【以完善资产管理公司治理结构促其实现战略转型】

1、【以完善资产管理公司治理结构促其实现战略转型】从1999年成立至今，我国金融资产管理公司以最大限度保全资产，减少损失为主要经营目标，在集中收购、管理、加快处置银行不良资产、帮助国企扭亏脱困与改善法人治理结构、促进国有商业银行改革、防范和化解金融风险方面做出了重要贡献。现在，资产管理公司政策性不良资产处置任务已经全面完成，商业化转型已经是大势所趋。公司的转型，是产权关系、发展战略、管理模式的重新定位，是公司功能、业务和组织的转型，要从以专门管理和处置不良资产的特殊的非金融机构转变为以不良资产经营和非银行金融服务为特色，“自主经营、自负盈亏、自担风险、自我约束、自我发展”的综合性非银行金融服务企业

2、，以提高其管理能力和市场竞争能力，健全和完善我国金融体系。这一切集中到一点，就是要健全完善资产管理公司治理结构，促使其顺利实现战略转型。一、金融资产管理公司商业化、市场化转型的必要性和可行性到2009年年末，四家金融资产管理公司累计处置政策性不良资产近两万亿元，累计回收现金数千亿元，四家公司政策性不良资产处置任务已近尾声。得益于不良资产的集中剥离处置、改制上市融资、贷款规模的扩大以及风险控制能力和盈利能力的不断提高，我国商业银行贷款不良率和不良贷款数量大幅下降。截止到2009年第四季度，我国主要商业银行(包括5家国有商业银行和12家股份制商业银行)不良贷款率已经大为下降，不良贷款余额已经降为1

3、1614.2亿元，其中国有商业银行不良贷款率已经降为4%以下，不良贷款额已经降为万亿元以内。但是，仅从绝对数量看，我国商业银行不良资产仍还不容忽视；同时，农村金融机构和证券、信托、保险、基金等非银行金融机构还存在大量待处置的不良资产；这些巨额的不良资产蕴藏着较大的金融风险和隐患，需要抓紧处置。同时，我国正处于一个经济迅速发展的上升时期，受宏观经济增长和行业发展波动的影响，银行经营活动中还会继续产生新的、大量的不良资产，势必后续影响金融机构的不良贷款率，潜在的金融风险并没有消除，这也说明我国不良资产处置市场还有一定的发展空间。在新的市场条件下，金融资产管理公司需要实现经营模式和发展战略的转型，提

4、升管理能力和市场竞争能力，走市场化和商业化的发展道路，提高不良资产处置的效率和效益，优化社会资源配置。战略转型既是外部环境的需要，也是金融资产管理公司自身生存发展的需要，是金融资产管理公司在市场化条件下发展壮大的必然选择。近十年来，我国金融资产管理公司积极探索不良资产处置的方式和方法，形成了大规模集中高效处置不良资产的能力。形成了标准化、程序化的不良资产尽职调查、估值定价和交易结构设计技术与体系。金融资产管理公司在资产处置过程中，与国际知名的商业银行、投资银行和中介机构进行了密切的业务合作，引进了先进的管理方法与处置技术。金融资产管理公司在向商业化和市场化发展方面已经具备了良好的基础。二、金融

5、资产管理公司战略转型面临的挑战商业化和市场化运作要求金融资产管理公司以经济效率为中心，建立现代金融企业制度，提高市场竞争能力和盈利能力。在市场经济条件下，提高企业经济效率的关键是优化公司治理机制，健全金融资产管理公司法人治理机构和激励约束机制，提高公司的经营效率。金融资产管理公司经过九年的发展，为商业化转型打下了坚实的基础，但是从目前金融资产管理公司改革的现状来看，金融资产管理公司的治理机制还有不完善不健全的地方，从外部治理结构来看，金融资产管理公司还面临着法律定位不清和业务定位不清、市场化目标与政策性目标相冲突、公司运作的法律环境不健全等约束。从内部治理结构来看，金融资产管理公司还面临着法人

