第三章金融市场

1、湖州师范学院1第三章第三章 金融市场金融市场n 金融市场的概况金融市场的概况n 货币市场货币市场n 资本市场资本市场湖州师范学院2重重 点点 内内 容容 1 1、金融市场的基本要素、功能及构成、金融市场的基本要素、功能及构成 2 2、同业拆借市场、同业拆借市场 3 3、股票市场、股票市场湖州师范学院3第一节第一节 金融市场的概述金融市场的概述n一、金融市场的概念一、金融市场的概念n n 是进行资金交易的场所和各种资是进行资金交易的场所和各种资金交易行为的总和。金交易行为的总和。湖州师范学院4二、金融市场的构成要素二、金融市场的构成要素 1、交易的主体、交易的主体 n 个人、企业、政府机构、金融

2、机构、个人、企业、政府机构、金融机构、 中央银行中央银行n2、交易的对象、交易的对象n 货币资金货币资金n （多数是使用权的转移，而非所有权的（多数是使用权的转移，而非所有权的转移）转移）湖州师范学院53 3、交易的工具、交易的工具 n 金融工具：金融工具： 在信用活动中产生，能够在信用活动中产生，能够证明金融交易金额、期限、价格的书面证明金融交易金额、期限、价格的书面文件。文件。n 它一般具有偿还性、流动性、风险性它一般具有偿还性、流动性、风险性和收益性和收益性 几个基本特征。几个基本特征。湖州师范学院64 4、交易价格、交易价格n 金融市场的交易金融市场的交易“价格价格”是利率是利率湖州师

3、范学院7金融市场的运作流程金融市场的运作流程:直接金融直接金融方式方式:1、直接贷款、直接贷款 2、证券市场交易、证券市场交易间接金融间接金融中介：各类金融组织中介：各类金融组织方式：方式：1、贷款、贷款 2、证券市场交易、证券市场交易资金盈余方资金盈余方（个人、政府、（个人、政府、非金融机构）非金融机构）资金短缺方资金短缺方（个人、政府（个人、政府非金融组织）非金融组织）资金资金资资金金资金资金资金资金资资金金直接金融工具直接金融工具直接金融工具直接金融工具间接金融工具间接金融工具间接金融工具间接金融工具湖州师范学院8三、金融市场的功能三、金融市场的功能n1 1、聚集资金的功能、聚集资金的功

4、能n2 2、分配资金的功能、分配资金的功能n3 3、调节功能、调节功能湖州师范学院9四、金融市场的分类四、金融市场的分类n1 1、按交易的期限：货币市场和资本市场、按交易的期限：货币市场和资本市场n2 2、按交割的时间：现货市场和期货市场、按交割的时间：现货市场和期货市场n3 3、按金融工具流通状态：初级市场（一级市、按金融工具流通状态：初级市场（一级市场、发行市场）和次级市场（二级市场、流场、发行市场）和次级市场（二级市场、流通市场）通市场）n4 4、按交易的标的物：资金市场、外汇市场和、按交易的标的物：资金市场、外汇市场和黄金市场黄金市场湖州师范学院10金融市场的内容金融市场的内容 短期存

5、放市场 外汇市场 同业拆借市场金 货币市场 票据承兑与贴现市场融 短期证券市场市 资金市场 场 长期存放市场 资本市场 初级市场 长期证券市场 黄金市场 次级市场 湖州师范学院11n 要了解我国金融市场的发展情况，可要了解我国金融市场的发展情况，可以登陆中国人民银行网站以登陆中国人民银行网站 :/ :/湖州师范学院12第二节第二节 货币市场货币市场n货币市场是融资期限在一年以内的短期货币市场是融资期限在一年以内的短期 金融市场。金融市场。货币市场有以下主要特征：一是融资货币市场有以下主要特征：一是融资期限短。二是融入资金一方的目的主要期限短。二是融入资金一方的目的主要是弥补经济活动中短期的资金

