财务管理习题答案

1、习题答案 第一章  总论一、单选题1C  2 D  3 C  4 A  5 D  6 B  7 A  8 A  9 B  10 C  11 B  12 C 二、多项选择题：1 BC    2 ACD   3 ABC   4 ACD  5 ABCD   6 CD   7 BC   8 ABC9 CDE  10

2、ABD  11 ABCD 12 ABD  13 AC    14 AC  15 ABD           16 ABD  17 ABC 18 AB  三、判断题        1   2   3×  4   5   6 

3、0; 7   8×   9   10×       11  12×  13 14×  15  16×  17  18   第二章  货币时间价值与风险 填空题1.货币时间价值率、货币时间价值额2.复利3.年偿债基金名词解释货币时间价值：一定资金在不同时点上价值量的差额。年金：定期的等额的系列收支。  

4、0;    风险：某一行动结果的变动性。          风险价值系数：风险报酬率与标准离差率的比值，是将标准离差率转换为风险报酬的一个参数。判断题1.× 2. 3. 4.× 5. 6. 7. 8. 9.× 10.×11. 12. 13.× 14. 15.× 16.× 17.× 18. 19. 20.×21. 22. 23.× 24.× 25.×26. 2

5、7. 28.29. 30.× 31.× 32.× 33.×单选题1 A  2 C  3 A  4 B  5 C  6 A  7 C  8 B  9 C  10 D  11 A  12D  13 C  14 A  15 A  16 A  17 D  18 C  19 D  20 C  21 B  22 A  23B  24 D&#

6、160; 25B  26A多选题1.ACDE  2.AC  3.AB  4.ABC  5.ABC  6.AC  7.AC  8.ABD  9.BD  10.ABC  11.AE  12.D  13.BDE  14.BCDE  15.AB  16.ABCD计算分析题1.按单利法,到期本利和=1000×(1+14%×3)=1420(元)  按复利法,到期本利和=1000×(1+14%)3=1482(元

7、)2.P=S/(1+i)n=10000(1+15%)-5=4970(元)3.S=A(1+i)n-1/i=500×(1+1%)60/1%=40834.83(元)4.P=1000×1-(1+10%)-3(1+10%)/10%=2735.70(元)5.S=500×(1+1%)120-1(1+1%)/1%=115019.94(元) 6.P=1000×1-(1+10%)-3(1+10%)-2/10%=2054.26(元)7.P=1000/10%=10000(元)8.P=5000×(P/A,i，10)=25000  (P/A,i,10)

8、=5 当i1=15%时,P/A,i,10=5.019   i2=16%时,P/A,i,10=4.833 用内插法,X/1=0.019/0.186          X=0.102     i=15%+0.102%=15.102%9.P=1000×0.909+2000×0.826+3000×0.751+4000×0.683+5000×0.621=10651(元)10.P=500&

9、#215;(P/A,10%,4)+2000×(P/A,10%,5)(P/S,10%,4)+4000×(P/S,10%, 10) =8306.14(元)11.每二个月复利一次, 其实际年利率为5.94%小于6%,故选择前一方案   (1+5.8%/6)6-1=5.94%12. 10=A(P/A,10%,3), A=40209.09(元).售价为12.062727万元13.投资现值C=10+5(1+10%)-1=14.545(万元)   利润现值P=(3+1)（P/A，10%，10）（P/S，10%，2）=20.303(万元) 

10、  NPV=P-C=5.75808(万元)   NPV>0,故该投资方案可行14.             年度     支付额     利息     本金偿还额    贷款余额           &#

11、160; 1        3741.11    600       3141.11       6858.89        2        3741.11    411.53  

12、60; 3329.58       3529.31        3        3741.11    211.80    3529.31       0       合计    

13、;  11223.33   1223.33   10000              15.首先, 计算EEA=23万元,EB=24万元,EC=8万元其次 计算标准离差A=12.49B=19.47C=43.77最后,计算标准离差率A=0.54   B=0.81  C=5.47作为稳健型决策者,应选择A公司进行投资.16.这笔保险20年后的本利和S =120×(S/A,5%,20)=396

14、7.92(元)3967.92>3900,故不合算17. 18×(1-30%)=A(P/A,1%,96)    A=12.6÷61.528=2047.85(元)P/S,1%,36=0.69892,  P/S,1%,60=0.55015,  P/S,1%,96=0.38472P/A,1%,96=(1-0.38472)/1%=61.52818.P=2.5×(P/A,20%,60)=12.59995(亿元人民币)无形资产价值=12.59995-1.63475=10.965(亿元人民币)折成美元为1.29亿美元19.

