高财管理题复习资料1

1、桂电 2011年 5 月 高级财务管理复习题（东北财大 张先治版）单项选择1、资本存量经营的基础是（ A ）A 资本存量预算B 资本存量决算C 资本存量控制2、下列（ ）不属于资本增量经营的主要形式A 企业合并B 企业合资3、资本经营中的扩张经营不包括（A 合并B 兼并4、资本经营中的收缩经营不包括（A 重组B 剥离5、下列不属于企业管理控制内部环境要素的是A 生产设施设备 B 企业文化6、 以下不属于企业重组模式的有（A 原续型B 合并型D 闲置资本处理C 企业剥离 ）C 代管C 售卖A ） C 组织结构C 分立型7、自然人认购股份时，公司内部职工认购的股份不得超过股份总额的A 25%B 2

2、0%C 10%8、某国有企业的国有资产为 3500 万元，股份公司注册资本为 则国有净资产的折股比率为（A 0.79 B 1.279, 兼并与收购最主要的区别是（ A)C 1.41)D 收购D 收购D 破产D 人力资源D 混合型 （B ）D 30% 5000 万，D 1.71如果国有股权结构为50%，10，11，12，A 并购的动因不同 B 发生的时间不同 C 交易的内容不同 处于成熟型的企业应该采用的财务战略是（ ）A 调整型 B 激进型 C 稳健性 以下环节在财务战略过程中处于核心地位的是（A 财务战略规划B 财务战略控制在预算体系中，销售预算属于（ A A 经营预算B 财务预算B ） 财

3、务战略调整资本预算控制的程度不同随机型D 财务战略执行13，14，15，可以保持预算的连续性和完整性，并克服传统定期预算缺点的预算方法是 A 弹性预算B 滚动预算C 零基预算从管理控制系统的诸多要素看最基本的要素是（ C ）A 激励机制B 控制标准C 业绩评价从控制的角度看，对高层管理者的报酬关键在于（ DA 基本工资 B 福利待遇 C 业绩评价 D 激励机制D 特种决策预算（B ）D 增量预算D 控制计量变量二、多项选择资本经营内容包括（ ）A 资本存量经营 B 资本增量经营 资本经营方式有多种，通常将资本经营方式划分为（A 扩张经营B 动态经营一般情况下企业重组的方式有（A 资产重组B 负

4、债重组1、C 资本配置经营 AC C 收缩经营D）常态经营资本收益经营4、以下属于负债重组方式的有（ ABCDA 债转股 B 债务减免5、在企业并购时的支付方法一般有（C 产权重组 ）C 债务展期）混合重组D 债务主体转移A现金支付B债券支付6、我国企业内部管理控制体系模式框架有以下A制度控制体系 B预算控制体系7、我国企业内部管理控制系统模式框架具有A层次性B适用性8，制定与实施财务战略的重要作用在于（ A明确投资方向 B改善财务现状9、财务战略控制程序包括（）A预算管理B内部报告C股票支付D综合证券支付ABCD ）组成C评价控制体系 D激励控制体系 （）特色C完整性D灵活性ABC）C发挥财

5、务功能D维护财务关系C业绩评价D激励制度CD）10,根据预算编制依据的业务量是否可以改变，预算编制方法分为（A定期预算B滚动预算C固定预算D弹性预算11，从传统的预算责任角度区分，可以将预算分为（ BCD）A产品责任预算B 投资中心预算C利润中心预算D 成本中心预算12，公司财务战略的内容一般包括（ABD ）A筹资战略B投资战略C发展战略D分配战略13,业绩评价中的激励机制一般包括（)A激励目标B激励失效C激励方式D激励中的制约14,一个典型的业绩评价的系统应该包括（)A评价主体B评价目标C评价标准D评价报告15、一般来说，并购支付方式包括（ ABD)A现金支付B股票支付C债券支付D综合支付三

6、、简答题（1、 什么叫“经济利润”，为什么说“经济利润”比会计利润更能准确反映经济效益？（ P8-9）2、 我国国有企业股份制改造中“企业破产”应该遵循的那三个财务界限（P135）3、从资金筹措与使用的特征角度分析，企业财务战略一般可以划分为哪几种类型，其中“快速扩张型”具有什么特征？其优缺点是什么？（ P205）4，什么叫业绩评价，业绩评价程序通常包括哪些步骤？（ 268）四、技能计算题1，P57在企业价值评估当中，需要计算企业在预测其之后现金流量的净现值，既企业的连续价值。已知某企业预测期后第一年的现金净流量为330万元，以后每年增长6%，企业的加权平均资金成本为11%,要求计算该企业的连

