中心答辩后修改稿

1、分类号 密级 编号 UDC 题目：A利率风险计量及管理策略研究姓学学名号院 马宁 2011211198 学位类别：学术专业同等学力 学科专业指导教师第二导师 工商管理(MBA) 提交日期：2014 年 5 月 20 日A利率风险计量及管理策略研究马宁摘 要利率风险是利率的非预期波动给商业净利息收入以及价值带来的损失。对利率风险的研究始于 20 世纪 70 年代的西方，由于利率市场化的冲击，给各国的商业都带来的巨大的损失，甚至有大量的金融机构在利率风险的狂潮下。因此人们逐渐认识到利率风险，也了利率风险给金融机构带来的巨大影响。有关利率风险的识别、计量、措施等的理论著作如雨后春笋般地在西方出现，有

2、关利率风险的实践也在西方商业中被不断地实施和改进。经过几十年的发展，西方的学者以及商业都在利率风险管理方面取得了卓有成效的成就，而刚刚起步的我国的利率风险管理则远远地落后于那些西方国家。无论从利率风险的理论研究还是利率风险管理在商业中的实践，都因为我国长期的利率而没有受到其应有的重视。然而，在我国逐步推进利率市场化的进程中，利率风险以及利率风险的管理，则成为目前各家商业最为关注的内容，在部分商业，特别是大型制商业的实践中，也都取得了长足的进步。本文则以我国某城市商业A为案例，对 A的利率风险管理现状进行了详细的描述，包括其组织架构、职责、利率风险管理的模式，以及现行利率风险管理中的薄弱环节分析

3、等。一方面能够帮助读者更好地理解案例中的一些解决方案，另一方面，也通过对 A利率风险现状的分析，找到其管理中的改进点，结合西方利率风险的先进经验，对 A利率风险的提升提出建议。作为利率风险管理的基础，本文对 A利率风险的程度进行了计量。采用的方法包括目前我国各家商业都在普遍采用的缺口分析法，以及在西方商业采用的久期分析和情景模拟法等。虽然对利率风险的计量方法不尽相同，得出的结果也由于其分析目的的不同而有所差异，但一个特定的角度，对 A在目利前以及可以预见的未来的利率风险程度进行了计量，以便根据该结果，对 A率风险的管理提供相应的措施。基于 A的利率风险计量结果，及其现行的利率风险管理模式，本文

4、对 A的利率风险管理策略提出了四个方面的改进措施。分别是利率风险的监测，利率风险的日常报告体系，利率风险的以及应对突况的应急计划等。从这四方面着手，对 A乃至我国商业利率风险的管理策略进行实务性的研究，并提出具有可操作性的实务管理建议，从实用性的角度，提高 A的利率风险管理水平，从而能够沉稳而有效地面对即将全面市场化的利率环境，及其对 A收入可能造成的损失。经营关键字：A利率风险风险管理风险计量风险AbstractInterest rate risk brings the loss of net interest income and economic value of commercial

5、banks because of unexpected fluctuations in the interest rates. Researches on Interest Rate risk began in the 1970s in the western countries. The interest rate liberalization have brought huge economic loss to commercial banks and even bankruptcy of a large number of financial institutions around th

6、e world. Hence, people came to notice the interest rate risk and the tremendous impacts on financial institutions. Theories about the identification, measurement and management instruments of the interest rate risk sprung up in the west. Empirical work on interest rate risk has also been fostered am

7、ong commercial banks of the West.After decades of development, scholars and specialists of the commercial banks inthe western countries have made fruitful accomplishment in terms of interest rate riskmanagement, while this just starts. The interest rate risk did not get adequateawareness because of

8、the historical regulations on the interest rates, both in terms of theoretical research and the practice experience in commercial banks. However, interest rate risk and the corresponding management became the focus of commercial banks in the process of Chinas interest rate liberalization. Considerab

9、le progress has been made in some commercial banks, especially in large joint-stock commercial banks.In this paper, we take a city commercial bank A in China as an example. The argument includes the management structure, responsibilities of different divisions and the systematic methodology applied

10、in the management. We have also analyzed the weakness in the current management of interest rate risk. Readers can have a better understanding on the resolutions of the cases and, more importantly, find weakness that can be improved through the analysis of recent conditions of interest rate risk man

