教学第十六章财政政策和货币政策

1、教学第十六章财政政策和货币政策第十六章-财政政策和货币政策1 1 财政政策及其效果财政政策及其效果一、财政政策和自动稳定器一、财政政策和自动稳定器(一)财政政策：是指政府运用和收入来调节总需求，以控制失业和通货膨胀，保持经济稳定增长和国际收支平衡的宏观经济政策。 正正预算盈余预算盈余政府收入政府收入-政府支出政府支出= =政府结余政府结余 0 0 预算平衡预算平衡 负负预算赤字预算赤字各项税收 政府购买和转移支付 1 1 财政政策及其效果财政政策及其效果财政收支示意图纳税人纳税人纳税人开户行纳税人开户行征收机关征收机关收入收入国库国库支出支出支支付付机机构构财财政政部部门门预预算算单单位位集集

2、中中汇汇缴缴直直接接缴缴库库现金缴纳现金缴纳税票缴纳税票缴纳支付支付支付指令支付指令 收款人收款人 直接税直接税 : 对人征收的税对人征收的税 财产税财产税 遗产税遗产税 馈赠税馈赠税 累进税累进税税收税收 个人所得税个人所得税 屠宰税屠宰税 间接税间接税 : 对商品征收的税对商品征收的税 营业税、消费税营业税、消费税 增值税增值税 我国实行分税制我国实行分税制 中央税中央税 ( 国税国税 ) 地方税地方税 ( 地税地税 )( (二二) )政府的税收体系政府的税收体系 政府机构的日常支出政府机构的日常支出（G0）政府各项预算支出）政府各项预算支出政府支出政府支出 各种救济补助各种救济补助 政府

3、的转移支付（政府的转移支付（TR）退伍军人的福利支出退伍军人的福利支出 失业救济金失业救济金 最低生活保障金最低生活保障金(三三)政府支出体系政府支出体系1 1 财政政策及其效果财政政策及其效果(四四)自动稳定器自动稳定器 1 1、自动稳定器（、自动稳定器（automatic stabilizersautomatic stabilizers) )：是：是指国家财政预算中根据经济状况而自动发生指国家财政预算中根据经济状况而自动发生变化的收入支出项目，如税收和转移支付变化的收入支出项目，如税收和转移支付1 1 财政政策及其效果财政政策及其效果1 1 财政政策及其效果财政政策及其效果1 1 财政政策

4、及其效果财政政策及其效果1 1 财政政策及其效果财政政策及其效果当经济繁荣时当经济繁荣时 收入增加收入增加 所得税就会随之所得税就会随之增加增加 可支配收入增加幅度小于收入增加幅可支配收入增加幅度小于收入增加幅度度 消费增长得到一定抑制消费增长得到一定抑制当经济萧条时当经济萧条时 收入减少收入减少 所得税就会随之所得税就会随之减少减少 可支配收入减少幅度会减小可支配收入减少幅度会减小 消费减少的幅度小一些消费减少的幅度小一些1 1 财政政策及其效果财政政策及其效果2 2、累进所得税是最重要的自动稳定器、累进所得税是最重要的自动稳定器 当经济萧条时，劳动者失业增加，达到失业救当经济萧条时，劳动者

5、失业增加，达到失业救济标准的人数就会增加，转移支付自然增加，济标准的人数就会增加，转移支付自然增加，从而抑制可支配收入急剧下降的趋势，使得消从而抑制可支配收入急剧下降的趋势，使得消费减少幅度小一些费减少幅度小一些 当经济繁荣时，劳动者失业减少，达到失业救济当经济繁荣时，劳动者失业减少，达到失业救济标准的人数就会减少，转移支付自然减少，从而标准的人数就会减少，转移支付自然减少，从而抑制可支配收入和消费的过快增长。抑制可支配收入和消费的过快增长。1 1 财政政策及其效果财政政策及其效果3、政府转移支付是又一个自动稳定器、政府转移支付是又一个自动稳定器如：当边际消费倾向如：当边际消费倾向b=0.75

6、b=0.75时，在未起用累进所得时，在未起用累进所得税时乘数税时乘数K=1/(1-0.75)=4, K=1/(1-0.75)=4, 增加增加1 1美元自发支出就美元自发支出就会使国民收入增加会使国民收入增加4 4美元美元起用累进所得税时起用累进所得税时, ,若税率若税率t=0.2t=0.2则则:K=1/1-0.75:K=1/1-0.75 (1-0.2)=2.5 (1-0.2)=2.5 乘数变小，增加乘数变小，增加1 1美元自发支出会使国民收入增加美元自发支出会使国民收入增加2.52.5美元。美元。1 1 财政政策及其效果财政政策及其效果各种自动稳定器只能减轻或缓和经济波动，不可能各种自动稳定器

