从紧的货币政策也要拿捏好分寸

1、从紧的货币政策也要拿捏好分寸 防止"一收就死"2007年12月24日 13:26:35 来源：人民日报 实施从紧的货币政策也要拿捏好分寸、掌握好火候，防止因矫枉过正而陷入“一收就死、一放就乱”的怪圈。 最近，货币政策频频出招。12月20日，在美联储进入减息周期的背景下，央行还是果断宣布年内第六次加息。此前的12月8日，央行宣布年内第10次上调存款准备金率。与前9次每次都上调0.5个百分点的“惯例”不同，这次足足上调了1个百分点，力度明显加大。对于这些举动，央行坦承，这是“为了贯彻中央经济工作会议确定的从紧货币政策要求”，外界也普遍认为，从紧的货币政策已开始登台亮相。 【央行

2、货币政策委员会:采取多种手段落实从紧政策】 政策因时因势而变。我国实施稳健的货币政策已达10年，从“稳健”变为“从紧”，是根据经济形势变化、为了加强和改善宏观调控而适时适度调整的结果。 1997年亚洲金融危机之后，为防止通货紧缩，我国开始实施稳健的货币政策，适当增加货币供应量。2003年以后，面对贷款、投资、外汇储备快速增长的新情况，稳健的货币政策采取了适度从紧的取向。 今年以来，我国经济在沿着又好又快轨道前行的同时，也存在着经济增长由偏快转为过热的趋势和物价上涨的压力。投资增长过快、信贷投放过多、外贸顺差过大，成为经济运行中的突出矛盾；CPI（居民消费价格）涨幅全年预计可达4.7%，创下19

3、96年以来的历史新高。面对这样的新情况，央行在实施稳健的货币政策时，坚持稳中适度从紧，先后10次提高存款准备金率，6次上调存贷款基准利率，并加大公开市场操作力度，金融调控取得了一定成效，货币信贷增势有所趋缓。然而，货币信贷投放偏多、流动性过剩矛盾并未缓解，投资反弹压力仍然较大；此轮物价上涨虽是结构性和阶段性的，但由于今年涨价对明年滞后影响较大、国际市场大宗商品价格仍在上涨、理顺资源环境价格将推动价格上涨等因素，明年的物价形势仍然不容乐观。中央审时度势，已将明年宏观调控的首要任务确定为“两防”，即防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀。因此，有必要进一步加大金融调控力

4、度，更加拧紧货币政策“龙头”，实施从紧的货币政策。 “从紧”为了“两防”，“两防”需要“从紧”。防止经济增长由偏快转为过热，就要控制货币信贷过快增长，抑制社会总需求膨胀。为此，应当综合运用存款准备金、特别国债、利率等多种货币政策工具加强流动性管理，提高融资成本、抑制过度投资；应当加强货币政策和金融监管的协调配合，加大窗口指导力度，严格控制货币信贷总量和投放节奏；还应进一步增强汇率弹性，稳步放宽资本流出限制，严格控制短期资本流入，促进国际收支平衡，缓解流动性过剩压力。另一方面，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，就应当在保障有效供给、补助低收入群众的同时，通过利率、汇率等工具的协调运用保护存

5、款人利益，稳定社会通胀预期。 值得注意的是，实施从紧的货币政策也要拿捏好分寸、掌握好火候，防止因矫枉过正而陷入“一收就死、一放就乱”的怪圈。事实上，这样的怪圈不仅在我国过去出现过，国外也曾发生过。“9·11”事件之后，为刺激经济复苏，全球各主要经济体普遍实行了超低利率政策，美联储连续12次降息，将联邦基金利率从6.5%下调到1%。结果，经济是增长了，全球流动性过剩也汹涌而来。5年来，许多发达国家的房价上涨了一倍，国际现货黄金价格、原油期货价格也纷纷创下历史最高纪录。 不久前，央行行长周小川曾提出，要尽可能避免矫枉过正而导致的超调，避免给下一次危机埋下导火索。的确，这样的判断值得有关方

6、面思考和重视。（田俊荣） 央行货币政策委员会：宏观调控已初见成效 新华网北京月日电（记者姚均芳、王宇）记者日从中国人民银行获悉，央行货币政策委员会日前召开的第四季度例会指出，下一阶段要采取多种手段落实从紧的货币政策。合理运用利率杠杆，注重引导公众预期。 会议认为，年我国经济保持了增长较快、结构优化、效益提高、民生改善的良好态势，同时经济增长由偏快转为过热的趋势尚未有效缓解，信贷投放依然过多，价格上涨压力加大。央行加大金融调控力度，维护总量平衡。总体看，当前金融运行平稳。 瞭望:一防变两防 建灵敏宏调体系成高层经济工作重心 事实上，应对当前“两涨”的有效办法仍在探索中，有的地方政府的“住房财政依

7、赖症”依然强烈。因此，如何在大局下行动，与中央保持一致，驾驭复杂局面；“两防”能否取得预期成效，即是考验各级政府执政能力的大考题。“两防”真正防住了，党的十七大报告 中所提出的建立“灵敏有效的宏观调控体系”这一目标也就实现了。 周小川：中国货币政策调整是渐进的过程 新华网北京月日电（记者安蓓姚均芳）中国人民银行行长周小川日表示，从稳健的货币政策到稳中适度从紧的货币政策，再到明年实施从紧的货币政策，在操作上是渐进的，货币政策很难有转折性的操作。 货币政策十年转身 “从紧”化解潜在风险 十年一轮回，2008年的货币政策再度转向，从“稳健”走向“从紧”。但是，这一政策导向的变化并非突变，从“稳健”到

