1月国内物价的分析

1、春节效应，消费品全面上涨，工业品价格降幅幅明显缩小东方艾格分析师，新华社特约经济分析师 马文峰东方艾格分析师、新华社特约经济分析师马文峰依据相关监测测算，1月CPI同比上涨1.9%；环比上涨0.6%。PPI为环比下降0.4%；月度同比下降5.2%。工业品价格同比、环比的降幅明显缩小。PPI继续延续最长下行区间，尤其2014年8月份以来美元猛烈升值对世界经济负面影响超过2008年世界金融危机影响，导致全球大宗商品和工业品价格下滑，给国内经济带来严重的负面影响。截至2月末，年度社会融资明显下降，到来工业产品需求下滑，带来降，影响企业效益。近期伴随美元长势停止甚至出现下滑，人民币对高位美元出现一定幅

2、度贬值，总体来看近期人民币出现同比、环比贬值态势，国内总需求和物价出现反弹，尤其消费品价格出现明显的回升，伴随消费品价格的回升，中小企业的复活，工业品价格也将逐步出现回升。从国家整体利益来看，大幅提高农民和城市低收入全体收入水平，特别是切实有效提升老年农民退休工资水平，实现社会基本公平，推动央行所提供总需求最大限度成为现实总需求；加快落实中西部基础设施建设项目，推动社会总需求和中东西均衡发展；采取更加独立自主货币与汇率政策，防范国际宏观经济波动对中国经济的过渡冲击，实现中国经济全球竞争力水平的稳定提升；更重要的放活各类中小企业，促进社会就业的增长，是实现居民收入提升，国内总需求扩张、实现社会公

3、平的关键；另外，尽快改变社保税的征收模式，大幅度降低社保税征收比例，取消以征收社保税基数的最低工资标准征收税，改用按实际收入比例征收是保税社，取消特权群体的社保分配特权，实现社会保障税征收同时经济社会同步发展，实现的社保税收缴对经济弹性，确保收入在中长期实现基本均衡，为社会的稳定发展奠定基础。图1 中国物价指数月度同比走势 物价具体分析如下：1、食品价格方面，统计局数据显示，1月全国城镇食品监测商品加权价格指数为153.81%、算术平均指数为156.21%；同比上涨1.25%和1.29%，环比上涨1.13%和1.08%，春节是国内传统的消费旺季，央行加大货币流动性投放，居民消费需求爆发式释放，

4、带来食品价格的短期内冲击历史的高位水平，加权平均仅次于2015年春节、2015年8、9月猪肉大涨是的价格水平，算术平均来物价水平冲击历史的新的高位水平，1月份央行的货币总投放推动各类食品价格上冲主要力量。依据各产品价格变动幅度测算，环比算术平均值上涨2.36%，连续3月环比上涨态势，折合年度变化算术平均值上涨32.29%，涨幅较12月明显缩小；分类加权平均上涨0.45%；折合年比平均上涨6.78%，涨幅较上月有所上涨。整体食品价格上涨带来1月CPI环比上涨。但是上涨幅度较历年春节为相对较小上涨幅度，显示央行在满足社会流动性需求同时也注意国内物价水平的控制，防范春节物价暴涨做了较多工作。同比来看

5、，1月各种食品价格幅度的同比值算术平均数上涨3.85%；分类加权平均值均出现上涨0.63%，较上月提高0.24个百分点。春节物价相对较好控制为全年物价总水平的控制奠定了良好基础。分类环比来看，1月各类食品全线上涨；涨幅在0.22%-5.70%，水果和新鲜蔬菜的价格上涨最为明显，分别上涨5.70%和4.63%，鲜菜的价格环比涨幅明显低于11月和12月的上水平，水果为2015年下半年以来首次出现上涨，而且上涨幅度较为明显，其余各类产品的涨幅均在2%以内，各类产品价格环比上涨会带来居民消费价格指数环比上涨。各类商品同比变化来看，水果、禽蛋和食用油出现下降，分别下降14.94%、2.05%和0.11%

6、；食用油价格2013年8月份以来持续同比下降，主要受到国际市场的影响；水果、禽蛋价格同比下降，主要受到国内供求的影响，水果方面，大量东南亚低价产品的进口对国内的水果价格产生的明显的压制。伴随后期的国际宏观经济形势的变化，国际主要农产品的价格将会出现回升。综合考虑食品及其他因素的影响，考虑食品及其他类别消费品和服务对物价影响，预计1月CPI环比上涨0.6个百分点，同比上涨2.0%左右。后期的涨幅可能出现扩大，2016年的全年涨幅将会突破2%的水平，可能出现3%以上的上涨幅度。从发展趋势来看，受到10月中旬央行取消法定存贷比的影响，国内居民消费品的价格开始上涨。月度来看，连续三个月上涨。更短时间的

