新股票证券管理与证券管理知识分析法(powerpoint 37页)

1、华泰证券华泰证券HUATAI Securities新证券法解读新证券法解读(ji d)第一页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities新证券法的修订新证券法的修订(xidng)新证券法共12章240条，新增53条，删去(shn q)27条，修改面80%。为资本市场发展和创新(chungxn)预留法律空间完善证券发行上市制度扩展上市公司收购方式强化信息披露制度新监管模式下券商的重塑赋予证券监督管理机构准司法权系统地确定了证券市场的民事赔偿责任体系第二页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities为资本市场发展和创新为资本市场发展和创新(chungxn)预

2、留法律空间预留法律空间扩大了证券法的适用范围为混业经营以及银行资金入市预留了法律空间拓展(tu zhn)了证券交易场所完善了证券交易方式放宽了融资融券业务可能重新启用“T+0”交易第三页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities扩大扩大(kud)(kud)了证券法的适用范围了证券法的适用范围新证券法第2条 增加规定： 政府债券、证券投资基金份额的上市交易，适用本法；其他(qt)法律、行政法规有特别规定的，适用其规定。 证券衍生品种发行、交易的管理办法，由国务院依照本法的原则规定。 旧证券法第2条规定 ： 在中国境内，股票(gpio)、公司债券和国务院依法认定的其他证券的发

3、行和交易，适用本法；本法未规定的，适用中华人民共和国公司法和其他法律、行政法规的规定。 第四页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities为混业经营以及银行资金入市为混业经营以及银行资金入市(r sh)(r sh)预留了法律空间预留了法律空间新证券法第新证券法第6 6条条 证券业和银行业、信托业、保险业实行分业经营、分业管理，证券公司与银行、信托、保险业务机构分别设立(shl)。国家另有规定的除外。 旧证券法第旧证券法第6 6条条 证券业和银行业、信托业、保险业实行分业经营、分业管理，证券公司(zhn qun n s)与银行、信托、保险业务机构分别设立。第五页，共三十九页。

4、华泰证券华泰证券HUATAI Securities为混业经营为混业经营(jngyng)(jngyng)以及银行资金入市预留了法律以及银行资金入市预留了法律空间空间新证券法第83条 国有企业和国有资产控股的企业买卖上市交易的股票，必须遵守国家有关规定(gudng)。新证券法增加第81条 依法拓宽资金入市渠道，禁止资金违规流入股市。旧证券法第67条 国有企业及国有资产控股的企业不得炒作上市的股票。旧证券法第133条 禁止银行(ynhng)资金违规流入股市。第六页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities拓展拓展(tu zhn)(tu zhn)了证券交易场所了证券交易场所新证券

5、法第39条 依法公开发行的股票(gpio)、公司债券及其他证券，应当在依法设立的证券交易所上市交易或者在国务院批准的其他证券交易场所转让。 旧证券法第32条 经依法核准的股票、公司债券及其他证券，应当在证券交易所上市(shng sh)交易。第七页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities完善完善(wnshn)(wnshn)了证券交易方式了证券交易方式新证券法第42条 证券交易以现货和国务院规定的其他方式(fngsh)进行交易。 旧证券法第35条 证券交易以现货进行(jnxng)交易。 做空机制有望形成，为实施股指期货等做空机制有望形成，为实施股指期货等金融衍生品工具交易预

6、留了法律空间。金融衍生品工具交易预留了法律空间。第八页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities放宽放宽(fn kun)(fn kun)了融资融券业务了融资融券业务新证券法第142条 证券公司为客户买卖证券提供融资融券服务，应当按照(nzho)国务院的规定并经国务院证券监督管理机构批准。 旧证券法第36条 证券公司不得从事向客户(k h)融资或融券的证券交易活动。 第九页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities 可能可能(knng)(knng)重新启用重新启用“T+0”“T+0”交易交易 新证券法删除了新证券法删除了“证券公司证券公司(zhn qu

7、n n s)(zhn qun n s)接受委托或者自营，当接受委托或者自营，当日买入的证券，不得在当日再行买出。日买入的证券，不得在当日再行买出。”的规定，的规定，“T+0”“T+0”交易有望重新实行。交易有望重新实行。第十页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities完善了证券发行上市完善了证券发行上市(shng sh)(shng sh)制度制度 将原公司法关于证券发行及上市的内容(nirng)移植到新证券法，理顺了二法在体系上的逻辑关系。 公开发行股票、可转换债仍实行核准制，现行的审核体系基本得以延续。界定了公开发行的概念修订了公开发行股票条件规定了发行保荐制度 引入了

