能源化工月报

1、金融市场动荡难料 能源化工惨遭“滑铁卢”【行业回顾】国际市场大宗商品期货价格在今年7月份开始以来普遍出现下跌，10月份后随同全球金融市场的崩盘出现暴跌态势，原本是金秋硕果累累的季节，却在国庆休假带给多头主力的打击却是难以言语，并且出现了大型生产企业期货投资失败，遭遇资产重组破产的结局；国际原油WTI在10月27日创下年内新低61.7美金/桶；“华尔街金融风暴”也接连如台风暴雨般打来，整个市场“跌声连连”，利用降息刺激市场需求，OPEC会议也再三强调将减产以缓解目前的金融风暴，但是似乎并没有达到特别有效的效果；救市的“接力棒”仍在世界范围内传递，30年一个轮回的金融风暴再次吹向世界各地。目前大宗

2、商品市场除了对于供需基本面的担忧之外，另外一个重要的原因，就是国际金融市场持续动荡使期货投资者，现货贸易商更加加剧了避险意识，无人是商品期货还是现货市场，均被疯狂抛售，导致价格大幅回落。【现货市场】对于整个石油化工行业来说，08年无疑是一个令人难忘的年份，在经历了接近7年的牛市之后，终于的2008年的下半年终结，造就了08年“冰火”两重天的局势。随着全国金融危机的越演越烈和原油价格的大幅下跌，实际需求减少，市场信心恶化，各种石油化工产品价格大幅回落，部分商品跌幅到达50%以上，十一长假结束之后，价格一泄千里，市场上“抛”声一片。相关产品跌幅排行榜橡胶板块 相对于其他品种而言，橡胶板块的跌幅是最

3、小的，仅在47%，但也已经另整个市场沸腾。十月份最令人关注的就是国内买家毁约事件，深陷信用危机，按照往年惯例，10-11月份是橡胶需求旺季，进口商往往会在8-9月份就采购大量10-11到港的穿越，并支付约10-20%的定金，但是相对于目前每吨超过40%的价值蒸发来看，违约放弃定金更能保全自身的利益。目前到港货物滞留持续增加，后期规模预计在4-5万吨左右。虽然目前国内海南云南等地借助仓单减少，期货库存维持在6万吨左右，因此采取惜售措施，将5/5标胶价格维持在18000元/吨，但“有价无市”根本无人问津。市场流通期货仓单价格在14000元/吨左右。目前占需求大头的汽车行业产销大量萎缩，汽车轮胎消费

4、放缓，加上滞港货源，进一步加大了现货行情的下滑压力。燃油板块新加坡燃料油价格在国际原油下跌之际紧紧跟随，虽近期原油有所支撑，但是由于新加坡11月份将迎来到货高峰，加上目前商业库存压力增大，燃料油市场基础表现疲软。华南黄埔市场观望气氛浓郁，国产燃料油市场交易更加惨淡。受到汽柴油销售不畅，高库存积压的影响，下游几乎无采购意愿，纷纷持币观望。据悉，由于奥运会前夕，为保证奥运会正常举行，中石化中石油大量采购汽柴油保证库存，却始料未及奥运会期间并没有消耗太多，而市场却面临着油价大跌的局面，一时之间，销售受阻，库存升值高位，同步影响燃料油市场需求，随着气温的回落，工业用电量的减少，导致价格接连下跌，截止目

5、前为主，混调高硫180CST报价仅在3100-3300元/吨，市场传闻，11月中汽柴油批发价格可能作出向下调整，对此，燃料油市场肯定也会有所作为。化纤板块化纤方面，可以看出，涤纶原料价格跌幅要大于上述两种品种，跌幅接近49%，尤其是今年7月份，PTA市场一反常态，未顾及下游的承受能力一味追涨至临近万元，而在国庆之后遭遇强劲的“滑铁卢”事件，也难怪主力多头企业“华联三鑫”最终破产结束期货市场的行程。这个也是违背市场供需而说付出的惨重代价。近期，国内多家纺织、印染等企业因资金链断裂等原因导致关门倒闭，虽然国家两次上调出口退税政策，但是收效甚微，这种态势依旧存在继续蔓延的态势。PTA市场供需之间的失

