财政政策和货币政策

1、Macro-economics财政政策和货币政策财政政策和货币政策 经济政策目标经济政策目标 财政政策财政政策8.3 货币政策货币政策8.4 固定规则与反馈规则固定规则与反馈规则8.5 我国的财政与货币政策我国的财政与货币政策Macro-economics 经济政策目标经济政策目标8.1.1 充分就业充分就业n泛指一切生产要素都有机会以自己愿意的报酬参加生产的状态。通常指劳动的充分就业。n失业率=失业者人数/劳动力人数n充分就业：凯恩斯-“非自愿失业”已消除。货币主义-当失业率为“自然失业率”n自然失业率：劳动市场处于供求稳定状态的失业率 n经济政策是指政府为了增进社会经济福利而制定解决经济问

2、题的指导原则和措施 Macro-economicsn价格稳定是指价格总水平的稳定 n指价格指数的相对稳定，即不出现通货膨胀 n价格指数：消费物价指数(CPI)、批发物价指数(PPI)和GDP平减指数(GDP deflator)8.1.2 物价稳定物价稳定Macro-economics8.1.3 经济持续均衡增长经济持续均衡增长 n国际收支状况不仅反映对外经济交往情况，还反映出经济的稳定程度。当一国国际收支处于失衡状态时，就会对国内经济形成冲击，从而影响该国国内就业水平、价格水平及经济增长。 n指在一个特定时期内经济社会所生产的产量的持续增长。通常用一定时期内实际国内生产总值年均增长率来衡量8.

3、1.4 国际收支平衡国际收支平衡 Macro-economicsn政府在制定政策目标时，不能追求单一目标，否则会带来经济上和政治上的副作用n要实现既定的经济政策目标，政府运用的各种政策手段必须相互配合，协调一致n还要把握政策出台时机和力度 Macro-economics 财政政策财政政策8.2.1 财政的构成与财政政策工具财政的构成与财政政策工具n财政政策的一般定义：为促进就业，实现稳定增长，防止通货膨胀，对政府支出、税收和借债水平所进行的选择，或对政府收入和支出水平所作的决策 n国家财政由政府收入和政府支出构成，其中政府支出包括政府购买和转移支付，而政府收入包括税收和公债 Macro-eco

4、nomicsn政府购买是指政府对商品和劳务的购买，如购买机关办公用品，警察装备用品、军需品、公共工程、政府雇员的工资薪金n政府购买是一种实质性支出，直接形成社会需求和购买力，是国民收入的一个组成部分 n调整政府购买支出可以对整个社会总支出水平起调节作用 政府购买支出政府购买支出Macro-economicsn转移支付主要包括社会保障福利支出、教育科研支出、政府公债利息、政府对农业的补贴等n政府转移支付是是一种货币性支出，因此不能算作国民收入的组成部分n转移支付是政府支出的重要组成部分，因此也是重要的财政政策工具转移支付转移支付Macro-economicsn税收是国家按照法律规定的标准，强制地

5、、无偿地取得财政收入的一种手段n根据课税对象，税收分：所得税、财产税、流转税n所得税和财产税又称直接税，流转税为间接税 n根据征税的税率，税收分：累退税、累进税、比例税 n政府可以通过改变税率或税收总量来影响经济活动税收税收Macro-economicsn公债是政府运用信用形式筹集财政资金的特殊形式，包括中央政府的债务和地方政府的债务n政府借债一般有短期债、中期债和长期债三种形式 n政府发行公债，一方面能增加财政收入，影响财政收支，属于财政政策，另一方面又能影响货币的供求，具有货币政策的性质 公债公债Macro-economics2 又称内在稳定器，是指财政制度本身所具有的能够减少各种干扰因素