11、agement of bank A. We will also give advice on the interest rate risk management combined with the advanced experience from western countries.As the basis for the management of interest rate risk, the magnitude of interest rate risk of bank A is measured by the Gap Analysis, the Duration Analysis an

12、d the Situation Simulation, which are all widely used in the west. Despite the difference among all thesemeasurement methodologies, the interest rate risk of bank A both in the present and thefuture have been measured from various aspects. Therefore, we provide bank A suggestions in the management o

13、f interest rate risk based on the result.According to the interest rate risk measurement and the current management system in bank A, this paper comes up with improvement suggestions in four aspects, i.e. risk monitoring, daily reporting system, the control procedure and the contingency plans for un

14、expected situations. From these four prospects, we can do empirical research onthe management strategies of the interest rate risk and provide practical advice for bankA or even other commercial banks. Practically speaking, improvements that canbe made on the management of the interest rate risk wil

15、l equip bank A such that it canwell adapt to the interest rate liberalization in the foreseeable future and deal with the potential decline in the income effectively and efficiently.Key words:Bank A； Interest Rate Risk； Risk Management； Risk Measurement；Risk Control目 录第一章导论1第一节研究课题的提出.1第二节相关文献综述.2第三

16、节研究方法及主要创新.4第四节结构安排和逻辑主线.4第二章利率风险管理概述及我国利率风险管理的现状分析7第一节利率风险管理概述7第二节我国利率风险管理的现状分析15第三章A利率风险管理现状21第一节A经营现状及风险管理情况21第二节A利率风险管理分析27第四章A利率风险的计量31第一节A利率风险计量前的数据准备.31第二节A利率风险重定价缺口的计量和分析.31第三节A久期缺口的计量和分析.35第四节A情景模拟的计量和分析.36第五章A利率风险管理策略改进与提升50第一节A利率风险的监测.50第二节A利率风险的报告.53第三节A利率风险的.54第四节A利率风险应急计划.56第六章结论与建议58参

17、考文献60致谢63财经大学第一章导论第一节研究课题的提出金融是现代的，利率又是金融的。英国著名学家凯恩斯曾经说过：“把体系中任何一个因素单独提出来，利率有一定的关系。”利率作为资金的价格起着极为重要的作用，大部分活动都会受到货币价格的影响，使利率成为市场中最重要的变量之一。西方对利率风险管理的研究于 1970 年前后。由于在此之前，市场上的利率走势比较平稳，利率风险并没有被的商业所认识到，更为关注的主要是信用风险和性风险，因此对利率管理的研究和实践并不多。而受到全球经济以及西方利率市场化的推进的影响，市场利率也随之开始频繁波动，商业银行所的利率风险显著增加，更有包括美国储贷在内的大批的金融机构

18、因为利率波动造成了巨大的损失，的率也从之前的万分之五提高到了百分之四。在这种情况下，商业开始利率风险的影响，各类研究成果层出不穷，并在实践中建立了较为完善的利率风险管理体系，和利率风险计量、监测和技术。我国的利率市场化始于 1996 年，伴随着央行的多次调息，我国利率市场化已经按照“先外币、后本币；先、后存款；先长期、大额，后短期、小额”的总体思路，取得了进展。截止 2013 年 7 月 19 日央行放开下间限，已经累计放开、归并或取消了利率、间同业拆借利率、债券回购利率、国债利率、外币利率等 120 种，目前仍在管理的本外币利率种类共 28 种。在新形势下，我国业因此，加强对利率风险的研究和

19、预防、完善商业和紧迫。的利率风险将日趋明显。利率风险管理已显得格外重要从微观上看，我国商业的利率风险将逐渐显现，成为一种非常重要的风险。长期以来，我国商业主要以资产负债比例管理为主，对利率风险的关注远没有信用风险和性风险高。主要是我国商业长期受到利率，存贷利差空间相对较大，导致其习惯于接受利率的变化，而没有应对这种变动的积极性和主动性。一旦我国完全推行利率市场化，利率波动必然增加，不仅会对压缩商业的利润空间，还会给传统的模式带来。1财经大学从宏观上看，如果我国商业不能有效对利率风险进行管理，不仅会影响商业本身的正常经营，而且会危及宏观，甚至是危及和金融危及。特别是在我国金融总量日益庞大的今天，