15、(1)Po=20(P/A,10%,9)+1=20×6.759=135,18(万元)    (2)P4=25×(P/A,10%,10)（1+10%）=168.99(万元)      Po=168.99×(P/S,10%,4)=115.42(万元)    应选择第二个方案20.P/A=42000/6000=7X=(P/A,i,10)  当i1=7%, 1=7.0236>7,    i2=8%, 2=6.710<

16、;7.    i=i1+(1-X)(i2-i1)/(1-2)     =7%+(7.0236-7)(8%-7%)/(7.0236-6.7101)     =7.0705%<8%可见此人计划借款利率低于预期最低利率, 不能按计划借到款项.21.单利:1997年初投资额终值=10(1+12%×2)=12.4(万元)1997年初各年预期收益现值之和=2×(1+12%）-1+3×(1+12%×2)-1+5×(1+12%×3)-1

17、=7.8816(万元)   复利:1997年初投资额的终值=10(S/P，12%，2)2=12.544(万元)        1997年初各年预期收益现值之和        =2(P/S，12%，1)+3（P/S，12%，2）+5（P/S，12%，3）        =2×0.8929+3×0.7972+5×0.7118 

18、60;      =7.7364(万元)简答题1.在n=1时，单利=复利；在n<1时，单利>复利；n>1时，单利<复利。2.年金现值与年金终值不是互逆运算。年金现值与年回收额是互逆运算，年金终值与年偿债基金是互逆运算。3.经营风险与财务风险是根据形成原因划分的企业风险。前者是由于生产经营方面原因造成的盈利的不确定性，其大小用经营杠杆系数来衡量；后者是因为负债而造成的不能偿还到期债务的可能性，其大小用财务杠杆系数来衡量。4.概率与期望值不能衡量风险的大小，因为它们只能表明有风险。论述题提示：用货币时间价值的定义、西方经济学

19、术界的三个谬论、马克思的剩余价值学说、起产生的前提条件和基础等几个方面来论述。第三章财务分析填空题1.       社会积累率、社会贡献率2.       资产负债率对债权人来说是反指标，越大分数越多显然不对。3.       1/（1资产负债率）4.       应付账款、应付股利、应付费用、应缴税金等名词解释1.营运指数：用于评价收益质量的财务比率，计算

20、公式为                       营运指数=经营现金净流量/经营所得现金2. 因素替代法：用实际数依次替换计划数以测算各个因素对经济指标的影响程度的财务分析方法。3. 营运资金：指流动资产减流动负债的余额，反映企业短期偿债能力。4.标准报表：根据某个行业财务报表的平均值编制的报表。确定方法有统计方法和工业工程法。有了标准报表就使企业明确了自身财务报表的地位、存

21、在的差距，以便提出改进措施。5. 市净率：用于评价上市公司的资产质量，计算公式为                  市净率=每股市价/每股净资产。6. 杜邦分析法：由美国杜邦公司发明并运用成功而得名，它是把净资产收益率指标进行层层分解，以找出指标变动的原因和变动趋势，为提出改进措施指明方向7. 现金债务总额比：经营现金净流量/负债总额，反映企业承担债务的能力8. 酸性实验比率：即速动比率。指（流动资产-存货）/流动负债，反映公

22、司偿还短期债务的能力。9.EPS：指年末净利润/年末普通股股数，反映公司盈利能力的指标。10.DPS：指年末股利总额/年末普通股股数，反映公司股利政策。11.ROE：指本年净利/年末所有者权益，反映公司投资收益率水平。12.TIE：指EBIT/I，反映公司总收益支付利息的能力。判断题1. 2.× 3. 4. 5. 6. 7.× 8. 9.× 10.×   11.×12.13.×14.15.×16.17.×18.×19.20.×21. 22.× 23.× 2