6、缺口。三是弥补经济活动中短期的资金缺口。三是资产的流动性较强，因而风险较小。是资产的流动性较强，因而风险较小。湖州师范学院13一、同业拆借市场同业拆借市场 银行及非银行的金融机构之间进行的短期银行及非银行的金融机构之间进行的短期性、临时性的资金调剂所形成的市场。性、临时性的资金调剂所形成的市场。n 同业拆借市场最早于同业拆借市场最早于1921年出现于美国，年出现于美国，其形成的根本原因在于法定存款准备金制其形成的根本原因在于法定存款准备金制度的实施。度的实施。湖州师范学院14n我国的同业拆借始于我国的同业拆借始于1984年。年。1996年年1月月3日，经过中国人民银行长时间的筹备，日，经过中国

7、人民银行长时间的筹备，全国统一的银行间同业拆借市场正式建全国统一的银行间同业拆借市场正式建立。立。n我国的我国的同业拆借管理办法同业拆借管理办法 已于已于2007年年7月月3日颁布，同年日颁布，同年8月月6日起实日起实施。施。湖州师范学院15n 银行间同业拆借利率是一种非常重要的金融市银行间同业拆借利率是一种非常重要的金融市场基准利率。场基准利率。n n 同业拆借利率有两个利率，拆进利率表示金同业拆借利率有两个利率，拆进利率表示金融机构愿意借款的利率；拆出利率表示愿意贷款融机构愿意借款的利率；拆出利率表示愿意贷款的利率。的利率。 n同业拆借利率是拆借市场的资金价格，是货币市同业拆借利率是拆借市

8、场的资金价格，是货币市场的核心利率，也是整个金融市场上具有代表性场的核心利率，也是整个金融市场上具有代表性的利率，它能够及时、灵敏、准确地反映货币市的利率，它能够及时、灵敏、准确地反映货币市场乃至整个金融市场短期资金供求关系。场乃至整个金融市场短期资金供求关系。 湖州师范学院16n国际上最著名的有伦敦同业拆借利率国际上最著名的有伦敦同业拆借利率（LIBOR）和美国联邦基金利率）和美国联邦基金利率（FederalF undRate） n 我国的同业拆借利率（我国的同业拆借利率（CHIBOR）湖州师范学院17湖州师范学院18二、可转让大额定期存单市场二、可转让大额定期存单市场 （CDCD存单市场）

9、存单市场） “CD”CD”是是“ Negotiable Time Negotiable Time Certificate of Deposit” Certificate of Deposit” 的缩写。的缩写。6060年年代初首创于美国的花旗银行。代初首创于美国的花旗银行。湖州师范学院19n 是银行发行的不记名、金额固定且数额是银行发行的不记名、金额固定且数额较大的存款单。较大的存款单。n 是金融创新的产物。是金融创新的产物。湖州师范学院20三、票据贴现市场（略）三、票据贴现市场（略） 是指为客户提供短期资金融通，对未到期是指为客户提供短期资金融通，对未到期票据进行贴现的市场。票据进行贴现的市

10、场。 我国的票据贴现市场在我国的票据贴现市场在19942006年，全国年，全国年度票据签发量由年度票据签发量由640亿元增长到亿元增长到54300亿元亿元 ，平均年度增长平均年度增长55.33%，贴现由，贴现由470亿元增长到亿元增长到84900亿元，平均年度增长亿元，平均年度增长65.7%。 湖州师范学院21四、国库券市场（略）四、国库券市场（略）湖州师范学院22五、回购市场五、回购市场n回购市场是指通过回购协议进行短期资回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通的市场。金融通的市场。n从融通的时间上，回购市场可以分为：从融通的时间上，回购市场可以分为：n 隔夜回购（隔夜回购（1 1天）天）n