20、利率风险更加不能忽视。此外，利率市场化还将大力推动我国成为利率风险的诱发因新。的不断发展，各类衍生品等金融工具的创新和应用，也将一，如何对此加以防范，也是我国金融监管机构的虽然在我国利率市场化的进程中，商业有了利率定价的一些权，利率利率风险得到了一定程度的重视，但总体的利率敏感度仍然较低，防范和风险的能力仍然较弱。因此，学习引进先进的利率风险管理技术和工具，提高利率风险的商业利率风险管理水平是我国发展的必然要求，研究商业计量方法以及管理策略也将成为我国商业十分紧迫而重要的任务。第二节相关文献综述对利率市场化理论的研究可以追溯到上世纪 70 年代，比较具有代表性的观点是在在发展中的货币与资本（1

21、973）一书中提出的“金融抑制论”。而发展中的金融深化中认为要消除金融与相互抑制的现象就必须放开利率，实现金融自由化。也正是在这一理论的指导下，西方卖出了利率市场化的步伐，也随之得到了快速发展。由于利率市场化的推进，商业所的利率风险显著上升，金融自由化和衍生品的发展促使商业和研究学者对利率风险的管理给予了更高的关注，也促进了利率风险管理理论的发展。目前，在利率风险管理方面最具标志性的著作是巴塞尔委员会颁布的利率风险管理与监管原则（2004），是目前以 20 国为代表的全球利率风险管理的标准性文件，对商业利率风险管理的理论、方度，对利率风险的来源、影响、计量进行了全面的阐述，建立了全球业利率风险

22、管理的标准框架。其它对于商业利率风险的著作主要包括的The Theory of Value andPrice Mathematical Research（1898），在书中，首先提出了利率期限结构这一概念，成为了利率风险研究的创始者。在此基础上在Value and Capital(1946)一书中提出了“性论”并认为是有风险的，特别是持2财经大学有长期比持有短期具有更大的风险，如果不对长期持有者进行额外性。补偿，则投资者更偏向于短期债券，以降低利率风险、增加在利率风险计量方面，在1898 年以来美国利率、债券和股票价格变动显示的一些理论问题(1938)一文中首次提出了久期的概念，并以现金流的现

23、值为权重，计算一个金融资产未来现金流的平均回流时间，并以此反应金融资产价值变动对利率的敏感性。Pitfalls in Financing Mortgage中指出，久期缺口无法反应商业森和Porfolios and在The ConvexityRelated Securities（Trap: 1992），提的利率风险，并对久期进行了一阶出凸度的概念，进一步提高了利率风险敏感度衡量的精确性。在应用衍生品对利率风险进行的方面，编写的利率风险的与管理(2006)，系统阐述了利率风险计量技术的演变和计量方法，以及利率风险和管理工具。而慕在利率风险管理（1997）一书中详述了金融衍生产品对利率风险管理的具体

24、方法，包括和期货以及利率互换等工具。也在商业利率风险管理（2006）中阐述了商业利率、期货、利率互换等利率衍生品进行风险对冲的具体方法。G等利率风险的与管理（1999）、英利率风险管理（2004）以及管理（2006）等著作，也分别R范戴、高级对利率风险的成因、管理技术和工具方法等进行研究。而我国的利率风险管理研究，虽然起步较晚，之前对利率市场化的认识和发展也存在一定争议，但是随着利率市场化进程的不断推进，在近年中涌现出了一大批符合我国国情的利率风险管理著作，对我国利率风险管理水平的提升起到了非常积极的推动作用。利率市场化下：理论与实践（2002）总结了国内外利率市场化的理论和著作，分析了利率市

