煤炭行业周报

1、库存持续下降 公路运力再现紧张-煤炭行业周报（2011.4.13）Ø 上周日澳合同煤价签订后，国内煤炭价格出现全面上涨，山西大同坑口价上涨5元/吨，中转地秦皇岛港也上涨5-10元/吨，广州港更是出现了40元/吨的涨幅，华东沿江电厂的石洞口二、南通华能、太仓华能三个电厂接受价涨势明显，5000大卡发热量大同煤的接收价环比上涨10-15元/吨。Ø 大秦线检修还在继续，而作为西部煤炭货运车辆进入京津的京藏高速公路张家口市至北京市段6日起将进行大修，目前北京段日通行车辆达到2万辆，已达到2010年京藏高速公路大堵车时日均车流量的最高峰，车辆通行非常紧张。而这次京藏高速公路北京段大修

2、将使本已拥挤的道路极易造成车辆拥堵，这将影响西北煤炭输送的效率，将加剧供给紧张的局面。Ø 近期国家发改委再次重申合同煤“限价令”，我们认为在资源改革的大背景下，影响有限。近期市场对通胀数据较为敏感，国内3月份CPI价格预计达到5%以上，这可能使得市场预期进一步悲观，但从另一方面也表明能源需求未来仍将保持景气。Ø 截止4月5日环渤海四港煤炭库存量分别为：秦皇岛港煤炭库存量683.5万吨、国投曹妃甸港煤炭库存量179万吨、京唐港区煤炭库存量320万吨、天津港煤炭库存量234万吨，较上周库存量数据相比，除天津港增加9万吨外，秦皇岛港减少50.6万吨、国投曹妃甸港减少18万吨、京唐

3、港区减少33万吨，降幅分别为6.89%、9.13%、9.34%。Ø 国内沿海煤炭运输市场继续出现回调，截止到2011年4月6日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1761点，较上周下跌5。秦皇岛港至上海、宁波航线运价指数分别报收于2065点、1525点，较上周分别下跌6、9。Ø 国际动力煤市场小幅下跌，截止4月8日，纽卡斯尔动力煤价格小幅上涨 2.2美元至123.3 美元/吨；南非 RB 动力煤价格指数上涨3.4美元至124.59美元/吨；欧洲 ARA 港口动力煤价格上涨2.2美元至129.43 美元。Ø 年报公布逐渐进入尾声，4月份将正式拉开公布季报的序幕

4、，从年报来看，受益市场煤价上涨，预计炼焦煤、无烟煤公司将同比增长。我们认为在业绩推动以及行业回暖的背景下，煤炭板块将迎来全年最景气阶段，建议继续关注焦煤公司、以及业绩可能超预期的公司Ø 个股我们建议继续关注炼焦煤中的西山煤电、冀中能源、潞安环能等，动力煤建议关注低估值的中国神华、兖州煤业、大有能源，另外建议继续关注下半年有重组题材的太工天成。风险提示：系统性风险将带来个股估值的大幅波动，请投资者注意风险。市场数据（截至4月12日）行业评级 看好（维持）上证指数 3021.37深圳综指 12902.20沪深300指数 3326.77分 析 师：于宏执业证书编号：S07705110300

5、01电 话：(0351) 4131415E mail： yuh地 址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13邮 编：030012网 址: 本周行业聚焦【华东沿江电厂煤价普涨10元】据秦皇岛煤炭网价格频道相关数据显示，其统计、发布的7家电厂煤炭价格均出现至少10元/吨的涨幅。位于华东沿江电厂的石洞口二、南通华能、太仓华能三个电厂涨势明显，其5000大卡发热量大同煤的接收价环比上涨15元或2.13%至720元/吨，5500、5800大卡发热量大同煤均上涨10元至815元/吨及865元/吨的价格水平。夏港电厂、扬州二电的5000大卡蒙煤的接收价上涨15元/吨至725元/吨，涨幅2.11

