第十章营运资金管理

1、第十章 营运资金管理营运资金=流动资产流动负债一、短期负债筹资（一）短期负债筹资的特点（一）短期负债筹资的特点1 1、筹资速度快，容易取得。、筹资速度快，容易取得。2 2、筹资富有弹性、筹资富有弹性3 3、筹资成本低、筹资成本低4 4、筹资的风险高、筹资的风险高（二）短期负债筹资的主要形式（二）短期负债筹资的主要形式商业信用商业信用 短期借款短期借款 1、商业信用 商业信用是指在商品交易中由于延商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。商业信用的具体形式有应付账款、应付系。商业信用的具体形式有应付账款、应付票据、预收账款等。票

2、据、预收账款等。 （1 1）应付账款）应付账款 是企业购买货物暂未付款而欠对方是企业购买货物暂未付款而欠对方的款项，卖方利用这种方式促销，而买方则的款项，卖方利用这种方式促销，而买方则等于向卖方借用资金购进商品，可以满足短等于向卖方借用资金购进商品，可以满足短期资金需要。期资金需要。 放弃现金折扣成本放弃现金折扣成本= =折扣百分比折扣百分比（1-1-折扣百分比）折扣百分比）360360（信用期（信用期- -折扣期）折扣期）（2）应付票据）应付票据 应付票据是企业进行延期付款商品交易应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。分银行时开具的反映债权债务关系的票据。分银行承

3、兑汇票和商业承兑汇票。应付票据可以带承兑汇票和商业承兑汇票。应付票据可以带息，也可以带息，应付票据的利率一般比银息，也可以带息，应付票据的利率一般比银行借款的利率低，且不用保持相应的补偿余行借款的利率低，且不用保持相应的补偿余额和支付协议费，所以应付票据的筹资成本额和支付协议费，所以应付票据的筹资成本低于银行借款成本。但是应付票据到期必须低于银行借款成本。但是应付票据到期必须归还，如延期便要交罚金，因而风险较大。归还，如延期便要交罚金，因而风险较大。 （3）预收账款）预收账款2、短期借款 短期借款是指企业向银行或其他非短期借款是指企业向银行或其他非银行机构借入的期限在一年以内的借款。银行机构借

4、入的期限在一年以内的借款。u 短期借款的种类：短期借款的种类： 按目的和用途分生产周转借款、临时借按目的和用途分生产周转借款、临时借款、结算借款等。款、结算借款等。u借款的信用条件借款的信用条件 信贷限额信贷限额 周转信贷协议周转信贷协议 补偿补偿性余额性余额 借款抵押借款抵押 企业对银行的选择企业对银行的选择 选择银行时选择银行时, ,重要的是要选用适宜的借款种类、重要的是要选用适宜的借款种类、借款成本和借款条件，此外还应考虑下列有关因素：借款成本和借款条件，此外还应考虑下列有关因素： 银行对贷款风险的态度银行对贷款风险的态度 银行对企业的态度银行对企业的态度 贷款的专业化程度贷款的专业化程

5、度 银行的稳定性银行的稳定性短期借款筹资的特点短期借款筹资的特点 短期借款可以随企业需要安排，便于灵活使短期借款可以随企业需要安排，便于灵活使用，且取得亦较简便。但其特出缺点是短期内要归用，且取得亦较简便。但其特出缺点是短期内要归还，特别是在带有诸多附加条件的情况下更使风险还，特别是在带有诸多附加条件的情况下更使风险加剧。加剧。二、流动资金的管理 流动资金是指投放在流动资金上的资流动资金是指投放在流动资金上的资金，主要项目是现金、应收账款和存货，他金，主要项目是现金、应收账款和存货，他们占用了绝大部分的流动资金。们占用了绝大部分的流动资金。（一）现金和有价证券的管理（一）现金和有价证券的管理