11、 期限回购（大于期限回购（大于1 1天）天）湖州师范学院23n 我国回购协议市场上回购协议的标的我国回购协议市场上回购协议的标的物是经中国人民银行批准的，可用于在物是经中国人民银行批准的，可用于在回购协议市场进行交易的政府债券、中回购协议市场进行交易的政府债券、中央银行债券及金融债券。央银行债券及金融债券。 湖州师范学院24n正回购：先出售证券，后购回。正回购：先出售证券，后购回。n逆回购：先购入证券，后出售。逆回购：先购入证券，后出售。湖州师范学院25交易特点：交易特点：n 1 1、流动性强。协议多以短期为主。、流动性强。协议多以短期为主。 n2 2、安全性高。交易场所为规范性的场内、安全性

12、高。交易场所为规范性的场内交易，交易双方的权利、责任和业务都有法律交易，交易双方的权利、责任和业务都有法律保护。保护。 n3 3、收益稳定并较银行存款收益高。回购、收益稳定并较银行存款收益高。回购利率是市场公开竞价的结果，一般可获得平均利率是市场公开竞价的结果，一般可获得平均高于银行同期存款利率的收益。高于银行同期存款利率的收益。 n4 4、融入资金免交存款准备金。成为银行、融入资金免交存款准备金。成为银行扩大筹资规模的重要方式。扩大筹资规模的重要方式。 湖州师范学院26 注意：虽然回购协议是一种高质量的质押贷款，但仍注意：虽然回购协议是一种高质量的质押贷款，但仍有一定的信用风险。有一定的信用

13、风险。 当所质押的证券价格下跌时，卖方可能到期不购回证当所质押的证券价格下跌时，卖方可能到期不购回证券；当所质押证券价格上涨时，买方可能不愿意将证券券；当所质押证券价格上涨时，买方可能不愿意将证券回售给卖方。回售给卖方。 因此，协议双方一般通过以下三种方式降低风险：因此，协议双方一般通过以下三种方式降低风险： 1）要求质押的证券市值大于借款额，质押证券市值）要求质押的证券市值大于借款额，质押证券市值与借款额之间的差额称为保证金（与借款额之间的差额称为保证金（margin）,通常保证通常保证金为金为13。 2）当质押证券市值上涨或下跌一定百分比时，相应）当质押证券市值上涨或下跌一定百分比时，相应

14、调整回购协议，要求资金需求者调整质押金或者要求资调整回购协议，要求资金需求者调整质押金或者要求资金供应者调整回购协议本金。金供应者调整回购协议本金。 3）资金供应者把质押证券转到资金需求者的清算银）资金供应者把质押证券转到资金需求者的清算银行中由资金供应者监管的账户上，其实质从质押变成了行中由资金供应者监管的账户上，其实质从质押变成了抵押，有效降低了信用风险，美国普遍采用此法。抵押，有效降低了信用风险，美国普遍采用此法。 湖州师范学院27第三节第三节 股权市场股权市场n一、股票一级市场（发行市场）一、股票一级市场（发行市场）n 湖州师范学院28 n 股票是股份公司发给出资人的证股票是股份公司发

15、给出资人的证明其股份所有权的书面凭证明其股份所有权的书面凭证. .湖州师范学院29民民 国国 时时 期期 的的 股股 票票湖州师范学院30湖州师范学院31湖州师范学院32n（一）股票的种类（一）股票的种类n1 1、按股东的权益划分：普通股股票和优、按股东的权益划分：普通股股票和优先股股票先股股票n2 2、按股票是否记载股东姓名：记名股票、按股票是否记载股东姓名：记名股票和不记名股票和不记名股票n3 3、按股票是否有面值：有面值股票和无、按股票是否有面值：有面值股票和无面值股票面值股票湖州师范学院33 在我国，股票的分类还有如下几种：在我国，股票的分类还有如下几种： A A、根据投资者的身份：国

