中国物流业上市公司总体分析概述

1、我国物流业上市公司分析一、我国物流业上市公司总体分析以1991年1月14日深圳市蛇口安达实业股份有限公司上市 为标志，拉开了我国公路、水运、空运、港口等物流企业进入资 本市场的序幕。到目前为止， 在我国A股证券市场中上市的物流 或物流相关企业共有26家，其中港口类上市公司最多， 为7家， 仓储类和管道运输类企业最少，各只有1家，其余的还有水运类5家，铁路运输类2家，汽车运输类3家，空运类2家，综合类3家，物流关联企业2家，其内容几乎涵盖了物流业的各个领域。 各类物流企业的具体分布状况如下图所示：1差不多情况分析26家物流业上市公司中，在深圳证券交易所挂牌上市的共1 / 41有9家，而在上海证券

2、交易所上市的物流企业达到了17家，几乎达到了深交所物流企业数量的一倍。 而从物流上市企业所处的 地理区域来看， 作为我国改革开放前沿的广东省的物流上市企业 达到了8家，而上海市的物流企业达到了5家，仅该两个区域的 物流上市企业的数量之和就占到了所有物流上市企业总数的一 半之多，而其余的物流上市企业也大多分布在沿海及江浙一带。 同时，在深圳证券交易所上市的9家物流企业内， 有7家差不多 上来源于深圳本地的物流企业， 这不仅反映了深圳市政府对物流 业的高度重视， 也为深圳市政府大力进展物流产业的政策方针顺 利实施奠定了良好的基础。从物流上市公司的地域分布状况中我 们不难发觉， 在经济较为发达的地区

3、， 物流作为一个产业的重要 性和受重视程度都得到了较为明显的体现， 物流业的进展状况与 经济的进展水平息息相关。 从物流业上市公司的上市时刻分布状 况来考虑，我国物流企业的上市高峰要紧集中在1993年、1996年和1997年，在这三年内在上海和深圳证券交易所上市的物流 企业数量分不为5家、7家和5家，占近十年来所有物流企业上 市总量的654。而近年由于整个证券市场的重心向以计算机、 网络、通讯为代表的高科技行业倾斜， 因此物流企业的上市速度 明显放慢，尽管在98年和99年我国证券市场新股上市节奏明显2 / 413 / 41加快， 但在这两年内总共仅有四家物流企业在证券市场上市融 资。 应该讲，

4、在利用资本市场促进自身进展方面我国的物流产业 差不多明显的滞后于整个社会经济的进展。 随着作为新经济支柱 的物流产业在以后社会进展中的地位日益提高， 以及网络经济的 冲击给物流企业带来了更多的进展机遇和更大的进展空间， 依托 证券市场、通过证券市场融资加快网络时代高科技的现代物流产 业进展速度以尽快的适应新经济快速进展的需求将是我们所面 临的一大课题。2筹资情况分析据统计，26家物流企业在上市之初时所募集到的资金总额 约为55亿元左 右，证券市场平均为每个物流企业的进展提供了 近2亿元的资金。因此就我国 目前物流业上市公司的筹资数量 和规模而言， 其在整个A股市场上所占的比例还特不小， 证券市

5、 场的筹资功能对物流产业的促进作用尚未得到充分的体现。 但 不容否认， 在我国物流企业起点较低、 物流基础设施落后的环境 下，这26家 上市公司通过改制上市在证券市场筹资关于我国物流企业的进展仍然起到了极 大的促进作用。如铁龙股份在1998年成功的上市筹资后，国铁资本所操纵的资 本量从3.5亿元增 加到目前的约9亿元，增长157，公司的市场价值也由2亿多 元增加到30亿元左右。深圳机场在上市后不仅被选为深圳成份 指数的样本 股，而其近期频频对物流领域的重拳出击与其通过 资本市场融资而拥有强大资 金实力也是不无关系的。同时，由 于在物流企业从传统物流向现代物流的转变过程中首先需要投 入大量资金对

