DCF估值及敏感性分析

1、第第1题题：DCF估估值值及及敏敏感感性性分分析析题题目目要要求求某公司未来十年（预测期）的无杠杆自由现金流如下所示。（1）请对给出的WACC和EBITDA退出倍数定义名称，分别为WACC和ex_mul。WACC为9.8%，EBITDA退出倍数为6.0。（2）请计算该公司2009年6月30日时的企业价值（EV）。 假设估值时点为2009年6月30日。现金流在每年均匀产生。（3）对计算得到的企业价值做双因素敏感性分析表：分析因素为折现率WACC和EBITDA退出倍数。 要求能够直接通过查看该敏感性分析表得到不同WACC和EBITDA退出倍数假设下对应的企业价值。 WACC的变化区间为8.3%11

2、.3%，间隔为0.5%；EBITDA退出倍数的变化区间为4.57.5，间隔为0.5。单位：百万元1H2009A2H2009E2010E2011E2012EEBITDA202406449472无杠杆自由现金流127262292301WACC9.8%EBITDA退出倍数6.0 x答答题题区区域域预测期现金流折现年份0.251.002.003.00折现因子0.980.910.830.76预测期现金流现值124238242227终值终值折现年份终值折现因子终值的现值1,775预测期现金流现值和2,135企业价值（EV）3,909敏敏感感性性分分析析WACC3,9098.3%9.8%9.3%9.8%10

3、.3%EBITDA退出倍数4.5 x3,7933,4663,5703,4663,3655.0 x3,9613,6143,7253,6143,5075.5 x4,1303,7623,8793,7623,6496.0 x4,2983,9094,0343,9093,7906.5 x4,4674,0574,1884,0573,9327.0 x4,6354,2054,3424,2054,0747.5 x4,8044,3534,4974,3534,2152013E2014E2015E2016E2017E2018E4955756016796987193163663864384464584.005.006.0

4、07.008.009.000.690.630.570.520.470.432172292202282111984,3139.500.4110.8%11.3%3,2693,1773,4053,3073,5413,4373,6763,5673,8123,6973,9483,8274,0833,957（1）请对给出的WACC和EBITDA退出倍数定义名称，分别为WACC和ex_mul。WACC为9.8%，EBITDA退出倍数为6.0。（3）对计算得到的企业价值做双因素敏感性分析表：分析因素为折现率WACC和EBITDA退出倍数。 要求能够直接通过查看该敏感性分析表得到不同WACC和EBITDA退出倍

5、数假设下对应的企业价值。 WACC的变化区间为8.3%11.3%，间隔为0.5%；EBITDA退出倍数的变化区间为4.57.5，间隔为0.5。WACC第第2题题：P/E估估值值题题目目要要求求请根据某制造业企业的利润表及其可比公司的财务数据，用可比法对其进行估值。单位：百万元利利润润表表2009E营业收入722营业成本440营业税金及附加5销售费用104管理费用88财务费用6股票投资收益16营营业业利利润润95营业外收入8营业外支出6利利润润总总额额97所得税费用12净净利利润润85边际所得税率25.0%已发行普通股数（百万股）32经经正正常常化化调调整整的的净净利利润润71经经正正常常化化调调整整的的每每股股收收益益（元元/ /股股）2.21公司计算日期 股价（元/股）每股收益（元/股）P / E2009E2009E可比公司12009/12/1524.871.6615.0 x可比公司22009/12/1526.721.2621.2 x可比公司32009/12/1528.121.3720.5 x可比公司42009/12/1513.070.8615.2 x可比公司520