日本经济十年萧条

1、摘 要在经济全球化的经济环境下，每个国家的经济动态都会牵扯到世界的每一个角落，影响到世界的每一个国家。所以对经济动态适时跟进，是每个国家在世界立足的必要行为。日本是离中国很近，同时亚洲国家，它过去的十年经济萧条，对中国来说起到一个很好的警示作用。所以了解和分析日本的经济萧条似乎显得很有必要。本文通过对日本的当年经济大萧条的仔细分析，如分析它的发生背景，发生原因，政府措施，以及带来影响，进而与中国的现状做了详细的比较，得出了哪些教训值得中国吸取。文中给出了图像和数据，更能想象生动的理解日本大萧条的影响。关键词：经济周期 挤出效应 扩张性财政政策目 录一 日本十年经济萧条的概述3（一）日本泡沫经济

2、简介及背景3（二）日本十年经济萧条的产生过程4二 日本经济十年萧条的原因和影响5（一）日本经济萧条的原因5（二）日本经济萧条的影响7三 日本经济萧条对中国的影响9（一）日本经济萧条的现象与中国的对比9（二）日本经济萧条对中国的警示11参考文献12一 日本十年经济萧条的概述（一）日本泡沫经济简介及背景1、简介日本的泡沫经济是日本1980年代后期到1990 年代初期出现的一种日本经济现象。根据不同的经济指标，划分的时间长度不同，但是普遍都看成是1986年12月到1991年2月之间4年零3个月这期间。这是日本第二次世界大战以后仅次于60年代后期的经济高速发展后的第二次大发展时期。这次经济浪潮背后当然

3、少不了大量投机活动的支撑，所以90年代初泡沫破裂后，日本经济出现了大倒退，进而进入两人平成大萧条时期。2、背景1985年9月22日，美国、日本、联邦德国 、英国和法国，这5个经济强国在纽约广场达成“广场协议”。当时美元汇率过高而造成大量贸易赤字，为此陷入困境的美国与其他四国发表共同声明，宣布介入汇率市场。就这样，日元对美元迅速升值。当时日元对美元是：240：1，而一年后是120：1。由于汇率的大幅度变动，由美国国债组成的资产发生账面亏损，因此大量资金为了躲避汇率风险而进入日本国内市场。另外，从1970年代开始，日本的银行烦恼于向优良的制造业企业的融资案件中，于是开始向不动产、零售业、个人住宅等

4、融资。1980年代以来，全球性的通货膨胀紧缩形成了股票市场的上升通道。（二）日本十年经济萧条的产生过程从泡沫经济破裂、“平成萧条”开始到后来，日本经济狠狠的陷入了长时间的萧条之中。尽管如此，经济周期的循环还是存在的，从而使“十年萧条”呈现出一定的阶段性。从1992年的经济萧条的深化算起，第一个阶段是19921994年的萧条期，年均增长率为0.6%；第二阶段是19951996年的恢复期，年均增长率为3.3%；第三阶段是19971999年的衰退期，年均增长率为0.5%。19921994年陷入萧条的主要原因是设备投资的大幅度下降。这种“异常”的下降其实是由于民间企业被迫对资本存量进行大规模调整，是泡

5、沫膨胀期民间企业过度投资的“反作用”所造成的后果。1995、1996年的日本经济虽然稍微有起色，但却是让人感觉不到的和极为乏力的复苏，其中1996年下半年的经济增长其实存在很大的水分，因为日本政府决定在1997年4月1日提高消费税率，导致了“提前消费热”。正室因为对“提前消费热”引起的增长率增长的认识不足，致使日本政府在1997年度对需求不足的经济错误的采取了“倒行逆施”的财政紧缩政策。1997、1998年日本经济再次陷入萧条甚至衰退，尤其是1998年设备投资有一次出现异常下降（比上年下降11.4%），于此同时，最终消费支出下降1.1%，住宅投资下降13.7%，整个“民需”处于“全线崩溃”的局

6、面。二 日本经济十年萧条的原因和影响（一）日本经济萧条的原因引起日本经济萧条产生的原因是多方面的。大概是这几个原因：泡沫经济的破裂、政府策略的不当、汇率的升值不当、设备投资的不协调等因素。 泡沫经济的破灭的原因有以下几点：第一，人们型芯土地价格只升不降的神话，争相购置房地产。有资料表明，日本总理府在1987年1月、1988年1月、1990年6月以及1992年4月关于土地问题的舆论调查中发现，一般以上的被调查者认为“持有土地是安心并且有利的”。正是在这样的消费者预期下，日本的低价总额才会是美国的4倍。第二，人们相信利率不变，企业从银行贷款非常容易。借款方不需要考虑利率提高了换不起利息该怎么办，而

