橡胶新一轮涨势启动

1、 橡胶新一轮涨势启动文章要点：l 全球减产，供应偏紧。l 经济复苏，需求增大。l 通胀预期，原油拉升。l 季节因素，推动价格。第一、 全球减产，供应偏紧。受恶劣天气影响，全球橡胶预计减产。自2006年来，天胶连续三年产大于供的格局得以改变，出现供应趋紧局面。天然橡胶生产国协会资深经济学家Jom Jacob于11月3日表示，今年全球天然橡胶产量可能至少减少6%，预计为930万吨。国际橡胶研究组织（IRSG）在11月3日发表的报告中称，2009年全球天胶消费量预计减少5.2%，为956万吨。数据来源：IRSG （注，此处2009年天胶供求数据为预计）尤为值得关注的是，产胶头号大国泰国今年大幅减产，

2、极大提振市场买兴。泰国农业部声称，降雨使得割胶受阻，产量预计较2008年减少多达35%，仅为200-250万吨。2008-2009年7月泰国天胶产量数据来源：国海良时第二、 多重因素推动胶价上行1.全球车市逐步回暖。全球经济复苏，车市逐步回暖，对轮胎需求增大，而天胶70%消费于制造轮胎。国内车市出现产销两旺局面。中国汽车工业协会数据显示，2009年10月汽车产销分别完成125.80万辆和122.63万辆，比上年同期分别增长79.79%和72.48%，该月产销量属于年内第二高点。截止到10月份，我国汽车产销已连续八个月达到百万辆水平，并累计产销量超过1000万辆，汽车行业经济效益出现稳步提升。

3、数据来源：汽车工业协会受汽车消费刺激，国内轮胎产量迈上新台阶，维持在月产5000万条以上，据国家统计局公布，2009年9月橡胶轮胎外胎实现产量5809.8万条，同比增长26.7%，1-9月累计产量48140.4万条，同比增长13.3%。2007年至2009年国内轮胎产量国际方面，美国汽车销量数据进一步表明经济正在好转，汽车需求增大。10月汽车销量已不像7月和8月那样受到“旧车换现金”计划的提振，但当月销量经过季节性因素调整后达到1,500万辆左右，创09年最高水平。汽车行业指数持续反弹至70附近，轮胎行业指数也出现拐点迹象，预计后市将继续走高。数据来源：橡胶信息贸易网数据来源：橡胶信息贸易网周

4、边市场如德国、澳洲数据向好。德国汽车工业协会（VDA)数据表明，10月份德国汽车市场新车销量达321,000辆，出口量为357,700辆，实现了自金融危机以来的首次增长。澳大利亚联邦汽车工业商会(Federal Chamber of Automotive Industries，下称FCAI)公布数据显示，澳10月新车销量为80,813辆，这是澳大利亚自08年6月以来首次实现月度销量增长。2、通胀预期，原油拉升胶价。通胀预期，商品价格上涨。中国社会科学院副院长李扬于11月6日表示，就经济运行规律来说，适度的通货膨胀要比通货紧缩好。国家发改委于11月9日发出通知，汽、柴油价格再度提高。这是今年以来

5、我国第5次上调成品油价格。此外，公用产品水、电也拟提价，大宗商品价格上涨在即。原油价格的进一步上涨，将拉动天胶上涨。受全球经济复苏推动，原油价格逼近80美大关。高盛10月13日发布的报告预期，原油将会在四季度冲上85美元。天胶作为原油下游产品合成橡胶的替代品，与原油的价格相关系数达到0.85，呈现显著的正相关关系，原油的涨跌趋势对天胶中短期趋势提供参考。此外，沪胶与国际胶价如东京胶呈现良好的相关性和联动性。由供需关系引发的国际胶价上涨，内外价差扩大，必然也带动沪胶价格。3.季节性因素，推动胶价上涨。 沪胶季节性上涨期即将来临，一般11月中旬或12月初开始胶价震荡走高到次年2月中旬。造成这种季节

6、性行情的主要原因是：从11月中旬开始中国云南地区进入停割期；然后是12月中旬或月底中国海南省进入停割期。次年的1月底2月初越南、泰国北部进入停割期，2月中旬泰国南部、马来半岛、印尼的赤道以北地区进入停割期。受此影响，沪胶库存也存在着明显的季节性规律，每年8月份库存增加，11月开始消化库存，次年3月份库存下降。因此，目前市场普遍忧虑的沪胶库存处于高位属于正常的季节性现象，库存消化与行情的启动将同时展开。4.贸易壁垒利空淡化，或将为天胶上涨提供空间。今年以来，关于轮胎的贸易壁垒日益增多。美国于9月11日对中国轮胎特保作出了最终裁决，征收高额关税。6月18日，巴西决定对从中国进口的客运和货运汽车子午

7、线轮胎徵收最终反倾销税，有效期五年。目前中国轮胎年出口量达总产量的50%-60%，特保案生效以来，对国内轮胎企业短期冲击巨大。预计国内将有30家左右的轮胎企业减产或停产，将影响到中国轮胎产业22亿美元的产值。贸易摩擦发生以来，沪胶期价并没有一路下滑，并已盘整消化多日，此利空因素正逐步淡化。这主要归因于两个因素：一方面，中国采取积极政策，挖掘内需，保护轮胎行业，应对贸易壁垒。中国汽车工业协会向中国贸易救济调查机关递交了申请，要求对“原产于美国的排气量在2.0升及2.0升以上进口小轿车和越野车”进行反倾销和反补贴调查，商务部调查机关已启动该调查程序。此外，针对轮胎产业的新政策和进出口关税优惠政策也有望近期出台，预计轮胎出口退税将由9提高至15。另一方面，如若国际轮胎价格的走高，将影响市场，为原料天胶上涨提供空间。   第三、 沪胶期价盘整多日，出现扩仓突破迹象。 从沪胶指数周线图上看，沪胶呈多头排列，处于上升通道之中。胶价已经盘整5周时间，11月11日出现扩仓突破迹象。操作上，可关注压力位20000元一带，在此价位附近，胶价震荡时，可逢低建仓，多单持有。总结：橡胶全球减产，形成供求偏紧格局。多重利好因素推