套期保值的必要性

1、.Page 2.一些案例一些案例 浙江某生产沙滩椅企业，某年10月，欧洲与其签订一份来年5月交货的合约，预计要用铝6000吨，当时铝现货价格14600元/吨，协议以15000元/吨核算成本。到来年3月，该企业想生产时，铝现货价格已经19000元/吨，该企业不得不违约。 广东某废旧金属企业，08年8月从欧洲购买5船废旧金属。其中铜合计约1万吨，购买时，按当时现货价约有8000元/吨的毛利。但至10月，船到港时，铜价只剩下一半都不到，该企业不得不申请破产。Page 3. 中美欧三大经济体形势的不稳中美欧三大经济体形势的不稳 定，造成商品价格的大幅波动定，造成商品价格的大幅波动 经济危机使得全球主要

2、经济体的发展经历了大起大落的走势，更是对资产价格造成了剧烈地波动。Page 4.值得我们思考的值得我们思考的 当今世界经济充满机遇和挑战。日益全球化的中国企业不再是闭门造车，不再是独立于全球经济发展，而是面临来自外部世界的各种风险挑战，特别是国际市场商品和资产价格的波动风险。最近几年来，我们看到，能源价格、原材料价格曾上涨3-5倍；但2008年的金融危机后，大宗商品价格再短时间内急剧下跌50%-70%；而在各国央行实施超宽松货币政策后，大宗商品价格再次急剧走高。 美联储预期在年中回收超宽松货币政策；欧元区的债务危机未能彻底解决；中国逐渐美联储预期在年中回收超宽松货币政策；欧元区的债务危机未能彻

3、底解决；中国逐渐进入加息周期，世界经济依然面临很大的不确定性，商品价格依然存在大幅波动的风进入加息周期，世界经济依然面临很大的不确定性，商品价格依然存在大幅波动的风险。险。 面对这样的频繁而又剧烈的价格波动，企业要在全球化的再生产格局中实现稳定发展或有利的发展，仅靠传统的经营管理思维和手段已无法有效解决问题。 在这样的背景下，我们的企业如何做大做强？在这样的背景下，我们的企业如何做大做强？Page 5. 全球全球500强企业采用衍生工具对冲经营风险情况统计强企业采用衍生工具对冲经营风险情况统计从方式上看从方式上看从地域上看从地域上看425家利用衍生品规避利率风险185家美国公司采用衍生工具39

4、0家利用衍生品规避汇率风险35家英国公司采用衍生工具118家利用衍生品控制商品价格波动风险81家日本公司采用衍生工具55家利用衍生品控制股票市场的价格风险32家德国公司采用衍生工具Page 6.企业在各个运营环节中都有价格风险企业在各个运营环节中都有价格风险 目前，无论是贸易采购，还是销售方式上，企业间都存在多种定价方式，但更多的是采取定时定量不定价的灵活方式来进行互相点价。 灵活的定价方式为企业的经营带来更多便利，但也带来了各个环节中的价格风险价格风险。 有价格风险就需要规避，就需要期货进行套期保值。Page 7.套期保值的四大原则套期保值的四大原则 商品种类相同或相近原则 商品数量相等或相

5、当原则 方向相反原则 时间期限相同或相近原则Page 8.套期保值分类套期保值分类 买入保值 卖出保值 Page 9.买入保值买入保值 为防止将来购买现货商品/原材料时可能出现价格上涨，自己企业的经营成本会大幅上升。 对象: 一般都是中长期的订单保值。 Page 10. 买入保值案例买入保值案例例：9月份，某油厂预计11月份需要1000吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨3610元，该油厂对该价格比较满意。据预测11月份大豆价格可能上涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。交易情况如下表：现货市场 期货市场 9月大豆价格361

6、0元/吨 买入100手11月份大豆合约：价格为3690元/吨 11月买入1000吨大豆：价格为3850元/吨 卖出100手11月份大豆合约：价格为3930元/吨 结果亏损240元/吨 盈利240元/吨 Page 11.卖出保值卖出保值 为了防止企业在未来卖出商品/原材料时价格会出现下跌导致企业承受额外的亏损。 对象: 一般企业的库存外贸 进口运输的时间差 企业的将来产出量Page 12.卖入保值案例卖入保值案例n 例：2009年底，国内某铝厂以目前的现货价格核算有约3000元/吨的利润，但由于来年铝价格无法确定，为了锁定利润，该企业在2010年的2月、3月、4月、5月、6月、7月期货合约上都抛

7、空了800手（4000吨约占该企业80%的产量）。2010年一月现货价格17100元/吨月份 抛空时期货价格到期时期货价格结果2月17400元/吨16000元/吨盈利560万3月17500元/吨16200元/吨盈利520万4月 17550元/吨16400元/吨盈利460万5月17800元/吨14700元/吨盈利1240万6月17750元/吨14400元/吨盈利1340万7月17900元/吨14650元/吨盈利1300万结果,该企业多盈利5420万Page 13.套期保值所面临的风险套期保值所面临的风险 价格与套期保值方向反向运行，企业将面临追加保证金的风险。 期货价格与现货价格跌幅不一致，从而不能完全规避价格下滑的风险，这是我们所说的基差风险。 期货市场头寸与现货头寸不一致，产生对价格的投机风险。Page 14.企业风险内控，是套期保值成功的关键企业风险内控，是套期保值成功的关键 头寸安全头寸安全做好保值头寸的监督管理 资金安全资金安全资金调拨及使用监管 权责分明权责分明明晰资金划转人、指令下达人、风控等人员的职权职责 保密保密信息的保密，慎防泄露头寸 规范道德规范道德明确操作人员的职业道德，慎防“老鼠仓” 成功的保值操作，源于企业完善的内控！加强采购部门、销售部门与期货部成功的保值操作，源于企业完善的内控！加强采购部门、销售部门