6、1 1、现金管理的目标、现金管理的目标 企业持有现金的原因，主要是满足交企业持有现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。易性需要、预防性需要和投机性需要。 企业现金管理的目标，就是要在资企业现金管理的目标，就是要在资产的流动性和赢利能力之间作出选择，以获产的流动性和赢利能力之间作出选择，以获得最大的长期利润得最大的长期利润2、现金管理的有关规定现金的收支范围现金的收支范围 现金收入的内容，主要是企业的销货款收入、现金收入的内容，主要是企业的销货款收入、劳务收入以及其他业务收入。库存现金支出主要用劳务收入以及其他业务收入。库存现金支出主要用于日常零量开支或找零于日常零量开支或找

7、零, ,按有关现金管理制度规定，按有关现金管理制度规定，现金支出的具体范围是：现金支出的具体范围是：1) 1) 职工工资、津贴；职工工资、津贴；2) 2) 个人劳务报酬；个人劳务报酬；3) 3) 根据国家现定发给个人的各种奖金；根据国家现定发给个人的各种奖金；4) 4) 各种劳保、福利费用以及国家规定的对个各种劳保、福利费用以及国家规定的对个人的其他支出；人的其他支出； 5) 5) 向个人收购农副产品和其他物资的价向个人收购农副产品和其他物资的价款；款；6) 6) 出差人员必须随身携带的差旅费；出差人员必须随身携带的差旅费；7) 7) 结算起点以下的零量支出；结算起点以下的零量支出；8) 8)

8、 中国人民银行确定需要支付现金的其他支中国人民银行确定需要支付现金的其他支出。出。现金收支应遵循的以下规定：现金收支应遵循的以下规定：1) 限定现金的使用范围。限定现金的使用范围。2) 规定库存现金限额和现金送存银行的规定库存现金限额和现金送存银行的期限。一般按企业期限。一般按企业3至至5天的日常零量开支所天的日常零量开支所需量核定。交通不便和边远山区的企业库存需量核定。交通不便和边远山区的企业库存现金限额，可以多于现金限额，可以多于5天，但最长不可超过天，但最长不可超过15天。天。3) 在银行存入或支取现金，必须注明来在银行存入或支取现金，必须注明来源和用途。源和用途。4) 现金支付实行现金

9、支付实行收支两条线收支两条线，非特殊，非特殊情况下不准坐支现金。情况下不准坐支现金。5) 赴外地采购不得携带大量现金。赴外地采购不得携带大量现金。6) 购置专控商品不得使用现金。购置专控商品不得使用现金。 3、现金收支的管理现金收支的管理力争现金流量同步力争现金流量同步使用现金浮游量使用现金浮游量加速收款加速收款推迟应付款的支付推迟应付款的支付4 4、最佳现金持有量、最佳现金持有量u成本分析模式：机会成本、管理成本、短缺成本分析模式：机会成本、管理成本、短缺成本成本u随机模式随机模式 的标准差预期每日现金余额变化有价证券的日利息日换成本每次有价证券的固定转ibLRHLibR233432RHL0

10、时间现金持有量例:假定某公司有价证券的年利率假定某公司有价证券的年利率9%,9%,每次固定转每次固定转换成本为换成本为5050元元, ,公司认为任何时候银行活期存公司认为任何时候银行活期存款及现金余额均不能低于款及现金余额均不能低于10001000元元, ,又根据以往又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为经验测算出现金余额波动的标准差为800800元元. .（二）应收账款的管理u 信用政策的确定：信用政策的确定： 1 1、信用期间、信用期间 2 2、信用标准（五、信用标准（五C C标准）标准） 品质品质 能力能力 资本资本 抵押抵押 条件条件 3 3、现金折扣政策、现金折扣政策u 应收账款

