EVA评价指标可以准确地反映企业价值创造的实际状况

1、EVA评价指标可以准确地反映企业价值创造的实际状况        一、以会计利润为基础的传统业绩评价指标的局限性我国一般采用会计利润（净利润）、资产收益率和每股收益等指标来衡量企业的业绩，作为评价经营者经营业绩的好坏。这些指标，都以会计利润为基础，都存在一定的局限性。一方面会计以权责发生制为基础，以收入和费用的归属作为确认期间，于是产生了许多待摊和应计项目，管理层可以人为通过调整应计项目的确认时间来影响会计利润的大小，也就无法真实反映企业价值的增减情况。另一方面以会计利润为评价基础，它会影响经营者对投资的取舍标准，

2、任何投资只要项目的回报高于税后贷款的利率，都会增加企业的会计利润。 二、EVA可以弥补传统业绩评价指标的不足EVA是从税后净营运利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得，其本质是经济利润而不是传统的会计利润。EVA所考虑的资金成本就是经济学家所说的机会成本，正像债权人需要得到利息回报一样，股东也要求对他们的风险资本得到一个最低可以接受的回报。 （一）通过会计调整，使税后净营业利润克服了会计利润的人为可操作性 传统业绩评价指标都是建立在会计利润基础之上，会计利润作为一个业绩评价指标，是依据现行会计准则产生，容易受会计政策选择影响，并且由于现代企业信息的不对称，经营者很容易操纵会计利润来

3、提高企业经营业绩，如果拿财务报告数字直接计算EVA，EVA激励模式效果就会大大降低。EVA虽然也以会计利润作基础数据来源，但在计算时对会计利润会进行一系列必要的调整，以消除会计政策选择造成的扭曲性影响。 （二）EVA考虑了全部投资的资本成本，实现了股东和经营者的目标一致 首先EVA真实度量了企业经济利润。以会计利润为业绩评价指标，多数企业都在盈利，但许多实质上是在损耗股东价值，EVA纠正了这个错误，指出经营者必须为全部投资支付成本，不只为债务资本付费。其次，EVA能有效提高投资效率。EVA考虑了权益资本的成本，从股东角度表明权益资本应得到的最低收益，促使经营者努力赚取高于资本成本的回报。 三、

4、EVA本土化计量模型的设计 一般意义上的EVA是税后净营业利润（NOPAT）减去该企业所占用的资产资本成本后的余额，用公式可表示为： EVA=NOPAT-KW×WACC EVA的定义公式很简单，EVA的计算结果取决于三个基本变量：税后净营业利润（NOPAT）、资本占用（WACC）和加权平均资本成本率（KW），其中加权平均资本成本率的确定是计算EVA的核心。 但是，计算EVA的两个关键要素的确定也很有讲究。在我国，税后净营业利润和资本占用并不能直接从财务报表中取得，必须根据我国会计准则的具体规定对调整的合理性和有效性进行分析，以明确我国准则背景下需要调整的会计事项，消除会计方法中一些不

5、能真实反映企业经营业绩的项目。也就是说EVA首先必须进行本土化，以此来评价企业，才能真实反映企业创造价值的能力。 （一）税后净营业利润的调整 会计报表的净利润项考虑了企业的各项收入、成本、期间费用及税费，它在一定程度上反映了企业利用资本的获利情况。而税后净利润实际上是在不涉及资本结构的情况下公司经营所获得的税后利润，即全部资本的税后投资收益，反映了公司资产的盈利能力。因此不属于日常经营所得、不反映主营业务业绩、不是真实损失以及不符合当期收入费用配比原则等的会计项目，都应对净利润进行相应调整得出税后净利润。本文在计算EVA时主要的调整项目如下：研发费用项目、财务费用项目、营业外收支项目和补贴收入

6、项目、会计准备项目、递延所得税项目、商誉摊销项目。公式表示如下： 税后净营业利润=税后净利润+少数股东损益+财务费用+（营业外支出-营业外收入）-补贴收入+各项会计准备金增加额之和+商誉摊销额+（已摊销的研发费用-应摊销的研发费用）×（1-税率）+递延所得税负债增加额-递延所得税资产增加额                （二）资本占用的调整 资本占用是指所有投资者投入公司经营的全部资金的账面价值，包括债务资本和股本资本。其中债务资本是指债权人提供的短期和长期贷款，不包括应付账款、应付票据、其他应付款等不产生利息的商业信用负债（即无息流动负债）。股本资本不仅包括普通股，还包括少数股东权益。但是资产负债表中的资产总额却不能代表企业可实际用于生产经营的所有资产，也不能直接作为企业经营者可以控制的投入资本用于评价经营者业绩。因为这些资产项目并不完全反映企业当期正常生产经营所占用的资本。为了使计算出的EVA更加客观真实地反映企业的经营业绩，企业的所有资本应包括所有当期投入企业的正常业务经营、生产经营利润所用的应付息资本。因此对于无息负债、未来业务长期投入、不反映企业真实损失以及非正常营业收入支出的资