8、首次公开发行预披露(p l)制度赋予证券交易所上市审核权放宽了公司上市条件第十一页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities界定界定(ji dn)了公开发行的概念了公开发行的概念新证券法第新证券法第1010条规定条规定 有下列情形之一的，为公开发行： （一）向不特定对象发行证券(zhngqun)；（二）向累计超过二百人的特定对象发行证券(zhngqun)；（三）法律、行政法规规定的其他发行行为。 非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。第十二页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities界定界定(ji dn)了公开发行的概念了公开发行的概

9、念 与公开(gngki)发行相对应的概念就是私募发行。新公司法、证券法第一次确立了私募发行的法律地位，具体包括新公司法第78条 、证券法第10条。 新证券法第13条规定，上市公司私募新股应经中国证监会核准，但是，对于私募公司及公开发行但未上市公司私募是否需要事前核准或事后报备未作规定。 公开发行概念中的“累计不超过200人”如何计算 、以及“特定对象”的认定均尚待明确。第十三页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities 修订了股票公开修订了股票公开(gngki)发行条件发行条件新证券法规定的公开发行股票条件： （一）具备健全且运行良好的组织机构；（二）具有(jyu)持续盈

10、利能力，财务状况良好；（三）最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为；（四）经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。 原公司法规定的公开发行股票条件： （一）前次发行(fhng)的股票已募足，并间隔一年以上； （二）公司在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利； （三）公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载； （四）公司预期利润率可达同期银行存款利率。第十四页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities修订修订(xidng)了股票公开发行条件了股票公开发行条件 新股发行须“间隔一年以上”的规定取消(qxio)，将使储架发行成为可能。 放宽了“最近三年连

11、续盈利，并可向股东支付股利”的要求，更关注拟发行新股公司的可持续发展能力。 新增“具备健全且运行良好的组织机构”为公开发行新股的法定条件之一，拟发行公司的法人治理结构将成为关注重点。 发行条件法定化，适当制约了证券监管部门的权力。第十五页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities规定了发行保荐规定了发行保荐(bojin)制度制度 新证券法第11条明确发行人申请公开发行股票、可转换债券，应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐人。“或者公开发行法律、行政法规规定实行保荐制度的其他证券”尚待明确具体证券种类(zhngli)。 保荐人、承销商目前可以由同一证券公司担任，但二者的定位、

12、责任和义务不同，证券的保荐和承销区分为二个不同的角色定位。 第十六页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities引入了首次引入了首次(shu c)公开发行预披露制度公开发行预披露制度新证券法第21条规定 ： 发行人申请(shnqng)首次公开发行股票的，在提交申请(shnqng)文件后，应当按照国务院证券监督管理机构的规定预先披露有关申请(shnqng)文件。 证券发行预披露(p l)制度是检测证券发行申请文件是否真实、准确、完整的制度安排。第十七页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities赋予赋予(fy)证券交易所上市审核权证券交易所上市审核权新证券

13、法第48条规定 ： 申请证券上市交易，应当向证券交易所提出申请，由证券交易所依法审核同意，并由双方签订(qindng)上市协议。证券交易所根据国务院授权的部门的决定安排政府债券上市交易。 根据新证券法的规定，证券交易所有权按照其制定的上市规则接受上市申请，或者决定暂行上市、终止上市。 在新证券法框架内，证券发行和上市环节相互区别，二者条件(tiojin)不一，为二个不同的环节。将来可能出现已公开发行但未上市公司。 第十八页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities放宽了股票上市放宽了股票上市(shng sh)条件条件新证券法规定的公司上市条件： （一）股票经国务院证券(z

14、hngqun)监督管理机构核准已公开发行；（二）公司股本总额不少于人民币三千万元； 原公司法规定的公司上市条件： （一）股票经国务院证券监督管理部门批准已向社会公开发行； （二）公司股本总额不少于人民币五千万元； （三）开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；原国有企业依法改建而设立(shl)的，或者本法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算； 第十九页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities放宽放宽(fn kun)了股票上市条件了股票上市条件 （三）公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例

15、(bl)为百分之十以上；（四）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件，并报国务院证券监督管理机构批准。 （四）持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少于一千人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上；（五）公司在最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假(xji)记载。（六）国务院规定的其他条件。第二十页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities放宽放宽(fn kun)了股票上市条件了股票上市条件 申请股票上市的公司股本总额从不少于人

16、民币5000万元降低到不少于3000万元。 删除了“开业时间三年以上，且最近三年连续(linx)盈利”的规定，放宽了中小企业融资的限制。 删除了“千人千股”的规定，而且当公司股本总额超过人民币4亿元时，公开发行股份的比例也由原15%降低到10%。 同时也规定证券交易所可以制定高于上述规定的规则，具体的上市条件还可能会细化。 第二十一页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities扩展扩展(kuzhn)了上市公司的收购方式了上市公司的收购方式 上市公司(shn sh n s)收购作为证券市场的一个环节，证券法给出的是基本框架。新证券法吸纳了原上市公司收购管理办法中一些符合市场要