23、4.×25. 26.× 27. 28. 29.×30. 31.×  32.33. 34.× 35.× 36.×37. 38.× 39. 40. 41. 42. 43. 44. 45. 46.47. 48. 49.× 50. 51.× 52. 53. 54.55.× 56.× 57.×单选题1.C  2.C  3.C  4.B  5.A  6.D  7.C  8.D  9.C&#

24、160; 10.B 11.C 12.A 13.A 14.C 15.D 16.C 17.D 18.C 19.D 20.D 21.B 22.D 23.D 24 (1).B (2).C (3).C (4).B (5).C 25.A 26.C 27.D 28.D 29.D 30. C  31.B 32.D 33. A 34.C  35.C  36.D  37.B  多选题1.ABD  2.ABCD  3.ABD  4.ABCD  5.ACD  6.BC  7.ABC  8.ABCD&

25、#160; 9.ACE  10.ADE  11.CD  12.ADE  13.CDE  14.ABCD  15.BC  16.DE  17.AD  18.BC  19.AC  20.BCD  21.BCD  22.ACDE  23.ABCD  24.ABDE  25.ABCD  26.ABDE  27.ABCD  28.CDE  29.BCDE  30.ABC  31.ACDE

26、  32.CD3.BCD  34.ABCE  35.ABC  计算分析题  1. 流动负债=40万元;  流动比率=1.42  流动比率=1.362.EPS=3.20元/股，每股股利=2.30元3.资产负债表  现金=$74000;  应收账款净额=$176000 存货=$250000;  流动资产总额=$500000;  资产总额=$1000000  流动负债=$250000  8%长期负债=$350000;  负债总额=$600000  权益

27、总额=$1000000  收益表  销货净额=$1280000  销货成本=$960000  销货毛利=$320000  营业费用=$192000  税前利润=$100000  所得税=$40000  净利=$600004.(1)速动比率=2.7, 营运资本周转率=1.6,已获利息倍数=4.1    资产负债率=28.7%.净值报酬率=29.2%,留存盈利比率=28.4%  (2)经济效益指标依次为39.7%、41.6%、33.5%、108.6%、28.7%、3.8倍、3.4

28、次、1.4次、35%、30%5.应收账款8600元  存货14000元  应付账款13400元  长期负债20000元   未分配利润-12000元  负债和所有者权益86400元6.  +  +  +       -       +  +  +  -     +  +  +  +  &#

29、160;  +       -       -  -  -  -     -  -  -  -7.从外部筹措122万元主权资本8.销售额121200元   平均收账期72天9.(1)1996年与同业平均比较:本公司ROE=销售净利率×资产周转率×权益乘数        

30、 =7.2%×1.11×1÷1-50%)         =15.98%行业平均ROE=6.27%×1.14×1÷(1-58%)            =17.01%销售净利率高于同业水平0.93%, 其原因是:销售成本率低(2%),或毛利率高(2%),销售利息率(2.4%)较同业(3.73%)低(1.33%).资产周转率略低于同业水平(0.03次

31、),主要原因是应收账款回收较慢. 权益乘数低于同业水平,因其负债较少.    （2）1997年和1996年比较：1996年ROE=7.2%×1.11×2=15.98%1997年ROE=6.81%×1.07×1÷(1-61.3%)         =18.80%销售净利率低于1996年(0.39%),主要原因是销售利息率上升;资产周转率下降,主要原因是固定资产和存货周转率下降;权益乘数增加,原因是负债增加.10.(1)本公司 流

32、动比率 1.98 资产负债率 61.90% 已获利息倍数 2.86 存货周转率 6.69次 平均收现期 70天 固定资产周转率 5.50次 总资产周转率1.70次  销售净利率1.71% 资产净利率2.90% 权益净利率7.62%(2)该公司可能存在问题有: 应收账款收现慢,管理不善; 固定资产周转慢, 投资偏大; 销售额低 简答题1.长期负债会随时间延续不断转化为流动负债，并需动用流动资产来偿还。保持长期债务不超过营运资金，就不会因这种变化而造成流动资产小于流动负

