第二课堂证券交易与投资分析基础知识学习资料(1)

1、第二课堂证券交易与投资分析基础知识学习资料第一部分 证券投资的基本知识一、证券、无价证券、有价证券、资本证券1、证券，证券是以证明或设定权力为目的所作成的凭证。它包括有价证券和无价证券。2、无价证券，即证券持有者难以将其自由转让而获取收益的证券。这种证券主要起到一种证明文件的作用。如借条、收据、房产证等。3、有价证券，即证券持有者可以行使权力，通过将其自由转让或以其他形式获取收益的证券。如股票、债券、提单、商业票据和金融票据等。4、资本证券（狭义的有价证券，亦即人们常说的有价证券），是有价证券的主要形式，它是指把资本投入企业或把资本贷给企业和国家的一种证书。如股票、债券、基金证券等，是证券投资

2、的主要对象。二、证券发行市场和流通市场、证券交易所、证券上市证券发行市场（又称一级市场、初级市场），是政府或企业发行债券或股票以筹集资金的市场，是以证券形式吸收闲散资金，使之转化为生产资本的场所。证券发行有定向发行（私募发行以特定的投资者为对象发售证券）和公开发行（公募发行以非特定的投资者为对象发售证券或者超过200人的特定对象发售证券证券法）两种基本形式。证券流通市场（又称二级市场、次级市场），是发行后的证券在投资者之间转让流通的市场。证券交易所，是依据国家有关法规，经政府主管机关批准设立的证券集中竞价交易的有形场所。证券交易所是法人，它本身不参与证券买卖，只提供交易场所和服务，同时也兼有管

3、理证券交易的职能。证券交易所有两种基本组织形式：股份公司制交易所和会员制交易所。证券上市，是指某种证券在交易所市场上挂牌交易。股票上市，就是指某种股票在交易所市场上挂牌交易。三、股票、基金证券、股票权证1、股票，它是股份有限公司公开发行的、用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。普通股，对股东享有的平等权利（如投票权）不加以特别限制，并能随股份有限公司利润的多少分取相应股息的股票。优先股，指比普通股具有优先分配公司收益和剩余资产权利的股票。蓝筹股，指一些大公司发行的业绩好且稳定的普通股股票。投机股，指那些自身价格很不稳定或其发行公司的前景很不稳定的股票。2、股票权证，是由股

4、份有限公司发行的、能够按照特定的价格、在特定的时间内购买（认购权证）或卖出(认沽权证)一定数量该公司股票的选择权凭证。3、基金证券（简称基金），又称投资基金证券，是由基金发起人向社会公开发行的、表示持有人按其所持份额享有资金所有权、收益分配权和剩余资产分配权的凭证。投资基金，是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。四、我国现行的股票类型:A股、B股、H股A股，是由我国境内公司发行的、供境内投资者（不含港、澳、台投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。B股，是以人民币表明面值，以外币认购和买卖，并在境内（上海和深圳）证券交易所上市交易的股票，又称为人民币特种股票。B股只供港、澳、台投资者和境外投

5、资者购买。2001年6月1日，B股市场向国内居民全面开放。H股，是指公司注册地在内地，上市地则在香港（HongKong）的外资股。五、股票价格指数股票价格指数，是通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格，进行平均计算和动态对比后得出的数值。股票价格指数是对股市动态的综合反映。我国主要的股价指数又上证综合指数、深圳综合指数、深圳成份股指数、沪深300指数等。上海证券交易所成立于1990年11月。上海证券交易所于1991年7月15日开始公布上证综合指数，它以1991年12月19日为基期，基期值为100。深圳证券交易所成立于1991年2月。深圳证券交易所于1991年4月4日开始公布沈正综合指

6、数，它以1991年4月3日为基期，基期值为100。六、股票竞价原则、方式、结果、交割交收方式1、股票竞价原则我国证券交易所实行价格优先、时间优先、（规模优先）的竞价原则。市价委托优于限价委托。委托价格可分为市价委托和限价委托两种：市价委托，是指委托人要求经纪人按交易市场当时的价格买进或卖出证券。限价委托，是指委托人要求经纪人按限定的价格，或者比限定价格优惠的价格买进或卖出证券。2、股票竞价方式我国证券交易所的竞价方式有两种，即集合降价和连续竞价，在不同交易时段采用。集合竞价，是在交易日每天的开始前一段时间（如目前沪深圳证券交易所9：109：25），电脑系统只存储不撮合，在正式开始前某一时刻（9