7、来看1月上、中、下旬环比算术平均值分别上涨-0.17%、0.61%和5.28%，折合年比分别上涨-6.08%、24.69%和666.95%。按权重测算，上、中、下旬各类食品的价格涨幅带居民消费支出分别上涨0.00、0.15和0.91个百分点，折合年度降幅的加权平均数分别为上涨1.57、6.66和1912个百分点。从月内的旬度变化情况来看，本月下旬食品价格出现强力反弹。1月下旬食品价格上涨幅度创新统计局公布主要食品价格以来最大增幅，其中蔬菜旬度上涨19.07%，折和年比达到534.9倍。1月中旬需央行钞票大奉送带来集中消费需求释放，给商家带来年末“大红包”，消费者受到极大的“洗劫”。面对年末的红

8、包和洗劫，再次证明央行应对物价稳定负有重要职责。图2、中国城市食品旬度价格综合指数走势图 图3、中国城市食品月度综合指数走势图 2、农产品价格方面，根据农业部农产品价格监测显示，1月国内农产品批发价格和菜篮子价格指数为207.13和209.40，同比分别上涨0.66%和0.83%；环比分别上涨2.60%和2.98%。月度价格指数冲击历史高位水平。旬度变化情况来看，其中，1月上旬以来，农产品价格指数持续回升，农产品综合指数旬比变动分别为上涨0.01%、0.74%和6.3%，折合年度价格变化0.38%、30.54%和751.8%。菜篮子价格指数旬比变化分别上涨0.05%、0.90%和7.27%，折

9、合年度价格变化1.75%、37.91%和1150%。后期全国大部分地区极寒天气和央行大量货币流动性投放带来下旬价格大大幅上涨。节后央行适度的货币流动性的回升，对带来物价的会落，更重要的国家下调的早稻的收储价格，同时铁路降低煤炭的运输价格回到后期的物价产生的良好的回落预期。图4 中国农产品月度综合价格指数 5、国际主要商品方面BOABC监测显示，原油价格，纽约和伦敦近月合约均价均为234美元/吨，均价环比下降17.39%，连续两个月环比明显的下降，将国际原油推到本轮经济周期新低位水平，大幅压低国际航运价格，也对国际农产品生产成本和价格产生明显压制，内外价格背道而驰需要引起决策者的重视。月度同比下

10、降34.22%， 2014年下半年以来，石油价格持续同比下降，尤其是最近2014年12月以来，各月名义价格同比下降幅度基本超过40%，最近两个月同比降幅有所缩小但是仍然保持高位水平；当月国际原油价格较2013年8月的高位水平下跌幅度71.05%。扣除美元价值，1月原油价格实际月度环比下降16.71%，月度同比下降27.59%，国际原油价格扣除货币因素实际同比下降超过较长时间超过20%，利于全球物价水平和生产成本下降，利于世界经济复苏和全球居民实际消费能力提升。上海伦敦黄金现货月度均价为230.97元/克，环比上涨4.08%，同比下降7.10%。其中，上海黄金人民币价格上海的231.66元/克，

11、环比上涨4.00%，同比下降幅度的7.81%。伦敦黄金人民币价格230.27元/克，环比上涨4.16%，同比上涨6.38%。黄金价值变动显示的货币价值的变动趋势，黄金价格上涨显示人民币和美元的实际贬值，后期国内、国际物价存在反弹的压力。图5 国际原油月度价格 3、工业品价格和服务类商品方面统计局公布2016年1月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，较上月小幅下滑，制造业继续收缩。2015年8月份以来制造业持续处于收缩状态。其中，尽管大企业仍然处于扩张状态，但是中小企业处于收缩状态。尤其是小企业，自从2012年2月一直处于收缩状态，这是导致中国经济困难的主要原因，小企业是农村地区劳动

12、就业重要主体，中小企业的收缩必然农村市场需求严重不足、同时导致大型原材料工业产品内需出现困难，在外需因人民币升值受到压力的情况，大型企业产品也处于相对困难，对工业品价格产生的明显的压制作用。分企业规模看，分企业规模看，大型企业PMI为50.3%，比上月回落0.6个百分点，高于临界点；中型企业PMI为49.0%，比上月下降0.6个百分点，继续处于临界点下方；小型企业PMI为46.1%，虽高于上月1.2个百分点，但持续位于收缩区间。其中，小企业的采购经理人指数在经历11月、12月历史低位后，出现回升，中小企的回升为内需的扩大提供基础。从统计的公布的主要生产资料的批发价格来看，环比来看，2016年1