33、债，从而使长期债权人和短期债权人感到贷款有安全保障。2.公司可能动用了以前年度的滚存利润或借款发股利。3.净资产收益率是上市公司最重要的财务指标，原因是（1）反映投资者的报酬水平，是投资者最关心的指标；（2）它是上市公司必须公布的指标之一，因为它决定着上市公司能否取得配股资格；（3）也是杜邦分析法的核心指标。（4）它体现了财务管理的目标企业价值最大化。4.公司会修饰流动比率的情形有：（1）流动项目连动变化对流动比率的影响：当粉饰前的流动比率大于1时，流动资产与流动负债等额减少，使流动比率上升；当粉饰前的流动比率小于1时，流动资产与流动负债等额增加，流动比率必定上升，但升副不超过1；流动比率等于

34、1时，粉饰无效。（2）流动项目单项变化对流动比率的影响：A本该列作长期投资的有价证券列作短期投资；B虚增应收账款，少提或不提备抵坏账，不冲转坏账等手法提高应收账款净额，不仅美化流动比率，而切令利润虚增，使EPS、ROE也略有增色；C提前销售或将下年度的赊销提前列账；D少转销售成本以增加存货；E待摊费用不摊或少摊；F漏列或迟列各种应付项目，以减少流动负债几费用。（3）季节性影响旺季流动比率因流动资产、流动负债同步增加，反而比淡季低落；结账日经济处于旺季时，较低的流动比率往往不反映该企业短期偿债能力的真实情况。如某上市公司招股说明书中流动比率高达3-4，虽不排除公司改制资产优化的影响，但其中也有改

35、制阶段营业活动相对停滞对流动比率的影响。（4）                   经济循环的影响经济繁荣时，流动比率反 而较低，经济不景气时，流动比率反而上升。故流动比率上升未必是企业佳兆，间或是业务衰退的象征。5.有的公司损益表上利润很大，但在现金流量表上全部现金净流量却为负数,原因是应收账项较多，所实现的利润只是应计利润而非实际收现利润，属于“白条利润”。这反映出公司收益质量较差。论述题1.为什么说公司的资产负

36、债率指标关系到国家金融动荡？如果公司普遍资产负债率过于高，就可能不能按期还款；银行得不到还款，就不能按时兑付储户存款；银行不能按时对付储户存款，就失去信誉，就会出现挤兑，银行就得倒闭；银行信用出现危机，经济和金融就出现动荡，进而政局动荡。第四章   投资管理 填空题1.原始投资额不同、现金流入量不同2.资金成本率、最低投资利润率名词解释1.机会成本：在选择最佳方案时所放弃次优方案的投资报酬率即为最佳方案的机会成本。2.相关成本：与特定投资决策相关的，在选择投资方案中必须考虑的有关成本。      3.净现值：投资项

37、目预期现金流入量的现值与预期现金流出量现值之差。       4.内涵报酬率：投资项目净现值为0时的贴现率。         5.投资回收期：投资总额在计算期内收回的预计期限。 判断题1.  2.  3.  4.×  5.  6.  7.  8.×  9. 10.×单选题1.B   2.C   3.

38、A   4.B   5.B   6.B   7.D   8.C   9.A   10.B  11.B  12.B  13.D  14.C  15.A   16.C  17.C  18.C  18.A  19A  20.C  21.A    22.C  23.C  24.A多选题1

39、.BD    2.BCD    3.CD     4.CDE   5.AE   6.ABC 7.ABCD  8.ABCD  9.ABC  10.BDE   11.BCD  12.ABCD  13.AB计算分析题1.因新旧设备使用年限不同, 应运用考虑货币时间价值的平均年成本比较两者的优劣(1)继续使用旧设备的平均年成本每年操作成本的现值=2150×(1-30%)×(P

40、/A,12%,5)              =5425.22(元)      年折旧额=(14950-1495)÷6=2242.50(元)每年折旧抵税的现值=2242.50×30%×(P/A,12%,3)               &#

41、160;  =1615.81(元)残值收益的现值=1750-(1750-14950×10%)×30%×(P/S,12%,5)              =949.54(元)旧设备变现收益=8500-8500-(14950-2242.50×3)×30%              =