7、只能减轻或缓和经济波动，不可能消除波动消除波动1 1 财政政策及其效果财政政策及其效果p扩张的财政政策：扩张的财政政策：当经济出现衰退时，政府应通过减少税收，增加支出或双管齐下来刺激经济，促进经济繁荣的财政政策即为扩张的财政政策。p紧缩的财政政策：紧缩的财政政策：当经济过热，出现通货膨胀时，政府应增加税收或减少支出，抑制经济过热势头，减缓经济增长，即为紧缩的财政政策。4、两种财政政策、两种财政政策n财政政策效果财政政策效果：变动变动政府收支（包括变动政府收支（包括变动税收、政府购买和转税收、政府购买和转移支付等），使移支付等），使ISIS变变动，对国民收入变动动，对国民收入变动产生的影响。产生

8、的影响。LM财政政策效果财政政策效果y1y2y3y IS1IS2r%E2E1二、财政政策效果和挤出效应二、财政政策效果和挤出效应1 1 财政政策及其效果财政政策及其效果1、挤出效应挤出效应( (effectiveness of crowding outeffectiveness of crowding out) ) ：是政府支出：是政府支出挤出私人投资的效应。政府增加支出或减少税收，导致对挤出私人投资的效应。政府增加支出或减少税收，导致对货币需求的增加，利率上升，使厂商投资受到抑制，这种货币需求的增加，利率上升，使厂商投资受到抑制，这种现象就是现象就是“挤出效应挤出效应”。 挤出效应越大，财政

9、政策的效果越小。挤出效应越大，财政政策的效果越小。 投资利率系数投资利率系数d越大，财政政策的效果越小。越大，财政政策的效果越小。政府支出政府支出货币需求货币需求利率利率 投资投资I=e-dr政府的财政政策效果会受挤出效应的影响政府的财政政策效果会受挤出效应的影响n财政政策效果大小财政政策效果大小（1 1）LMLM不变，不变，ISIS形状变形状变LMEy0y1y3yy0y 2 y3y E1EE2IS1IS2IS3IS4LMr%r%y1y2y1y2 IS IS陡峭，财政政策效果大。陡峭，财政政策效果大。 ISIS平坦，财政政策效果小。平坦，财政政策效果小。r01 1 财政政策及其效果财政政策及其

10、效果LM扩张财政政策下不同扩张财政政策下不同IS斜率的挤出效应斜率的挤出效应y0y2y1y3y IS2IS1IS3IS4r%画在一个图上画在一个图上1 1 财政政策及其效果财政政策及其效果LM曲线三个区域的曲线三个区域的ISIS效果效果r4r1y1r2r3r5y2y3y4y5yLMIS1IS2IS3IS4IS5IS6r% LM LM越平坦，收入变动幅越平坦，收入变动幅度越大，扩张的财政政度越大，扩张的财政政策效果越大。策效果越大。 LM LM越陡峭，收入变动幅越陡峭，收入变动幅度越小，扩张的财政政度越小，扩张的财政政策效果越小。此时位于策效果越小。此时位于较高收入水平，接近充较高收入水平，接近

11、充分就业。分就业。（2 2）ISIS不变，不变，LMLM形状变形状变1 1 财政政策及其效果财政政策及其效果100 80举例说明挤出效应假设：货币需求假设：货币需求L=0.2Y。货币供给。货币供给M=200，消费函数，消费函数C=90+0.8Y ，税收税收T=50，投资，投资I=140-5r，政府支出，政府支出G=50。解解: LM: 0.2Y=200 Y=1000 IS: Y=90-0.8 50+140-5r+50/1-0.8 =1200-25r令：令： LM= IS解得解得: r*=8 Y*=1000 I=140-5r=140-40=100 当当:G=20 IS: Y=90-0.8 50+

12、140-5r+70/1-0.8 =1300-25r令：令： LM= IS则则: r*=12 Y*=1000 I=140-60=801000IS1LMIS2Yr812I=140-5r I 答：有挤出效应答：有挤出效应私人投资减少私人投资减少20亿亿三、功能财政与公债三、功能财政与公债功能财政功能财政 是凯恩斯主义财政思想，是倡导政府利用财是凯恩斯主义财政思想，是倡导政府利用财政政策的功能，对经济产生积极的影响。审时度势，政政策的功能，对经济产生积极的影响。审时度势，相机抉择，逆经济风向行事。功能财政思想可以预算相机抉择，逆经济风向行事。功能财政思想可以预算赤字，也可预算盈余，但多数情况下是赤字。