7、：25）撮合，用于产生第一笔交易开盘价。连续竞价，是买卖双方按价格优先、时间优先的原则连续叫买叫卖的过程。开盘价产生后的正常交易采用连续竞价方式，直到收市。3、竞价结果证券交易竞价的结果有三种可能：全部成交、部分成交和不成交。4、我国目前的交割、交收方式实行T+1规则七、证券经纪关系的确立委托代理关系的建立，即经纪关系的建立分两个环节：1、开户。投资者开立证券账户（在证券登记公司开立。例如,广东南方证券登记公司，地址：天河南二路8号1-2楼，电话：）和资金账户（在证券商处或其指定的银行）。目前,各证券公司营业网点可代投资者开立证券账户。签订代理协议，规定委托人、经纪人的权利和义务。2、委托。具

8、体交易中的委托手续委托单（委托指令），实质上相当于委托合同。如果受托人没有根据委托合同限定的证券种类、价格、数量和期限执行，委托人可拒绝接受结果，造成损失，有权要求赔偿。至此，我们已经知道了进行证券投资的必要程序，可以办理证券买卖的有关手续。但是，股市有风险，入市须谨慎！那么，证券投资有哪些风险呢？八、证券交易风险（一）证券交易风险的含义风险，是指因为主、客观原因的不确定性，使决策行为的实际结果与预期结果出现偏离的可能性。证券交易风险，是指由证券交易行为带来的风险。（二）证券交易风险的种类按风险的影响范围分为系统风险、个别风险。1、系统风险系统风险含义：它是指某种因素对市场上所有证券都会带来收

9、益损失的可能性。系统风险的特征：是使所有同类证券价格朝相同方向变化；是单一证券无法抗拒的风险；是一种不可分散的风险。系统风险分类：系统风险按引起原因具体可分为：国际风险、购买力风险、利率风险、法规风险和经济周期风险等。国际风险。指由某一市场问题一起的全球范围证券价格变动所造成的风险。（如石油市场、有色金属市场等的价格变化导致相关行业股票价格的变化）购买力风险。又称通货膨胀风险，指由于通货膨胀而使证券投资的实际价值即购买力下降的风险。（分析名义收益率、实际收益率和通货膨胀律的关系）利率风险。也可称为货币风险或信用风险，是指由于货币市场利率的变动引起证券价格升降带来的风险。（分析股票价格与货币市场

10、利息率的关系，利率升高对投资者的影响、对企业贷款的影响、对固定利率债券价格的影响。）法规风险。指由于国家改变某些证券交易有关的法律法规，引起证券价格变动而带来的风险。（如外汇管制规定、税率调整、证券交易佣金调整、印花税率调整、交易规则T+n的变化等）汇率风险。指国际金融市场上汇率变化带来的风险。经济周期风险。指经济发展的周期性波动引起的证券市场价格变化带来的风险。自然灾害风险。是指因为自然灾害引起证券市场价格剧烈波动带来的风险。它属于不可抗拒的风险。政治风险。指一国政治变革后对证券市场所到来的风险。（如社会体制或机制变化、国家领导人的言行、健康及更换、战争）系统保障风险。指交易超量或非正常情况

11、下（如业务高峰时、突发事件时）设备系统不能及时有效地保障交易仍然正常、有序、高效、顺利地进行带来的风险。（交易所设备系统和券商设备系统都可能出现这种风险）2、个别风险含义：个别风险又称非系统风险，是指发行证券的企业由于某种原因引起该证券价格的下跌带来的风险。特征：它是指存在于个别企业或个别行业的风险；与整个市场不发生联系；是一种可分散的风险。分类：个别风险按引起原因具体可分为：财务风险、价格风险、经营风险、流动性风险、道德风险等。财务风险。指企业财务结构不合理引起的风险。（如资本负债比例、资产与负债期限、债务结构等的不合理）价格风险。指涉及企业产品的价格发生变动带来的风险。（如原材料价格、主要