6、%；5500大卡则上涨10元/吨（820元/吨）。以接收贫瘦煤为主的石洞口一、天生港电厂5000、5500大卡发热量均上涨10元/吨至685元/吨及765元/吨。华东地区该轮涨势明显，上述电厂5500大卡发热量动力煤价均出现10元/吨的涨幅，该热值优质电煤20天内连涨15元。重点关注公司证券代码证券名称最新评级最新收盘价市场表现（%）每股收益(元)(一致预期)市盈率(X)2011-4-12上周涨幅本月涨幅年涨幅2009A2010E2011E200920102011E000983西山煤电强烈推荐27.90 2.0 5.2 4.5 0.71 0.84 1.5439.43 33.25 18.10 6

7、01699潞安环能强烈推荐67.77 0.9 3.8 13.6 1.83 2.99 3.4336.97 22.69 19.77 000968煤气化强烈推荐26.31 0.0 3.9 1.3 0.74 0.46 1.0635.62 57.55 24.87 601088中国神华谨慎推荐30.54 1.0 5.0 23.6 1.52 1.87 2.1720.06 16.33 14.10 600395盘江股份强烈推荐36.69 2.6 2.5 12.7 0.89 1.251.5941.00 29.44 23.05 601666平煤股份强烈推荐20.95 2.3 3.2 (0.7)0.78 1.341.

8、5227.00 15.59 13.75 600997开滦股份强烈推荐20.40 2.7 5.3 1.3 0.67 0.700.8530.60 29.23 23.88 000937冀中能源强烈推荐48.35 4.1 3.6 20.7 1.39 2.092.7034.80 23.17 17.88 600348国阳新能强烈推荐26.84 1.5 3.0 (6.4)0.77 1.081.2634.77 24.85 21.31 601101昊华能源强烈推荐56.79 9.1 16.4 20.7 1.04 1.92 2.7254.64 29.55 20.88 600123兰花科创谨慎推荐41.27 2.7

9、 6.4 (12.3)2.22 2.30 2.7118.55 17.94 15.20 601898中煤能源谨慎推荐11.25 0.8 4.3 3.6 0.50 0.52 0.6722.52 21.59 16.85 601001大同煤业谨慎推荐20.61 1.0 4.7 (1.9)0.89 0.670.8023.14 30.94 25.76 601918国投新集谨慎推荐15.56 2.9 10.5 10.7 0.45 0.68 0.7634.55 23.01 20.51 002128露天煤业谨慎推荐23.78 0.5 3.7 (6.8)0.74 1.10 1.1832.27 21.67 20.1

10、2 600188兖州煤业强烈推荐36.04 1.9 4.5 26.9 0.79 1.83 1.9745.68 19.68 18.26 600971恒源煤电谨慎推荐43.04 1.2 3.2 (17.2)1.19 2.17 2.5736.27 19.84 16.78 行业价格数据国内坑口价：图表 1大同动力煤（单位：元/吨）图表 2山西动力煤（单位：元/吨）资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整理山西动力煤价格出现小幅上涨，大同6000大卡弱粘煤坑口价535元/吨，较上周上涨5元/吨；南郊5500大卡动力煤坑口价510元/吨，较上周上涨5元/吨。图表 3 古交炼焦煤（单位：元/吨

11、）图表 4 临汾炼焦煤（单位：元/吨）资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整理山西地区炼焦煤价格平稳，临汾主焦精煤车板价为1650元/吨；柳林4 号焦煤坑口不含税价格为1030 元/吨；古交8#，2#焦煤车板价1300元/吨，1480元/吨；襄垣瘦煤1200元/吨；长治郊区瘦煤1220元/吨，均与上期持平。图表 5阳泉无烟煤（单位：元/吨）图表 6晋城无烟煤（单位：元/吨）资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整理无烟煤价格平稳，山西阳泉无烟末煤坑口价670元/吨；洗小块996元/吨；晋城无烟末煤坑口价730元/吨；无烟小块1060元/吨；6800大卡的中块坑口不