42、8416.74(元)继续使用旧设备的现金流出总现值=5425.22+8416.75-1615.81-949.54=11276.62( 元)使用的设备年均成本=11276.62÷(P/A,12%,5)                  =3128.22(元)(2)更新设备的平均年成本   购置成本13750元   每年付现操作成本现值=850×(1-30%)×

43、(P/A,12%,6)                       =2446.28(元)               年折旧额=(13750-1375)÷6=2062.50(元)    

44、每年折旧抵税的现值=2062.50×30%×(P/A,12%,6)                       =2543.93(元)残值收益现值=2500-(2500-13750×10)×30%×(P/S,12%,6)         &

45、#160;  =1095.52(元) 更新设备现金流出总现值=13750+2446.28-2543.93-1095.52                       =12556.83(元) 更新设备现金平均年成本=12556.83/(P/A,12%,6)=3054.15(元)因为更新年平均成本低于使用旧设备的年均成本,故应更新设备2.(1)计算综

46、合变化系数d2=35.36   d3=31.62  D=41.17  EPV=387.90 Q=41.17/387.90=0.11  (2)计算风险调整贴现率   K=6%+0.1×0.11=7.1%  (3)计算NPV    NPV=200×(P/S,7.1%,2)+250×(P/S,7.1%,3)-400=-122(元)     NPV<0     该项目不可行3.(

47、1)NPV=35×6.145+20×0.386-200=22.80(万元)  (2)求IRR     i1=12%,NPV1=35×5.560+20×0.322-200=4.19(万元)     i2=14%,NPV2=35×5.216+20×0.270-200=-12.04(万元)     i=12%+4.19/(4.19+12.04)×2%=12.52%4.(1)计算税后现金流量时间 

48、; 0  1  2  3 3税前现金流量 折旧增加利润增加净利增加税后现金流量(6000)    (6000)2000 180020012019203000 1800120072025205000 1800320019203720600    600  (2)NPV=1920×0.909+2520×0.826+(3720+600)×0.751-6000        =1071.12(元

49、)  (3)回收期PP=2+(6000-1920-2520)/4320=2.36(年)  (4)NPV>0,应当接受此项目.5.(1)NPV=28320 (2)IRR=14.14%.可行6.                 0     1     2     3  

50、0;  4     5  甲NCF    -2000   4600  4600  4600  4600  4600  乙NCF    -27000  5200  5080  4960  4840  11720   7.(1)NPV新=164778(元)  (2)NPV旧=156994(元)  (2)采用售旧购新方案8.

51、(1)PP甲=2.73年  PP乙=4.11年  (2)ARR甲=36.7%  ARR乙=30%  (3)NPV甲=2340.2(元)  NPV2=1037.7(元)  (4)IRR甲=24.37%   IRR乙=13.61%  (5)PI甲=1.39  PI乙=1.109.NPV=3748(元)   IRR=21.41%, PP=4.58(年)10.(1)NPV=52.89(元) 可取;当Il=20%时,NPV1=72(P/S,20%,1)+85.5(P/S,20%,2)+

52、93.1(P/S,20%,3)+83.3(P/S,20%,4)-210=3.37(元)        i2=24% NPV2=-12.21(元)        i=20%+3.37/(3.37+12.21)×4%=20.85%    i>10%   该方案可行.11.安林公司在借款购买设备情况下,公司的年净现值金流量表如下所示:(I)拥有成本     

53、     贷款分期偿还时间表年 (1)总付款 (2)利息 (3)本金 (4)未付 余额(5)维修费 (6)折旧 (7)可免税 支出(8)税款节省额 (9)净现金流量 (10)=(2)+(6)-(9)0 123455  26382638263826382638  1000836656458240  16381820198221802398  83626560457823980500 500500500500  2000 3200200035004536315623581640

54、60;170 119015421073802558330 19481596206523362080(660)合计13190319010000  10000   拥有成本现值8107(千美元),贴现率税后负债成本率=10%(1-34%)=6.6%(II)           租赁成本:租赁成本现值=8019(千美元)(III)成本比较:租赁净收益=租赁成本现值-拥有成本现值      &#

55、160;   =-8019-(8107)          =88    租赁好年(1)租金(11)税款节省额(12)=0.34×(11)租赁的净现金流量(13)=(11)-(12)01234527502750275027502750 935935935935935 1815181518151815181512.E=200,EPV=7581.6(元)    d=443.07  D=758 