12、辅助材料价格、工资费用等上升，产品价格下降）经营风险。指企业的决策人员与管理人员的失误导致企业亏损、破产是投资者遭受损失的可能性。流动性风险。指投资者所投资的证券因流动性问题造成变现能力差的风险。（如因某种原因长期停牌、上市期推迟、交易量稀少等）道德风险。指有些上市公司向外公布信息时弄虚作假、隐瞒欺骗以及内幕交易、违规联手操纵给投资者带来的风险。九、证券交易风险的防范（一）系统风险的防范系统风险的防范方法主要有：1、经济形势分析法。是指通过分析社会总体的各种经济因素对证券行市可能带来的影响来预测证券行市。经济形势主要从生产销售增长、物价水平和银行银根松紧三个方面进行分析。这些资料可以从国家统计

13、局公布的资料中获取。2、基准利率跟踪法。是研究一些基准利率的变化对证券行情带来的影响。基准利率的跟踪主要包括物价上涨率、银行存贷款利率和证券发行市场的债券利率。市场物价、存贷款利率、发行市场利率与市场行情关系可简述为：市场物价 存贷款利率 市场行情发行市场利率3、国际局势观测法。随着世界经济的全球化，国际经济、政治局势对一国资本市场的影响越来越大。防范证券投资风险还应检测国际局势，其主要内容包括观测国际政治局势（例如，重要国家领导人的更迭，对经济和股市产生重大影响）、观测国际经济局势（全球经济的景气情况）、观测国际金融局势（汇率变化、重大金融事件等对股市的影响）。（二）个别风险的防范主要有三个

14、方法：1、行情资料积累法。只用已经积累起来的行情资料，颁此影响行情的诸多因素及其作用，从而预测所投资证券品种的行情。2、单个企业特殊法。指对某个企业的特点进行分析，从而预测企业未来某阶段的行情。3、投资品种分散法。是指将投资品种在证券类别、行业、地区、企业及投资时间上的分散。，以避免孤注一掷所带来重大损失的风险。尽可能回避上述投资风险，从感性投资上升到理性投资的过程就是学会正确的证券投资分析的过程第二部分 证券投资分析一、什么是证券投资分析证券投资，是投资者（法人或自然人）购买股票、债券等有价证券及气焰声频以获取收益的投资行为。证券投资分析，是指对影响证券市场供求关系的各种因素以及证券市场的历

15、史行情进行分析，以推断证券市场价格的变化趋势，为正确的投资决策提供依据。二、证券投资分析的意义理性的证券投资过程通常包括以下五个步骤：确定证券投资政策进行投资分析组建证券投资组合修正证券投资组合评估投资组合业绩从证券投资分析在证券投资过程中的地位（第二步）可以看出其承前启后的作用，其意义主要体现在它的必要性和重要性两个方面。1、进行证券投资分析的必要性。首先，进行证券投资分析是规避风险的需要。预期回报率与风险是一种正向的互动关系。每一种证券都有自己的风险回报率特性。通过考察分析每一种证券的风险回报率特性，投资者可以确定证券的风险、收益情况，从而选择风险较小的证券，避开风险较大的证券。其次，进行

16、证券投资分析是实施投资决策的依据和前提。一方面，不同的投资者由于资金拥有量及其他投资条件的不同，会拥有不同的风险容忍度、不同的风险回报率态度和不同的投资持有周期。另一方面，每一种证券的风险回报率不是一成不变的。在具体实施投资决策前，投资者需要明确每一种证券的风险性、收益性、流动性和时间性方面的特点，才可选择到在风险性、收益性、流动性和时间性方面同自己的要求相匹配的、合适的投资决策。所以，进行证券投资分析是能否降低投资风险、投资获得成功的关键。三、证券投资分析的主要方法 证券投资分析的方法直接决定了证券投资分析的质量。目前，证券投资分析所采用的方法主要有两大类：基本分析法和技术分析法。前者是科学

