中国企业赴新加坡上市概述

1、中国企业赴新加坡上市概述2003年，选择赴境外上市的中国公司显著增加。年内已成功上市的公司有中国 人寿、中国财险、中航科工、首创置业、中国外运及中芯国际等多家"行业巨无霸"。2003年年底，中国最大的国有保险公司中国人寿保险股份有限公司在美国、 中国香港同时上市，募集资金约35亿美元，创下了 2003年度全球资本市场集资 额最高记录。其他中等规模的中国公司在国际资本市场上也取得了良好的业绩。例如，2003年6月中国大型连锁超市企业联华超市股份有限公司在香港联交所 主板上市，募集了约6. 68亿港元；同年9月，世界上最大的棉纺生产企业之一 魏桥纺织股份有限公司在香港联交所主板

2、挂牌，募集约24. 4亿港元；此后，北京地区最大的民营连锁超市企业物美商业集团股份有限公司募集了约5.49亿港元，创下了该年度香港创业板市场首次公开发售规模的最高纪录。今年年初，中国建设银行率先敲定了三地上市方案， 标志着中国国有银行业 也将驶上境外上市的快车道。中行、工行及农行也已将其上市计划排入日程。 显 然，在今后几年内，四大国有商业银行的重组改制和上市项目将会进一步吸引众 多活跃在国际资本市场上的海外投资者的注意力。止匕外，近期有意赴境外上市的 其他大型中国公司也为数众多，目前已有上市计划的包括国航、平安保险、中电 国际、东风汽车以及众多民营企业。种种迹象表明，自去年以来，良好的市场环

3、 境及先期上市的中国公司的示范效应推动国内企业掀起了又一个境外上市热潮。这股热潮与中国政府对国内企业赴境外上市采取积极支持的态度密不可分。 中国证监会从2003年4月起，不再对于"涉及境内权益的境外公司"在境外上市 出具“无异议函”，该举措大大简化了 "涉及境内权益的境外公司”在境外上市的程 序，缩短了上市准备时间，对国内的民营企业到境外上市产生了积极的影响。国务院于2004年1月31日公布的关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干 意见第九条则明确表示，中国政府将积极利用境外资本市场， 支持符合条件的 内地企业到境外发行证券并上市。目前，全球范围内比较适合中国公

4、司上市的境外 股票交易市场主要有:香港 联合交易所的主板市场和创业板市场、美国纽约证券交易所及纳斯达克交易所、 英国伦敦交易所和新加坡交易所等。本文根据新加坡证券交易所上市规则、 新加坡金融管理局的监管准则和个人的执业经验， 详细介绍了中国公司在新加坡 上市的标准、模式、程序和费用等若干基本问题，以供各方参考。一、新加坡证券市场简介新加坡证券交易所(Singapore Exchange ) ( SGX (以下简称"新交所") 成立于1973年5月24日，其前身可追溯至1930年的新加坡经纪人协会。新交 所采用了国际标准的披露标准和公司治理政策，为本地和海外投资者提供了管理良

5、好的投资环境，经过几十年的发展，新加坡证券市场已经成为亚洲主发的 证券 市场。新加坡政治经济基础稳定、商业和法规环境亲商，作为国际知名的基金管 理中心，在新加坡管理的基金总额自1992年起就以超过26%勺年增长率成长， 在2001年底达到了 3000亿新元；超过800家国际基金经理和分析员网络也为期 望拥有广泛股东基础的上市公司提供了一个具吸引力的投资者群，特别是在动荡的市场环境下，这些长线投资者将提供更大稳定性的公司融资成长环境，使新加坡证券市场所成为亚太区公认的领先 股市。另外，外国公司在新交所上市公司总 市值中占了 40%使新交所成为亚洲最国际化的交易所和亚太区首选的上市地之新交所目前有