25、场化的现实，在借鉴国外利率市场化的经验和教训的基础上，提出了我国利率市场化存在的和的风险。邵的风险分伏军我过利率市场化进程中可能出现的风险，在利率市场化析（2004）一文中进行了详细的分析，并对利率市场化后的利率水平做出了，对利率敏感性缺口进行了详细的（2005）一文中，以招商分析、情景模拟等计量方法，对招商。在商业利率风险识别的实际数据为基础，运用缺口分析、久期的利率风险进行了计量和分析。买3财经大学建国在持续期模型与商业的利率风险分析（2005）中，对久期的含义、原理、主要内容及有确定进行了论述，认为随着利率市场化的进一步推进，我国商业应引入久期模型作为利率风险的分析工具。而则在我国商业的

26、利率风险管理研究中（2012）选取华夏2011 年年度报表运用 EVIEWS、统计软件对数据进行计算,得到F-W 久期缺口和凸性,根据实证所得出的结论提出利率风险免疫技术策略。在利率市场化进程中我国商业利率风险管理研究（2012）对我国商业利率风险的适用性进行了分析，并提出了利率市场化条件下的对策建议。何来伟结合我国实际情况，在表外工具在我国商业利率风险管理中的应用研究（2009）一文中，指出了我国运用利率衍生工具对利率风险进行的约束条件，并对我国商业运用利率衍生工具进行利率风险管理提出了政策建议。第三节研究方法及主要创新本文采用案例分析的研究方法，以我国某城市商业A为案例，通过国内外利率风险

27、的先进经验总结，对 A利率风险进行缺口分析、久期分析和情景模拟等三种方法的计量。之后，结合计量结果以及 A现行利率风险的管理模式，对 A利率风险管理策略提出改进和提升建议，也为我国商业利率风险管理的实践提供有益的探索。本文的主要创新之处在于应用国际上较为先进的利率风险计量方法，以 A2013 年 12 月 31 日的真实经营数据为基础，对 A的利率风险进行静态的缺口分析和久期分析。同时采用动态情景模拟的方法，对未来的利率市场情景进行假设，计算 A在不同的未来场景中净利息收入和价值的变动情况，以此A经营中所承担的利率风险的定量结果。此外，还结合国内外先进利率风险管理的经验，有性地对 A现行利率风

28、险管理中的薄弱环节提出策略改进建议，并根据 A原有经营模式，对利率风险管理的指标限额设置、监测的组织架构、职责等、报告和应急计划等的具体内容、流程和职责进行明确，而非只是理论上的研究。第四节结构安排和逻辑主线从理论上讲，由于长期以来的利率，使得商业的利率风险意识淡薄，4财经大学从而导致我国利率风险的计量和管理技术相对落后。随着利率市场化的提速，利率风险的计量和管理将成为一个刻不容缓的暂新课题。然而，无论商业还是监管机构，没有完全建立好适应这一变化的利率风险计量方法和科学的管理策略。那么我国商业又该如何去面对利率市场化给自身经营管理，特别是利率风险管理带来的冲击呢？在本中将一一给出。中将以 A作

29、为实际案例，对利率风险的计量技术与管理方法进行研究和讨论。一方面通过对多种计量方法的研究，使用 A的真实经营数据，对利率风险进行计量，同时比较不同计量方法间的差异及其影响因素。另一方面，将借鉴国内外利率风险的先进管理模式，根据 A的利率风险计量结果，对 A的利率风险管理模式提出相应的改进建议和应对策略。期望能够通过 A的案例，为我国商业利率风险计量技术和管理策略提供有益的实践。管理是一门艺术科学，对于利率风险的管理，即使应用更加科学的计量技术和管理方法，也不能任意在一家中加以，因为每家都会具有与众不同的特质和底蕴。为此，本文将首先向读者对 A的背景资料进行详细的，包括及其经营情况、组织架构、运

30、营模式、利率风险管理现状等，以此让读者对 A其利率风险管理的情况有所了解，以便于理解后文中A 行所选择的计量方法，制定的改进策略。同时也能够以此作为依据，与不同经营情况的其它商业对比和分析。进行经过人们对利率风险的长期研究和实践，发现了利率风险的四个主要来源，包括重定价风险、率曲线风险、基差风险和性风险。由于其发生的机理和对商业对 A产生的影响各不相同，所以本文将从这四大风险来源入手，从不同的角度的利率风险进行识别。其中会通过大量的经营数据和深度挖掘，对 A存在的利率风险进行全面的比较和分析。之后，本文将采用国际上先进的利率风险计量方法缺口分析、久期分析以及情景模拟等，对 A的利率风险进行计量