6、对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制通胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，无需政府采取任何行动。8.2.2 自动稳定器自动稳定器n当经济衰退时，它会自动地引起政府支出的增加和税收的减少，从而阻止经济的进一步衰退；当经济繁荣时，它又会自动地引起税收的增加和政府支出的减少，从而避免经济的过度膨胀特点特点Macro-economicsn当经济趋向繁荣时，收入增加，更多的个人和公司进入较高税率的征税面，使政府税收自动增加；同时，就业率提高，失业救济金的发放面相应缩小，各种福利开支也随之削减，从而减少了政府的转移支付。而税收的增加和转移支付的减少有助于抑制总需求的过度扩张。反之，则反是。作用机制

7、作用机制功能大小功能大小 所得税的起征水平和税率的累进幅度 转移支付的结构Macro-economics2 又叫相机抉择的财政政策，或补偿性财政政策，指政府为了达到预定的国民收入和就业水平而采取的变动政府税收和开支的政策8.2.3 斟酌使用的财政政策斟酌使用的财政政策n使用原则：逆经济风向行事n扩张性的财政政策： 减税(免税、退税、降低税率)。 增加政府开支(增加公共品购买，提高转移支付水平)n紧缩性的财政政策： 增税 减少政府开支Macro-economics 不同的财政支出具有不同的乘数作用 不同的税收变化具有不同的乘数作用 税率的变动往往是向下容易向上难 弥补财政赤字可能产生“挤出”效应

8、 预期可能使财政政策归于失败 政策时滞：认识滞后；决策滞后；作用滞后8.2.4 影响财政政策作用的因素影响财政政策作用的因素Macro-economics8.2.5 功能财政与预算平衡功能财政与预算平衡n如果财政政策着眼于财政收支对社会总支出所产生的效果，这种财政政策就属于功能财政政策n功能财政认为不能机械地用财政预算收支平衡的观点来对待预算赤字和预算盈余，而应从反经济周期的需要来利用预算赤字和预算盈余n功能财政放弃了原有的年度平衡预算的思想，主张周期平衡预算，但周期预算平衡很难实现 Macro-economicsn财政盈余或赤字变动的原因：财政政策的变动，即扩张政策趋向增加赤字，减少盈余，紧

9、缩政策趋向增加盈余，减少赤字经济情况的变动，即经济繁荣会使盈余增加或赤字减少，经济衰退会使盈余减少或赤字增加n不能简单地把财政盈余或预算赤字的变动当作判断财政政策是扩张性还是紧缩性的标准 Macro-economics8.2.6 赤字与公债赤字与公债 n扩张性财政政策往往会导致财政赤字的增加和国家债务的积累n弥补赤字的途径：借债和出售政府资产 n政府借债分两类：货币筹资；债务筹资n一般说来，向国内公众举债，并不会直接引起通货膨胀，但会间接引起通胀 n赤字增长债务增长利息负担增长赤字进一步增长使公债利息支出本身成为赤字和公债增长的重要因素 Macro-economicsn观点一：公债无论是内债还

10、是外债，都是政府加在公民身上的一种负担 n观点二：外债对一国公民来说是一种负担，因为它必须用本国的产品来偿还外债的利息；但内债是政府欠本国人的债，不构成负担 公债是不是公民的公债是不是公民的负担？负担？Macro-economics2 货币政策是指政府为达到预定的经济目标，通过中央银行运用货币政策工具，调节货币供应量和利率，以影响宏观经济活动的经济政策n与财政政策不同，货币政策通过利率的变动对总需求发生影响，是间接地发挥作用n货币政策也分为扩张性货币政策和紧缩性货币两大类 政策工具：公开市场业务、改变贴现率、改变存款准备率 货币政策货币政策8.3.1 货币政策及其工具货币政策及其工具Macro

11、-economics2 指中央银行在公开市场上买进或卖出政府债券，以调节货币供应量和利息率的一种政策手段 使用原则：逆经济风向行事 公开市场业务公开市场业务 总需求不足总需求不足买进政府债券买进政府债券货币投入市场货币投入市场货货币供应量增加币供应量增加利息率下降利息率下降投资增加投资增加总需求总需求扩大扩大国民收入增加国民收入增加思考：政府发行公债是否一定是为了弥补财政赤字？思考：政府发行公债是否一定是为了弥补财政赤字？Macro-economics2 贴现率是商业银行向中央银行借款时的利息率。 贴现原是指商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再贴现，中央银行按贴现率扣除一定利息后再把所