12、含税价格为1060元/吨。图表 7阳泉喷吹煤（单位：元/吨）图表 8长治喷吹煤（单位：元/吨）资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整理喷吹煤价格平稳，寿阳7100大卡喷吹煤车板含税价1140元/吨；阳泉7200大卡喷吹煤1150元/吨；屯留喷吹煤精煤上涨1150元/吨；潞城6700大卡喷吹煤1140元/吨；长治6000大卡喷吹煤1300元/吨，均与上周持平。图表 9平顶山焦煤（单位：元/吨）图表 10六盘水焦煤（单位：元/吨）资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整理图表 11开滦焦煤（单位：元/吨）图表 12邯郸焦煤（单位：元/吨）资料来源：大同证券研究部整理资

13、料来源：大同证券研究部整理国内中转价：图表 13秦皇岛港价格（单位：元/吨）图表 14 秦皇岛库存（单位：万吨）资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整理截至4月8日，秦皇岛山西优混平仓价上涨1.3%至785 元/吨，库存下降5.5%至640 万吨；4月5日环渤海四港煤炭库存量分别为：秦皇岛港煤炭库存量683.5万吨、国投曹妃甸港煤炭库存量179万吨、京唐港区煤炭库存量320万吨、天津港煤炭库存量234万吨，较上周库存量数据相比，除天津港增加9万吨外，秦皇岛港减少50.6万吨、国投曹妃甸港减少18万吨、京唐港区减少33万吨，降幅分别为6.89%、9.13%、9.34%。图表 15

14、 环球电子平台煤炭价格（单位：美元/吨）图表 16天津港海运费资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整理秦皇岛港煤炭海运费连续两周出现下滑。截至4月6日，由秦皇岛海运煤炭交易市场监测的煤炭海上运价显示，环渤海港口群至宁波港2-3万吨船型运价环比下跌10元、跌幅18.18%至45元/吨，广州港方向也有5元/吨的降幅。由上海航运交易所发布的中国沿海（散货）运价指数显示，秦皇岛港至宁波港1.5-2万吨船型运价环比下跌6元或10.1%至49元/吨；至广州港方向4-5万吨船型运价降至72元/吨。图表 17沿海煤炭运价指数图表 18秦皇岛海运费资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研

15、究部整理图表 19环渤海动力煤综合平均价格图表 20北方六港煤炭价格资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整理截止4月6日环渤海地区港口平仓的发热量5500大卡市场动力煤的综合平均价格报收776元/吨，比前一报告周期上涨了3元/吨，发热量5500大卡/千克市场动力煤在秦皇岛港、曹妃甸港、国投京唐港、京唐港、天津港和黄骅港的主流成交价格分别报收775-785元/吨、770-780元/吨、770-780元/吨、780-790元/吨、775-785元/吨和760-760元/吨；其中，在秦皇岛港、曹妃甸港、国投京唐港、京唐港和天津港的交易价格比前一个报告周期上涨了5元/吨；在黄骅港的交易

16、价格与前一个报告周期持平。图表 21原油期货结算价图表 22澳大利亚BJ现货价格资料来源：大同证券研究部整理资料来源：大同证券研究部整理国际动力煤市场小幅下跌，截止4月8日，纽卡斯尔动力煤价格小幅上涨 2.2美元至123.3 美元/吨；南非 RB 动力煤价格指数上涨3.4美元至124.59美元/吨；欧洲 ARA 港口动力煤价格上涨2.2美元至129.43 美元。煤炭行业一周大事【焦炭期货15日上市交易】大连商品交易所发布消息，焦炭期货合约已由中国证监会批准，将于4月15日上市交易，挂牌合约月份为2011年9月至2012年4月。焦炭期货交易代码为J，交易单位为每手100吨，最小变动价位为每吨1元

17、，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，最低交易保证金为合约价值的5%，焦炭合约交易指令每次最大下单数量为500手。交易首日涨跌停板设为8%。【越南煤炭售价上调20%-40%】越南煤炭矿产工业集团表示，经越南财政部批准，越南煤炭售价自4月1日起上调20-40%。该集团解释称，上调煤炭售价是由于投入成本大幅上涨(如油品价格上涨40%；越盾贬值9.3%；贷款利率高；煤炭出口关税由10%上调到15%等)。而电煤售价仅为成本价的60%。此次调价仅上调5%。【3月份我国煤炭出口259万吨】根据中国海关总署公布的数据显示，中国3月份出口煤炭259万吨，1-3月累计出口578万吨，同比增长1.3%。数据显示