31、。其中既包括了目前商业普遍使用的缺口分析法，也包括较为有效的利率情景模拟方法，并的利率风险进行分析说明。不同计量方法计算出来最后，将从 A的利率风险管理现状入手，结合利率风险计量的结果，对 A的利率管理模式提出改进建议和应对策略，包括利率风险的指标与限额、监测5财经大学与、报告体系以及应急计划。一个好的利率风险管理体系，正是商业利率风险计量和管理的基础保障，因此，本文将对 A性和适用性的方案，同时也可以作为其他商业鉴。的利率风险管理提出具有前瞻改进自身利率风险管理水平的借6财经大学第二章利率风险管理概述及我国利率风险管理的现状分析利率风险是商业所的主要风险之一，如何识别、计量、管理和利率风险是

32、商业日常管理的重要内容之一。从 20 世纪 70 年代以来，以西方为代表的对利率风险的研究和探索已经形成了一套比较完备的理论体系，也在世界各国商业的实践中得到了广泛的应用。但由于我国商业对利率风险的认识和起步较晚，无论是理论创新还是应用实践，与国外相比都存在较大的差距。本章将以国外利率风险计量及管理方法的先进经验为切入点，有险管理的现状进行分析和比较。性地对我国利率风第一节利率风险管理概述对利率风险最早的研究出现在西方，由于利率市场化的进程，使西方商业越来越多地认识到利率风险可能带来的巨大损失，未来避免或者减少这种损失的出现，利率风险的理论研究逐步兴起。从利率风险的计量到利率风险的管控，都取得

33、了丰富的研究成果，也为我国商业利率风险的管理提供了宝贵的经验。一、利率与利率风险的含义对于任何一个商品而言都是有价格的，货币作为一种特殊的商品，也是具有其价格的，包括持有的价格、如 1 年定期存款利率、6的价格、借贷的价格等等，这个价格就是利率。比利率、1 天同业拆借利率、5 年国债利率等等，都在体现货币及其载体的价格。同时，利率还是一定时期内利息与其本金的比率，上面的几个例子也在体现利息额与其本金的比例关系。由于利率之间普遍存在着相关性，特别是一些对整个和利率体系都非常重要的利率，其他利率会随着这些利率的变动而变动，我们就将这些利率称之为基准利率。许多都将利率，特别是基准利率作为货币政策调控

34、的重要。既然利率是货币这一特殊商品的价格，利率的高低变化就会给货币的持有者或者带来风险，我们就称之为利率风险。对于商业而言，利率风险主要是者由于利率的不利变动给收入和造成的损失。1970 年以前，由于大多数实施严格的利率，市场利率保持相对稳定，利率风险并没有受到商业的重视。然而，随着 20 世纪 80 年代世界宏观形7财经大学势的巨大变化，西方各国相继放松或取消了对利率的，国际利率波动急剧扩大，利率风险也成为各个体以及商业无法回避的一个重要问题。二、利率风险的识别与计量(一)利率风险的识别巴塞尔委员会在 1997 年发布的利率风险管理原则中，将利率风险具体划分为重定价风险、率曲线风险、基差风险

35、和性风险。首先，重新定价风险也称为期限错配风险，来源于资产、负债和表外业务到期期限或重新定价期限所存在的差异。这种重定价的不对称性使的或内在价值会随着利率额变动而变化。由于期限错配是赚取利差的主要方式，所以重定价风险也是最重要最常见的利率风险形式。第二是率曲线风险。由于资产负债各个和科目都是以率曲线为基准进行的定价，当率曲线的倾斜方向（变为短高长低）和形态（包括陡峭化和扁平化）发生变化时，就会对的以及价值产生影响，产生率曲线风险，或者称为利率期限结构变化风险。第三是基差风险，也称为利率定价基础风险。在利息收入和利息所依据的基准利率变动不一致的情况下，虽然资产、负债和表外业务的重新定价特征相似，