6、两个交易板，即第一 股市（"主板"）（Mainboard）及自动报 价股市（"副板"）（The Stock Exchange of Singapore Dealling and Automated Quotation System or SESDAQ ）。自动报价 股市成立于1989年,至今已有15 年的历史,它的成立宗旨是要提供具有发展潜方而小型企业到资本市场募集资 金的一个渠道，自动报价股市成立之初,只开放给在新加坡注册的公司申请上市， 自1997年3月起，新交所开始允许外国公司登陆 SESDAQ所以，现在不论是新 加坡本地公司或外国公司都可以申请在

7、第一 股市或自动报价股市上市。根据新加坡交易所上市部助理副总裁林梅介绍，截至2004年6月11日，新加坡证券交易所的上市公司有579家，其中外国企业有143家，占了 24%而外 国企业中来自中国大陆的企业最多，有 47家，占了外国企业的32%中国成为 新加坡证券市场最大的外国企业来源地,中国企业已经成为新交所的主力。同亚洲其他的证券市场相比,新加坡 证券市场有以下七大特色:1、制造业公司所占比例大。截止2004年4月16日，共有569家公司在新 加坡上市，其中制造业（包含电子业）上市公司达到了 290家，占所有在新加坡 上市公司的51%同亚洲其他证券市场相比,新加坡市场对制造业公司更为青睐。2

8、、外国企业比重高，国际化程度高。新加坡证券市场是一个更为开放和国际化的市场。下表为亚洲主要交易所外国公司比例表证券市场外 国 公 司 数总上市公司数外 国 公 司 百 分新 加 坡 交 易 所（ 截 止20013656924 %香 港 交 易 所（ 包 括 中 国 企 业）（181105117%香港交易所1不包括中国企1088 01.1%东 京 交 易 所（ 截 止 2003222191.4%比4年 4月 16日）4年截 止 200 4年4月 14 日）截 止200 4年4月 14 日）4月 14 日）3、证券相对流通性（交易值与市值之比）大。同亚洲的香港、东京交易所相比，新加坡交易所规模较小

9、，但股票却有更佳的流动性，特别是具有中资企业 背景的股票流动性更佳，上市挂牌中国公司的换手率普遍高于其他企业，具有 " 中国效应"。4、有大量的机构投资者。 这些机构拥有众多的投资专家、基金经理，以及 各类专业投资分析员，市场相对有效成熟；根据新加坡金融管理局网站2002年公布的数据，新加坡国内的基金总额达到了 3440亿新元，国内外的基金经理达 到了 695名。5、有成熟和活跃的二级市场供增发融资。新加坡证券市场相对比较成熟, 在信息披露完全的条件下，已上市公司增发融资相对容易。这对于国内一些快速 成长急需资金的中小企业及立志于产业整合的公司而言，更有吸引力。6、新加坡证

10、券交易所拟组建亚太证交所联盟,自2001年12月20日开始， 澳大利亚和新加坡的投资者可以实时买卖对方 股市的100只股票。日本证券交易 所也正与新加交所洽谈互联互通事宜。联盟对上市公司而言，等于上了一个股市, 就相当于上了全亚洲的 股市。7、根据已有的经验，中国公司在新交所上市市盈率在10- 20倍之间，新股募集资金大多在2000万新元（ 9000万元人民币）上下。根据新加坡交易所总裁汪瑞典的归纳总结，中国公司到新加坡上市有八大好 处：1、新加坡股市是独立开放的公开市场,上市条件明确。公司在寻求在新加 坡上市过程中可以随时与新交所联系、了解新交所的相关规定并讨论上市前后遇 到的各种问题。2、

11、中国公司在新交所上市可以融集外资， 供公司进一步发展之用。新交所 根据新型经济发展而设计的上市标准，有利于新兴而且具有潜力的中国公司在新 加坡市场融资，在公司发展的最关键时期，给予公司最需要的资金。3、新加坡股票市场的流通性较好，换手率（交易值 /市值）高，市场是十 分活跃的。4、新加坡市场对制造业，尤其是高科技企业有更深的认识，估价较高。5、企业上市售股，可以选择发售新股或由股东卖出原有股份。公司上市后亦可以根据自身业务发展的需要及市场状况，自由决定在二级市场上再次募集资 金的形式、时间和数量。6、新加坡没有外汇及资金流动管制，发行新股及出售旧股所募集的资金可 自由流入、流出新加坡。7、在国