13、赤字，也可预算盈余，但多数情况下是赤字。 西方三种预算平衡思想西方三种预算平衡思想 1 1、强调年度平衡预算、强调年度平衡预算 2 2、周期平衡预算、周期平衡预算 3 3、充分就业平衡预算、充分就业平衡预算1 1 财政政策及其效果财政政策及其效果 对公债的正确态度是：公债并不可怕，对公债的正确态度是：公债并不可怕，关健是国债的用途，只要政府不是用关健是国债的用途，只要政府不是用于战争和浪费上，而是潜心用于刺激于战争和浪费上，而是潜心用于刺激经济发展，只要经济增长大于国债增经济发展，只要经济增长大于国债增长速度，举债就是值得的。长速度，举债就是值得的。弥补赤字的主要方法是弥补赤字的主要方法是：发

14、行国债发行国债（national debt)1 1 财政政策及其效果财政政策及其效果2 2 货币政策及其效果货币政策及其效果 货币政策（货币政策（monetary policy)monetary policy)是指是指中央银行通过控制货币供给量来调中央银行通过控制货币供给量来调节利率节利率, ,进而影响投资和整个经济以进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的经济政策。达到一定经济目标的经济政策。一、货币政策及其操作一、货币政策及其操作货币政策分为扩张性和紧缩性，调整货币政策货币政策分为扩张性和紧缩性，调整货币政策一般采取逆风而行的办法来变动货币的供给量。一般采取逆风而行的办法来变动货币的供给

15、量。通胀时通胀时 紧缩性货币政策紧缩性货币政策萧条时萧条时 扩张性货币政策扩张性货币政策2 2 货币政策及其效果货币政策及其效果二、中央银行的货币政策工具再贴现率再贴现率公开市场公开市场业务业务法定准法定准备率备率中央银行变动货中央银行变动货币的供给量的主币的供给量的主要工具有三个：要工具有三个：2 2 货币政策及其效果货币政策及其效果1 1、再贴现率政策、再贴现率政策（Discount Rate） 再贴现率：是中央银行对商业银行及其它金融再贴现率：是中央银行对商业银行及其它金融机构的放款利率机构的放款利率中央银行的再贴现率确定了商业银行贷款利息的下中央银行的再贴现率确定了商业银行贷款利息的下

16、限。限。2 2 货币政策及其效果货币政策及其效果 中央银行通过贴现专柜向商业银行提供短中央银行通过贴现专柜向商业银行提供短期期( (一天一天) )的流动资金的流动资金, ,按贴现率取得利息。贴按贴现率取得利息。贴现率低意味着商业银行以较低成本取得中央银现率低意味着商业银行以较低成本取得中央银行的贷款，商业银行也可以以较低的贷款利率行的贷款，商业银行也可以以较低的贷款利率向厂商贷款，货币供给会扩大，相反，会收缩。向厂商贷款，货币供给会扩大，相反，会收缩。贴现率是利率变化贴现率是利率变化, ,信贷松紧的信号。商业银信贷松紧的信号。商业银行间也可相互拆借。行间也可相互拆借。目前中国央行目前中国央行的

17、再贴现利率的再贴现利率为为2.97%2 2 货币政策及其效果货币政策及其效果经济萧条时，降低贴现率经济萧条时，降低贴现率R Ms r I Y 经济膨胀时，提高贴现率经济膨胀时，提高贴现率R M s r I Y 贴现只能作为紧急救援手段，其作用是有限的贴现只能作为紧急救援手段，其作用是有限的目前中国央行的目前中国央行的再贴现利率为再贴现利率为2.97% 应用：应用：2 2 货币政策及其效果货币政策及其效果2、公开市场业务、公开市场业务 中央银行买进债券中央银行买进债券 放出货币放出货币 货币供给量货币供给量M M0 0增加增加 利率下降利率下降 投资和消费增加（通货紧缩时用）投资和消费增加（通货

18、紧缩时用）公开市场业务是指中央银行在公开市场买卖政府债券公开市场业务是指中央银行在公开市场买卖政府债券(Bond)(Bond),以控制货币供给和利率的政策行为。是调控货币以控制货币供给和利率的政策行为。是调控货币供给的最主要的手段。供给的最主要的手段。中央银行卖出债券中央银行卖出债券 收回货币收回货币 货币供给量货币供给量M 0减减少少 利率上升利率上升 投资和消费减少投资和消费减少 （通货膨胀时用）（通货膨胀时用）优点优点： 1.1.可以按任何规模进行，可大可小可以按任何规模进行，可大可小2.2.主动灵活，若有不妥可立即纠正主动灵活，若有不妥可立即纠正3.3.可以连续进行，流水般买卖政府债券