56、; Q=0.1  K=15%  NPV=204.4>0,可行13.NPV国库券=100000×(1+14%×5)(P/S,10%,5)-100000=5570(元)   NPV设备=26400×3.791+10000×0.621-100000=6292.4(元)   选择购买设备14.平均成本A=20000/(P/A,10%,8)+4000-            

57、60; 3000/(S/A,10%,8)=7445.17(元)   平均成本B=10000/(P/A,10%,5)+CF(P/S,10%,t)÷(P/A,10%,5)- 1000 ÷( S/A,10%,5)=7283.04(元)  选B设备15.(1)NPV=1717.可行   (2)IRR=17.4%16.(1)设备总成本现值=666562.5(元)   (2)设备总成本现值=629903.9(元)   (3)设备总成本现值=635189.7(元)17.年成本节约额=20000（1-

58、40%）=12000（万元）   年折旧抵税=（176500-7500）×40%/13=5200（万元）   NPV1=（12000+5200）(P/A,4%,13)+7500(P/S,4%,13)-176500=-  243.18(万元)   NPV2=17200(P/A,2%,13)+7500(P/S,2%,13)-176500=24489.98(万元)i=2%+24489.98×2%/(24489.98+243.18)=3.98%   i4%   

59、方案不可取18.P甲=10万元,  P乙=9.94(万元)  乙好19.(1)年NCF=18400, PP=4.35(年)   (2)ARR=10.5%20.(1)净投资345万元   (2)年NCF=400(万元)   (3)第8年残值=23万元   (4)NPV=1799.741(万元)   (5)技改方案有利21.NPV甲=38.14(万元)   NPV乙=126.89(万元)    PI甲=1.05,  PI乙=1.1

60、1乙方案更优22.(1)NPV(4年)= 每年现金流入现值+残值现值+清理减税现值-原始投资          =500×(1-33%)+3000(1-10%)/5×3.170+300×0.683+ 3000 ×( 1-10%)×33%×0.689/5-3000=100.36(万元)NPV(3年)=875×2.487+300×0.751+540×0.33×2×0.751-3000 

61、60;       =-330.92(万元)n=3+330.92/(330.92+100.36)=3.77(年)  (2)它们的争议没意义,因为,现金流入持续时间达3.77年方案即为可行.23.每年折旧额=(15500-500)/3=5000(元)(1) 第一年税后利润=20000+(10000-4000-5000)(1-40%)                

62、60; =20600(元)  同理第二,第三年税后利润分别可求得21800元和23000元(2) 第一年税后CF=(20600-20000)+5000                =5600(元)   同理第二,第三年税后CF分别求得6800元和8500元,     NPV=5600×0.909+6800×0.826+8500×0.751-155

63、00        =1590.7(元) 简答题1. 长期投资决策中用现金流量与财务报表中的现金流量不一样。前者是对项目现金流量的预计，反映某个项目在整个计算期（一般在一以上若干年）的现金流量，主要用于投资决策。后者是企业实际发生的现金流量的记录，反映企业在一定时期（通常为一年、半年、一季或一个月）内现金流量情况，主要用于对外公布财务成果。2.非付现成本费用即在项目经营期内每年不需要付现金的成本费用，如折旧、待摊费用。3.净现值=0的项目在某些情况下可以接受。如在没有或找不到净现值大于0的项目时，为了保障企业和职工

64、的生存也不得不接受净现值 为0的项目，只不过其维持了现金流入现值与现金流出现值的平衡而已。4.风险调整贴现率法与肯定当量法主要考虑风险的处理方式不同。前者是在分母中把贴现率调整为包含风险的贴现率，再按此贴现率计算净现值据以决策；后者是在分子中把不喊风险的现金流量调整为包含风险的肯定现金流量，再按无风险贴现率计算净现值据以决策。论述题提示：所得税不但会减少现金流量，而且通过折旧，所得税还会起到延迟纳税的好处。折旧越多，所得税率越高，递延税收就越多。第五章       筹资管理填空题1.    &#