12、际市场上市，有利于企业树立更好的企业形象。8、新加坡是中西文化交融之地。中国公司既可在新加坡得到文化上的认同， 又可以登上国际舞台。另外，与国内A股相比，在中国公司选择在新加坡上市还具有以下好处：1、申请新加坡上市相对境内上市而言时间较短、成功率更高。在目前A股发行上市审批制度下，企业要在国内主板上市，从改制、辅导 1 年，到通过证监会的发行审核委员会的审查，再到最后的发行上市，往往需要2至3年的时间。虽然证监会正在制定各项制度，以满足所有符合要求的中国企业 的上市请求，但鉴于目前核准制下发行上市的实际情况，近40%勺企业上市申请不能获得通过，企业发行上市仍将可能受到数量限制， 从而影响了中国

13、企业在国 内申请上市的积极性和成功率。相反，中国公司到新加坡上市由于上市程序相对简单，准备时间较短，符合条件的拟上市公司一般都能在1年内实现挂牌交易。这非常有利于中国企业及时 把握国际证券市场上的商机,在较短时间内完成融资计划，为他们的进一步发展 获得必要的资金。止匕外，上市准备时间的缩短也有利于拟上市企业控制到境外上 市的成本。2、境外上市后再融资的灵活性强，难度低目前，国内上市企业的再融资成本相对较高。 据有关统计，目前证监会发审 委对国内上市企业再融资申请的审批通过率仅为 50%。而境外证券市场再融资 则相对灵活，可随时进行增发。目前，在新加坡 证券市场，相当一批中国公司通 过增发或配股

14、获得的融资额，已经大大超过了企业进行首次公开发行获得的融资 额。3、上市募集资金可以在新加坡元、港币、美元之间选择；报表货币可选择 新元、美元和人民币，甚至交易货币也可选择新元、美元、港元等。二、新加坡交易所上市基本标准新加坡证券市场提供了一个完善及有弹性的上市架构、本地与外国公司均 可申请在第一股也（"主板”）或自动报价股市（“副板”）上市。而已经或即将在其它 股市上市的公司,也 可以通过第二上市的方式（也就是以新加坡作为其第二上市地点的方式），在第 一股市或自动报价股市上市。第一股苴（"主板"）上市标准无论是在新加坡本土还是在外国注册的公司，如果寻求在新加坡交

15、易所主板作第 一或第二上市只需要满足以下三项标准的任何一项。标准标 准为；税 面 利 润过最 近三的 累 计 %、乙 刖利 润过 750元过 去 最 近一年 或 二土力L根 据 发 行 价 格， 在 公 开 发 行 时 的 资 本 总 市 值 至售股公 司 市 值 .少 一于3如 果 是 第二 上 市， 全 球 股 东 至 少2,0 00 名业 务 经 营3今无9管 理 层3邸1 或2 邸 剂 忙 近 而 发4 , %新 加 坡,、美 :国 ;或某 喔六*一有牵如果同时亦在其年 的 累 计 税刖 利 润 超 过1,0巾用 及 股 权 分 布'亿:新连 续他（国123信为， :至 :少

16、发 行25 % 的 股、 记录服 务限贝国际会计准则 一.1 一际认可的交易所上市（ 人 民 b3375万）, 同 时 该00 万 新 元（ 人 民 币 450 0万 元 ）。少 为 8,0 00 万 新 元（ 人 民 币 3.6 亿 元 ）。份； 如 果 市 值 超 过3亿 新 元， 新 加 坡 交 易 所 可 批 准 公 司 酌 减 上 市 发 售 量， 最 低 不 可 少 于12% 的 股 伤。有 不 少 于1,0公 司 可 以 国 际 交 易 所 的 上 市 义 务 为 准上 市 后 遵 守 弟一上 市 地 点 的 上 市 规 则 公 司 对 弟一的、乙 刖利 润均过100br,（ 人