6、治理结构不健全、激励约束机制不完善等约束，这在一定程度上制约着金融资产管理公司的顺利转型。(一)管理缺乏规范、统一目标。作为一种金融制度创新，金融资产管理公司具有其自身的特殊性，需要有相应的配套法律来规范其性质、职能和业务范围。我国四家金融资产管理公司在设立前和运行初期一年内，国家未出台针对性的法律规范。2000年11月10日国务院颁布的金融资产管理公司条例(以下简称条例)是规范金融资产管理公司的基本性立法文件，具有重要的意义。条例规定：金融资产管理公司“是指经国务院决定设立的收购国有银行不良贷款，管理和处置因收购国有银行不良贷款形成的资产的国有独资非银行金融机构，其注册资本为人民币100亿元

7、，由财政部核拨，其主要经营目标是最大限度保全资产、减少损失，依法独立承担民事责任”。这三条规定明确金融资产管理公司是负有特殊历史使命、具有浓厚政策性的国有独资非银行金融机构。作为在特殊时代背景下成立的国有独资公司，我国金融资产管理公司在收购、管理和处置国有商业银行不良资产的同时，还担负着帮助国有企业脱困重组，推动大中型国有企业优化资本结构，转换经营机制，建立现代企业制度，促进国家经济和社会稳定的政府职能。但是，市场原则与社会稳定原则，利润最大化原则与社会效益最大化原则存在必然的冲突。相关政府部门一方面要求金融资产管理公司最大限度保全资产、减少损失，另一方面又要求金融资产管理公司加快不良资产处置

8、进度。一方面要效益，一方面要效率，让金融资产管理公司在目标选择上无所适从。(二)管理机构重叠，降低了监管效率。作为负有重大社会使命的特殊金融机构，我国金融资产管理公司由财政部、人民银行、银监会、国资委、国务院派出的监事会和审计署多重监管，但是无论是条例还是此后颁布的一系列关于金融资产管理公司的法律规范，都没有对各监管部门的职责分工做出明确的规定，在实际运行中，多重监管在一定程度上造成管理机构重叠、政出多门、条块分割、责权不明、职能交叉、关系不顺，重复管理、无人管理的现象，降低了监管效率。(三)法律制度、环境不完善。由于金融资产管理公司具有处置不良资产、化解金融风险、保全国有资产、稳定经济和社会

9、等多重目标，其处置不良资产的活动涉及到方方面面的利害关系。但是目前金融资产管理公司实际运作中的法律环境并不完善，在很大程度上制约了金融资产管理公司业务创新、制度创新和可持续发展能力。很多时候，现有的规章制度和法律，如公司法、证券法、企业破产法(试行)、担保法、票据法、合同法等对金融资产管理公司不良资产收购和处置过程中的一些权利缺乏应有的保障，甚至与金融资产管理公司的资产处置活动相抵触，而条例等金融资产管理公司相关行政法规的效力层次决定了它们不能解决金融资产管理公司及其运作与现行法律的冲突，直接影响到金融资产管理公司处置不良资产的效果。相关法律环境的不完善，也为部分地方政府及有关部门行政干预金融

10、资产管理公司处置不良资产的工作提供了便利，损害金融资产管理公司权益。金融资产管理公司的运作及商业化转型缺乏相应的法律支持。(四)管理机制不完善。从金融资产管理公司内部治理结构来看，金融资产管理公司还缺乏一个能够真正行使出资人权利的人格化的产权主体，不能够形成出资者、决策者与经营者之间的有效的制衡机制，没有建立起有效的公司治理结构和激励约束机制。金融资产管理公司还没有建立董事会制度，由总裁负责公司的经营管理，行使董事会部分职权，国务院派出的监事会行使对公司的监督管理权和部分董事会职权，财政部、人民银行、银监会、国资委、审计署和财政专员办针对不同重点、不同层次和不同业务对金融资产管理公司进行行政管

11、理。多头管理在一定程度上会由于各部门的利益不统一造成各自行政目标不一致，也容易造成监管不到位，引发公司经营者的道德风险。金融资产管理公司董事会制度缺失导致公司部分执行权没有明确的执行机构，在一定程度上导致公司治理结构的紊乱。在金融资产管理公司内部治理的权利核心中，总裁、监事会成员、高管往往和政府官员相互调任，这种人事关系的相互交叉，行政关系上的相互纠缠使公司的治理结构变得比较复杂，有可能会引发一些利益冲突。(五)金融资产管理公司的激励约束机制尚需要完善。目前国家对金融资产管理公司的考核是按照财政部核定的“两率”来进行的，资金回收率最大化、成本费用率最小化要求金融资产管理公司达到低成本与高效率的