6、衡，导致整个后市依旧不容乐观。塑料板块PE塑料原来板块在6月初见顶之后，价格就已经开始急速下跌，无任减产也好，挂牌销售也好，始终未能提振市场购买信心，截止目前为止，跌幅已经超过50%，与前期高价相比，已经是折半销售，但是整个市场气氛依旧表现平淡，尤其是11月份的减产计划宣布之后，大家均持币观望态势，对于实际的减产量表示怀疑态度，但是另外一点值得注意的是，目前的库存压力主要集中的上游炼厂，对于中间商以及下游企业，均基本无库存，一对一的销售模式，因此，若市场在国际原油持稳，世界经济持稳的利好支撑下，不排除市场价格会出现反弹的转机，毕竟第四季度以及明年初的第一季度均是PE农博的需求旺季，有待市场复苏

7、。【期货交易】 缺少基本面的支撑，加上国际原油期货领跌，整个大宗商品期货市场也是“跌跌不休”；各大交易所更是面对了一次百年难遇的所以品种全线跌停的壮观场面，连续跌停、强平等控制风险措施不断上演，直至十月末，随着世界经济下滑速度的放缓，国际原油价格在60-70美金之间震荡，才另整个期货市场交易再次回归理性，震荡盘整。相关产品跌幅排行榜沪胶板块在9月末，沪胶主力合约0901就已经显现出弱势，持续上冲21000点出现阻力，临近国庆前一天，价格已经跌至20000点以下，整个市场气氛清淡，成交有限，而在整个外盘，基本面都出现利空消息之后，更是瞬间突破18000点的支撑位，最低位置跌近12000点，从技术

8、面上来看，日K线逐步形成弧形底，有上冲的潜力，并却5日均线形成了有效支撑，若摆脱20日均线的压力，预计市场反弹的信号将进一步放大，但是最终的反弹能否转变为转势，依旧要观望国际原油走势，另一方面从随机指标上来看，KDJ指标已经出现了超买信号，因此在14300上方的压力比较明显，建议投资者不可过分追多，中长线空单减持观望，等待新的抛空机会。操作建议：11月初，价格走势窄幅震荡，不排除在14300附近受到阻力，但是若国际原油有所转好，需求有所增加，不排除市场有冲破15000点可能，但是最终难以形成有效转势，预计整个11月份，将在13500-15500之间盘整震荡。燃油板块沪燃主力合约紧随国际原油价格

9、走势，隔夜多跳空行情，临近月末，虽有多头资金注入护盘行情，在2500点点位受到一支撑，但是由于外盘方面支撑较少，因此难成其后，价值现货基本面偏弱，等待汽柴油批发零售价格的下调，目前批零价格相差近千万。从技术面上来看，日K线延5日均线边缘走势，上行突破有压力，短期市场震荡格局，2500-2800之间震荡。操作建议：关注国际原油动态，短时间内预计在60-70之间震荡，沪燃也随之盘整，预计在汽柴油批发价格调整之后，市场的需求将有所改善，届时出现反弹是否可以转势，有待观察。化纤板块郑州交易所PTA品种在0809合约逼仓导致多头严重亏损之后，市场一蹶不振，投机操作者纷纷打压价格，加上现货市场资源虽然有限，但是下游聚酯市场需求十分清淡，导致供销受阻，价格接连下挫，市场信心大受打击，纷纷观望为主，因此期货远期合约价格也难有起色，临近月末，跌破5000点大关之后，市场跌势才有所回稳。从技术面上来看，日K线并没有呈现比较好的突破趋势，处在震荡行情，各均线上方压力依旧比较明显。操作建议：若缺乏外盘支撑，整个11月份的供需依旧难以达到平衡，市场偏空为主，短期在4500-4950之间震荡格局。塑料板块大连商品交易所LLDPE目前价格跌幅已经超过54%，如此跌势汹汹，主要原因还是在于基本面的疲软以及国际原油价格的打压，但是中整个10月份均是大跌行情开看，在1