12、贷款项加到商业银行的准备金账户上作为增加的准备金 调整贴现率调整贴现率n举例： 如果2006年1月1日发的一张票据，面值为1000，贴现率为8%，到期为2006年2月28日，若要在2月1号将票据换成现钱，贴现额=1000-（ Macro-economics2 贴现率政策是指中央银行变动贴现率来调整货币供应量与利息率的一种政策手段 使用原则：逆经济风向行事 总需求不足总需求不足降低贴现率降低贴现率商业银行向中央银行商业银行向中央银行增加借款增加借款商业银行扩大放款商业银行扩大放款货币供应量增加货币供应量增加利息率下降利息率下降投资增加投资增加总需求扩大总需求扩大国民收国民收入增加入增加 我国：我

13、国： 1999 1999年年6 6月前：月前：3.96% 3.96% 1999 1999年年6 6月起：月起：2.16% 2.16% 2001 2001年年9 9月月1111日起：日起：2.97% 2.97% 2006 2006年年3.24%3.24%Macro-economics2 存款准备金率是商业银行吸收的存款中用作准备金的比率，其高低因银行的类型、存款的种类、存款期限和数额等不同而有差别。 使用原则：逆经济风向行事 改变存款准备金率改变存款准备金率 总需求不足总需求不足降低法定准备金率降低法定准备金率货币供应量增货币供应量增加加利息率下降利息率下降投资增加投资增加总需求扩大总需求扩大国

14、民国民收入增加收入增加 我国法定准备率：我国法定准备率： 1985 1985年：年：10% 198710% 1987年：年：12% 198812% 1988年：年：13%13% 1998 1998年年3 3月月2121日：日：8% 19998% 1999年年1111月月2121日：日：6% 20036% 2003年年9 9月月2121日：日：7%7% 2004 2004年年4 4月月2525日：日：7.5% 20067.5% 2006年年7 7月月5 5日：日：8% 20068% 2006年年8 8月月1515日：日：8.5%8.5%Macro-economics货币政策的配合货币政策的配合

15、n三大货币政策工具常常需要配合使用。如，当中央银行在公开市场业务中出售政府债券使市场利率上升后，贴现率必须相应提高，以防止商业银行增加贴现Macro-economicsn选择性信贷控制是一种局部性的信贷控制，目的是控制特定行业的信贷需求。n措施：规定最低现金支付数额和最长偿还期限。n适用场合： 垫头规定 消费信贷控制 抵押贷款控制8.3.2 选择性信贷控制选择性信贷控制 调整时间调整时间五年以下五年以下(含含)五年以上五年以上2002.2.214.775.042004.10.294.955.312005.3.175.18(1-3年年)5.515.27(3-5年年)我国自营性个人住房贷款利率我国

16、自营性个人住房贷款利率 Macro-economicsn 在通货膨胀时期实行紧缩性货币政策效果比较显著，但在经济衰退时期实行扩张性货币政策效果不明显 n 在反通货膨胀的作用上主要对需求拉上的通货膨胀有效，而对成本推进的通货膨胀的效果小 n 货币供给对利率的影响必须以货币流通速度不变为前提 n 货币政策的作用时滞影响政策效果n 货币政策的效果会因资金在国际上流动而受影响8.3.3 货币政策的局限性货币政策的局限性Macro-economicsn固定规则指政策的确定不取决于经济状况，或者说不根据经济的变化而频繁地调整政策。n反馈规则是根据经济状态来确定经济政策，或者说是根据经济的变化而频繁地调整政