7、续价值。（类似于计算永续年金）连续价值=330+（ 11%- 6% = 6600万2, p15-7 某企业年初资本为 200万元，年末资本提高到300万元，该公司正常利润率为25%，则当年的资本增值为多少当年资本增值 =300-200 X（ 1+ 25% =3,（课堂自编） 某企业年初净资产为 1000万元，资金成本率为10%，当年物价指数为4%，年末账 面净资产为1600万元。要求计算考虑资金时间价值和物价指数不同情况下企业的净资产增加值。考虑资金时间价值下；净资产增加值=1600 1000 x（ 1+10%+ 1000 x（ 1+10% =考虑物价指数下净资产增加值 =1600 1000X

8、（ 1 + 10% + 1000X（ 1+10% + （ 1+4% =率为10%。现在公司计划扩大融资 600万元，扩大规模后公司年息税前利润将达到300万元。关于融资有两个方案，一是发行新股60万股，每股10元，二是发行企业债券 600万元，利息率为12%，企业所得税率为25%。要求分别计算各方案的普通股每股收益、财务杠杆系数和息税前利润无差别点， 并评价一个采用哪个融资方案更好；扩股方案每股收益 = 300 ( 400 X 10% X( 1-25%)十(40+60)万股=? 扩债券方案每股收益 = 300( 400 X 10%+600X 12%) X( 1-25%)- 40 万股=?扩股方

9、案财务杠杆系数 =300-( 300 40) 100%= 1.15扩债方案财务杠杆系数 =300-( 300 112) 100%=1.60设息税前利润为X,解 x( 400 X 10% X( 1-25%)-( 40+60) = x ( 400 X 10%+600X 12%) X( 1-25%)- 40x( 400X 10% -( 40+60) = x ( 400 X 10%+60(X 12%) - 40息税前利润无差别点 X= ?结论；。？5, ( P169-6.1)甲、乙两家公司相关资料如下表公司流通在外普通股数市盈率现有净利润甲公司3000万股156000力兀乙公司600万股10900万元

10、甲公司拟采用增发普通股的方式收购乙公司，并计划支付高出市场价值20%的溢价要求计算；(1) 乙公司普通股交换率 =(2 )甲公司需要增发的股数 =(3)若两公司合并后收益水平不变，新公司市盈率上升为16,则每股市价为多少？因为； 市盈率=市价/净利润贝市价=市盈率X净利润所以；甲公司市场价值 =15 X 6000万元=90000万元乙公司市场价值 =10X 900万元=9000万元甲公司支付乙公司价值 =9000万元X( 1+20%) =10800万元甲公司每股市价=90000万元3000万股=30元/股乙公司每股市价=10800万元600万股=18元/股(1) 乙公司股票交换率 =18- 3

11、0=0.6(2) 甲公司需要增发普通股数 =乙公司发行在外股数X交换率=600 万X 0.6=360 万股合并后的市场价值=市盈率X净利润=16X( 6000+900)万=?亿元(3) 每股市价=11.04亿元-(3000+ 360)万股=？ ?元/股6, ( P169-6.2)甲公司计划并购乙公司，两公司相关资料如下表;公司目前资 产总额负债与 权益比息税前 利润股票 市价发行在 外股数甲公司50000 万238000 万72元1000万股乙公司30000 万113500 万12元1000万股两公司所得税率均为 40%，债务利息均为10% 要求计算；(1) 甲公司权益净利率(2) 甲公司市盈

12、率(3) 乙公司权益净利率(4) 乙公司市盈率甲公司权益资金=50000万X 3 - (2+3)=30000万元债务资金=50000万X 2 -(2+3)=20000万元或=50000 30000=20000 万元利息=20000 X 10%=2000万净利润=(息税前利润利息)x(1 所得税率)=(8000 2000 )X( 1 40% =3600 万元(1) 甲公司权益净利率 =3600- 30000 100%= 12%(2) 甲公司市盈率=(市价X股数)十净利润(72元X 1000万股)十3600万元=20倍甲公司每股净资产=(权益资本+净利润)十股数=(30000+3600)- 100