17、 民 b450）。上 市 地 点 所发展的高科技公司，可能只有较短但很好的盈利记录，有的或者还没有开始盈利， 则可以遵循标准二或三在主板上市。新加坡自动报价与交易系统（SESDAQ （"副板"）上市标准”新加坡自动报价与交易系统”于1989年开始运作，旨在为协助具发展潜力 的中小型公司在股票市场募集资金而设。 在"新加坡自动报价与交易系统”上市的 条件较为宽松，公司的发展前景为其着重点。”新加坡自动报价与交易系统”上市标准：没有发公司自由营业隹行/、少于15% 股份或转上市公选择记录口股持板满两司注册税、户， 刖利 润无要求（业务具备可行 性、盈利性并肩发展潜力）

18、已 缴 资 本无 要 求营 业 记 录的公 司必 须证 明其 募集 资金 是用 于项 目或量 及 股 权 分 布500,000 股份（两 者取较 高者）。 启/、少 于500 名的公 众股东。-续上市义务有和实际控制底线年 后， 达到 主板 任一 上市 标 准， 即可注 叫 和 业 务 地 点地 点， 无须 在新 加坡 有实 质的 业务 运产品转向口。，项或品须进充研。 开发该目产必已行分发主 板。新交 所副 板条 件宽 松并 不等 于任 何企 业都 可以 上 市， 据业 内人 士介 绍， 交易 所的 要求 只是 "最 低条 件”， 实践 中企 业还 需符 合其 他要 求， 如良 好

19、的 发展 前景 和禾1 润空 问 等， 且在 实际但出 于避 税的 考如、,会选 择百 幕 大、等离 用地 设立 离岸 公司 作为 上市 的主 体公 司。_11_1_操作，控风，于板请业际有氐控"对传行，常望计利 小元民。 中为制险对副中企实上'T线制即于统业通希累盈为10万人币除上述上市数量标准外，所有上市申请者也需要披露公司经营的业务、 前景、 管理层的组成、经验、与公司的利益冲突以及其他要求披露的事项。重大利益冲突：如公司的主要股东、董事等，与公司有关业务往来，或在外从 事与公司有竞争性的业务，应在上市前减至最低程度，在招股书中应充分披露重 大利益冲突事项，并确立公司内

20、部监督审核程序，确保未来类似交易的公平性。 管理层的经验与专长：公司的管理层须有适当的经验与专长， 足以有效管理公 司业务。 诚信与操守：董事、管理层、主要股东的诚信与操守为重要考虑因素之一。 充分披露：充分披露公司各项重要消息。其它：(1)申请者必须在获利期间处于同一行业。(2)必须对损失或低利润进行解释。(3) 一次性利润和损失不能计入财务报表。(4)固定的财政年度期间。(5)营运资金不缺乏。(6)必须清偿所有董事和股东的欠债。(7)董事和管理层必须有经验。(8)董事和管理层必须诚信廉洁。(9)控股董事必须诚信廉洁。(10)账号必须清白-不能有所保留。(11)如果从事相同行业，其母公司不能

21、上市。三、中国企业在新加坡上市公司现状 Fl L I1 F"!.CMSP 0 1 ,r 9 蛇9 滥口 港87C M P a c 中 f 0 招. 藤4 亚4缴: 在2 .4 新太买 壳 上 市)次 上市)19 9 4中国企业在新上市公司概况如下表(截止 2004年6月30日)：chnaT O919 9 93a21272 7Lp.sr、£29oI52 售L9 9V% J 1 g lt11cos CcLOE1 dio -04011-15 曲洲街经，19 9 81 9 9 6F1 I L.UUSSDD)19 9 90-200 -K D) HKD >0 6 5 /VUSD)

