYeAOE用支出增减政策解决内部均衡问题用支出转换政策解决外部均衡问题三、蒙代尔政策搭配理论三、蒙代尔政策搭配理论 财政政策和货币政策的搭配财政政策和货币政策的搭配 财政政策和货币政策可以分财政政策和货币政策可以分裂为两个独立的政策工具裂为两个独立的政策工具 掌握在不同决策者手中掌握在不同决策者手中 调控对象不同调控对象不同 对宏观经济作用机制不同对宏观经济作用机制不同Robert A. Mundell 蒙代尔市场分类模型蒙代尔市场分类模

16、型EB货货币币扩扩张张预算增加预算增加IBI失业失业+逆差逆差II 通胀通胀+逆差逆差III 通胀通胀+顺差顺差IV 失业失业+顺差顺差EO分析：分析：财政政策对内货币政策对外财政政策对内货币政策对外IBFPIVIOMPIIIEB货币扩张预算增加IIEFP+MPMP+MP+FP+FP经济失衡下的最佳政策配合经济失衡下的最佳政策配合区域区域经济失衡状态经济失衡状态最佳政策搭配方式最佳政策搭配方式I通货膨胀国际收支顺差通货膨胀国际收支顺差紧缩性财政政策扩张性货币政策紧缩性财政政策扩张性货币政策II失业国际收支顺差失业国际收支顺差扩张性财政政策扩张性货币政策扩张性财政政策扩张性货币政策III失业国际

17、收支逆差失业国际收支逆差扩张性财政政策紧缩性货币政策扩张性财政政策紧缩性货币政策IV通货膨胀国际收支逆差通货膨胀国际收支逆差紧缩性财政政策紧缩性货币政策紧缩性财政政策紧缩性货币政策第三节第三节国际收支理论国际收支理论一、弹性论(Elasticity Approach)由英国剑桥大学经济学家Joan Robinson 在马歇尔微观经济学和局部均衡分析方法的基础上发展起来的。它着重考虑本币贬值对贸易收支和贸易条件的影响，强调国际收支调节中的相对价格效应。（一）前提条件1. 不考虑国际资本流动，将商 品贸易收支等同于国际收支；2. 只考虑汇率变动对进出口商品值的影响，假设国内外收入、利率、商品价格等

18、其他条件不变；3. 贸易收支最初是平衡的，汇率变化很小；4. 贸易品进出口供给弹性无穷大。xPxPxP 根据这些假设前提，弹性论认为：根据这些假设前提，弹性论认为：汇率变动是通过国内外产品之间，以汇率变动是通过国内外产品之间，以及本国生产的贸易品（出口品和进口及本国生产的贸易品（出口品和进口替代品）与非贸易品之间的相对价格替代品）与非贸易品之间的相对价格变动，来影响一国的进出口供给和需变动，来影响一国的进出口供给和需求，从而作用于国际收支。求，从而作用于国际收支。（二）汇率变动与贸易收支 TB=XPxM (ePm) 本币贬值（e上升）在绝对价格不变条件下，本国商品的相对价格下降出口量增加、进口

19、量减少，以本币计价单位商品的进口支出增加贸易收支变化不确定 TB=XPxM (ePm)（思考：本币升值（e下降）对贸易收支的影响如何？）结论： 本币贬值对贸易收支的影响取决于e、X、M的变动幅度对比，即取决于进出口数量对汇率变动的反应，亦即取决于进出口弹性。 在进出口供给弹性无穷大的假设下，进出口数量和贸易收支的变动将完全取决于进出口的需求价格弹性。（三）（三） 马歇尔马歇尔勒纳条件勒纳条件 马歇尔马歇尔勒纳条件的研究内容：勒纳条件的研究内容： 在什么条件下，货币贬值才能引起贸易收支的改善。在什么条件下，货币贬值才能引起贸易收支的改善。 马歇尔马歇尔勒纳条件的研究思路：勒纳条件的研究思路： （