17、求的规范，上市公司收购的具体办法可参照修订的上市公司收购管理办法。扩展了上市公司的收购(shugu)方式引入“一致行动人”概念增加了部分要约收购明确了豁免要约的适用范围 第二十二页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities扩展了上市公司的收购扩展了上市公司的收购(shugu)方式方式 新证券法第85条规定，投资者除可以采取要约(yo yu)收购、协议收购方式外，还可以采取其他合法方式收购上市公司。根据上市公司收购管理办法，其他方式包括：在证券交易场所集中竞价交易方式收购、通过国有股划转、通过法院裁决、继承、赠与等。新证券法以概括方式灵活地规定了上市公司收购方式。 旧证券法

18、未对“通过协议和其他安排”进行的上市公司收购进行约束，从现有证监会的有关规定看，明确禁止投资者不得通过“股权托管”等方式变相转让上市公司控制权。新证券法第86条明确将“通过协议和其他安排”视为收购的一致行动人，纳入监管范畴。 第二十三页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities扩展了上市公司扩展了上市公司(shn sh n s)的收购方式的收购方式 新证券法第88条规定了全部或者部要约收购。和原证券法相比，部分要约的规定有利于降低收购成本，提高收购效率，激活(j hu)市场收购。 新证券法第96条规定，明确只有“协议收购”方式下，可以适用豁免要约收购。 第二十四页，共三十

19、九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities强化强化(qinghu)(qinghu)信息披露制度信息披露制度 强化信息披露制度，旨在体现严格维护公众投资者权益的立法宗旨。 新证券法增加的内容大部分已经通过证监会 信息披露编报规则、交易所股票上市交易规则等行政法规规章(guzhng)在市场实施较长时间，经过了实践检验。首发引入预披露制度增加了要求披露“实际控制人”的规定增加列举了重大事件 强化了公司董事、监事、高级管理人员的信息披露义务和责任 完善了各责任主体(zht)对虚假陈述的民事责任。第二十五页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities强化信息强化信息(x

20、nx)披露制度披露制度 新证券法第66条规定，上市公司和公司债券上市交易的公司在年度报告中，应披露“公司的实际控制人”。 新证券法第67条将“公司涉嫌犯罪被司法机关立案调查，公司董事、监事、高级管理人员涉嫌犯罪被司法机关采取强制措施”增加列为重大事件，要求予以(yy)及时信息披露；并授权国务院监管机构可以根据情况规定其他事项为重大事件。第二十六页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities强化信息强化信息(xnx)披露制度披露制度 新证券法第68条规定上市公司董事、高级管理人员应当对公司定期报告签署书面确认意见；上市公司董事、监事、高级管理人员应当保证上市公司所披露的信息(

21、xnx)真实、准确、完整。对上市公司董事、监事、高管人员的信息(xnx)披露义务和责任做了更严格的规定。 新证券法第69条规定发行人、上市公司及公司的董事、监事、高管人员、他直接责任人员以及保荐人、承销的证券公司，发行人、上市公司的控股股东、实际控制人依据过错原则，对虚假陈述承担连带赔偿责任。第二十七页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities新监管新监管(jingun)(jingun)模式下券商的重塑模式下券商的重塑 新证券法对证券公司进行了制度重设。一方面改革了证券公司分类监管机制，一方面强化了对证券公司的监管；一方面拓宽(tu kun)了证券公司的业务，一方面又构建

22、了严密的法律责任体系，旨在“扶优限劣”，提高证券公司的整体质量和风险控制能力。明确证券公司的设立标准重新分类证券公司的业务证券公司经批准后可为客户融资(rn z)融券 加强对证券公司的监管力度和措施设立投资者保护基金第二十八页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities新监管新监管(jingun)(jingun)模式下券商的重塑模式下券商的重塑 新证券法要求证券公司(zhn qun n s)先满足规定的统一设立标准后，再根据经营需要和注册资本额度申请相关的证券业务。 原证券法按照“综合类”、“经纪类” 对证券公司进行分类管理。新证券法摈弃了该分类管理办法，按照业务内容对证券