7、银行贷款方也忘记了升息的风险，就这样一直不停的贷款给房地产企业，并认为企业如果企业出现暂时的资金紧张，只要把手里的房子买掉就可以了。当时的日本，企业借银行的钱挥着银行贷款给企业是很容易的事。企业贷款购置房产之后又可以将房产抵押给银行，这样有可以贷款，这样的模式就像滚雪球一样迅速扩大。第三，企业及个人放地产投机盛行。泡沫期间，不管是正规的房地产商还是非正规的房地产商都涌入房地产。这样，日本房地产投资开始所谓的多元化经营，这就为房地产泡沫的破灭埋下了一个地雷。政府的策略不合理。首先，从扩张性财政政策来看，以公共投资为主的政府投资的国度膨胀，形成了重复型建设、无效率的投资，不但使日本政府的债台高筑，

8、而且也造成了对民间投资的“挤出效应”，这使政府陷入两难的境地。为了拯救日本的经济，从1992年开始，日本政府推出了多次经济刺激计划，共耗资130万亿日元，玉照那个用在效益不大的基础设挤出部分 施上，但是它并没有拉动日本的经济投资，也没有促进消费，但是此时政府已经是负债累累了，公共支出膨胀过快，使未来的财政风险不断上升。到2001年，日本的债务余额都对国内生产总值之比是其他发达国家的两倍，位于发达国家之首。问题是，如此巨额的财政投资并未缓减经济下滑趋势，财政乘数效应明显下降。其主要原因在于，这些巨额投资主要流向重复性公共建设投资上。这种资金流向上得错位，抑制了民间企业的设备投资和居民消费水平的提

9、高，“挤出效应”明显。更加恶劣的是，巨额的财政赤字与扩张财政政策之间的矛盾伴随着政府举债负担日益加重而来，使日本政府陷入两难的境地。其次，从扩张性金融政策来看，政府不合时机的超低利率及零利率政策，不仅使央行的利率政策过早用尽，使市场失去了减息预期，而且手段单一，无法灵活运用增发通货量的重要工具。全面衰退期政府宏观经济发展战略失误。当日经济陷入危机之后，虽然政府实施各种紧急经济政策，但其政策缺乏连贯性、长远性和创新性，面对21世纪知识经济时代。日本政府不仅无法推出具体的景气复苏措施，而且也难以做出新的国家经济整体发展计划及战略目标。二战以后，日本实行的是赶超型发展战略，然而赶超型战略的终结，使日

10、本经济迷失了发展方向，政府也无法请确定新的发展计划，由于国际分工，日本在各个行业都不在具备绝对优势，可见现在的日本产业结构处于“夹缝“之中。为了从赶超型向创新型时代的过渡，争取在世界科学技术上占据领先地位，1999年小渊提出以情报化、高龄化、环保保全三个领域为中心，为了创建产业而大胆推进技术革新，打破内阁省厅界线，实现官产等联合的”千年工程“，以此推进以科技创新为中心产业革命的具体计划。然而由于政治格局方的改变，这个计划没有得以实现。还有就是赶超型战略的终结是日本经济走在世界的前列，政府不再有“前车之鉴”，也无法预知今后的产业结构和技术的发展方向，而习惯依赖政府主导型经济体制而发展民间企业，缺

11、乏自律增长能力，当没有了政府的援助时，无法靠市场竞争者一“看不见的手”来确定新的产业技术，培育和发展新的主导产业。汇率的升值。1987年10月的“黑色星期一”，当时纽约股市暴跌，日元升值加速。为了防止瑞源继续升值，日本银行于1987年2月将官定利率调到空前低得水平2.5%，导致大量游资急速膨胀。设备投资。在人们普遍高估90年代日本经济的增长前景以及对日本经济的根本症结需求不足缺乏认识的背景下，金融部门期待不良债券问题会随着经济形势的好转而被消化，实体经济部门则基于这种“中速增长”的期待来制定设备投资计划。随着这些计划的逐渐落实，民间企业的设备投资在1995、1996、1997年分别增长了5.2

12、%、11.3%和7.1%，从而导致了相对于需求不足的供给过剩（包括过剩的设备和过剩的雇佣等） 最后，除了内部因素外，外部因素也在一定程度上影响了日本的经济。1997年的亚洲金融风暴，首先席卷了泰国，进而波及整个东南亚，打破了亚洲经济急速发展的景象，亚洲一些经济大国的经济开始萧条，当然包括日本。（二）日本经济萧条的影响泡沫的破灭对日本经济和社会造成了巨大影响，首先时大量房产公司以及相关的许多金融机构倒闭，并由此造成了巨额不良资产，破坏了正常的金融运转机制，特别是针对中小型企业，银行出现了严重的借贷现象。其次，泡沫时期形成的大量过剩的房地产投资，导致企业负债过度，成为1990年代的日本企业投资不振

13、的一个主要原因。再次，房地产价格持续下跌，日本平均储蓄率下降，生活质量无法提高。许多在泡沫期间购置房产的日本人生活陷入窘境，甚至破产。最后，泡沫的破灭也是银行不倒、地价只涨不跌的神话同步破灭，企业和国民心理状态跌入深渊，信心指数下降。为了弥补民需的不足，政府一再动用财政资金以刺激景气，但只能产生一时的效果，却留下了极大的后患（财政赤字增大，政府债台高筑）。在微观层次，金融部门正在继续整理泡沫经济后遗症，加快处理不良债权；非金融部门则在加快调整三个过剩（设备过剩、国用过剩和债务过剩）。这些调整虽有改善企业状况和经济实体效果，但是对景气恢复造成压力（例如，企业裁员虽然有利于经营合理化，但是导致失业