13、0=?元 /股 乙公司权益资金=30000万X 1十(1+1)=15000万元债务资金=30000万X 1-(1+1)=15000万元或=30000 15000=15000 万元利息=15000万X 10%=1500万元净利润=(息税前利润利息)x(1 所得税率)=(3500 1500 )X( 1 40% =1200 万元(3) 乙公司权益净利率 =1200- 15000 100%= 8%(4) 乙公司市盈率=(市价X股数)十净利润(12元X 1000万股)十1200万元=10倍乙公司每股净资产=(权益资本+净利润)十股数=(20000+1200)- 1000=?元 /股7,假设a公司要并购b

14、公司，两公司的有关资料如下：并购后a公司的市盈率为20,并购前a、b公司的总盈余分别为 800万元和400万元，并购后由于协同效应产生的协同盈余为200万元，并购前a、b公司普通股的流通数量分别为1000万股和800万股，并购前a、b公司股票的市场价格分为为16元和10元，请计算a、b公司的换股比例范围为多少时，双方股东的财富都不会受损。20 (800 + 400 + 200) -16 汉 1000最高股权变换比率=20 (800400200)一161000 =16经00则购并后 a 公司股价=20X( 800+400+200)-( 1000+0.9375 X 800) =? ?元最低股权变换

15、比率=10 1000=(800 + 400 + 200) 20 10800则购并后 a 公司股价=20X( 800+400+200)-( 1000+0.5 X 800) =?元显然，换股比率应该在 之间，低于0.5则b方股东利益损失， 高于0.9375,则a方股东李 损失。具体换股比率取决于双方谈判情况。8,(党校题)2009年底，某公司拟对A企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后或不进行购并情况下，该公司未来5年中的股权资本现金流量分别如下表；要求：采用现金流量贴现模式对 A企业的股权现金价值进行估算。 复利现值系数表：年/n12345五年后股权现金流量(P/F 8% n)0.93

16、0.860.790.740.68永续年金购并后现金流量400020006000800090006000不购并现金流量200025004000500052003800(一) 购并整合的净现值 = 4000 X 0.93 + 2000 X 0.86 + 6000 X 0.79 + 8000 X 0.74 +(9000 + 6000 - 8% X 0.68 + =(二) 不购并的净现值 =2000 X 0.93 + 2500 X 0.86 + 4000 X 0.79 + 5000X 0.74 +(5200 + 3800-8%)X 0.68 + =购并之后的净现值高于不够并，因此应采取购并整合的决策。

17、9，（ P139-5.1）A、B两个公司均为上市公司，A公司计划一增发普通股方式收购B公司，相关信息如下；数据A公司B公司现有收益（万元）40001000发行在外普通股数（万股）2000800每股收益（元）2.001.25市盈率（倍）128当前市价（每股收益X市盈率）24元10元当前市值（每股市价X股数）万兀4800010X 800+8000给予B公司咼于市价20%的溢价8000 X( 1+20% =9600A公司计划给予B公司高于市价20%的溢价，要求计算（1）股票交换律=24- 10X（ 1+20%或=24 -（ 960 - 800） = 2 倍（2）需要增发股数=960万元十24元=40

18、0万股 或=800万股十2=400万股（3）收购后 A 公司每股收益=（4000+1000 ）-（ 2000+400） = 2.08/股（4）收购或A股票市盈率将为15倍，则每股市价=2.08元X 15倍=31.2元10, （ P227-技能题）某公司2010年实现净利润为390万元，财务费用为40万元，资产总额为2000 万元，加权平均资金成本为15%，企业所得税率为 25%。要求计算当年的 EVA （经济利润）税前利润总额=390-（1 25%）= 520万元息税前利润 EBIT=520+ 40=560万元资金成本总额=2000万X 15%= 300万元自有资金成本=300万-财务费用 40万=260万元EVA（经济利润）=390 260= 130万元五、案例分析；（本题20分、本题答题不得少于 400字）800万元。300%，每年利润3000多万。18层一再修改到70层，投资也有预198