8、“从紧”最重要的在于力道把握。展望明年的货币政策调控，如何把握“从紧”力度，有效化解经济运行中的潜在风险，将是关键。我国宣布实施从紧货币政策后首次加息 新华网北京月日电（记者张旭东 王宇 罗沙）年中国加息频率为历史所罕见。中国央行日时宣布，自月日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。这已是中国今年第六次上调银行基准利率。这也是中国宣布将实施从紧的货币政策之后首次加息。 周小川：CPI上涨和美利率下调影响我货币政策中国“稳”字当头货币政策2008年“改弦更张”货币紧缩和人民币升值是对抗通胀最有效方式央行货币政策委员会:采取多种手段落实从紧政策2007年12月22日 07:22:05 来源：上海证券

9、报 针对实施从紧的货币政策所面临的形势和挑战，人民银行货币政策委员会于日前召开的2007年第四季度例会上指出，要坚决贯彻中央经济工作会议精神，采取多种手段落实从紧的货币政策。 会议指出，要继续采取有力措施加强流动性管理，加强对金融机构的指导，抑制货币信贷过快增长，同时进一步调整和优化信贷结构，加大对“三农”、就业、助学、中小企业、消费等经济社会发展薄弱环节的信贷支持。要合理运用利率杠杆，注重引导公众预期。要继续按照主动性、可控性、渐进性的原则，完善有管理的浮动汇率制度，更大程度地发挥市场供求的作用，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。要继续大力推进金融改革和创新，提

10、高金融机构竞争力和金融市场资源配置效率。 会议认为，2007年我国经济保持了增长较快、结构优化、效益提高、民生改善的良好态势,同时经济增长由偏快转为过热的趋势尚未有效缓解，信贷投放依然过多，价格上涨压力加大。中国人民银行按照党中央、国务院的统一部署，加大金融调控力度，维护总量平衡。总体看，当前金融运行平稳。 会议深入分析了实行从紧货币政策所面临的形势和挑战，对我国在全球经济失衡调整过程中面临的风险进行了性评估，对当前价格上涨的结构特点及影响价格走势的因素进行了综合分析。 会议认为，宏观调控已初见成效，各种调控措施将进一步发挥作用。要继续深入贯彻落实科学发展观，完善和落实各项宏观调控政策，防止经

11、济增长由偏快转向过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，实现国民经济又好又快发展。要充分认识进行结构调整的紧迫性，进一步加强货币政策与财政、产业、外贸、金融监管等政策的协调配合，加快结构调整步伐，促进国际收支趋于基本平衡。(记者 苗燕)中国“稳”字当头货币政策2008年“改弦更张”2007年12月07日 08:11:02 来源：中新网 五日闭幕的中央经济工作会议决定，二OO八年中国将实施“从紧的货币政策”，自此，实施三年多的“稳”字当头的货币政策正式“改弦更张”。 此前，即便是在今年央行的提法仍是“稳中适度从紧的货币政 策”，此番“适度”二字最终果断去除，预示着以信贷为主要对象的金融宏调

12、将再“加码”。 新形势催生“加码”决心。两天前，中国社会科学院发布二OO八年中国经济蓝皮书，预测今年中国GDP增长达十一点六个百分点。原中国央行研究局副局长景学成表示，以百分点计，中国经济增长常态是“七七八八”，高到“八九不离十”，十个百分点以上的速度是基础设施、环境、资源所难以承受的，加之国际性的流动性过剩“大军压境”，国内股市、楼市高企，中央最终决心再次“加码”金融宏调的新决定取决于这一新的经济形势。 “从紧”提法的明确，在延续此前“稳中趋紧”大势的同时，亦预示明年中国金融货币调控可能“组合拳”频出。业内对金融政策紧缩的预期已明朗化，可从中读出两方面信息： 其一，目前出现的投资增长过快、信

13、贷增长过快、通货膨胀等问题，均与货币领域存在直接或间接的联系，货币紧缩在眼下的宏观调控中，作用最直接、最显著。 其二，此前货币政策已明显见出收缩趋向，但今年五次加息、九次上调存款准备金率实际的紧缩力度显然不够。申银万国分析师贺振华表示，明年，“从紧”目标除将继续体现在汇率、利率紧缩上以外，还可能特别在信贷方面“添加”紧缩的“砝码”。 货币政策紧缩对资本市场影响几何？景学成表示，明年的货币从紧“矛头”将指向实体经济的信贷投放，换言之，紧缩范围主要在银行体系内，眼下国内资本市场的资金来源越来越丰富，资金面并无直接大规模的影响，加之紧缩政策在实际操作上将有度和量的把握，“从紧”二字目前更多的意义只在

14、于“心理信号”。 景学成表示，在A股的这波牛市里，总流通市值增加约三万亿元，预防资金“大进大出”要比担忧货币紧缩压力更明智。中金公司分析师哈继铭则认为，目前中央调控措辞较强，但似乎并未出现对明年外需放缓并引发中国出口放缓的预期，抑制通胀并不意味着要令经济大幅放缓。 近期，美国经济放缓及次贷危机引发业界有关“宏观经济周期”的讨论。景学成提示，居安思危，在经济的持续高增长中，尤其应当关注宏观经济周期的运行规律，没有任何一个经济体是一味增长的，在经济周期的自然波动中防止“大起大落”才是应“远虑”之事。 "好字优先"-从当前经济形势看明年经济工作重点 "好字优先"意味着什么? 就在月日，国家发展改革委副主任解振华 宣布，前三季度全国单位国内生产总值（）能耗同比