36、但因其现金流和的利差发生了变化，也会对的或内在价值产生不利影响。最后是一般而言，性风险，主要来源于资产、负债和表外业务中所隐含的。赋予其持有者买入、卖出或者以某种方式改变某一金融工具或金融合同的现金流量的权利而非义务。可以是单独的金融工具，如；也可以隐含于标准化金融工具之中，如存款的提前支取或者的提前偿还等选择性调整。和性条款一般都是在对买房有利而对卖方不利时执行，因此，此类期权性工具因具有不对称的支付特征而会给卖方（通常是商业）带来风险。（二）利率风险的计量商业利率风险管理的一个重要内容就是利率风险的衡量，同时也是利目前的利率风险状况并合理地采取控率风险管理的基础，其关键在与了解商业8财经大

37、学制和应对措施。1.缺口分析重定价风险是利率风险最基本也是最常见的表现形式，为了有效衡量利率风险，稳定并提高预期的净利息收入，商业作为利率风险的测度方法。普遍采用缺口分析（Gap Analysis）缺口分析中的“缺口”就是指重定价缺口，具体而言，就是将资产和付息负债按照重定价的期限划分到不同的时间段（如隔夜，1的所有生息以下，13，31 年，13 年，35 年，5 年以上等）。在每个时间段内，将利率敏感性资产减去利率敏感性负债，再加上表外业务头寸，就得到该时间段内的重定价缺口，将各个时间段的缺口相加便得到全行的总缺口。通过分析重定价缺口报告，银行可以资产负债方重定价速度的不同，定量评估重定价风

38、险带来的影响。根据巴塞尔委员会发布的利率风险管理与监管原则，可以通过缺口分析评估重定价风险对缺口表衡量利率变动对和当期价值的影响。其中，缺口分析就是通过重定价影响的法。在缺口分析中，最常见的是基于合同的静态重定价缺口。为了能够更好的计量不同类型的利率风险，还可以使用一些经过的利率重定价缺口。例如，根据观察时点是否包括对未来新业务量的假设，可以分为静态重定价缺口和动态重定价缺口。根据是否对重定价缺口进行客户行为调整，可以分为静态重定价缺口和含客户行为的重定价缺口等等。一般所指的重定价缺口均默认是指静态重定价缺口。静态重定价缺口按照合同约定的重定价期限将当前时点的生息资产和付息负债划分到不同的时间

39、段。在同一时间段内将生息资产减去付息负债得到该时间段的缺口，把每个时间段的缺口相加得到累计缺口。在使用缺口分析利率变动对况。如果累计缺口为正，表示该于资产敏感型。利率上升时的影响时，主要关注 1 年内的累计缺口状在 1 年时间内重定价资产多于重定价负债，属的利息收入会增加，利率下降时利息收入会减少。如果累计缺口为负，则表示 1 年内属于负债敏感型，利率上升时利息收入会减少而利率下降时利息收入会增加；如果累计缺口为零，则表示没有重定价风险。9财经大学通过重定价缺口可以计算利率变动对净利息收入的影响。不同时段上的重定价余额，对当年净利息收入的影响程度是不一样的。如 1内重定价的资产和负债，在利率变

40、动后对净利息收入的影响至少涵盖 11价的资产和负债，对净利息收入的影响平均只有 3，而在未来 612之间重定，因此可以利用重定价缺口定量测算利率变动对净利息收入的影响。其公式为：DNII = å Gapi *Dr * wii其中，Wi 为第 i 个时间区间的，等于时间段中点与 12 之差占 12 个月的比例。以下表格为美国货币监理署在监管员手册中提供的时间样本（参见下表的第 4 列）：表 2.1利率重定价缺口时间表：，千元期限缺口利率变动幅度时间对 NII 影响< 1 各月500020011.5/1295.81- 3-2000020010/12-333.33 - 6-20000

41、2007.5/12-2506 - 12250002003/12125合计-362.52.久期分析的利率风险分析可以从净利息收入的角度进行分析，也可以从价值的角度进行分析。价值是对现金流和净利息收入的折现，反映了未来多年的净利息的整体效果。久期是对价值敏感性的分析，也称为持续期分析或期限弹性分析。久期最早来源于久期，是指一项资产或负债现金流回收的平均时间，其中权重为每一期现金流现值与总现金流现值之比，久期的公式为：10财经大学中 CFt 表示第 t 期的现金流，P 表示总现金流现值（即当前的市场价格），y为折现率。久期的另一个含义是债券价格变化对利率变动的敏感性，这个久期是久期D*。我们对 P