22、A s£ioi15 19 919 A s2 £w加we日期2 - 00 B3 5 4lJ-I£>- - 二Mn 一、片 9 HKD ) HKD ) 了 aKi A c 一匚 M2 52 172 419 9 5 o .5 1 shan壳上市等原因无法查询到其确切IPO价格外，国内公司在新加坡 证券市场表现优 越，相对IPO价格，平均涨幅达到了 53%特别是2003年度上市的中国公司， 上市后的股票比IPO价格有了大幅的提升，平均升幅达到了 80.9%,以上数据表 明：目前新加坡投资者对中国公司发行股票的高度认可，中国公司目前赴新上市融资正当其时。另外，需要指出

23、的是，上表所列中国在新交所上市公司除 “天津中新药业" 是直接上市、"蛇口招商港务"为B股在新二次上市外，其他均为境内权益境外公 司模式。四、中国公司新加坡上市融资主要方式中国公司新加坡上市根据上市时间可分为两个阶段，第一阶段，2002年前，主要是国内大型国有企业,一般以S股模式实现上市。从2002年开始，中国公司新加坡上市经历了一年 多的空白期后，在2003年开始了一个新的阶段。从2003年度开始，中国公司赴 新上市又形成了热潮，不过本次的热潮主角则转变为含多种经济成分的中小企 业，而上市方式从也出现多元化特征， 国内公司赴新上市方式有了更多选择。 根 据现有的

24、业务经验，中国公司赴新上市一般可以采用以下方式：1、"大S股模式"直接主板上市中国证监会对内地公司赴海外上市批准主要分两类。一类注册于内地、海外上市的公司，如在香港上市的H股、新加坡上市的S股、美国纽约上市的N股等。 对于这一类由于公司注册地仍在内地，实质上是中外合资公司的外资股部分在海 外上市，而且上市集资仍需返回大陆，所以中国证监会的政策指引是成熟一家批 准一家的鼓励政策。一般来讲，采取这种方式在境外上市，必需同时符合我国证券法律及境外上 市地的证券监管要求。以这种方式申请上市的公司需经过必要的重组，将现有资产存量和业务进行重组，在境内设立股份有限公司。相应的程序也会较

25、为烦琐，申请的时间也可能会较长。但是，正因为需经过这 些相对严格的程序，申请企业一旦获准在境外上市，将能够比较容易地获得投资 者的信任。2002年前采用“大S股模式"直接主板上市是国内企业赴新上市的主要方式。 采用此方式上市的典型首推"中新药业”。1997年，"中新药业”在新加坡成功发 行了 1亿股S股，每股发行价格0.68美元，筹集资金近6800万美元。在新加坡证券交易所直接上市成本较低.一般在600万-1000万元人民币之 间，约占上市融资额的5%-8%右。但采用此方式上市融资上市门槛相对比较 高，企业除了需符合新加坡主板上市标准外，国内公司还必须遵循中国证监

26、会1999年颁布的关于企业申请境外上市有关问题的通知中规定的条件，即： " 净资产不少于4亿元人民币，过去一年税后利润不少于 6000万元人民币，筹资 额不少于5000万美元”的规定（俗称"456”要求）。因此，"大S股模式”比较适 合国有大中型企业赴新上市融资。"456"要求对拟上市企业的规模和经营业绩提出了较高的标准，一般来讲新兴的快速发展中的民营企业，以及某些中小型国有企业都很难达到这一标准。但是，我们也了解到，证监会根据申请境外上市企业的特定情况，在某些情况也可能对不符合"456"上市要求的企业给予一定程度的豁免。2

27、、通过"红筹模式"实现上市"红筹模式"是指境内公司将境内资产以换股等形式转移至在境外注册的公 司，通过境外公司来持有境内资产或股权，然后以境外注册的公司名义上市。2001年，中国民营公司-江泉公司（“联合食品"）和金锣公司（”大众食品 "）、2003年上市的中国公司"中国食品工业"和"华夏胶带”、以及今年由国浩担 任中国法律顾问上市的 Bright Orient Holding Ltd.（"东明控股"）、Snowcity International Holdings Ltd.（&quo