19、可以连续进行，流水般买卖政府债券2 2 货币政策及其效果货币政策及其效果3 3、调整法定准备金比率、调整法定准备金比率1、法定准备金比率法定准备金比率 2 2 货币政策及其效果货币政策及其效果中央银行有权在一定范围内调整法中央银行有权在一定范围内调整法定准备金率，从而影响货币供给量。定准备金率，从而影响货币供给量。准备金比率一般控制在准备金比率一般控制在5%20%5%20%之之间。间。我国自我国自202X202X年以来对法定准备金年以来对法定准备金比率进行了比率进行了2020多次调整多次调整202X年以来我国存款准备金率变动情况 202X年:统一为 10%。202X年：为紧缩银根，抑制通货膨胀

20、，从10%上调为12%。202X年：为紧缩银根，抑制通货膨胀，上调为13%。202X年3月21日：从13%下调到8%。 202X年11月21日：由8%下调到6%。 202X年9月21日： 由6%调高至7%。 202X年4月25日： 由7%调高至7.5%202X年7月5日 : 由7.5%调高至8.0%202X年8月15日: 由8.0%调高至8.5%202X年11月15日: 由8.5%调高至9%202X年1月15日: 由9%调高至9.5%202X年2月15日: 由9.5%调高至10%202X年4月10日: 由10%调高至10.5%202X年10月25日调高至13.0%202X年12月25日调高至1

21、4.5%202X年1月25日调高至15.0%202X年3月25日调高至15.5% 202X年3月25日调高至16%提升准备金率的目的是为了抑制投资过热的势头。202X年03月25日 提高到15.5%202X年04月25日 提高到16% 202X年05月20日 提高到16.5% 202X年06月7日 提高到17.5% 202X年9月25日 下调到16.5%202X年10月25日 下调到16% 202X年11月26日 大型存款类金融机构下调1个百分点，中小型存款类金融机构下调2个百分点。 202X年12月25日 下调0.5个百分点 20XX年1月18日 (大型金融机构)15.50% 16.00%

22、(中小金融机构)20XX年2月25日 (大型金融机构)16.00% 16.50% (中小金融机构)20XX年5月2日 (大型金融机构)16.50% 17.00% (中小金融机构) 20XX年11月10日 (大型金融机构)17.00% 17.50% (中小金融机构) 20XX年11月19日 (大型金融机构)17.50% 18.00% (中小金融机构) 经济萧条时经济萧条时 ：降低：降低 ，增加货币供给量，增加货币供给量 经济膨胀时：提高经济膨胀时：提高 ，减少货币供给量，减少货币供给量 法定准备金比率的作用法定准备金比率的作用举例：举例：100美元的美元的Cu,当法定准备金比率为当法定准备金比率

23、为8%时，新时，新创造存款创造存款D和新创造贷款和新创造贷款L： 举例：举例：100美元的美元的Cu,当法定准备金比率为当法定准备金比率为10%时，时，新创造存款新创造存款D和新创造贷款和新创造贷款L： 货币政策效果及局限性货币政策效果及局限性1.1.货币需求对利率变动越敏感，货币需求对利率变动越敏感，h h值大，货币值大，货币政策效果越小，反之越大；政策效果越小，反之越大；2.2.投资对利率变动反应越灵敏，投资对利率变动反应越灵敏，d d值大，货币政值大，货币政策效果越大，反之越小。策效果越大，反之越小。2 2 货币政策及其效果货币政策及其效果三三. .货币政策效果的分析货币政策效果的分析n

24、货币政策效果：变动货币供给量的政策对总需求的影响。 y1y2y1y2货币政策效果货币政策效果y1y2yLM1LM2ISr%2 2 货币政策及其效果货币政策及其效果 货币政策效果的简化图示货币政策效果的简化图示 货币政策效果货币政策效果y1y2yLM1LM2ISr%y3r2 2 货币政策及其效果货币政策及其效果2.2.货币政策效果的大小货币政策效果的大小uLMLM形状不变形状不变pIS陡峭，投资利率系数小。投资对利率变动敏感度小，LM右移使利率下降，引起投资增加较少，收入的增加较少。IS陡峭，收入变化小，为y1-y2。 IS平坦，收入变化大，为y1-y3。 货币政策效果因货币政策效果因IS的斜率而有差异的斜率而有差异y1y2y3yLM1LM2IS1IS2y2-y1y3-y1r%2 2 货币政策及其效果货币政策及其效果uISIS形状不变形状不变u货币供给增加uLM平坦，货币政策效果小。uLM陡峭，货币政策效果大。pLM平坦时，货币供给增加，利率下降的少，对投资