65、160;  优先股股利、优先股股价、筹资费用率2.       加权资本成本最低、企业价值最大、资产具有一定流动性和弹性3.       单利计算法、贴现利率计算法、附加利率计算法名词解释1.资本成本：企业为筹集资金而付出的使用费用和筹资费用，一般用相对数表示。2.筹资费用率：筹资费用占筹资总额的比重。     3.经营杠杆：固定成本占总成本的比重，用经营杠杆系数来衡量其作用程度。    

66、;  4.财务杠杆：在资本决策中公司对负债的利用程度，用财务杠杆系数来衡量其作用程度。      5.资本结构：企业的各种筹资方式资金的比例关系。   6.融资租赁：以正式协议形式长期租用租赁公司所购置设备的使用权，分期支付租金，以便融资又融物的目的。    7.补偿性余额：银行要求借款公司按借款金额一定比例留存银行的贷款额。目的是降低银行的经营风险。     8.信用额度：借款人与银行签定的正式或非正式协议规定的在一定时期内的借款最高额度。&#

67、160;     9.承诺费：银行担负了保证在约定的周转限额范围内提供贷款的责任而收取的费用。目的是为了降低经营风险。         10.筹资风险：因为负债而不能按期还本付息的可能性。判断题1.  2.  3.  4.×  5.×  6.×  7.×  8.  9.  10. 11.×12.× 13.× 14. 1

68、5. 16. 17. 18. 19.× 20.× 21.×22.× 23.× 24.×25. 26. 27. 28.× 29. 30.× 31.×32. ×  33. ×  34. ×  35.×  36. ×  37.  38. ×  39.   40.  41.42. 43. 44. 45. 46.× 47. 单选题1.A  2.A&

69、#160; 3.A  4.D  5.C  6.D  7.D  8.D  9.D  10.D 11.C 12.A 13.D 14.D  15.A 16.D 17.A 18.B 19.D 20.D 21.A 22.D 23.B 24.C 25.B 26.D 27.D 28.B 29.C 30.A 31.D 32.A  33.D  34.D  35.C  36.C 37.D  38.B  39.C  40.D  41.A 42.C 

70、 43.C  44.D 45.B 46.C 47.D  多选题  1.ABC 2.ABC  3.ABCDE  4.ABC   5.ABCD  6.ABCDE  7.AC8.BCD   9.ABD  10.AE   11.BCD  12.AB  13.ABC  14.AC   15.AC   16.AD   17.ABCDE  18.ABD  19.

71、AB 20.BCDE  21.BE  22.ABC  23.AB   24.ABD  25.ABDE  26.ACD  27.ABDE  28.BCDE 29.ABD  30.BCD  31.ABC  32.ABC  33.ACD   34.AC   35.AE   36.ABC   37.BDE   38.ABCD  39.ABCD  40.BC

72、E  41.ABCDE  42.ABCD  43.ABD  44.AB   45.ABC 计算分析题1.30%2.(1)98000元(2)36.73%(3)延至50天的折扣成本为18.37%3.(1)每年租金7005.25元(2)租金摊销计划表        年       年租金   利息    本金减少    未付

73、本金  94.1.1                                   20000  94.12.31    7005     3000 &#

74、160;  4005        15995  95.12.31    7005     2399    4606        15995  96.12.31    7005     1708    5297 

75、60;      11389  97.12.31    7005     913     6092        6092  合  计      28020    8020    20000   &#

76、160;   04.(1)股权资本=3×(1-30%)=2.1(亿元)     筹集股权资本=2.1-0.6=1.5(亿元)  (2)发行价格=0.40×15=6(元/股)  (3)社会公众股数=1.5÷5=0.3(亿股)        EPS=0.45÷(0.3+0.6)=0.5(元/股)     市盈率=5÷0.5=10(倍)  (4)社会公众

77、股=0.6×25%/(1-25%)=0.2(亿股)5.(1) 立即付款折扣率=(10000-9630)/10000=3.70% 放弃折扣成本=3.7%/(1-3.7%)×360/(900-0)             =15.37%  (2)30天付款折扣率=(10000-9750)/10000=2.5%放弃折扣成本=2.5%/(1-2.5%)×360/(90-30)=15.38%  (3)60天付款折扣率=(100