28、t;雪城国际"）等均以红筹方式在新加坡上市。此方式上市比较适合于中小民营企业或通过 MBOE职工改制后的国有企业。中国 证监会于2003年4月发布通知，宣布取消“无异议函”，大大促进了国内企业采 用“红筹模式”海外上市的进程。采用“红筹模式”赴新上市融资是今年国内企业新 加坡上市的主要模式。以这种模式上市有以下几个优点：（1）由于无需报中国证监会审批，也无须像直接上市的中国公司那样在时 隔半年后才能进行增发，企业上市后能够更为容易和迅捷地进行第二次融资及后 续融资；（2）上市企业可灵活利用包括可转换债券在内的多种金融融资工具进行筹 资，这比较适合中国企业在高速发展状态下对资金的持续需

29、求；（3）上市企业可自由设计和执行如管理层期权计划（管理层可以设置 15% 的期权）等员工激励机制，从而加强公司对员工的吸引力， 并获得适合公司发展 所需的高级人才；（4）由于这种上市方式具有良好的退出机制，企业在上市前及上市后更容 易引进策略投资者及合作伙伴；（5）在上市规则规定的6至12个月锁股禁售期结束后，控股股东持有的股 票可以在市场上进行交易。特别需要指出的是，自中国证监会宣布不再就这种上市方式出具“无异议函”后，涉及境内权益的境外公司在境外上市的项目只需接受上市地证券交易所的审查,从而大大缩短了上市时间。但是采用这种上市方法也应充分考虑并满足中国法律 的要求。另外还需要指出的是，由

30、于新交所目前仍然允许"模拟会计保表”（香港联交 所曾经在采纳，现已取消）,采用“红筹模式”通过新设公司收购境内企业的资产， 可以在法律上有效阻断 上市主体与股东原来控制公司的责任联系，从而大大降底了公司的上市成本（如 将原公司纳入上市架构，可能需要补缴大笔税金或社保资金，或者有其它无法逾 越的法律障碍）。3、通过买壳实现间接上市买壳上市是指，非上市公司通过购买一家境外上市公司一定比例的股权来取 得上市的地位，然后注入自己的有关业务及资产，实现间接在境外上市的目的。 买壳本身可以避开繁杂的上市审批程序， 手续也相对简便，因而为不少民营企业 所选择。但是这种上市方式在挑选安全的壳资源方面

31、存在一定的风险，并且在买壳之后如欲获得长期稳定的效益，亦并非易事。另外，买壳并不能带来资金，因 此如需要融资，也还必须经历发行新股再融资的审批程序。由于新加坡证券市场的特点,投资者以长期投资基金为主，当地居民为主的 中小投资者投资倾向保守，上市炒作一般不活跃。因此，在新加坡市场买壳的主要目的是以控制上市公司 及其资源的战略投资为主。“中远投资"、"招商亚太”等公司就是以买壳方式上市。新加坡市场的上市公司"壳”价值也较其他市场要低，一般与直接IPO的成本 差不多。因此通过买壳实现企业在新上市也是一个比较适宜的选择。4、异地二次上市异地二次上市形式多样，如S股、红筹股

32、公司在内地A股增发等。在新加坡 上市的公司，可以利用其与香港市场的对接性，将新加坡证券市场作为香港二次 上市的跳板，如“越秀投资"、"大众食品”首先在新加坡上市，然后通过介绍形式 赴香港上市，或者待国内条件成熟后，回归国内发行 A股，如中新药业。五、中国企业赴新上市的创新模式-"小S/A模式"2003年9月19日，中国证监会出台了关于进一步规范股票首次发行上市 有关工作的通知，进一步抬高了发行A股的门槛，限制了企业首次融资的金额。 国内证券市场持续低迷.保荐制度的实施加重了企业国内上市成本， 中小企业在 保荐制下得不到券商优先推荐，也导致国内部分已经做好