11、的收账应收账款的收账 应收账款回收情况的监督应收账款回收情况的监督 收款政策的制定收款政策的制定例：某公司现在采用例：某公司现在采用3030天按发票金额付款的信用政策，天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至拟将信用期放宽至6060天，仍按发票金额付款即不给天，仍按发票金额付款即不给现金折扣，该公司投资的最低报酬率为现金折扣，该公司投资的最低报酬率为15%15%，其有，其有关数据如下表关数据如下表：项目项目30天天60天天销售量（件）销售量（件）100000120000销售额（元）（单价销售额（元）（单价5元）元）50000600000销售成本销售成本变动成本（每件变动成本（每件4元元)4

12、00000480000固定成本固定成本5000050000可能发生的收账费用（元）可能发生的收账费用（元）30004000可能发生的坏账损失可能发生的坏账损失50009000（三）存货的管理u存货管理的目标存货管理的目标 存货是指企业在生产经营过程中为销存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物质，包括材料、燃料、售或者耗用而储备的物质，包括材料、燃料、底值易耗品、在产品、半成品、产成品、协底值易耗品、在产品、半成品、产成品、协作品、商品等。作品、商品等。 存货的需要出自以下的原因：存货的需要出自以下的原因： 1 1、保证生产或销售的需要。、保证生产或销售的需要。 2 2、出自价格的

13、考虑。、出自价格的考虑。 进行存货管理，就要尽力在各种存货进行存货管理，就要尽力在各种存货成本与存货效益之间做出权衡，达到两者的成本与存货效益之间做出权衡，达到两者的最佳结合。最佳结合。u储备存货的有关成本储备存货的有关成本1、取得成本取得成本 A订货成本订货成本 订货成本指订单的成本，如办公费、差旅费、订货成本指订单的成本，如办公费、差旅费、邮资、电报电话费等支出。邮资、电报电话费等支出。 B购置成本购置成本 购置成本指存货本身的价值，经常用数量与购置成本指存货本身的价值，经常用数量与单价的乘积单价的乘积(DU)来确定。来确定。KQDF 1订货成本DUKQDFTCa12 2、储存成本、储存成

14、本 储存成本指为保持存货而发生的成本，储存成本指为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失等等，通常有保险费用、存货破损和变质损失等等，通常有TCTC来表示。来表示。 储存成本也分为固定成本和变动成本。储存成本也分为固定成本和变动成本。ccKQFTC223、缺货成本（缺货成本（TCs) 缺货成本指由于存货供应中断而造成的缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销

15、售机会的损失销售机会的损失 。ScScaTCKQFDUKQDFTCTCTCTC221u存货决策存货决策 存货决策涉及四项内容：决存货决策涉及四项内容：决定进货项目、选择供应单位、决定进定进货项目、选择供应单位、决定进货时间和决定进货批量。货时间和决定进货批量。 按照存货管理的目的，需要按照存货管理的目的，需要通过合理的进货批量和进货时间，是通过合理的进货批量和进货时间，是存货的总成本量最低，这个批量叫做存货的总成本量最低，这个批量叫做经济批量经济批量经济定货量基本模型经济定货量基本模型 经济定货量基本模型需要设立的假设条件经济定货量基本模型需要设立的假设条件是：是： 1、企业能够及时补充存货，

16、即需要订货时、企业能够及时补充存货，即需要订货时便立即取得存货。便立即取得存货。 2、 能集中到货，而不是陆续入库能集中到货，而不是陆续入库。 3、不允许缺货，即无缺货成本，不允许缺货，即无缺货成本，TCs为零，为零， 4、需求量稳定，并且能预测，即、需求量稳定，并且能预测，即D为已知为已知常量。常量。5 5、存货单价不变，不考虑现金折扣，即、存货单价不变，不考虑现金折扣，即U U为已为已知常量。知常量。6 6、企业现金充足，不会因现金短缺而影响进、企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。货。7 7、所需存货市场供应充足，不会因买不到需、所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他要