78、00-9870)/10000=1.3%放弃折扣成本=1.3%/(1-1.3%)×360/(90-60)=15.81%.  (4) 最有利的是第60天付款9870元6.   b=200      a=50000        Y=50000+200X  (1)1995年产销量=150公斤  (2)销售利润率=46.67%,成本利润率=87.5%  (3)总资产37500元7.(1)100/300-55/300

79、×100+400×6%-25=14万元  (2)300/100+0.2=400/X,X=125万元  资产总计=125+100=225(万元)  负债与所有者权益合计=55/300×400+50+78+17+25=243.36(万元)225-243.36=-18.3(万元),无需再对外筹资.8.计划年初Kw=11.01%,K甲=12.8%  K乙=10.98%所以乙方案好9.Kb=7.42%10.20%;22%或23.33%,有利11.K甲=17%,K乙=15.17%,K丙=15.67%,选乙方案.12.ROEA=15.07

80、5%,ROEB=16.97%,无差异点EBIT=132万元,ROE=9.38%.13.EPS甲=0.30375元/股,EPS乙=0.36(元/股)14.KS=22%15.P=1080元,Kb=6.25%16.EBIT=140万元,EPS=5.36元/股当预计EBIT140万元,选用负债方案;当预计EBIT140万元,选用普通股方案;当预计EBIT140万元,两方案无差别.17.KA=12,88%,KB=13.52%,选A方案.18.(1)KL=8.93%×(1-40%)=5.36%资本成本用于决策,与过去的举债利率无关.(2)Kb=1×8%(1-40%)/0.85×

81、;(1-4%)=5.88%(3)股利增长模型KS=0.35×(1+7%)/5.5+7%=13.81%预期报酬率=5.5%+1.1×(13.5%-5.5%)=14.3%普通股平均成本=(13.81%+14.30%)/2=14.06%(4)保留盈余数额:明年EPS=(0.35÷25%)×(1+7%)=1.498(元/股)保留盈余数额=1.498×400×(1-25%)+420=869.4(万元)计算加权平均成本KW=150/2609.4×5.36%+650/2609.4×5.88%+400/2609.4×14

82、.06%+869.4/2609.4×14.06%=10.87%19.(1)净利=(800-200×10%)(1-40%)+468(万元)EPS=468/60=7.8(元)股票价格=7.8/0.15=52(元)(2)所有者权益=60×10=600(万元)KW=10%×200/(600+200)×(1-40%)+15%×600/(600+200)=12.75%(3)净利=(800-600×12%)(1-40%)=436.8(万元)购回股数400万元/52元=76923(股)新发行在外股数=60万-7.6923万=523077股新

83、的EPS=4368000/523077=8.35(元/股)新的股票价格=8.35/0.16=52.19(元)由此,该公司应改变资本结构(4)原已获利息倍数=800/20=40新已获利息倍数=800/72=11.1120.(1)目前情况:权益净利率=(100万×30%-20万)(1-40%)/50万×(1-40%)=20%DOL=100万×30%/100万×30%-(20万-50万×40%×8%)=30万/11.6万=2.59DFL=11.6/(11.6-1.6)=1.16DTL=2.59×1.16=3(2)增资方案:权益净利

84、率=100万×120%×(1-60%)-(20万+5万)(1-40%)/50万×(1-40%)+40万=19.71%DOL=120万×(1-60%)/120万×(1-60%)-(20万+5万-1.6万)=48万/24.6万=1.95DFL=24.6万/(24.6万-1.6万)=1.07DTL=1.95×1.07=2.09(3)借入资金方案:权益净利率=100万×120%×(1-60%)-(20万+5万)×(1-40%)/50万×(1-40%)+40万=19.71%DOL=120万×(1-60%)/120万×(1-60%)-(20万+5万-1.6万)=48万/24.6万=1.95DFL=24.6万/(24.6万-1.6万)=1.07DTL=1.95×1.07=2.09(3)借入资金方案:权益净利率=100万×120%×(1-60%)-(20万+5万+4万)(1-40%)/50万(1-40%)=38%DOL=120万×40%/120万×40%-(20万+5万-1.6万)=1.95DFL=24.6/24.6-(4+1.6)=1.