33、改制辅导的企业上市日 期遥遥无期。"小S/A模式"正好可以解决这一问题，帮助这些企业率先实现上市 融资的目标，”小S/A模式"综合了以上四种上市方式的优点，是这些企业上市 方式的最佳选择。“小S/A模式"具体指的是完成股份制改造、准备在国内A股上市的中国企业 先在新加坡自动报价板（小S股）直接上市融资，再以增发A股的方式，实现在 中国国内上市融资，也可称之为“一股两市，曲线回归”。该模式已有类似的案例， 主要是大H股和大S股回归发行A股，H股如海螺水泥、中海发展、江西铜业、 深高速、华能国际、中国石化、广州药业等，S股如天津药业。对于国内苦苦等待上市的中

34、小股份公司，"小S/A模式”在目前具有非常重要 的现实意义，该模式具有如下突出优点：1、无需苦苦排队等待。国内 证券市场的现状使得国内企业拟上市的首发日 期变的遥遥无期。而在新加坡上市，由于公司已经完成股改，可以即刻进入境外 上市申报程序，大大节约时间。2、提高融资量。一股两市，境外上市增加企业股本规模（净资产），回归 增发A股，可以提高融资量。3、降低上市费用。由于已经完成股改和进入辅导，企业架构、财务、业务等比较规范和清楚，境外上市中介机构工作量大大减少，相应上市费用降低。4、利于回归国内首发A股。先上市先拿到部分资金，发展壮大产业，增强 竞争力。同时在新加坡上市将规范公司的发展

35、，有利于企业在回归国内发行A股时，获得投资者的认可。5、大大提高了企业的知名度。采用此模式具有境外上市和境内上市的双重 意义，将大大提高企业知名度，促进企业更快发展。新加坡证券市场相对比较成熟、国际化程度高，上市门槛及费用相对比较低， 目前新加坡证券市场对中国企业赴新上市普遍持欢迎态度。因此国内一些已经做 好改制工作的合格企业完全可以通过"小S/A模式",通过详细的规划，利用新加坡证券市场的自动报价板上市实现首次融资, 待国 内市场条件成熟时，再回归国内发行 A股，从而最终实现两地上市的目标。六、中国公司赴新加坡上市的基本程序新加坡没有申请数量的限制，多家拟上市公司的申请材

36、料可同时提交，因 此上市耗费时间较长的问题在新加坡不会出现， 一般情况下，从上市工作正式启 动到公司股票获准公开发售并上市交易需要 6个月左右0中国公司欲到新加坡上市，首先应委任中介机构，由财务顾问、律师、会计 师等专业人士为公司制订并执行上市计划。 中国公司赴新加坡上市需要聘请的专 业人士包括律师（最多两个新加坡律师事务所和一个中国律师事务所）、会计师、 资产评估师、财务顾问等。止匕外，希望在新加坡上市的公司应当选定一家设在新加坡的金融机构作为上 市主理商（经理人），该上市主理商一般上应是新加坡交易所的成员公司、证券 银行或者其它受新加坡交易所承认的金融机构。上市主理商在公司准备上市的过 程

37、中将扮演积极的角色，它不单主理公司股票的推出，也代表公司呈上上市申请， 主理商也会直接与新加坡交易所联系，处理申请上市过程中的其它相关问题。在上市前和上市期间，公司可以聘请一家经验丰富的公关公司为它塑造良好 的形象并将投资信息传达给投资者。在上述各专业人士的推动下，中国公司赴新加坡上市需要经历以下程序：1、申请上市前的准备工作（4个月左右）该阶段的工作包括拟定上市计划、实施公司重组、各中介机构展开尽职调查、发 现公司存在的上市障碍并提出解决方案、制作上报新交所和金融管理局的文件 等。公司重组是申请上市前准备工作的关键，重组的目的是为了使进入上市架构 的资产和股权符合新加坡证上市的要求， 消解法律、审计等上市障碍，为公司的 顺利上市铺平道路