20、1 1）由贬值引起的进出口商品的单位价格的变化。）由贬值引起的进出口商品的单位价格的变化。 （2 2）由进出口商品单位价格变化引起的商品数量的）由进出口商品单位价格变化引起的商品数量的变化。变化。 贸易差额贸易差额= =出口值出口值- -进口值进口值 出口值出口值= =出口商品单价出口商品单价出口商品数量出口商品数量 进口值进口值= =进口商品单价进口商品单价进口商品数量进口商品数量 不同需求弹性下人民币贬值对进口支出（美元）的影响不同需求弹性下人民币贬值对进口支出（美元）的影响进口商品人民币单价汇率进口商品美元单价进口数量价格变动率进口数量变动率进口美元支出0￥7$1=￥7$110000-$

21、100001￥8$1=￥8$11100012.5%-10%$110002￥8$1=￥8$1800012.5%20%$800012.5% 马歇尔马歇尔勒纳条件是指：勒纳条件是指： 货币贬值后，只有出口商品的需求货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于弹性和进口商品的需求弹性之和大于1，贸易收支才能改善，即：货币贬值改善贸易收支才能改善，即：货币贬值改善贸易收支的条件是：贸易收支的条件是： EM + EX1 E :出口需求弹性 出口商品销售量增加的百分比与货币贬值引起出口商品外币价格下跌百分比之比 Ex x 出口商品需求量变动率出口商品价格变动率 只有出口商品销售量增加的百分

22、比大于货币贬值引起出口商品外币价格下跌的百分比，货币贬值才能增加外汇收入 单从出口看，Ex1是贬值发挥作用的一个必要条件.Em :进口需求弹性 进口量减少的百分点与货币贬值引起进口商品本币价格上涨的百分点之比 Em 只有进口商品价格上涨能使进口商品的减少量大于零，贬值就能够减少进口，降低外汇支出 单从进口看， Em 0 是贬值发挥作用的另一个必要条件进口商品需求量变动率进口商品价格变动率 只有当进口需求弹性大于0（进口减少）与出口需求弹性大于1（出口增加）时，贬值才能改善贸易差额。 Ex E m 1由此推论： E x E m 1 国际收支因本币贬值而改善 E x E m 1 国际收支状况保持不

23、变 E x E m 1 国际收支应本币贬值而趋于恶化 （四）（四）J J曲线效应（贬值的时滞效应）曲线效应（贬值的时滞效应） 内容内容 当汇率变动后，进出口额的实际变动情况还当汇率变动后，进出口额的实际变动情况还要取决于进出口商品的供给对价格的反应程度。要取决于进出口商品的供给对价格的反应程度。既使在既使在马歇尔马歇尔勒纳条件成立的情况下，货币贬勒纳条件成立的情况下，货币贬值也不会立即改善贸易收支，而会有一段时滞。值也不会立即改善贸易收支，而会有一段时滞。在货币贬值后初期，贸易收支的逆差不仅不会缩在货币贬值后初期，贸易收支的逆差不仅不会缩小，反而会有所扩大。小，反而会有所扩大。产生产生J J曲

24、线效应的原因在于本币贬值后的时间可曲线效应的原因在于本币贬值后的时间可划分为三个阶段：划分为三个阶段：货币合同阶段货币合同阶段、传导阶段传导阶段和和数量数量调整阶段调整阶段。 在在货币合同阶段货币合同阶段，由于进出口合同都是事先签，由于进出口合同都是事先签订好的，进出口商品的价格和数量不会因贬值而发订好的，进出口商品的价格和数量不会因贬值而发生改变，因此，以外币表示的贸易差额就取决于进生改变，因此，以外币表示的贸易差额就取决于进出口合同所使用的计价货币。如果进口合同以外币出口合同所使用的计价货币。如果进口合同以外币定值，出口合同以本币定值，那么本币贬值必定会定值，出口合同以本币定值，那么本币贬