42、求 y 的一阶导数，得：将整理后，得：也就是，利率 y 每变动 1%，资产或负债的价格则变动 D*%。由于资产负债的价格与利率 y 的变动比，所以前面还有一个负号。由此可见，久期衡量了价格变化对利率微小变化的敏感度。对于单项资产或负债，其价值的利率敏感性可通过久期来衡量，不过由于资产和负债的现金流方向相反，当两者的久期相同或相近时，彼此之间的利率风险可以完全抵消或部分抵消，因此从整个的角度看，应以抵消后的净久期作为标准衡量利率风险。资产和负债相抵后的净久期，也即久期缺口， 可称为权益久期（Duration Of Equity）。通过对权益久期进行分析，可以得出利率微小变动对银行权益（即整体价值

43、）影响的程度。权益久期可通过以下公式得到：DE=（DA*总资产DL*总负债）/权益中 DA 为资产的平均久期，DL 为负债的平均久期。例如有 100亿资产，92 亿负债，资产的平均久期为 3 年，负债的平均久期为 2.5 年，则该的权益久期为 8.75 年，DE=（3*1002.5* 92）/8=8.75。在得到权益久期后，就能通过它计算出利率变动如何影响整体的价11财经大学值。利用上例，可以看出当利率上升 100 基点时的整体价值下降了 8.75%；若以金额的形式表述该影响，则可以认为利率上升 100 基点，了 7 千万（800,000,000 * 8.75% = 70,000,000）。的

44、价值下降3.情景模拟虽然缺口分析和久期分析能够计算出在未来一段时间内的重定价缺口以及对利率变动的敏感程度，但是因为未来具有不确定性，所以现在存在的某种事实在未来的发展过程中可能会得到不同的结果，也就是说，几种潜在的结果都有可能在未来实现，而且出现某一种结果的途径可能还不是唯一的。因此，根据最早提出“情景”意义的学者的定义，“情景”就是对未来情形以及能使事态由最初状态向未来状态发展的一系列事实的描述。情景模拟就是在“对、产业或技术的演变提出各种关键假设的基础上，通过对未来详细地、严密地推理和描述来构想未来各种可能的方案”。缺口分析仅仅是对利率这一因素进行分析，而情景分析却不同，它是一种多因素的分

45、析方法。在情景分析中，首先要假设出各种情景，同时结合设定的各种可能情景的概率，研究多种因素同时作用时可能产生的影响。因此，情景模拟的最大优势是使管理者能对未来有一个全局性的认识，避免过高或者过低估计利率的变化及其影响，减少决策过程中的错误。情景模拟中采用的情景一般包括三个：最可能情景，较好的情景和较差的情景。究竟会出现哪种情景，可以通过对市场风险要素的历史数据变动的统计分析得到， 也可以直接使用历史上发生过的情景认为设定，还可以通过描述在特定情景下市场风险要素变动的随机过程得到。此外，对利率情景的模拟包括静态模拟和动态模拟两种。静态模拟只考虑了当前时点的资产负债结构，是一个存量的概念。对于利率

46、变动导致的短期收入变动的风险评估，就要利用设定的利率情景进行模拟，计算出测算期内的现金流以及由此形成的收入态模拟和静态模拟相比，最重要的不同在于引入了未来的新业务量的假设、未来客户行为的假设、或者未来利率政策、汇率政策等的假设，从而构造出不同的情景，对现金流或者利息收入进行模拟。12财经大学三、利率风险的管理经过几十年的研究和探索，已经总结出一套较为完整的利率风险管理模式，虽然在应用的对象和可选择的具体方法上有所差异，但总体上都可以将利率风险的管理分为利率风险的监测、报告、和应急处置等。1.利率风险的监测利率风险的监测是利率风险管理的重要内容之一，通过发现利率风险可能存在的潜在威胁，通过及时调