17、策。n采取哪一种政策规则会对国民收入和物价水平产生重要影响。n反馈规则的政策由于逆经济风向行事，因而能赶到稳定经济的作用，但一些经济学家并不同意。 固定规则与反馈规则固定规则与反馈规则8.4.1 固定规则与反馈规则的含义固定规则与反馈规则的含义Macro-economicsn一些经济学家认为，采用反馈规则的政策会使总需求的波动会更大。n中心观点：稳定政策对总需求的影响存在时滞，在此期间发生的种种变化是不可预测的。n一般来说，货币政策发挥作用的时滞有9个月到2年。中央银行对一年以后的经济状况很难做到准确的预测。n反馈规则的政策如果运用的时机掌握不好反而会加剧经济的波动。8.4.2 反馈规则与经济

18、波动反馈规则与经济波动Macro-economics8.4.3 反馈规则与成本推动的通货膨胀反馈规则与成本推动的通货膨胀 固定规则反馈规则POY100LAS4.0AD0SAS0120SAS13.0POY100LAS4.0AD0SAS0120AD1SAS11303.0Macro-economicsn实际经济周期理论：总供给没有长期与短期之分8.4.4 反馈规则与长期总供给反馈规则与长期总供给 POY100LAS14.0AD01203.0140AD1LAS0反馈规则与长期总供给Macro-economicsn两种思潮：国家干预与自由放任n凯恩斯主义的基本观点：由市场机制调节的经济有其固有的不稳定性

19、，政府应对经济进行积极干预。理论中心：总需求分析。政策主张：对财政政策的重视大于货币政策。n货币主义者的基本观点：经济本身具有内在稳定性，政府无需对经济进行干预。n货币主义者否认财政政策的作用，并不是要用货币政策代替财政政策，而是从根本上反对政府干预经济。8.4.5 凯恩斯主义与货币主义凯恩斯主义与货币主义Macro-economics8.5 我国的财政与货币政策我国的财政与货币政策8.5.1 改革以来我国的财政和货币政策改革以来我国的财政和货币政策时间财政政策货币政策搭配方式实施年限1982-1984年松松双松3年1985年紧紧双紧1年1986-1988年松松双松3年1989-1991年紧紧

20、双紧3年1992-1993年中松松双松1.5年1993年中-1997年中紧紧双紧4年1997年中-2003年松(积极)松(稳健)双松6.5年2004年积极淡出稳健趋紧趋紧2005-2006年 稳健 稳健 稳健 Macro-economicsn实施稳健的财政政策适当减少财政赤字和长期建设国债发行规模 加强税收征管；严格控制一般性支出增长 n继续实行稳健的货币政策合理调控货币信贷总量灵活运用多种货币政策工具引导金融企业优化信贷结构加强对金融企业的监管8.5.2 当前我国的财政和货币政策当前我国的财政和货币政策Macro-economicsn控制固定资产投资规模继续把好土地审批和信贷投放两个闸门 坚

21、持实行最严格的土地管理制度 优化投资结构，引导社会资金投向发展的薄弱环节 n积极扩大消费需求 实行有利于扩大消费的财税、金融和产业政策 改善消费环境，尤其是改善农村公共基础设施 培育新的消费热点；引导消费预期 n保持价格总水平基本稳定 重点抑制生产资料价格和房地产价格过快上涨加强市场和价格监管，坚决制止哄抬物价行为 Macro-economics1. 宏观经济政策的主要目标有哪些？宏观经济政策的主要目标有哪些？2. 内在稳定器的特点和作用机理如何？内在稳定器的特点和作用机理如何？3. 相机抉择的财政政策如何使用？相机抉择的财政政策如何使用？4. 影响财政政策作用的因素有哪些？影响财政政策作用的因素有哪些？5. 货币政策的主要工具有哪些？如何运用？货币政策的主要工具有哪些？如何运用？6. 货币政策有哪些局限性？货币政策有哪些局限性？7固定规则与反馈规则的含义是什么？二者有什么区别？固定规则