16、家股、法人股、根据投资者的身份：国家股、法人股、个人股和外资股个人股和外资股nB B、根据发行和上市的地区：根据发行和上市的地区：A A股、股、B B股、股、H H股、股、 N N股等股等nC C、根据股本募集方式不同：公开股和内部根据股本募集方式不同：公开股和内部股股湖州师范学院34n（二）股票发行的基本方式（略）（二）股票发行的基本方式（略）湖州师范学院35二、股票二级市场二、股票二级市场湖州师范学院36n（一）股票二级市场的构成（一）股票二级市场的构成n1 1、交易所市场（场内市场）、交易所市场（场内市场）nA A、有固定的交易场所和交易活动时间有固定的交易场所和交易活动时间nB B、实

17、行会员交易制度实行会员交易制度nC C、场内买卖的股票必须是经过批准挂牌上市场内买卖的股票必须是经过批准挂牌上市的股票的股票nD D、交易数量必须达到规定的最底成交单位交易数量必须达到规定的最底成交单位湖州师范学院37 上海证券交易所上海证券交易所n 上海证券交易所成立于上海证券交易所成立于19901990年年1111月月2626日，同年日，同年1212月月1919日开业，为不以日开业，为不以营利为目的的法人，归属中国证监会营利为目的的法人，归属中国证监会直接管理。上证所市场交易采用电子直接管理。上证所市场交易采用电子竞价交易方式，所有上市交易证券的竞价交易方式，所有上市交易证券的买卖均须通过

18、电脑主机进行公开申报买卖均须通过电脑主机进行公开申报竞价，由主机按照价格优先、时间优竞价，由主机按照价格优先、时间优先的原则自动撮合成交。目前交易主先的原则自动撮合成交。目前交易主机日处理能力为委托机日处理能力为委托29002900万笔，成交万笔，成交60006000万笔，每秒可完成万笔，每秒可完成1600016000笔交易。笔交易。 22 湖州师范学院38 深圳证券交易所深圳证券交易所n 深圳证券交易所成深圳证券交易所成立于立于19901990年年1212月月1 1日，日，是为证券集中交易提是为证券集中交易提供场所和设施，组织供场所和设施，组织和监督证券交易，实和监督证券交易，实行自律管理的

19、法人，行自律管理的法人，由中国证监会直接监由中国证监会直接监督管理。督管理。 20042004年年5 5月月起深交所在主板市场起深交所在主板市场内设立中小企业板块。内设立中小企业板块。 湖州师范学院392 2、店头交易（柜台市场、场外、店头交易（柜台市场、场外市场、第二市场）市场、第二市场）nA A、是一个分散的市场是一个分散的市场nB B、投资者直接参与时常交易，无须通投资者直接参与时常交易，无须通过经纪商过经纪商nC C、交易的种类繁多交易的种类繁多湖州师范学院40NASDAQ(NASDAQ(纳斯达克纳斯达克) )：National Association of National Asso

20、ciation of Securities Dealers Automatic QuotationSecurities Dealers Automatic Quotationn 纳斯达克纳斯达克(NASDAQ)(NASDAQ)是美国是美国全国证券交易商协会于全国证券交易商协会于19681968年年着手创建的自动报价系统名称着手创建的自动报价系统名称的英文简称。纳斯达克的特点的英文简称。纳斯达克的特点是收集和发布场外交易非上市是收集和发布场外交易非上市股票的证券商报价。它现已成股票的证券商报价。它现已成为全球最大的证券交易市场。为全球最大的证券交易市场。目前的上市公司有目前的上市公司有52005

21、200多家。多家。纳斯达克又是全世界第一个采纳斯达克又是全世界第一个采用电子交易的股市，它在用电子交易的股市，它在5555个个国家和地区设有国家和地区设有2626万多个计算万多个计算机销售终端。机销售终端。 湖州师范学院41（二）股票的交易价格（二）股票的交易价格n理论上理论上: : n 股票的交易价格股票的交易价格 = = 预期股利收益预期股利收益/ /市场利率市场利率n n 当然，股票的价格还要受到经济、当然，股票的价格还要受到经济、政治、市场等因素的影响。政治、市场等因素的影响。湖州师范学院42（三）股票价格指数（三）股票价格指数n 是指计算期股价平均数相对于基期是指计算期股价平均数相对