12、统一。但是在实际工作中，不良资产的处置要耗费大量的人力、物力和财力资源，要实现低成本费用，就很难保证资金回收率，要实现高资金回收率，就要耗费一定的成本费用，因此，低成本与高效率很难达到统一。同时，不良资产的实际价值和流动性很难估算，定价的困难导致对金融资产管理公司的业绩评价和责任追究缺乏量化标准，一方面容易使考核偏离实际，造成金融资产管理公司积极性不高，另一方面，也可能诱使经营者牺牲国家利益来谋取私利。从国家对金融资产管理公司在人、财、物资源的配置上来看，仍然沿袭过去管理国有商业银行的模式，行政化、机关化管理的色彩还很浓厚。在金融金融资产管理公司内部，用人方面还缺乏有效的人才流动机制，分配方面

13、还没有形成以利润和业绩为导向的有效的激励机制。三、完善公司治理机制，积极推进金融资产管理公司的战略转型金融业发展和改革“十一五”规划指出：要“全面落实科学发展观”，“以促进经济社会全面协调可持续发展，充分发挥金融在全面建设小康社会、加快现代化建设中的重要作用”，同时明确提出“具备条件的金融金融资产管理公司应加快向有业务特色、运作规范的商业性金融企业转型”。因此，在实际工作中，要不断解放思想和积极创新，以科学的发展观引领金融资产管理公司的工作，积极促进金融金融资产管理公司的战略转型。一是进一步完善金融公司管理条例，并尽快地将条例提高到立法层次，确立金融资产管理公司作为与商业银行、保险公司、信托公

14、司、证券公司同等地位的自负盈亏、参与市场竞争的市场化非银行金融机构的性质与法律地位，允许其具备全面的市场化业务范围，包括收购、管理、处置不良贷款或其他不良资产特殊手段的合法性，包括收购、经营、债务追偿、资产置换、转让与销售、债务重组、债转股、债券发行、商业借款、投资咨询、金融资产管理、资产及项目评估、资产证券化等，而不是局限于政策性资产处置、管理范围。尽快完善有关法律，对现有法律法规中存在的部分不利于金融金融资产管理公司实践的规定，在法律许可范围内，给与一定的修改，尽快出台金融资产管理公司战略转型的配套政策和法规。同时，积极培育不良贷款处置和交易的竞争性市场，发展与不良资产交易相关的资本市场、

15、产权市场、金融债券市场、招投标市场、房地产二手市场、拍卖市场、抵押品市场以及信托、租赁、评估和评级中介行业，规范投资人和中介机构的行为，促进不良资产组合的出售、转让、重组、并购和置换。二是加快产权制度的改革，改变国有独资的形式，通过股份制改革，引进国内外战略投资者，引进先进的经营理念和管理经验，建立科学规范的公司法人治理结构，形成“产权清晰、权责分明、自负盈亏、自担风险、自我约束、自我发展”的市场化经营机制。三是建立规范化、制度化和科学化的董事会制度。构建一套董事会、监事会和高管层合理分工、权责明确、互相监督、科学高效的决策、监督和执行机制。建立科学合理的执行体系、财务和运营控制体系、独立内审

16、体系、薪酬管理体系和风险控制体系。在此基础上，明确金融资产管理公司的主要监管部门，积极推行主辅结合的监管体制，严格不良资产收购、管理和处置的各项制度，同时加强信息披露，杜绝不良资产处置中的道德风险和操作风险。四是结合金融资产管理行业及企业自身的特点，建立和完善金融资产管理公司科学、合理、先进的激励约束机制。要根据资产公司的发展和市场经济的规律，逐步健全和完善对资产公司的考核指标体系，充分考虑资产消耗和资产持有期间的机会成本，以不良资产处置和交易市场上形成的市场价格作为依据，科学设定“两率”考核目标，适当提高现金流奖励比率，围绕“两率”，推行以业绩为中心、兼顾成本费用、处置目标考核责任制与奖酬相