18、，3月份焦煤出口量为77万吨。1-3月，累计出口焦炭120万吨，累计比去年同期增长达802.6%【2011年中国焦炭产量将达3.87亿吨】中国炼焦行业协会会长黄金干在2011年中国焦炭期货研讨会上表示，预计2011年中国焦炭产量将达3.87亿吨，消费量将达3.84亿吨，供需基本平衡。【京藏高速公路北京段4月6日起大修】作为内蒙古自治区等西部省区进京的重要通道和西部煤炭货运车辆进入京津的交通枢纽，京藏高速公路张家口市至北京市段每天的车流量极大，过往车辆以大型煤炭运输车为主。今年正月过后，张家口市境内京藏高速公路又提前迎来车辆流高峰，京藏高速冀蒙界张家口东洋河收费站日均车流量猛增30%左右，达到2

19、万至2.2万辆，以3月31日为例，当日通行车辆达到21270辆，已达到2010年京藏高速公路大堵车时日均车流量的最高峰，车辆通行非常紧张。而这次京藏高速公路北京段大修将使本已拥挤的道路极易造成车辆拥堵。【首批“国家煤库”今年启动建设】国家能源局有关负责人近日表示，国家煤炭应急储备管理办法（以下简称办法）已制定完毕，其中明确提出今年将启动建设“国家煤库”，第一批应急煤炭储备点共确定10家大型煤炭、电力企业和秦皇岛港、黄骅港、舟山港、广州港、珠海港等8个港口企业。北京目前已确定五处煤炭基地的建设，选址定在昌平、房山、密云、大兴和顺义。按照北京市一年的煤炭使用量和产地到北京的时间周期考虑，储备规模按

20、照10%的年需求而制定，五基地总量为300万吨左右。一周公司新闻【冀中能源2010年净利增逾四成】冀中能源4月7日晚间公布年报，公司2010年营业收入302.89亿元，同比增长49.61%；归属于上市公司股东的净利润23.96亿元，同比增长43.19%；基本每股收益2.07元，同比增长43.19%。公司拟每10股送6股转增4股派现金股利5元（含税）。【西山煤电投资公告】公司拟出资设立独资子公司山西临汾西山能源有限责任公司，该公司注册资本12亿元，公司持有其100%股份，其中，货币出资3.62亿元，实物及其它资产出资8.38亿元。该公司将对西山煤电在临汾市所整合的煤矿行使出资、管理职权，并在临汾

21、市开发相关煤矿项目。根据山西省兼并重组整合领导组批复的整合方案，公司在临汾地区共兼并重组整合23座煤矿（包括4座“十关闭”煤矿），重组整合为6座，将设立六个具有法人资格的煤业有限责任公司。【西山煤电公布年报】西山煤电发布年报，公司2010年实现净利26.44亿元，同比增长18.6%。2010年，公司实现营业总收入169.42亿元，同比增长37.33%；每股收益0.8392元，同比增长18.6%。公司拟每10股派发现金红利5元（含税）。相关行业一周大事【防止盲目发展 发改委严格煤化工项目准入】发改委昨天下发关于规范煤化工产业有序发展的通知，明确规定要高度重视煤化工盲目发展带来的问题。在国家相关规划出台之前，暂停审批单纯扩大产能的焦炭、电石项目；同时，在新的核准目录出台之前，禁止建设相关煤化工项目。通知称，要严格产业准入政策。在国家相关规划出台之前，暂停审批单纯扩大产能的焦炭、电石项目，禁止建设不符合准入条件的焦炭、电石项目，加快淘汰焦炭、电石落后产能；对合成氨和甲醇实施上大压小、产能置换等方式，提高竞争力。煤化工示范项目要建立科学、严格的准入门槛。上周煤炭板块涨幅大同证券投资评级的类别、级别定义：类别级别定义股票评级强烈推荐预计未来612个月内，股价表现优于市场基准指数20以上谨慎推荐预计未来612个月内，股价表现优于市场基准指数1020中性预计未来612个月内