22、于基期股价平均数的倍数股价平均数的倍数. . n 股票价格指数股票价格指数= =报告期股价平均报告期股价平均水平水平/ /基期股价平均水平基期股价平均水平* *100%100%湖州师范学院43 加权股价指数加权股价指数 我国的上海、深圳证券交易所我国的上海、深圳证券交易所的股价指数的计算方法的股价指数的计算方法niFP)1 ( 湖州师范学院44世界上主要的股票价格指数世界上主要的股票价格指数n1 1、道琼斯股票价格平均指数（道琼斯指、道琼斯股票价格平均指数（道琼斯指 数）数）n2 2、标准、标准. .普尔股价指数普尔股价指数n3 3、伦敦金融时报指数、伦敦金融时报指数n4 4、日经股价指数、日

23、经股价指数n5 5、香港恒生指数、香港恒生指数n6 6、我国的上海、深圳证券交易所股价指数、我国的上海、深圳证券交易所股价指数湖州师范学院45n电影电影:股疯股疯 主演：刘青云主演：刘青云 潘虹潘虹n /湖州师范学院46第三节第三节 投资基金投资基金n一、投资基金的特征一、投资基金的特征n 投资基金：由多数投资者缴纳的出资投资基金：由多数投资者缴纳的出资所组成的，由投资者委托投资基金管理所组成的，由投资者委托投资基金管理公司按照投资组合原理进行专家管理、公司按照投资组合原理进行专家管理、委托投资基金托管人托管，投资收益按委托投资基金托管人托管，投资收益按投资者的出资单位共享，投资风险有投投资者

24、的出资单位共享，投资风险有投资者共同承担的资本集合体。资者共同承担的资本集合体。湖州师范学院47一般具有以下特点：一般具有以下特点：n1 1、社会游资和专业管理紧密结合。、社会游资和专业管理紧密结合。n2 2、化零为整与化整为零相结合。、化零为整与化整为零相结合。n3 3、投资基金的活动主要表现为见解融资。、投资基金的活动主要表现为见解融资。湖州师范学院48 投资基金起源于英国。当英国经历工业革命之后，中投资基金起源于英国。当英国经历工业革命之后，中产阶级积累了大量的财富，随着国力的扩展，资金由英国产阶级积累了大量的财富，随着国力的扩展，资金由英国流向美洲新大陆与亚洲地区，但由于对于海外投资市

25、场不流向美洲新大陆与亚洲地区，但由于对于海外投资市场不熟悉，所以投资风险非常高，经常发生钱财被骗的事情。熟悉，所以投资风险非常高，经常发生钱财被骗的事情。为了保障投资安全，投资人开始寻找值得信赖的人士，委为了保障投资安全，投资人开始寻找值得信赖的人士，委托他们代为处理海外投资事宜，由此投资信托事业初具雏托他们代为处理海外投资事宜，由此投资信托事业初具雏形，只是尚未有公司组织，仅是投资人与代理投资人之间形，只是尚未有公司组织，仅是投资人与代理投资人之间的信托事业。直到的信托事业。直到18681868年，在英国始有伦敦海外殖民政府年，在英国始有伦敦海外殖民政府信托的创立，当时主要以国外殖民地的公债

26、投资为主，是信托的创立，当时主要以国外殖民地的公债投资为主，是目前记载最早的证券投资信托公司的组织。目前记载最早的证券投资信托公司的组织。 我国从我国从19981998年批准设立第一家基金以来截至年批准设立第一家基金以来截至20052005年年底，我国有契约型封闭式和开放式证券投资基金底，我国有契约型封闭式和开放式证券投资基金172172只，只，封闭式基金封闭式基金5454支，基金规模达支，基金规模达44004400多亿元。证券投资基金多亿元。证券投资基金对市场的影响也日益重要，逐渐成为证券市场中最重要的对市场的影响也日益重要，逐渐成为证券市场中最重要的机构投资。机构投资。 湖州师范学院49二