47、整业务策略避免利率风险发生或减小利率风险损失。从实践上，利率风险的监测主要以指标监测为主，包括经过风险计量得到的重定价缺口指标、久期指标等。根据不同的风险承受度，对监测指标设定限额值和预警值，当指标触发相应限额时则触发一系列的应对措施，以保证利率风险能够被及时地识别并加以处置。较为简单的指标监测方式是静态监测，也就是只考虑商业现在的存量业务，在此基础上计算不同利率变动的情景对存量业务利息收入的影响，这在很大程度上取决于存量业务是固定利率还是浮动利率，重定价频率、期限结构及其对利率变动的敏感度等等。通常静态指标的监测通过手工报表的方式就能够计算，也是监管机构最为关注的指标之一，如中国银监会要求商

48、业价风险情况表。上报的G33 利率重新定虽然静态监测较为简单便捷，但是其不足之处也是显而易见的，主要就是没有考虑新业务量受利率变动的影响，这不仅包括了新业务的定价、期限结构、重定价频率等可能影响利率收入的因素，还包括了利率变动可能直接造成新业务量的增加或者减少，利率变动可能对客户行为带来的影响，如利率上升可能造成存款的提前支取，利率下降可能造成的提前还款等。这些都是在静态监测中不能体现的重要的利率风险。因此，更为先进的监测未来一段时间（一般 3就是动态监测，也就是以当前状况的情境下关注和以上）利率风险的发展状况。动态监测不仅考虑了存量业务，同时还考虑了未来新业务量以及客户行为在不同利率场景下的

49、变动，从而能够更加准确的计算出利率变动对利息收入造成的影响。由于计算复杂，利率风险的动态指标只能够通过专业的计算进行计算，并进行监测。13财经大学2.利率风险的报告利率风险作为日常风险管理的重要内容之一，一般是由资产负债管理部门或者风险管理部门负责，各个分支机构和业务部门也同时都承担者自身利率风险的管理职能。但利率风险的决策机构一般会设置在层下的资产负债管理委员会度等要素的考虑，做出相（ALCO），通过对未来利率走势的和利率风险的应的利率风险管控决策。而这两者之间的桥梁就是利率风险报告，以及报告内容、报告频率、报告对象以及报告路径组成的利率风险报告体系。利率风险的报告除需要对监测指标进行描述外

50、，还需要对不同业务、不同对利率风险的影响进行明细说明，以便进行有性的业务策略调整。只有建立一个有效而高效的利率风险报告体系，才能够及时对利率风险指标的变动、限额的突破快速反应，及时开展有性的利率风险措施。3.利率风险的利率风险的分为两种，一种是表内调节的方法，通过调整资产、负债的业务规模、期限结构及利率结构，确保利率风险敞口按照期望的方向发展。另外一种是表外对冲的方法，通过运用衍生工具，构造一个与原有风险敞口相反的头寸，用以部分或全部冲减原有风险敞口。对于影响长远、可达到持续效果的利率风险，可采用表内调节策略，基于长期的风险管理目标，兼顾政策监管、绩效、全面预算和同业竞争等因素，通过业务计划调

51、整、利率政策或 FTP 政策引导等方法，根据资产负债表内的不同组成部分的利率敏感度进行调节，以达到资产负债表利率风险程度的目标。对于敞口较大，需要快速的利率风险，可采用表外对冲策略，考虑市场容量、对手信用和成本等因素，利用金融衍生工具进行操作，持有与现货市场规模相当、方向相反的头寸，以消除套期保值者净头寸价格风险。表外调节的一个优点就是影响到资产负债的实际规模，所以在必要的情况下可以通过大规模地使用这种方法来有效改变利率风险状况。利用衍生工具进行利率风险管理一般有四种方法，包括：远期利率协议（FRA）、利率期货、利率以及利率互换。4.利率风险的应急计划14财经大学利率风险的应急计划也称为持续经营计划，旨在对商业的利率风险压力进行早期和管理，确保在不同的利率风险情景下能够迅速、有效、合理的采取利率风险处置措施，避免净利息收入或者和损失降至最低水平。应急计划一般会不同的突价值损失，或将影响景设定相应的管理策略，的应变处置。以及具体的行动安排实现对利率风险情景和突发第二节我国利率风险管理的现状分析我国商业对利率风险的