6、物流基础设施进行改造，而随着物流企业向大 型 化、国际化和信息化的方向进展， 物流企业也需要拥有大量的资金来通过收 购兼并以实现自身规模的快速进展壮大。因此，我 国传统物流企业向现代物流的转型尚面临着较大的资金缺口， 而 如此大规模的资金需求单靠物流企业自身 的进展在短期内应该 讲是难以完成的。 面对瞬息万变的网络经济时代， 物流业的常规 进展不仅将使物流上市公司有可能错过进展的黄金时期， 同时物 流业发 展的滞后也将导致网络经济整体进展水平的滞后，这就 将证券市场对物流产业进展的推动作用提升到了一个更高的高 度。以后的几年内，在新经济的冲击和企业转型的压力下，物流 企业对资金的需求将显得更为

7、迫切。 尚未上市的大型物流企业将 积极的寻求上市来加快自身的进展速度； 而己上市的物流企业则4 / 415 / 41必 将通过配股等方式来筹集大量的进展资金。应该讲，关于现 有的物流上市企业 而言，在普遍良好的经营业绩支撑下，使其 进一步通过证券市场二次融资具有了更大的现实性和可行性。 近 三年内，先后共有11家物流上市企业利用配股或 增发新股从证 券市场上累计募集了约37亿元的资金，进一步增强了主业的竞 争 力，为自己的后续进展注入了新的活力。其中，天津港在：1997年底和今年1月份先后两次进行了配股融资，累计募集资 金约10亿元，而深招港通过在1996年底的配股和今年2月份 的增发8000

8、万新股累计筹资近11亿元，而且增发新 股所募资 金的一个重要投向确实是加快自身向现代物流业的进展。 在我国 物流业整体进展水平还处于一种较低层次的状况下， 这些具有了 资金优势的物流上市企业也将更有可能在以后现代物流的竞争 中取得竞争优势。近年来物流上市企业增资配股情况一览表增资配股时刻及方式配股价格（元）累计募集资金总额6 / 41（万元）0024深招港A2000年2月增发8000万股新股90610848005827 / 411996年末每10股配3股450040深鸿基A1999年3月每10股配3股6371591997年8月每10股配3股73北海新力1999年7月每10股配3股6252418

9、 / 41600087南京水运1999年9月10股配3股85520821600692亚通股份1997年7月现0股配25服421047011600705北亚集团1999年12月每10股配1923股81735516600717天津港1997年12月每10股配8股8100092. 12000年1月每10股配3股7600787中储股份1998年8月每10股配1604股9 / 41610 / 4163 975807600798宁波海运1999年12月每10股配15股551093125600896中海海盛1997年中期每10股配3股4530637131999年9月每10股配2股3、经营业绩分析现代物流的进

10、展需要以物流企业本身所具有的良好内在素 养为基础，否则 假若企业已是遍体鳞伤、自身难保，即便现代 物流是一座金山物流企业也难以 企及。从对上市公司99年年度 报告的数据统计中可看出， 所有26家物流上市企业99年度的平 均每股收益为02725元，这一指标值己大大优于所有沪深上 市 公司平均每股收益0.186的水平。其中每股收益最高的为中集集 团的075元，最低为东方航空的004元，同时没有一家企业 出现亏损,充分体现了物流业较高的盈利能力。从净资产收益率 来看，物流业上市公司的平均净资产收益率为1064%，最高的 是中储股份的30.64，最低的为上海港机的272，也高出沪深股市上市公司平均63

11、7净资产市盈率的水平约67。从 物流企业的资本结构状况来分析，物流企业上市公司99年底的 平均资产负债率为4037，与沪深股市平均44.61的资产负 债率水平大体相当， 总体资产结构较为理想。 但资产负债率的个11 / 4112 / 41体水平波动较大， 一些需要较多基础物流设施投入的企业仍维持 了较高的资产负债水平，如东方航空的74，海南航空的68等。而关于南京水运、宁波海运等资产负债比例不到20的企业而言， 在急需大量外部资金投入的转型过程中， 它们不仅能够 通过配股等方式从证券市场进行筹资， 而且有了更大的空间去通 过利用银行贷款、 发行企业债券等方式进行融资。 在现金流量方 面，99年报显示，物流企业平均每股经营净现金流量为0，40元，平均每股净现金流量为0.09元，而上市公司整体99年同期 这两个指标值分不为0.173元和O. 196元，这一方面反映了物 流上市公司通过经营活动产生现金的能力大大高于上市公司的 平均水平，同时也反映了物流企业目前在资金的需求方面更为迫 切。在物流业上市公司中， 也不乏一些拥有