27、、基金的类型二、基金的类型基基 金金按组织方式按组织方式按流通方式按流通方式合同性投资基金合同性投资基金公司型投资基金公司型投资基金开放式投资基金开放式投资基金封闭式投资基金封闭式投资基金湖州师范学院50三、基金业发展的重要意义三、基金业发展的重要意义n1 1、基金是我国证券市场中越来越重要的、基金是我国证券市场中越来越重要的力量。力量。n2 2、基金的发展有助于改善中国证券市场、基金的发展有助于改善中国证券市场的投资者结构。的投资者结构。湖州师范学院513 3、基金为广大投资、基金为广大投资者提供了一个安全者提供了一个安全性高、收益良好的性高、收益良好的新型投资工具。新型投资工具。美国家庭金

28、融资产中基金所占的比重美国家庭金融资产中基金所占的比重湖州师范学院52n4 4、基金的发展有利于推动我国的所有制、基金的发展有利于推动我国的所有制体制的创新。体制的创新。n5 5、基金的发展有利于社会保障体制的创、基金的发展有利于社会保障体制的创新。新。湖州师范学院53 案例：美国共同基金案例：美国共同基金 美国现代的共同基金已经经历了70多年的发展历程，96年末以35390亿美元的资产总额雄居全美第二大金融资产，占全世界共同基金资产总额的55。 截止96年年末，美国有超过6200个共同基金，代表着广大的、多种类型的投资目标，从保守型到进攻型，投资于包罗万象的证券中，美国投资公司研究会根据基金

29、的基本投资目标将共同基金大概分成3大类： 1、股票基金：（1）进攻成长型基金寻求最大的资本成长，现实的收入不是重要的因素，而未来的资本所得才是主要目标，这种基金投资于非主流的股票，非热门股票，他们运用投资技术卷入巨大的风险，以期获得巨大的利润。（2）成长型基金投资在发展前景非常好的公众公司的股票，但风险性比进攻成长型要小。（3）成长和收入型基金寻求长期资本成长和现在的收入相结合，这种基金投资于股票的标准是价值的增长的和展示出良好的、连续的支付红利的记录。（4）贵金属黄金基金主要投资于与黄金和其他贵金属发生联系的股票。（5）国际基金主要投资于美国以外的公司的股票。（6）全球性综合基金这种基金投资

30、于全世界的股票，包括美国的公司。（7）收入股票基金寻求收入的高等级，主要投资于有良好的红利支付记录的公司股票。湖州师范学院542、债券和收入基金：（1）灵活组合基金允许基金管理者去预先处理或对市场条件的变化作出相应的反应，去决定投资于股票、债券或货币市场。（2）余额基金通常在寻求保值投资者的资本，支付现在的红利收入的基础上实现资本的长期增值，他们的组合由债券、优先股和公众股混合而成。（3）收入混合基金寻求收入的高等级，这种基金主要投资于能产生现实收入的证券，包括股票和债券。（4）收入债券基金寻求高等级的现实收入，这种基金投资于混合的企业和政府债券。（5）美国政府收入债券基金投资于多样的政府债券

31、，包括美国国库券、联邦政府担保抵押证券和其他政府票据。（6）全国政府抵押协会基金主要投资于全国政府抵押协会担保的抵押证券。（7）全球性债券基金这种基金投资于全世界的国家和企业债券，包括美国在内。（8）企业债券基金这种基金主要投资于企业债券，部分投资于国库券或联邦政府机构发行的债券。（9）高回报债券基金寻求非常高的回报，但是相对于企业债券基金会承担很大程度的风险，这种基金主要是投资于低信用等级的企业债券。（10）国家、市政债券长期基金寻求收入免缴税金，他们投资的债券发行者是州和市政府，为学校、高速公路、医院、桥梁和其他市政建设筹集资金。（11）州市政债券长期基金寻求收入免缴联邦税和州税，但只限于