25、值必定会恶化该国的贸易收支。恶化该国的贸易收支。在在传导阶段传导阶段，进出口商品的价格在签订合，进出口商品的价格在签订合同时已开始改变，而数量还没有发生变化，同时已开始改变，而数量还没有发生变化，这里存在着五种可能的滞后现象：这里存在着五种可能的滞后现象：认识滞认识滞后，指新的价格信息不能立即为交易双方所后，指新的价格信息不能立即为交易双方所掌握；掌握；决策滞后，指贸易商需要时间来判决策滞后，指贸易商需要时间来判断价格变化的重要性，以便作出决策，定购断价格变化的重要性，以便作出决策，定购新的商品；新的商品；订货滞后，指定购新的商品需订货滞后，指定购新的商品需要时间；要时间；替代滞后，指在定购新

26、商品之前替代滞后，指在定购新商品之前先要耗用完库存商品或报废掉目前尚有置存先要耗用完库存商品或报废掉目前尚有置存价值的机器设备；价值的机器设备；生产滞后，指增加或转生产滞后，指增加或转产商品需要有一个过程。产商品需要有一个过程。上述种种原因的存在，导致短期内进出口上述种种原因的存在，导致短期内进出口量不变，即使可能会发生变化，其变化的幅量不变，即使可能会发生变化，其变化的幅度也远远小于价格变化的幅度，从而使一国度也远远小于价格变化的幅度，从而使一国贸易收支状况恶化。但是，这一阶段并非是贸易收支状况恶化。但是，这一阶段并非是不可逾越的。不可逾越的。 到了到了数量调整阶段数量调整阶段，进出口数量不

27、仅能，进出口数量不仅能够变动，而且其变动的幅度将逐渐增大并超够变动，而且其变动的幅度将逐渐增大并超过价格变化的幅度。此时，本币贬值对改善过价格变化的幅度。此时，本币贬值对改善一国贸易收支的效应将开始得到发挥，贸易一国贸易收支的效应将开始得到发挥，贸易差额将从逆差趋向平衡并最终实现贸易收支差额将从逆差趋向平衡并最终实现贸易收支的顺差。的顺差。 ( (五五) )对弹性理论的评价对弹性理论的评价 国际收支弹性理论是在金本位制全面崩溃及国际收支弹性理论是在金本位制全面崩溃及3030年代全球性经济危机的背景下产生的。它之所年代全球性经济危机的背景下产生的。它之所以在西方国际金融学界久盛不衰，成为当代西方

28、以在西方国际金融学界久盛不衰，成为当代西方国际收支理论的重要组成部分，关键在于它适合国际收支理论的重要组成部分，关键在于它适合了当时西方国家制定经济政策的需要，并在许多了当时西方国家制定经济政策的需要，并在许多国家调节国际收支的实践中取得了一定的效果。国家调节国际收支的实践中取得了一定的效果。但另一方面，这一理论也有其局限性，主要表现但另一方面，这一理论也有其局限性，主要表现在：在： 1.1.该理论只是建立在局部均衡分析的该理论只是建立在局部均衡分析的基础上。基础上。只分析了货币贬值对进出口的只分析了货币贬值对进出口的影响，忽略了对社会总需求和总支出的影响，忽略了对社会总需求和总支出的影响。影

29、响。2.2.该理论没有涉及到国际资本流动。该理论没有涉及到国际资本流动。3.3.该理论只是一种比较静态分析。该理论只是一种比较静态分析。4.4.应用该理论可能存在技术上的困难。应用该理论可能存在技术上的困难。 二、国际收支调节的吸收论二、国际收支调节的吸收论 国际收支总量吸收模型国际收支总量吸收模型 19521952年，美国经济学家西德尼年，美国经济学家西德尼亚历山大亚历山大（Sidney AlexanderSidney Alexander）在一篇题为）在一篇题为贬值对贸贬值对贸易收支的效应易收支的效应的论文中，以凯恩斯宏观经济的论文中，以凯恩斯宏观经济理论为基础，理论为基础，从一国国民收入与