14、增加，雇佣不安蔓延，进而抑制个人消费）。受1992年末的日元大幅度升值的影响，1993年日本对外出口大幅度减少，19931995年纯出口量贡献度下降至负值。由于使用扩张性的财政政策，政府过多的在重置挤出设施上，使资金流方向错位，抑制了民间企业的设备投资和居民消费水平的提高，是挤出效应明显，更加严重的是，随着政府举债日益加重，造成巨额财政赤字与扩张财政政策之间的矛盾，日本政府陷入了“两难”境地，即为了减少财政赤字，日本政府必须紧缩支出，增加税收，但是，日本经济同时又处于紧缩状态，这又要求日本政府实行扩张性财政政策，刺激消费，而实行这种政策必然导致财政赤字上升。日本的经济萧条不仅对它本国的影响巨大

15、，对其他亚洲股价也由很大影响。一、其他东南亚国家或者地区经济泡沫的形成，与导致日本经济萧条的经济泡沫的海外“输出”有着直接关系。80年代中期以后日本一股票和房产价格迅速上涨为主要标志的经济极度泡沫化，是1985年广场协议实施后日元汇率急剧上升和国内资金严重过剩的直接后果。而严重过剩的日本资金在日元汇率攀升的条件下，大规模流向海外去寻求新的获利机会。其中很大一部分是流向其他东南亚国家的，特别是股票和胖地产市场，从而直接家具了这些东南亚国家的经济泡沫化。二、在流入东亚国家的投机性短期资本中，日本资金占有很大比重，而日本资本向外流的原因，又在一定程度上是国内经济萧条导致资金大量过剩的结果。三、削弱东

16、亚国家货币稳定基础的巨额外贸逆差，也有很大一部分是由于日本国内经济萧条而导致从东亚进口减少的缘故。三 日本经济萧条对中国的影响（一）日本经济萧条的现象与中国的对比早在2005年4月份，美国华尔街日报就以“中国房产泡沫破裂只是迟早问题”为题发表了一篇评论文章。文章直言不讳的支出：中国房地产，尤其是沿海地区房地产存在严重泡沫。无独有偶，也在2005年，有人就我国房地产问题征求国际投资大师索罗斯的看法，索罗斯也认为中国东南沿海房地产市场存在严重泡沫，他进一步预言，泡沫将会在3年左右的时间，也就是08年前后破裂。2007后，发生了两件事情：上海“汤臣一品”天价楼盘被国家有关部门调查，深圳房地产泡沫破裂

17、。然而这些都没有引起国人的重视，这不免让人心生担忧，因为常常让人联想起80年代那场空前的房地产泡沫。虽然国家采取了各项措施来遏制房价的上涨，但是时间过去了很久，房价不仅不减，反而上升。来源：国家统计局。 2010年10月11日，人民币对美元汇率6.6732，再创2005年汇改以来的新高。从2010年初到10月份，人民币兑美元已经升值了2.19%，9月份人民币对美元汇率上涨了1.74%，创出汇改以来最大单月涨幅。汇率引发的气流，已经影响带可A股市场，在连续两天大涨之后，沪深股市继续高位震荡，沪综指终盘上涨34点收报28841点，再创5个月新高。全球汇率大战争成为大宗商品上涨的引擎，不断贬值的美元

18、正在大富幅度提升大宗商品的价格。这些现象似乎跟当年的日本很相似。工业化时期的保障房建设，城市化时期对原有房屋的翻新，宽松的货币政策（二）日本经济萧条对中国的警示毫无疑问，日本政府在治理经济萧条中所犯失策，对中国这样的发展中国家政府推行市场经济运行中如何发挥积极、有效的作用将具有一定的借鉴意义。第一 ，在开放经济条件下，政府对宏观经济发展的准确预测和判断还是少不了的，然而政府对宏观经济的预测和调控须按着市场经济运行机制为准则，应在贵哦及经济大环境为背景，采取十二和本国经济长远发展为目标的经济战略及对策，才能避免失策。第二 ，政府在宏观经济内外均衡中支出调整政策的实施应该灵活多样，话协调为原则，不能只注重扩张性财政政策和金融政策。特别是再经济扩张时，应该及时缩减公共投资等财政支出，降低财政风险。然而财政投资应该更多的指向高新技术等新兴产业发展中，由此真正带来刺激民间投资和国内消费需求，与此同时，财政政策和金融政策工具要多样化，并且谨慎行驶，不能过早用尽，不宜采取零利率政策，从而使政府红光支出政策作用失灵，避免相互间的矛盾，应实现扩张性像财政政策与稳定的