23、公司进行更细致的分类，并据此确定不同的风险监管标准，既有利于证券公司进行组织创新和业务创新，又为证券公司集团化发展和设立专业子公司提供了法律依据。新证券法为证券公司开展融资融券业务提供了可能。第二十九页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities新监管新监管(jingun)模式下券商的重塑模式下券商的重塑 新证券法引入审慎性监管，加强了对证券公司的监管力度。证券公司要定期向监管机构报送业务、财务等经营管理信息资料。 新证券法赋予监管机构更多的监管手段，具体包括可以聘请外部机构审计、评估公司财务状况，以及第150条规定的系列限制措施。 新证券法第134条规定国家(guji)设

24、立证券投资者保护基金，基金的资金来源于证券公司缴纳的资金及其他依法筹集的资金，基金的设立目的主要是弥补证券公司挪用的客户资金缺口，保护投资者利益。第三十页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities赋予赋予(fy)证券监管机构准司法权证券监管机构准司法权 证券违法行为具有资金转移快、调查取证难、社会危害大等特点，赋予证券监管机构准司法权，主要目的是为了有力地打击(dj)证券违法犯罪行为。有权对发行人、上市公司、证券公司、证券投资基金管理公司 、证券服务机构、证券交易所、证券登记结算机构现场检查。有权查阅(chyu)、复制与被调查事件有关的财产权登记、通讯记录等资料。有权冻结

25、、查封“三类账户” 有权在一定期限内限制当事人的证券买卖。第三十一页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities赋予赋予(fy)证券监管机构准司法权证券监管机构准司法权 在赋予证券监管机构准司法权的同时，也明确了严格的行使程序： 1、冻结、查封(chfng)“三类账户”，需要经国务院证券监督管理机构主要负责人批准； 2、经国务院证券监督管理机构主要负责人批准，可以限制被调查事件当事人的证券买卖，但限制的期限不得超过十五个交易日；案情复杂的，可以延长十五个交易日。 3、国务院证券监督管理机构依法履行职责，进行监督检查或者调查，其监督检查、调查的人员不得少于二人，并应当出示合法

26、证件和监督检查、调查通知书。 第三十二页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities系统地确定了证券市场系统地确定了证券市场(zhn qun sh chn)(zhn qun sh chn)的民事赔偿责的民事赔偿责任体系任体系 新证券法以基本法的形式确立了证券市场违法行为(wi f xn wi)应承担的民事赔偿责任。 确立了内幕交易、操纵市场、欺诈客户等行为应承担民事责任(mn sh z rn)的原则系统梳理了虚假陈述的民事责任类型及归责原则 第三十三页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities系统地确定了证券市场的民事赔偿系统地确定了证券市场的民事赔偿

27、(pichng)责任体责任体系系 新证券法第69条明确了各责任主体对于虚假陈述应承担的民事责任。 新证券法第76条规定了内幕交易行为给投资者造成损失的，行为人应承担赔偿(pichng)责任。 新证券法第77条规定了操纵证券市场行为给投资者造成损失的，行为人应当承担赔偿责任。第三十四页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities系统地确定了证券市场的民事系统地确定了证券市场的民事(mnsh)赔偿责任体系赔偿责任体系 新证券法第79条规定了欺诈客户行为给客户造成损失的，行为人应当承担赔偿责任。 新证券法第171条规定投资咨询机构利用传播媒介或者通过其他方式提供、传播虚假或者误导

28、投资者的信息，给投资者造成损失的，依法承担赔偿责任。 新证券法第173条规定证券服务机构所制作、出具的发行、上市(shng sh)、证券交易相关文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给他人造成损失的，应当与发行人、上市(shng sh)公司承担连带赔偿责任。第三十五页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities系统地确定了证券市场的民事赔偿系统地确定了证券市场的民事赔偿(pichng)责任体系责任体系 新证券法系统梳理了信息披露义务人虚假陈述的民事责任类型和归责原则(yunz)： 发行人、上市公司对虚假陈述承担无过错责任 发行人、上市公司的董事、监事、高级管理人员、直接责

29、任人与发行人、上市公司承担连带赔偿责任，适用过错推定的归责原则第三十六页，共三十九页。华泰证券华泰证券HUATAI Securities系统地确定了证券市场的民事系统地确定了证券市场的民事(mnsh)赔偿责任体系赔偿责任体系 保荐人、承销的证券公司(zhn qun n s)与发行人、上市公司承担连带赔偿责任，适用过错推定的归责原则 证券服务机构与发行人、上市公司承担连带责任，适用过错推定的归责原则 控股股东、实际控制人对于虚假陈述如有过错，和发行人、上市公司承担连带赔偿责任，适用过错推定的归责原则第三十七页，共三十九页。1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2022-2-232022-2-23Wednesday, February 23, 20222、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2022-2-232022-2-232022-2-232/23/2022 9:41:49 PM3、越是没有本领的就越加自命不凡。2022-2-232022-2-232022-2-23Feb-222