17、研究的结晶，后者是经验总结的结果。（一）基本分析法1、定义。基本分析又称基本面分析，是指分析人员根据经济学、投资学等相关学科的基本原理，对决定证券价值及价格的基本因素如经济指标、企业财务状况等进行分析，评估证券的投资价值及合理价位，提出投资建议的一种分析方法。2、理论基础。证券投资基本分析的理论基础主要来自于相关学科。如：经济学为探索经济变量与证券价格之间的关系提供了理论基础；财政、金融学为探索财政政策和货币政策与证券价格之间的关系提供了理论基础；财务管理学为探索企业财务指标与证券价格之间的关系提供了理论基础；投资学所揭示的投资价值、投资风险、投资回报率等关系原理为探索这些因素对证券价格的作用

18、提供了理论基础。3、内容。基本分析主要包括三方面的内容：（1）经济分析。主要探讨个经济指标（如利率、GDP等）和经济政策（货币政策、财政政策、产业政策等）对证券价格的影响。（2）行业分析。行业分析是介于经济分析与公司分析之间的中观层次的分析。主要包括产业分析与区域分析。前者分析产业所属的市场类型、所处的生产周期以及产业也即对证券价格的影响；后者主要分析区域经济因素对证券价格的影响。（3）公司分析。公司分析是基本分析的重点。无论什么样的分析报告，最终都要落脚到某个公司证券价格的走势上。公司分析主要包括三方面内容：公司财务报表分析；公司产品与市场分析；公司证券投资价值及投资风险分析。4、基本分析的

19、核心，就是价值分析，即寻找那些真实价值被市场严重低估了的公司股票。根据贴现现金流模型，一个公司股票的真实价值（又称为内在价值）等于该股票持有者在未来是其中所接受收益的现值。根据零增长模型，一个最简单的股票内在价值计算公式为：V=D/k 1其中：V为股票的内在价值；D为每股股利；k为必要收益率（通常取市场收益率，如银行利率）。5、优缺点。基本分析的主要优点：能够比较全面地把握证券价格的基本走势；应用起来相对简单。基本分析的主要缺点：预测的时间跨度较长，对短线投资者的指导作用较弱；预测的精度相对较低。6、适用范围。周期相对比较长的证券价格预测；相对成熟证券市场；预测精度要求不高的领域。（二）技术分

20、析法1、定义。技术分析，是应用数学和逻辑上的方法，归纳总结出过去和现在典型的市场行为，来预测证券市场将来的变化趋势。2、理论基础技术分析的理论基础是基于三项合理的假设：市场行为包含一切信息；价格呈趋势形态变动；历史会重复，至少会惊人相似。1、第一个假设是技术分析的基础。其主要思想是人为影响证券价格的所有因素都反映市场行为中，不必对影响价格因素的具体内容作过多关心。2、第二个假设是进行技术分析最根本、最核心的因素。是股市中的“惯性定律”。是“顺势而为”的理论基础。3、第三个假设是从统计学和心理因素方面考虑的。市场的结果留在投资人头脑中的阴影和快乐将会永远影响投资人。正如：一朝被蛇咬，十年怕见绳。

21、在三大假设之下，技术分析有了自己的理论基础。第一条肯定了研究市场行为就全面考虑了市场，第二和第三条使得我们找到的规律能应用与证券市场的实际操作之中。对这三大假设本省的合理性一直存在争论，不同的人有不同的看法。3、内容。主要分析证券的市场行为。其分析理论的主要内容有：K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。4、优缺点。主要优点：同市场接近，考虑问题比较直接；与基本分析相比，技术分析指导证券买卖见效快，获得利益周期短；对市场的反映直接，分析结果更接近市场的局部现象。主要缺点：目光短浅，考虑问题的范围相对较窄；对市场的长远趋势不能进行有益的判断；对很多影响证券价格的因素，例如大大影响市场的宏观政策因素，是技术分析所无能为力的；技术分析结论的时效性较短。5、适用范围。用于在时间上较短的行情预测；技术分析的结论只是一种建议，不是绝对的命令；技术分析的结论是以概率的形式出现。有同学要问，基