13、月各类产品价格均除金属和农产品出现上涨，其余各类产品出现不同水平下滑，分类平均值为下降0.34%。全部品种价格环比均值下降0.35%，总体来看，工业品环比降幅有所缩小。预计全部工业品出厂价格较上月下降0.3-0.4%。同比来看，分类和总体平均值同比分别下降12.70%和13.67%；其中，金属、能源、建材、农资等重化工行业价格下滑的明显；同比下降最为明显，分别下降21.80%、19.18%、17.45%和16.37%。重化工产品和建材的价格主要受到不利的国际环境的影响，国内基础设和投资严重不足所致。美元的大幅升值和人民币更随美元的大幅上涨导致全球及国内的总需求严重不足。预计全部产品的生产价格指

14、数同比下降5.5%。从变化趋势来看，1月上、中、下旬工业品的分类平均的环比变动幅度分别为上涨0.1%、下降0.6%和0.5%；全部产品价格旬度变化平均值分别上涨0.4%、下降0.9%和0.6%。工业品价格持续下降对于行业竞争力较弱企业驱除出行业。同时大幅降低投资品价格，利于实际投资恢复增长；但是对工业品价格持续的下滑对企业盈利水平有明显的负面效应，尤其大型国有企业营利状况更加令人担忧。服务业方面， 1月中国非制造业商务活动指数53.5%，较上月有所下滑，但是仍然处于扩张区间。其中，中间投入品价格指数和收费价格指数均在扩张线以下，分别为49.9和47.7，为相对的较低水平，利于服务商品价格回落。

15、需要关注的是服务业的调查企业的从业指数处于历史的低位水平，2014年7月份以来基本处于收缩区间。服务和制造业的从业人员的指数出现处于收缩区间，不利于人力资源的充分发挥，为经济社会最大的资源浪费，国家的各项增产必须充分考虑物价的就业两项指标，物价稳定，就业增长，是现代经济社会的必须高度关注的经济与社会指标。服务行业就业的萎缩将会带来城市地区低收入群体的实际收入的下降甚至重返贫困，是解决城市贫困和落后问题需要关注的重要问题。图6 中国工业品批发价月度环比变化 图7 中国工业品批发价月度同比变化图8 中国制造业采购经理人指数 图9 劳动就业指数的月度走势4、宏观经济方面货币价值变化影响价格总水平宏观

16、经济方面来看，2015年12月末，央行的货币总投放累计达到159.38万亿，较上年增长16.73%，为2012年以来的较高的货币总投放的增长速度，但是增幅低于10月和11月，显示12月的央行货币投放增速放缓，12月当月央行货币总投放增长2.62万余，国内投放增长3.07万亿，国际市场的投放减少4496亿元，显示12月份央行从国际市场人民币回升总量创下历史新高，7-12月资产外流导致央行的国际资产减少1.40万亿元，央行的国际资产的减少带来的增幅信贷支持增长。截至12月末央行的海外净资产为28.064万亿，较上年同期减少2.69%。央行货币总投放的较快增长，但是央行海外资产出现下降，带来央行国内

17、总资产的快速增长，主要体现央行对政府的净债权和其他金融机构净债权快速增长，同比分别增长78.54%和53.46%；央行对实体经济的净债权的增长保持平稳，年度增长16.47%；表明下年央行新增的货币投放只有进入的政府体系和金融机构体系内循环，实体经济没有得到充足的货币供应。社会融资全年15.13万亿，同比下降7.46%；12月融资总额1.82万亿，在经历2个月的月明显下滑后出现回升，社会融资规模同比的回升利于和国内工业品价格的继续回落。当前需要提高农民和城市低收入群体收入，缩小社会不同群体间的收入差距为解决问题的关键。恢复中小企业的增长，才是解决问题的关键。近期美元价值保持历史高位水平，对工业品

18、价格水平及整体消费品价格水平产生严重压制。1月美元综合指数98.98，较上月升值0.68%，同比美元升值6.64%；美元基本稳定，同比升值幅度的大幅回落，利于世界总需求的稳定。人民币对美元同比环比均出现一定幅度的贬值，人民币对美元环比小幅贬值1.63%，同比贬值6.94%；综合人民币对美元的变动情况，1月人民币环比贬值0.95%，同比贬值0.31%。这是2014年8月份以来人民币首次出现的同比贬值，人民币的同比贬值将会带来的国内商品和总需求的同比提高，预计后期国内工业品价格的大幅下滑的态势将会得到有效遏制。图10 美元综合指数及人民币对美元汇率的月度变化 4结论：1月CPI同比提升保持低位，环比提升，PPI环比，同