30、支出的关系出从一国国民收入与支出的关系出发，对国际收支问题进行了更为深入的研究发，对国际收支问题进行了更为深入的研究，提出了国际收支的吸收论（提出了国际收支的吸收论（Absorption Absorption ApproachApproach）。该理论在国际收支理论与凯恩斯）。该理论在国际收支理论与凯恩斯宏观经济理论之间建立了全面的联系，标志着宏观经济理论之间建立了全面的联系，标志着国际收支理论进入了成熟发展阶段。国际收支理论进入了成熟发展阶段。( (一一) )基本理论框架基本理论框架 运用国民收入恒等式：运用国民收入恒等式： Y=C+I+G+X-M （1）经移项整理后得：经移项整理后得： X

31、-M=Y-(C+I+G) （2）以以B B代表国际收支经常帐户差额，则有：代表国际收支经常帐户差额，则有： B=X-M=Y-(C+I+G) （3）以以A A代表国内支出总额，即代表国内支出总额，即A AC CI IG G，亚历山大将，亚历山大将其命名为其命名为“吸收吸收”，则上式变为：，则上式变为： B=Y-A （4）国际收支盈余是吸收相对于收入不足的表现，而国际国际收支盈余是吸收相对于收入不足的表现，而国际收支赤字则是吸收相对于收入过大的结果。因此，一国国收支赤字则是吸收相对于收入过大的结果。因此，一国国际收支状况最终都是要通过改变收入或吸收来调节。际收支状况最终都是要通过改变收入或吸收来调

32、节。 ( (二二) )货币贬值效应分析货币贬值效应分析 对上式取增量形式可得：对上式取增量形式可得： AYB货币贬值影响经常帐户通过两种方式进行：货币贬值影响经常帐户通过两种方式进行：货币货币贬值导致该国生产的变化，从而导致经常帐户差额被收贬值导致该国生产的变化，从而导致经常帐户差额被收入变化和收入引致的吸收变化的两者差额所改变；入变化和收入引致的吸收变化的两者差额所改变；货货币贬值可改变与任一既定实际收入水平相联系的实际吸币贬值可改变与任一既定实际收入水平相联系的实际吸收量。收量。货币贬值对收入有直接效应货币贬值对收入有直接效应YY，而对吸收的效应，而对吸收的效应则可分为两部分：即作为收入变

33、动的结果和收入以外的则可分为两部分：即作为收入变动的结果和收入以外的其他原因所产生的变动。前者可表示为其他原因所产生的变动。前者可表示为cYcY，其中，其中c c是边是边际吸收倾向；后者可记为际吸收倾向；后者可记为AdAd，亚历山大称其为贬值对，亚历山大称其为贬值对吸收的吸收的“直接效应直接效应”。 （5）由于由于dAYcA所以所以dAYcB)1 (由上式，货币贬值对国际收支状况的实际效果要由上式，货币贬值对国际收支状况的实际效果要取决于三个因素：取决于三个因素：贬值对实际收入所产生的直接效贬值对实际收入所产生的直接效应；应；边际吸收倾向的大小；边际吸收倾向的大小；贬值对吸收的直接效贬值对吸收

34、的直接效应。应。 （6）（7）1.1.货币贬值对收入的直接效应货币贬值对收入的直接效应(1)(1)闲置资源效应。闲置资源效应。(2)(2)贸易条件效应。贸易条件效应。(3)(3)资源配置效应。资源配置效应。 2.2.货币贬值对吸收的直接效应货币贬值对吸收的直接效应 (1)(1)实际现金余额效应。实际现金余额效应。(2)(2)收入再分配效应。收入再分配效应。(3)(3)货币错觉效应。货币错觉效应。 （三）（三）吸收论的政策主张吸收论的政策主张 根据上述理论公式，吸收论认为：国际收支的根据上述理论公式，吸收论认为：国际收支的不平衡的原因是总收入和总支出的不平衡。因此可以通不平衡的原因是总收入和总支