32、本州的居民，他们投资的债券发行者只是单个州。湖州师范学院553、货币市场基金： （1）应纳税的货币市场基金寻求持续、坚固的净资产价值，这种基金投资于货币市场中短期的、高等级的证券，如美国国库券、大银行的存款证明书和短期商业债券，这种组合的平均期限是90天或更短。（2）免税的国家货币市场基金寻求其收入免缴税金和最小的风险，投资于短期的市政债券。（3）免税的州货币市场基金寻求其收入免缴联邦税和州税，但限于本州居民，他们投资于发行者是单一州的短期的市政债券。 此外，还有特定的或部门的基金，特定的基金包括生物工程基金，小公司成长基金，指数基金和社会准则基金等。部门基金主要投资于特定的证券市场的部门，基

33、金也投资于其他的共同基金。广泛的可供选择的基金适应了不同客户的要求，帮助达到多样的财务目标。湖州师范学院56n要详细了解我国基金的情况要详细了解我国基金的情况,请登陆请登陆n 中国基金网中国基金网n :/湖州师范学院57第四节第四节 长期债券市场长期债券市场 n一、债券一级市场一、债券一级市场n n 债券一级市场：指政府部门、企业及债券一级市场：指政府部门、企业及金融机构通过发行长期债券来筹集长期金融机构通过发行长期债券来筹集长期资金的市场。资金的市场。湖州师范学院58n（一）债券的种类（一）债券的种类湖州师范学院59根据发行的主体根据发行的主体：n1、政府债券、政府债券n我国发行的政府债券不

34、论期限长短，都我国发行的政府债券不论期限长短，都习惯称为习惯称为 国库券国库券湖州师范学院60我国发行的国债按券面形式有三大品种：我国发行的国债按券面形式有三大品种：nA A、无记名式国债：、无记名式国债： n 一种票面上不记载债权人姓名或单一种票面上不记载债权人姓名或单位名称的债券。通常以实物券形式出现。位名称的债券。通常以实物券形式出现。具有标准的格式。具有标准的格式。n 不记名、不挂失、可流通。不记名、不挂失、可流通。湖州师范学院61湖州师范学院62湖州师范学院63B B、凭证式国债：、凭证式国债：n 其形式是一种债权人认购债券的收款凭其形式是一种债权人认购债券的收款凭证，而不是债券发行

35、人制定的标准格式的证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。债券。n可记名、挂失、不能上市流通、可提前兑可记名、挂失、不能上市流通、可提前兑取。取。n我国在开始我国在开始19941994年发行。年发行。 湖州师范学院64C C、记账式国债：、记账式国债：n 没有实物形态的票券，而是在电脑账没有实物形态的票券，而是在电脑账户中做记录。户中做记录。n利用证券交易所的系统发行。利用证券交易所的系统发行。 又称又称 无纸化国债。无纸化国债。n我国在我国在19941994年开始推出，投资者购买时年开始推出，投资者购买时没有得到纸券或凭证，只是在其电脑债没有得到纸券或凭证，只是在其电脑债券帐户中记上一笔即可。券帐户中记上一笔即可。湖州师范学院652、公司债券、公司债券n 公司作为独立的经济法人为筹姿而发行公司作为独立的经济法人为筹姿而发行的债务凭证。的债务凭证。n 其种类很多。其种类很多。湖州师范学院66湖州师范学院673、金融债券、金融债券n 银行和其它金融机构为了筹集某种专门银行和其它金融机构为了筹集某种专门用途的资金而发行的债务凭证。用途的资金而发行的债务凭证。湖州师范学院68湖州师范学院69 1 1、面值、面值 2 2、票面利率、票面利率 3 3、偿还期限、偿还期限 （二）债券发行的要素（二）债券发