17、的存货而影响其他 cQCKDKTCKKDQ22)(*总成本与经济批量有关的存货经济批量u存货陆续供应和使用送货期送货期存量时间基本模型的扩展基本模型的扩展设每批订货数量为由于每日送货量为，设每批订货数量为由于每日送货量为，故该批货全部送达所需日数为，称之为送货故该批货全部送达所需日数为，称之为送货期期因为每日耗用量为因为每日耗用量为d, d, 故送货期内的全部耗用量故送货期内的全部耗用量为：为：则最高库存量为：则最高库存量为：则平均存货为：则平均存货为：dPQdPQQ)(21dPQQ所以：所以：经济批量经济批量总成本总成本dPPKcKDQ2)1 (2)(PdKDKQTCc例：某零件年需用量（）

18、为件，每例：某零件年需用量（）为件，每日送货量（）为件，每日耗用量（日送货量（）为件，每日耗用量（d)d)为为10 10 件件, ,单价单价(U)(U)为元，一次订货成本（）为元，一次订货成本（）为元单位储存变动成本为元，求经济为元单位储存变动成本为元，求经济批量，存货总成本及订货次数与时间批量，存货总成本及订货次数与时间订货提前期订货提前期u一般情况下一般情况下. .企业的存货不能做到随时补充企业的存货不能做到随时补充, ,因此因此不能等存货用光再去订货不能等存货用光再去订货, ,而需要在没有用完时而需要在没有用完时提前订货。提前订货。再订货点（）：企业再次发出订货单是，再订货点（）：企业再

19、次发出订货单是，尚存的库存量尚存的库存量每日平均需用量交货时间:dLdLR保险储备 R=交货时间 平均日需求+保险储备 经验法： )(2/1ntmrS 与此有关的总成本为与此有关的总成本为TC(STC(S、B),B),缺货成缺货成本为本为C CS S , ,保险储备成本为保险储备成本为C CB,B,则：则： TC(S TC(S、B)= CB)= CS S+ C+ CB,B, 设单位缺货成本为设单位缺货成本为K KU U，一次订货缺货，一次订货缺货量为量为S,S,年订货次数为年订货次数为N N，保险储备量为，保险储备量为B,B,单位单位存货成本为存货成本为K KC C, ,则：则： TC(S T

20、C(S、B)= KB)= KU USN+BKSN+BK不连续概率法：例、假定某存货的年需要量D=3600件，单位储存成本KC=2元，单位缺货成本KU=4元，交货时间L=10天；已经计算出经济批量Q*=300件。每年订货次数N=12次。交货期内的存货需要量及其概率分布如下表：需要量（需要量（1010d)d)707080809090100100110110120120130130概率（p)0.010.040.200.500.200.040.01有数量折扣时的决策例：某企业全年需用A零件1500个，每件每年储存成本0.5元，每次订货费用81.67元，供应商规定:每次订货量达到750个时，可获2%的价

21、格优惠，不足750个时单价为50元。存货控制存货的归口分级控制对存货资金实行统一管理实行资金的归口管理实行资金的分级管理步骤步骤计算每一种存货在一定时间内（一般为计算每一种存货在一定时间内（一般为1 1年）的资年）的资金占用额；金占用额；计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编成表格；分比，并按大小顺序排列，编成表格；根据事先测定好的标准，把最重要的存货划为根据事先测定好的标准，把最重要的存货划为A A类，类，把一般存货划为把一般存货划为B B类，把不重要的存货划为类，把不重要的存货划为C C类，并类，并画图表示出来；画图表示出来；对对A A类存货进行重点规划和控制，对类存货进行重点规划和控制，对B B类存货进行次类存货进行次重点管理，对重点管理，对C C类存货只进行一般管理类存货只进行一般管理。ABC分类管理法材料品种（用编号代替）占用资金数额（元）类别各类存货品种数量（种）占存货品种总数的比重（%）各类存货占用资金数量（元）占存货总资金的比重（%）1200000A320%40000080%210000031