第五章国际储备管理

1、第五章 国际储备管理 第一节 国际储备的概念、作用一、国际储备的概念 （一）涵义一国货币当局为了弥补国际收支逆差、保证汇率稳定以及应付其他紧急支付需要而持有的国际间普遍接受的流动资产的总和。国际货币基金组织编写的国际收支手册第五版对国际储备的定义如下：“国际储备是指货币当局可随时获得并能控制的国外资产。拥有这些资产的目的主要是，直接提供融资以弥补国际收支的不平衡，或者通过干预外汇市场、影响汇率而间接调控国际收支失衡的程度，此外也用于其他一些目的。” 特点： 1、官方持有性； 2、普遍接受性； 3、充分流动性； 4、价值相对稳定性； 5、它必须具有货币的职能。 （二）与国际清偿力（Interna

2、tional Liquidity）的区别二、构成： （一）、货币性黄金 （二）、特别提款权链接 （三）、在IMF的储备头寸(普通提款权)-25%黄金外汇储备份额-基金组织用去的本币份额-基金组织向成员国的借款（四）、外汇储备三、作用：1、弥补国际收支差额2、干预外汇市场、维持汇率稳定3、充当对外举债的保证；四、战后国际储备资产及其体系的变化和原因分析 （一）战后国际储备体系的变化 1、 历史背景： （1）美元危机； （2）布雷顿森林体系崩溃； （3）国际债务危机； （4）国际货币危机。 2、表现在： 战前是：黄金英镑体系 战后初期是：黄金美元体系 八十年代后是：多元化体系（美元、欧元、日元、英

3、镑以及将来的人民币） （二）国际储备体系变化的原因分析1、体系本身不可克服的矛盾：特里芬难题 2、各国政治、经济实力发生了变化； 3、 各国对货币国际化的态度； 4、 浮动汇率制下，各国管理储备的需要：分散风险 （三）国际储备资产结构的变化 国际储备构成 单位：亿特别提款权 90年代初 本世纪初普通提款权 339.028 599.605（4.73%） 外汇储备货币构成的演变 单位：%年份 73 83 93 本世纪初 美元 78.4 71.2 55.6 57.1英镑 6.5 2.6 2.9 3.4日元 - 4.9 7.7 4.9专家谈欧元储备 近几十年国际储备增长情况 单位：亿特别提款权 63年

4、 73年 93 年 本世纪初 国际储备 266 1168 3623 12642 战前 战后初期 目前1、黄金储备锐减； 95% 6070% 0.75%2、外汇储备剧增； 5% 3040% 93.5%3、增加了普通提款权和特别提款权； 4、外汇储备也多元化了。（四）储备多元化的优缺点 1、优点：-它打破了美元的霸主地位，有利于 扩大各国在国际金融领域的合作；-它能够适应浮动汇率制的环境，有利于 各国通过储备多元化来保持国际储备价值的相对稳定； -储备货币种类的增加和特别提款权等新型储备资产的创立缓和了国际储备资产供应不足的矛盾。2、 缺点： -国际储备多元化 加剧了国际金融市场的动荡； -国际储备多元化助长了世界通货膨胀。 -国际储备多元化不利于各国自主地贯彻经济政策，从而不利于各国经济的稳定发展。 第二节 国际储备管理一、国际储备的需求 影响因素：（一）一国的对外贸易状况；（二）该国的汇率制度和外汇政策；（三）对外开放的程度；（四）对外筹措资金的能力；（五）该国货币的地位和国际经济地位；（六）外债现状；（七）一国经济的发展目标；（八）持有国际储备的机会成本。二、国际储备的供应及总量管理 （一）顺差 （二）干预外汇市场 （三）国内收购黄金作为储备 （四）分配到的特别提款权 （五）政府借款三、国际储备的结构管理（一）币种结构管理-国际货