35、出的不平衡。因此可以通过改变总收入和总支出的政策（即支出转换政策和支出过改变总收入和总支出的政策（即支出转换政策和支出增减政策）来调节国际收支。增减政策）来调节国际收支。 在非充分就业的情况下，可以通过扩大生产、在非充分就业的情况下，可以通过扩大生产、增加总收入的方法来改善国际收支逆差；增加总收入的方法来改善国际收支逆差； 在充分就业的情况下，只有通过减少总吸收来改在充分就业的情况下，只有通过减少总吸收来改善国际收支逆差。善国际收支逆差。( (四四) )对吸收论的评价对吸收论的评价 国际收支吸收论建立在凯恩斯宏观经国际收支吸收论建立在凯恩斯宏观经济学基础之上，采用一般均衡分析的方法，济学基础之

36、上，采用一般均衡分析的方法，将国际收支和整个国民经济的诸多变量联将国际收支和整个国民经济的诸多变量联系起来进行分析，从而克服了国际收支弹系起来进行分析，从而克服了国际收支弹性理论局部均衡分析的局限性，较之弹性性理论局部均衡分析的局限性，较之弹性理论前进了一大步。同时，吸收理论还具理论前进了一大步。同时，吸收理论还具有强烈的政策配合的涵义，使其具有较强有强烈的政策配合的涵义，使其具有较强的应用性的应用性。 吸收理论的局限性表现在：吸收理论的局限性表现在：3.3.忽略了资本流动在国际收支中的作用。忽略了资本流动在国际收支中的作用。1.1.没有对收入、吸收与贸易收支之间的因没有对收入、吸收与贸易收支

37、之间的因果关系提供令人信服的逻辑分析果关系提供令人信服的逻辑分析。 2.2.隐含了两个重要的假定，即贬值是出口隐含了两个重要的假定，即贬值是出口增加的唯一原因和生产要素的转移机制运增加的唯一原因和生产要素的转移机制运行顺畅，在现实中难以实现。行顺畅，在现实中难以实现。 吸收论和弹性论的比较吸收论和弹性论的比较通过影响出口品相对价格和需求通过影响国民收入和国内吸收 三、国际收支调节的货币分析法（货币论）三、国际收支调节的货币分析法（货币论） 1. 1. 货币论的假定前提条件货币论的假定前提条件 （1 1）在充分就业的均衡状态下，一国的实际）在充分就业的均衡状态下，一国的实际货币需求是收入和利率等

38、变量的稳定函数。货币需求是收入和利率等变量的稳定函数。 （2 2）从长期看，货币需求是稳定的。货币供给）从长期看，货币需求是稳定的。货币供给的变动不影响实际产量。的变动不影响实际产量。 （3 3）贸易商品价格由世界市场决定，从长期看，）贸易商品价格由世界市场决定，从长期看，一国的物价水平接近世界市场。一国的物价水平接近世界市场。 2.2.货币论的基本理论货币论的基本理论 M MS S = M= MD D M MD D = pf(y,i= pf(y,i) ) M MS S = m(D= m(D + R) + R) M MS S = (D + R) = (D + R) ( (取货币乘数为取货币乘数为1 1） M MS S = M= MD D = (D + R) = (D + R) R = MR = MD D - D - D（货币论基本公式）（货币论基本公式） 货币论的结论：货币论的结论： （1 1）国际收支是一种货币现象；）国际收支是一种货币现象； （2 2）国际收支不平衡由国内货币供求）国际收支不平衡由国内货币供求不平衡引起。不平衡引起。3.3.货币论的政策主张货币论的政策主张 （1 1）国际收支不平衡可以由国内货币政策来解决。）国际收支不平衡可以由国内货币政策来解决。 （